回顾2022年聚烯烃价格震荡走弱。一季度在油价重心抬升和俄乌冲突下，聚烯烃震荡走高；进入二季度，虽然检修增多，但是下游需求走软，价格维持宽幅真打那个；6月下旬，受宏观风险持续发酵，价格重心大幅下挫；8月后，需求表现一般，供给端陆续重启，聚烯烃维持宽幅震荡。展望2023年，观点如下：
　　供给端，供应有逐步攀升趋势。一方面，国内PE/PP仍处于产能扩张期，尤其是PP新增产能计划投放较多；另一方面，随着疫情管控更加科学精准化，企业生产经营有望恢复正轨，现有装置开工负荷预计较2022年有所提升。需求方面，需求有逐步修复预期。一方面，国内疫情管控更加科学精准，加之不断完善的医疗和药物配合，疫情有望逐步放开，企业回归正常生产轨道；另一方面房地产“三支箭”政策，盘活房地产资金，与房地产相关的行业有望迎来小幅修复。库存来看，根据往年库存走势来看，库存春节前后累库，随后逐步去化，目前来看，库存水平尚可，压力不大，但是PP新增产能投放计划较多，不排除PP有累库风险。从成本端来看，预计油价运行中枢有继续下移可能。主要原油供应国联合采取减产措施，然而在欧美等主要经济体激进式加息下，对全球需求的抑制作用还是比较明显的，全球需求仍有继续下滑预期。后期需要关注主要原油供给国减产力度与全球需求走弱速度之间的博弈。
　　综上所述，成本端油价重心有小幅下移预期，供需来看，下半年PE、PP新增产能偏多，尤其是PP供给压力较大，预计聚烯烃价格大概率震荡偏弱运行。预计LLDPE价格运行区间6700-8800元/吨，PP价格运行区间为6700-8500元/吨。
　　风险提示：油价大幅上涨；新装置产能投放不及预期；需求超预期改善

研究报告全文：11能源化工分册2023年中国期货市场年度报告2022年度报告中国期货市场年度报告聚烯烃产能保持高增长价格仍将下行2022年聚烯烃市场回顾与2023年展望方正中期期货研究院封晓芬摘要回顾2022年聚烯烃价格震荡走弱一季度在油价重心抬升和俄乌冲突下聚烯烃震荡走高进入二季度虽然检修增多但是下游需求走软价格维持宽幅真打那个6月下旬受宏观风险持续发酵价格重心大幅下挫8月后需求表现一般供给端陆续重启聚烯烃维持宽幅震荡展望2023年观点如下供给端供应有逐步攀升趋势一方面国内PEPP仍处于产能扩张期尤其是PP新增产能计划投放较多另一方面随着疫情管控更加科学精准化企业生产经营有望恢复正轨现有装置开工负荷预计较2022年有所提升需求方面需求有逐步修复预期一方面国内疫情管控更加科学精准加之不断完善的医疗和药物配合疫情有望逐步放开企业回归正常生产轨道另一方面房地产三支箭政策盘活房地产资金与房地产相关的行业有望迎来小幅修复库存来看根据往年库存走势来看库存春节前后累库随后逐步去化目前来看库存水平尚可压力不大但是PP新增产能投放计划较多不排除PP有累库风险从成本端来看预计油价运行中枢有继续下移可能主要原油供应国联合采取减产措施然而在欧美等主要经济体激进式加息下对全球需求的抑制作用还是比较明显的全球需求仍有继续下滑预期后期需要关注主要原油供给国减产力度与全球需求走弱速度之间的博弈1能源化工分册2023年中国期货市场年度报告综上所述成本端油价重心有小幅下移预期供需来看下半年PEPP新增产能偏多尤其是2022年度报告中国期货市场年度报告PP供给压力较大预计聚烯烃价格大概率震荡偏弱运行预计LLDPE价格运行区间6700-8800元吨PP价格运行区间为6700-8500元吨风险提示油价大幅上涨新装置产能投放不及预期需求超预期改善2能源化工分册2023年中国期货市场年度报告目录2022年度报告中国期货市场年度报告第一部分聚烯烃行情回顾1一现货市场长期走势分析1二2022年期货行情回顾3三聚烯烃成交量与持仓量5第二部分聚烯烃成本端及利润情况6一油价运行中枢预计下移6二聚烯烃各路径产业利润情况7第三部分聚烯烃供应端及库存情况分析8一2022年PEPP检修损失量8二聚烯烃产能投放及产量情况9三聚烯烃进出口情况15四产业链库存17第四部分聚烯烃下游市场消费需求情况20一聚乙烯下游需求20二聚丙烯下游需求22第五部分聚烯烃供需平衡表24第六部分行业企业线上调研26第七部分聚烯烃套利机会展望26一LLDPE与PP套利机会26二PP与MA套利机会27第八部分技术分析及季节性走势28第九部分期权策略30第十部分后市展望及操作建议31一后市展望31二操作建议32附行业股票323能源化工分册2023年中国期货市场年度报告第一部分聚烯烃行情回顾2022年度报告中国期货市场年度报告一现货市场长期走势分析元吨13000现货价LLDPE现货价PP货币政策宽松12000OPEC减产叠加全球需求逐步恢复油11000价大幅重心不断上移成本驱动价格重心10000不断上移90008000宏观风险释放全7000美国页岩油革命油塑料产能扩张油价球需求逐价持续走弱成本支OPEC减产油价反弹叠加中国高位回落叠加全球步衰退6000撑不足价格跟随回供给侧改革成本供给共同驱疫情爆发削弱需求油价回落落动聚烯烃价格迎来反弹走高价格大幅回落50002014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02图1-1国内LLDPEPP现货价格走势资料来源WIND方正中期研究院整理第一阶段2008年以前全球经济处于需求旺盛状态原油黄金等资产大幅飙升通胀推升了部分大宗商品持续上行而聚烯烃现货价格也处于历年高位其中LLDPE最高价触碰16000元吨2008年7月至2008年11月国际金融危机肆虐原油大幅跳水LLDPE价格跌破6000元吨2008年12月至2009年12月全球经济逐渐复苏原油大幅反弹LLDPE下游需求回暖价格强劲反弹2010年1月至2014年6月该阶段原油价格基本维持高位震荡新增产能不断投放中国成为塑料生产和需求第一大国下游需求维持较快增长期间煤制烯烃从无到有并成为聚乙烯产能增长的中坚力量该阶段LLDPE价格维持区间震荡2014年7月至2015年12月国际原油大幅下跌我国经济继续探底下游需求低迷拖累LLDPE价格重心下移至2008年低点附近PP走势与LLDPE类似金融危机后随着原油价格的快速反弹和政府赤字增加四万亿刺激1能源化工分册2023年中国期货市场年度报告带动了国内基础建设和需求pp整体触底回升进入供需双强格局并维持高位震荡进入20142022年度报告中国期货市场年度报告年以后由于美国页岩油革命爆发原油产量迅速增加并加大了对外出口供给端急剧宽松而需求端持续低迷造成了库存大幅上升油价一落千丈而聚烯烃受成本拖累影响迅速下挫第二阶段2016年1月至2017年1月OPEC减产国际原油触底反弹国内进行供给侧改革聚烯烃供给端受限产能投放受限聚烯烃价格重心不断上移第三阶段随着产业利润急剧上升吸引了众多化工企业进入烯烃行业而在2018年以后大炼化时代到来以及煤制烯烃的巨量投产在巨量产能释放以及需求持续低迷的情况下聚烯烃价格高位开始回落2020年初由于新冠疫情的影响经济停滞商品价格普跌聚烯烃价格中枢值下移第四阶段2020年4月份开始受疫情对经济冲击的影响各国实施宽松货币政策叠加OPEC减产油价触底反弹对能化品种有一定提振和支撑作用此外疫情爆发所需防护服口罩等需求增加聚烯烃持续处于低估值状态价格持续反弹价格中枢持续上移而后受到美国极寒天气事件性驱动价格进一步上移进入下半年随着煤炭以及原油等能源品价格大幅上行叠加能耗双控政策下聚烯烃价格进一步上行2022年后受俄乌冲突影响加之欧美等国对俄罗斯制裁不断油价再攀新高成本支撑有力聚烯烃跟随油价水涨船高整体维持相对高位宽幅震荡第五阶段2022年6月以来欧美等经济发达体受高通胀影响纷纷采取激进式加息市场担忧经济有衰退预期原油高位下跌市场悲观情绪浓厚多数商品出现普跌聚烯烃亦是跟随油价下跌创出年内新低2能源化工分册2023年中国期货市场年度报告二2022年期货行情回顾2022年度报告中国期货市场年度报告元吨期货价LLDPE期货价PP库存低位宏观风险10000叠加油价重油价高位回落因素释放心不断抬升叠加需求逐步多数商品9500支撑聚烯烃走弱聚烯烃集体走弱价格走高承压回落聚烯烃跟需求不及预油价止跌高随油价大期叠加传9000温限电影响幅下跌走统淡季逐步聚烯烃宽幅震弱到来聚烯8500荡烃供需偏弱8000宏观政策利好刺激下游工厂集中补货支7500撑聚烯烃价格重心上移7000图1-2聚丙烯主力合约价格走势资料来源wind方正中期研究院整理第一阶段1-3月上旬库存低位叠加油价重心不断抬升支撑聚烯烃价格走高一月份虽然供给端整体开工维持偏水平但石化库存水平出于历史低位叠加下游节前备货成本端油价继续小幅攀高支撑聚烯烃价格重心不断上移春节前后下游工厂陆续进入放假模式需求明显走弱价格有所回调进入2月下旬受地缘政治冲突影响叠加欧美等国对俄罗斯制裁油价大幅上涨布油一度冲至140美元吨左右的高位对能化板块支撑有力聚烯烃跟随油价价格重心不断上移第二阶段3月中旬-5月中旬油价高位回落叠加需求逐步走弱聚烯烃承压回落3月份俄乌冲突影响的市场情绪有所降温油价高位回落叠加聚烯烃新装置投产供给压力增加聚烯烃价格承压回落4月份供给端受利润亏损较大影响装置集中检修供给缩量明显然下游需求受国内疫情影响多地实施物流管控交通受阻叠加农膜进入季节性淡季聚烯烃价格上行动力不足维持区间震荡3能源化工分册2023年中国期货市场年度报告第三阶段5月下旬-6月上旬宏观政策利好刺激下游工厂集中补货支撑聚烯烃价格重心2022年度报告中国期货市场年度报告上移5月20日央行公布5年期LPR下调15个基点一年期LPR保持不变提振市场情绪市场预期终端需求将有所改善带动下游集中补货热情支撑聚烯烃价格震荡走高第四阶段6月中旬-7月中旬宏观风险释放多数商品集体走弱随着美国5月通货膨胀数据再创新高美联储6月加息会议上宣布将联邦基金利率目标上调75个基点至15-175创1994年以来单次加息最大幅度表明美联储控通胀的决心市场担忧美国经济走向衰退商品在油价带领下集体走弱大幅下跌聚烯烃价格重心跟随下移第五阶段7月下旬-9月限电影响季节性旺季来临聚烯烃宽幅震荡成本端受美联储持续性激进加息市场担忧全球经济衰退油价重心继续下移使得成本支撑不足供需来看因南方高温限电影响多个地区采取减产轮停政策对下游需求冲击较大拖累聚烯烃价格不断下挫进入9月之后一方前前期限电影响解除需求端存修复预期另一方面进入传统旺季市场对需求抱有一定期待部分下游工厂逢低采购支撑价格震荡走高第六阶段10月-至今旺季不旺聚烯烃价格再次回落国庆期间油价大幅上涨支撑聚烯烃节后跳空高开但是前期市场对旺季抱有的期待落空需求并未向市场之前预期的那么好聚烯烃开始震荡走低虽然在11月个别时间受宏观提振商品集体走高但是聚烯烃整体价格走势仍未摆脱疲软态势4能源化工分册2023年中国期货市场年度报告三聚烯烃成交量与持仓量2022年度报告中国期货市场年度报告单位手单位手聚乙烯成交量聚乙烯持仓量40000000120000035000000100000030000000800000250000002000000060000015000000400000100000002000005000000002008-042009-012010-072012-012012-102014-042015-102016-072018-012018-102020-042021-102022-072007-072009-102011-042013-072015-012017-042019-072021-012007-072009-102010-072012-102013-072015-102016-072018-012018-102019-072021-012021-102022-072009-012011-042012-012014-042015-012017-042020-042008-04图1-聚乙烯期货成交量图1-聚乙烯期货持仓量资料来源wind方正中期研究院整理资料来源wind方正中期研究院整理单位手单位手聚丙烯成交量聚丙烯持仓量350000001200000300000001000000250000008000002000000060000015000000400000100000005000000200000002016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022022-022022-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022022-022022-082014-082015-022015-082019-082020-022020-082021-022021-082014-022014-082015-022015-082019-082020-022020-082021-022021-082014-02图1-聚丙烯期货成交量图1-聚丙烯期货持仓量资料来源wind方正中期研究院整理资料来源wind方正中期研究院整理聚乙烯期货从成交量来看波动较大除了上市初期成交不活跃2016-2018年成交量出现下滑其他年份成交量均较为活跃且从持仓量来看聚丙烯持仓量呈现逐年增加趋势一方面品种运行平稳吸引更多的投资者进入市场另一方面国内产能陆续扩张实体产业参与期货市场的体量逐步增加对运用期货工具规避价格波动风险的需求日益增加聚丙烯期货成交量波动较大但持仓量稳步攀升刚上市初期聚丙烯成交量较少活跃性一般进入2015年后因货币政策放水大量资金流入股市期市在一定程度上增加了股市期市5能源化工分册2023年中国期货市场年度报告的流动性聚丙烯成交量大增但在2016年成交量大幅下滑进入2019年之后成交量再次呈增加2022年度报告中国期货市场年度报告趋势持仓量也较之前有了明显的增量第二部分聚烯烃成本端及利润情况一油价运行中枢预计下移图2-1国际原油价格走势图2-2OPEC原油产量及增速数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图2-3美国原油产量及增速图2-4美国商业原油库存数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院2022年油价先扬后抑整体维持相对高位运行1月-2月中旬原油在供需偏紧的格局下价格重心继续小幅上移2月下旬俄乌冲突爆发引发市场对原油供应的担忧油价大幅上涨布油一度上冲至接近140美元桶的高位随着市场情绪回归理性油价高位有所回落但是3-6月上旬6能源化工分册2023年中国期货市场年度报告欧美等国对俄罗斯制裁不断使得油价维持高位宽幅震荡6月中旬及以后受欧美等主要经济发达2022年度报告中国期货市场年度报告体高通胀压力多国央行采取紧缩性货币政策尤其是以美联储为主要代表的西方发达国家央行之一进入激进式加息通道导致市场担忧全球需求走向衰退利空油价油价重心从高位不断下移展望后市预计油价运行中枢有继续下移可能从供需来看今年10月OPEC会议上宣布联合减产200万桶日来平衡全球需求走弱近期OPEC会议代表表示将在12月会议上进一步减产但是减产力度尚存一定不确定性虽然主要原油供应国联合采取减产措施但是在欧美等主要经济体激进式加息下对全球需求的抑制作用还是比较明显的虽然后期加息步调有所放缓但是仍处于加息通道中且货币政策对实体的传导需要一定时间预计将对实体的影响更为长远全球需求仍有继续下滑预期整体来看预计2023年油价运行中枢有继续下移预期需要关注主要原油供给国减产力度与全球需求走弱速度之间的博弈二聚烯烃各路径产业利润情况2022年国内大部分工艺路径制聚烯烃利润呈现N型走势春节前虽然下游进入季节性淡季需求有所下滑但是石化库存水平不高供增需减边际走弱但整体供给压力尚可聚烯烃利润维持窄幅波动春节后一方面受油价上涨聚烯烃利润被挤压另一方面聚烯烃装置开工小幅提负叠加新装置投产供给压力增加聚烯烃利润快速被压缩多数工艺进入亏损状态3月中旬开始装置被迫集中规模检修供给端缩量明显然华东疫情爆发多地实施管控措施交通物流受阻需求逐步进入疲软态势装置利润持续维持低位5月中下旬央行宣布下调5年期LPR15个基点提振市场信心下游集中逢低采购补货聚烯烃装置利润迎来一波小幅修复6月中旬-7月欧美等经济发达体受高通胀压力多国采取激进式加息货币政策市场担忧全球经济有衰退预期油价高位大幅下跌随着聚烯烃跟随油价亦大幅下跌但是跌幅不及原油一定程度程度上聚烯烃利润得以小幅修复进入8月份后国内受高温限电影响为保障民用电安稳运行多个地区对工业用电7能源化工分册2023年中国期货市场年度报告采取轮检限产措施其中对聚烯烃需求端影响较大拖累聚烯烃价格走势聚烯烃现金流再次被小2022年度报告中国期货市场年度报告幅压缩进入9月后一方面随着前期限电接解除另一方面年内传统旺季来临市场对需求抱有一定的期待下游工厂逢低采购备货支撑聚烯烃价格走高而成本端油价震荡偏弱使得聚烯烃现金流有所修复进入10月份后虽然国庆期间国际油价持续上涨给下游能化品种有一定支撑但是聚烯烃受供需整体偏弱影响节后高开之后随即震荡回落主要是因为需求表现并不如市场预期总体呈现旺季不旺的特征叠加供给端较前期检修量明显减少供应回升明显使得聚烯烃价格走势偏弱元吨元吨油制LLDPE利润油制HDPE薄膜利润油制PP利润煤制PP利润油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润12000CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润甲醇制PP利润PDH制烯烃利润100007000油制LLDPE利润油制HDPE薄膜利润外采丙烯制PP粉利润80005000600040003000200001000-2000-1000-4000-6000-3000-8000-10000-500018-1019-0119-0419-1020-0120-0420-0721-0121-0421-0721-1022-0422-0722-1019-0720-1022-0118-1119-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1119-0819-1120-0219-05图2-5聚乙烯生产利润走势图2-6聚丙烯生产利润走势资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理第三部分聚烯烃供应端及库存情况分析一2022年PEPP检修损失量2022年PE和PP装置检修量均创新高根据统计1-10月PE装置累计检修损失量为28993万吨甚至远高于2021年全年检修损失量跟去年同期相比增加11766万吨同比增长6831-10月PP装置累计检修损失量为37895万吨同比增加13381万吨同比增长5458虽然聚烯烃装置检修呈现一定的季节性5-8月为检修集中期但是因近两年新装置投放较快供给压力逐步增加装置整体开工负荷较往年出现下移使得装置检修损失量呈现增加趋势此外8能源化工分册2023年中国期货市场年度报告今年需求表现整体较为疲软在产能扩张的背景下聚烯烃装置现金流被大幅挤压工厂被迫停车检2022年度报告中国期货市场年度报告修因为从装置检修计划来看多为计划外检修进一步验证了低现金流压力下倒逼装置停车检修规模不断增加根据往年检修损失量数据来看PE和PP下半年检修损失量呈现逐步下降的季节性规律由于近两年聚烯烃新装置释放较多我们从2021年以来的检修损失量数据走势分析可以得出这种季节性走势似乎有所淡化而且在近一两年新装置投产较快的时期装置检修量不仅受季节性影响受装置现金流变化的因素影响程度在逐步加大万吨PE月度检修损失量万吨PP月度检修损失量50504545404035353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年平均值2021年2022年平均值图3-1PE月度检修损失量图3-2PP月度检修损失量资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理二聚烯烃产能投放及产量情况受装置利润不佳影响多数聚烯烃装置投产计划延后截至11月底今年以来PE新装置共实现175万吨投放跟年初和年中时的投产预期大打折扣主要是因为装置现金流不佳导致厂家投产意愿不足多数装置出现投产延后根据当前投产计划来看2022年底前仍有250万吨新装置计划投产目前来看考虑到装置现金流仍不佳这些装置年底前全部成功投产的概率比较小多数装置大概率将延后至2023年而2023年新装置计划投产量为185万吨如果加上2022年12月份计划投产的250万吨装置共计有435万吨装置计划在未来一年投产供应压力仍较为明显9能源化工分册2023年中国期货市场年度报告表3-12022年1-11月PE装置产能投放汇总企业全称装置类型产能投产时间镇海炼化HDPE302022年度报告中国期货市场年度报告2022年1月镇海炼化全密度302022年1月鲁清石化浙江石化二期HDPE352022年1月浙江石化二期LDPE402022年3月连云港石化有限公司二期HDPE402022年8月合计175数据来源隆众方正中期研究院整理表3-22022年-2023年PE装置未来投产计划企业全称装置类型产能投产时间山东劲海化工有限公司HDPE402022年12月福建古雷石化有限公司一期LDPEEVA302022年12月中国石化海南炼油化工有限公司二期HDPE302022年12月中国石化海南炼油化工有限公司二期全密度302022年12月中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司HDPE402022年12月中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司全密度402022年12月中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司全密度402022年12月合计250山东裕龙石化有限公司1HDPE302023年11月山东裕龙石化有限公司2HDPE452023年11月山东裕龙石化有限公司1FDPE502023年11月山东裕龙石化有限公司2FDPE502023年11月山东裕龙石化有限公司UHMWPE102023年11月合计185数据来源隆众方正中期研究院整理海外市场方面截止2022年11月已实现4675万吨新装置试车装置考虑在内2022年底之前仍有65万吨新装置计划投放根据2023年新装置投产计划来看共计有3485万吨新装置计划投放整体来看海外市场明年供应压力仍存预计会对国内市场造成一定冲击表3-32022年-2023年海外PE装置已投放及计划投放情况公司名称装置产能地区时间备注ExxonMobilLLDPE652美国2022年一季度已投HDPE852022年10月目前试生产中投产推迟至4季度印度HPCL-Mittal印度LLDPE402022年10月目前试生产中投产推迟至4季度LLDPE50美国2022年10月已投SHELLHDPE100美国2022年10月目前试生产中投产推迟至4季度BAYPORTHDPE625美国2022年10月已投预计到12月稳定生产菲律宾JGSummitHDPE25菲律宾2022年四季度裂解停工整体推迟NOVYURENGOYLDPE40俄罗斯2022年12月计划投产合计5325MamasaniPetroHDPE30伊朗2023年2季度计划投产DehdashtPetroHDPE30伊朗2023年2季度计划投产IRKUTSKOILFDPE65俄罗斯2023年一季度计划投产ParsSpecial伊朗KianPetrochemicaiHDPE502023年计划投产Economic10能源化工分册2023年中国期货市场年度报告PTLotteChemicalTitanHDPE10印度尼西亚2023年计划投产PTLotteChemicalTitanLDPE10印度尼西亚2023年计划投产OrlenUnitpetrolHDPE585捷克2023年三季度计划投产年度报告中国期货市场年度报告SCGcementLLDPE50越南2023年三季度2022计划投产SCGcementHDPE45越南2023年三季度计划投产合计3485数据来源隆众方正中期研究院整理PE产量整体走势呈现先抑后扬整体水平再上一台阶随着国内新装置的陆续投产PE产能基数上调使PE产量呈现逐年上升趋势从具体开工数据来看国内装置综合开工整体呈现下滑趋势主要是因为去年新上产能较多国内进口依存度下降但因供需新增产能错配短期内行业供需难以快速实现平衡需要时间来消化尤其是3月份之后供给压力明显利润亏损较多倒逼装置规模停车检修使得4月产量出现明显下滑5月随着装置负荷小幅回升产量有所上扬但根据6月开工数据小幅上调后再次回落7月底8月初时开工负荷再次降至4月中旬是的低位水平但是因新装置投产贡献部分供应增量78月时期的产能基数较4月时期有所上升因此开工水平接近但产量要高于4月时期水平进入9月之后随着需求端有所恢复PE装置检修量较前期明显减少产量开始逐步回升据卓创统计我国2022年1-10月PE产量200906万吨同比增加126723万吨同比增长673其中LLDPE1-10月累计产量为86737万吨同比增加7573万吨同比增长957LDPE1-10月累计产量为24264万吨同比减少431万吨同比下降175HDPE1-10月累计产量为89932万吨同比增加5528万吨同比增长655根据PE2022年新增产能投放计划来看国内方面虽然明年投产计划有所减少但是今年年底前仍有多套装置计划投产预计部分装置将延后至明年如果把今年计划投产但尚未投产的装置和计划于明年投产的装置一起考虑在内新增产能仍不少合计435万吨海外方面今年年底前仍有65万吨新装置计划投产不包含目前试车中的装置明年有3485万吨装置计划投产随着新装置的陆续投产产能基数上调预计产量亦呈现上涨态势考虑到受疫情干扰和海外市场加息影响11能源化工分册2023年中国期货市场年度报告全球聚烯烃需求表现整体疲软导致装置利润不佳预计部分装置投产可能会有所延后但不改变产2022年度报告中国期货市场年度报告量增长的大方向单位千吨PE月度产量HDPE月度产量单位千吨24001100220010002000900180080016007001400600500120040010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年图3-3PE月度产量走势图图3-4HDPE月度产量走势图资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理LLDPE月度产量LDPE月度产量单位千吨单位千吨110029010002709002508002307002106001905001704001503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年图3-5LLDPE月度产量情况图3-6LDPE产量情况走势图资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理100959085807570656020-0320-0521-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0320-0720-0920-1121-0122-0522-0722-0922-11中国PE周度开工负荷率图3-7PE开工走势图资料来源卓创资讯方正中期研究院整理12能源化工分册2023年中国期货市场年度报告PP仍处于产能扩张周期未来依旧有不少新装置计划投产根据统计截至2022年11月底2022年度报告中国期货市场年度报告国内共实现358万吨新装置虽然部分装置有多延后但是已实现投放规模依然较多这也是PP价格走势较为疲软的主要原因之一根据产能投放计划表来看原本今年计划投放尚未投放的装置产能合计为385万吨这些装置中可能部分装置将延至明年投产2023计划投产的装置产能共计760万吨依然有较多的产能待释放从投产时间来看多套装置集中于2023年年底投产仅有3套装置合计165万吨装置在上半年有投产计划而规划于2023年年底投放的装置预计对PP供应产生的影响较小但如果把原计划今年投产尚未投产和计划2023年上半年投产的装置产能加起来合计约550万吨产能仍是不小的规模PP仍处于产能快速增长的通道内表3-42022年1-11月国内PP装置已投产情况企业名称省市产能投产时间浙江石化二期一线浙江省舟山市452022年1月联泓新材料科技股份有限公司扩建项目山东省滕州市82022年1月徐州每天石化大庆海鼎项目黑龙江省大庆市102022年3月初镇海炼化二期浙江省宁波市302022年3月中旬浙江石化二期二线浙江省舟山市452022年3月潍坊舒服康新材料科技有限公司山东省寿光市302022年6月天津渤化化工发展有限公司天津市302022年6月宁波大榭石化有限公司浙江省宁波市302022年8月中景石化福建602022年8月华亭煤业甘肃202022年已试车广东石化炼化一体化项目广东揭阳市50预计11月量产合计358数据来源隆众方正中期研究院整理表3-52022年-2023年国内PP装置未来投产计划企业名称省市产能投产时间东莞巨正源二期广东省东莞市30302022年有推迟可能中化弘润石油化工有限公司山东452022年12月中景石化福建省泉州市602022年京博石化山东省滨州市40202022年海南炼化二期海南洋浦20302022年20万吨已中交广西鸿宜新材料有限公司广西钦州市302022年12月宁夏宝丰能源集团股份有限公司三期宁夏502022年12月天大石化安徽302022年12月合计385东华能源茂名有限公司广东省1202023年3月中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司山东省252023年6月13能源化工分册2023年中国期货市场年度报告中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司广东省202023年9月山东裕龙石化有限公司山东省1902023年12月中国石化塔河炼化有限责任公司新疆维吾尔自治区502022年度报告中国期货市场年度报告2023年12月中国石油化工股份有限公司安庆分公司安徽省302023年12月宁波金发新材料有限公司浙江省802023年12月浙江圆锦新材料有限公司浙江省802023年12月金能科技股份有限公司山东省452023年12月埃克森美孚惠州化工有限公司广东省852023年12月国能包头煤化工有限责任公司内蒙古自治区352023年12月合计760数据来源隆众方正中期研究院整理从海外市场来看截至2022年11月新增产能合计投产2675万吨主要集中于三四季度因为今年海内外市场整体需求均表现较为疲软导致装置现金流不佳一定程度上打击工厂投产积极性部分新装置投产出现延后根据未来新装置投产计划2023年底前有170万吨新装置计划投产相较国内新增供应压力有所减弱表3-62022年-2023年海外PP装置投产计划地区国家企业产能投产时间2022年8月已投逐步提南亚印度HPCL米塔尔能源公司50高开工北美加拿大英特管道有限公司5252022年8月已投东南亚泰国泰国HMC聚合252022年10月已投独联体哈萨克斯坦KPI502022年10月29日已投马拉西亚国家石油公2022年8月一线已投10东南亚马来西亚90司PRPC月二线已投合计2675北美北美埃克森美孚452022年11月或延期北美北美Formosa台塑252023年东南亚文莱恒逸石化1002023年西欧西班牙雷普索尔奎米卡炼厂302025年PP158东南亚印度尼西亚印尼国家石油公司2025年PP258合计316数据来源隆众方正中期研究院整理2022年PP受装置利润影响整体开工负荷再下台阶但产量稳中有增春节后聚烯烃装置开工负荷从高位快速下滑随后维持相对偏低水平运行长达6个月时间之久一方面是因为受疫情和海外主要经济发达体持续加息影响整体需求表现疲软另一方面是因为新装置释放较快而需求跟进不足导致装置利润被严重压缩导致装置被迫停车检修虽然开工负荷较往年同期水平相比再下一台阶但是产量依然呈现稳中有增主要是因为年内新增投产依然较多产能基数逐步上调产14能源化工分册2023年中国期货市场年度报告量依然保持逐步增长的态势随着年内传统旺季的来临市场对需求恢复抱有一定预期前期检修装2022年度报告中国期货市场年度报告置陆续重启PP开工负荷逐步回升但是进入10月份之后需求并未像市场预期的那样需求开始有走弱的迹象对上游的拉动不足对PP工厂继续提负造成一定拖累目前来看旺季已过需求进入传统淡季而近期新装置仍在陆续投产供应压力再增不排除后期装置现金流进一步压缩之后倒逼装置检修增多2022年1-10月PP累计产量为248981万吨同比增加13519万吨同比增长574虽然在产能扩张周期内装置现金流被挤压严重倒逼装置检修规模增加PP整体开工负荷低于往年时期水平但是因产能基数上调PP产量依然保持稳中有增的态势不变PP月度产量100单位万吨280952602409022020085180801601407512020-0520-0720-0921-0121-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1121-0310020-111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国PP周度开工负荷率2017年2018年2019年2020年2021年2022年图3-8PP月度产量走势图图3-9PP开工走势图资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理三聚烯烃进出口情况根据海关总署统计2022年我国10月份聚乙烯进口量为11402万吨同比上涨711环比下降6061-10月份聚乙烯累计进口量为111081万吨同比下降988其中LLDPE10月进口量为3888万吨同比增长1815环比增长2111-10月LLDPE累计进口量为36023万吨同比下降1369HDPE10月进口量为4982万吨同比下降302环比下降9021-10月HDPE累计进口量为50094万吨同比下降1026LDPE10月进口量为2532万吨同比15