摘要：
　　螺纹钢期货主力再度走强，上涨2.5%。伴随春节临近，现货需求下降和市场停滞愈发明显，但价格仍无量走高，截至上周五，北京、上海地区螺纹现货分别收于4060元和4140元/吨。
　　螺纹期货止跌上涨，突破前期高点，现货市场虽陆续休市但价格仍继续上调，基差低位窄幅震荡。各地冬储政策陆续公布，螺纹钢价格普遍在3950-4200元/吨，冬储量同比减少。国内政策面保持积极，1月10日央行、银保监会再度发文刺激地产市场，预期重新转强，前期交易利多政策出尽的逻辑被抑制。钢联数据显示，螺纹产量继续下降，部分钢厂1月初开始放假停产，钢厂利润因焦炭提降有所修复但仍不高，部分长流程复产未能抵消整体减量，电炉开工继续下降，螺纹供应同比下降近10%。螺纹需求降至200万以下，同比减少20%，为近5年同期最低，随着市场休市及冬储量下降，部分区域钢厂自储量增加，厂库再次回升，社库增幅扩大，螺纹总库存同比增加13%，升至近5年中高位。钢材现货累库加快，库存压力也有所体现，但产量及利润依然较低，一定程度缓解后续几周的累库压力。
　　市场延续强预期和弱现实的状态，利多政策频出，年前螺纹回调相对有限，原料受利空消息影响减弱后再度走强，成本对钢价拖累减弱，但基差收窄后原料盘面估值回到偏高位，同时煤炭进口消息及政策对铁矿石调控的消息反复，结合冬储价格及原料成本，05合约年前在4200以上承压，下方支撑3900元，利润或产量出现明显回升势头前，螺纹难言转势下跌，单边谨慎参与，价格涨至4200以上后，卖保结合自身库存情况轻仓参与。
　　

研究报告全文：螺纹钢期货周报HRBWeeklyReport作者黑色金属与建材研究中心汤冰华摘要执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询螺纹钢期货主力再度走强上涨25伴随春节临近现货需求下降和市场停滞愈发明显但价格仍无量走高截至上周五联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom北京上海地区螺纹现货分别收于4060元和4140元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号螺纹期货止跌上涨突破前期高点现货市场虽陆续休市但成文时间2023年1月14日星期六价格仍继续上调基差低位窄幅震荡各地冬储政策陆续公布螺纹钢价格普遍在3950-4200元吨冬储量同比减少国内政策面保持积极1月10日央行银保监会再度发文刺激地产市场预期重新转强前期交易利多政策出尽的逻辑被抑制钢联数据显示螺纹产量继续下降部分钢厂1月初开始放假停产钢厂利润因焦炭提降有所修复但仍不高部分长流程复产未能抵消整体减量电炉开工继续下降螺纹供应同比下降近10螺纹需求降至200万以下同比减少20为近5年同期最低随着市场休市及冬储量下降部分区域钢厂自储量增加厂库再次回升社库增幅扩大螺纹总库存同比增加13升至近5年中高位钢材现货累库加快库存压力也有所体现但产量及利润依然较低一定程度缓解后续几周的累库压力市场延续强预期和弱现实的状态利多政策频出年前螺纹回调相对有限原料受利空消息影响减弱后再度走强成本对钢价拖累减弱但基差收窄后原料盘面估值回到偏高位同时煤炭进口消息及政策对铁矿石调控的消息反复结合冬储价格及原料成本05合约年前在4200以上承压下方支撑3900元利润或产量出现明显回升势头前螺纹难言转势下跌单边谨慎参与价格涨至4200以上后卖保结合自身库存情况轻仓参与更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一期货行情回顾3二现货行情回顾3三钢材现货库存4四钢材产量及利润情况5五需求表现7六区域价差8七海外钢材价格9八宏观及下游行业10九价差及套利机会11十行情展望及操作策略12钢铁行业股票13请务必阅读最后重要事项第2页一期货行情回顾政策面释放利多消息情绪重新转强同时原料受利空消息影响减弱而止跌反弹成本端支撑螺纹期货上涨螺纹钢期货2305合约收于4104元吨较上周收盘价上涨161收盘持仓为193万手较上周增038万手其中热轧卷板期货2305合约收于4202元吨较上周收盘价上涨086收盘持仓为81万手较上周减2手铁矿石2305合约收于8810元吨较上周收盘价上涨304螺纹钢期权上周成交量489171手成交额342万元持仓量160584手品种上周结算价本周结算价涨跌结算价当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢2305407041542064113418619277983848螺纹钢231040214104206406741302785025941铁矿石230584487030885488395329081508铁矿石230981984329382785515323744221热轧卷板23054056419333841554220810365-22380热轧卷板23104001410826740984150837343836螺纹钢期权成交量认购成交量认沽成交量成交额持仓量认购持仓量认沽持仓量2023-01-1348917129177919739234216058474593859912023-01-092419931227201192733931010993903362066增减24717816905978119-52594853556023925二现货行情回顾本周全国各区域价格稳中趋强螺纹方面各区域现货价格均呈涨势但涨幅相对有限涨幅在20-70元吨周整体为涨幅为39元吨截止上周五全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4254元吨较1月6日价格涨39元吨螺纹钢2305对现货价格全国均价贴水17元吨较上周下跌26元吨请务必阅读最后重要事项第3页螺纹钢北京螺纹钢上海螺纹05合约基差杭州550018051905200521052205230512005000100080045006004004000200035002004003000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日65495425183012241729102216282117291022112316281022月月月月月月68123月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月566778899111123344101011111212螺纹01合约杭州基差螺纹10合约基差杭州2017年2018年2019年2020年2021年2022年18101910201021102210231020001600150014001200100010005008006000400500200010002001500400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72748329359357820152812252017301225211629112420152811241829201425162720311122142516271829172819301122月月月月月月月月月月月月月月月124578月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2月3月月4月月5月月月月7月月8月月9月月月月月月月月1112233455667889911233445566778899111011111212101011111212资料来源wind方正中期研究院三钢材现货库存截至1月13日螺纹钢社会库存49755万吨环比增加61万吨同比增加127万吨热轧卷板库存22865万吨环比增加1556万吨同比增加94万吨从七大区域来看全国各均区域有增库其中增库城市以杭州武汉成都等城市为主厂库华北西北西南区域累库东北华东华中区域环比下降社会库存螺纹钢收盘价社会库存热卷收盘价1100630030063001000580028058009005300260530080070048002404800600430022043005003800200380040030033001803300200280016028002021-10-012021-11-012022-01-012022-04-012022-06-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012023-01-012021-12-012022-02-012022-03-012022-05-012022-07-012022-12-012021-10-012021-12-012022-03-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-10-012022-12-012023-01-012022-01-012022-02-012022-04-012022-09-012022-11-012021-11-01请务必阅读最后重要事项第4页库存钢坯唐山合计2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年140120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2299451720242412271128142913291329201920月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月123455667788991112101112资料来源wind方正中期研究院四钢材产量及利润情况上周247家钢厂高炉开工率7568环比上周增加104同比去年下降009钢厂盈利率2294环比增加303同比下降6017日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨同比增加861万吨本周五大钢材品种供应86246万吨减量2122万吨降幅24螺纹钢产量环比减少4热卷产量环比减少14螺纹钢高炉即期成本408054元即期毛利5946元吨环比2807元吨华东电炉成本429763元吨利润-15763元吨环比1890元吨247家钢厂日均铁水产量247家钢厂产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2602021年2022年2023年10024090220802007018016060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3194431129152225102613281228132913281430191920251126112715221126102614291416311618月月月月月月月月月月123月月月月月月月月月月月月月月月月月月1279月月月月月月月月月月月月月月月月月月12344556677889911121233445567789101011121011111212请务必阅读最后重要事项第5页粗钢日均产量万吨螺纹钢产量2018年2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2023年250450400200350300150250200100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日188539641日日日日日日日日日日日日日日日日日日日13252222191731142812262320181529132710312010311031202920103020103020103120月月月月月月月月月1234589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112345566778910111122344566788910111112121010111212螺纹钢长流程产量万吨螺纹钢短流程产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400602021年2022年2023年50350403003020250102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1431834621434672941225191427142915191914272116291023173015282217301429151919172911241931132620月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123455677889911121123455667788910111210101112121010111212资料来源windMysteel方正中期研究院螺纹钢高炉利润华东电炉钢利润元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年12002021年2022年2023年15001000800100060040050020000-200-400-500-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日853186319323214321877132611251125222017152912262322112314132311122113231324231312222122191731282717181727月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月347125689月月月月月月月月月月月月月月145679月月月月1245679101233456788911121122334567788910111210111210111210111212请务必阅读最后重要事项第6页电炉谷电成本螺纹钢期货主力60005500500045004000350030002019-01-172019-03-172019-05-172019-07-172019-09-172019-11-172020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-17五需求表现上周237贸易商建材日均成交量410万吨环比减少5792螺纹钢表观消费量17143万吨环比减少4064万吨水泥价格继续下跌低于过去几年同期水泥出货率环比回落同比位于历年低位全国建材日成交量南方大区成交量2018年2019年2020年2021年2022年2023年3500002019年2020年2021年2022年2023年100000300000800002500002000006000015000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26682458239999873313261223172810211728193011221324152614251627193012221727192919291020301929192918281727142413231323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月135689112233445556677889911121122334455667788991112101011111212101011111212华东大区成交量北方大区成交量2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年1600006000014000050000120000100000400008000030000600002000040000200001000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2516554399日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日122219112131122216261525152514241323102030192919292516554399月月月月月月月月月月12221911213112221626152515251424132310203019291929月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789月月月月月月月月月月1123334455667788991112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235678910101011111212112333445566778899111210101011111212请务必阅读最后重要事项第7页螺纹钢表观消费量华东水泥价格指数2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年6002021年2022年2023年2405002204002003001802001601001400120-100100-20080日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1123456688213232216614291418172019222123232510251222112113231222132312221222112131102030172716261626月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456789101111223344556677888999111210111212101011111212水泥出货率全国石油沥青装置开工率2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年100706080506040403020201000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日91529日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14281819163015291226102912262314281125232996418月13271024221226132712262323201815291226月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1349月月月月月月月月月月月月11234455667788912145678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233456788991210101111121010111112六区域价差主要地区南北现货价差环比变动不大同比位于历年低位广州-天津上海-沈阳2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2020年2021年2022年12002023年7002021年2022年2023年10006005008004006003002004001002000-1000-200-200-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日172638418592638942132518132517291122152620311224162811221526203113261931172814261022112412232118302016281425月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135678月月月月月月月月月月月月月月月月月112334455667788991112113355779911224468810121010111112121110101212请务必阅读最后重要事项第8页上海-天津2017年2018年2019年2020年2021年2022年5002023年4003002001000-100-200-300-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1638438132611251125172911221526203112241628112215262031月月月月月月月月月月月月月14679月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991112101011111212七海外钢材价格上周海外钢材价格继续上涨土耳其螺纹钢出口FOB价格涨10美元至690美元吨独联体黑海地区FOB出口报价持平600美元吨中国出口价格环比上涨13美元至618美元吨热卷土耳其出口FOB价格上涨35美元至705美元吨印度涨5美元至610美元吨独联体热卷价格涨15美元至615美元吨欧盟国内涨25美元至780美元美国价格涨10美元至810美元中国热卷出口FOB价格上涨25美元至629美元吨土耳其方坯出口价格上涨20美元至635美元独联体板坯上涨5美元至490美元中国市场方坯涨28美元至572美元吨螺纹钢出口价格美元吨螺纹钢市场价格美元吨FOB独联体FOB土耳其FOB中国钢铁企业欧盟钢铁企业美国中西部100016001400900120080010007008006006004005002004002021-09-232022-02-232022-07-232022-12-23请务必阅读最后重要事项第9页热卷出口价格美元吨热卷出口价格美元吨中国京唐港首钢FOB出口价格土耳其FOB出口价格印度FOB出口价格独联体14001300120012001100100010009008008006007006004005002004002021-01-272021-06-272021-11-272022-04-272022-09-272021-06-042021-11-042022-04-042022-09-04热卷市场价格美元吨钢坯价格美元吨钢铁企业市场价美国中西部FOB出口价格土耳其FOB出口价格独联体市场价中国钢铁企业市场价欧盟100027009002200800700170060012005004007003002002002020-12-022021-06-022021-12-022022-06-022022-12-022021-01-272021-06-272021-11-272022-04-272022-09-27八宏观及下游行业12月居民新增贷款同比少增1963亿元企业新增贷款同比多增6017亿元12月制造业采购经理指数PMI为47建筑业商务活动指数为5440居民户新增人民币贷款同比多增制造业PMI建筑业PMI80006560006040002000550-200050-4000-600045-8000-1000040上周30城商品房销售面积31844万平同比-1800一线城市二手房挂牌价环比下跌较高点下跌248二线城市二手房挂牌价继续下跌较高点下跌768百城住宅平均价格中一线城市已连跌4个月请务必阅读最后重要事项第10页乘用车周销量厂家零售批发3周平均万30大中城市商品房成交面积万平2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2023年1270010600850040063004200210000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6825741112633127133016192124102612291221152022251119311628142618191628162716291225232118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月87621月月月月123789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12119988765544332112334455667891012111010101011111212二手房出售挂牌价指数一线城市二手房出售挂牌价指数二线城市2401932301911892201872101852001831901811791801771752018-11-182019-11-182020-11-182021-11-182022-11-18九价差及套利机会卷螺差下跌23元至39元螺矿比下跌00476至47747螺纹焦炭比下跌00749至14697卷矿比下跌00762至48195热卷焦炭比下跌00847至14835焦炭焦煤比上涨00452至15083螺纹钢510价差49元上涨31元弱现实和预期偏强情况下螺纹钢反套为主卷螺差环比下跌螺纹产量已大幅回落供应压力低于热卷累库压力不大且地产再度释放利多政策卷螺价差在0-100元之间区间操作钢材利润走弱铁矿石焦煤受利空消息影响减弱而止跌反弹原料重新强于成材近期政策面对铁矿石的关注增多预计钢材利润弱势持稳仍难大幅走扩请务必阅读最后重要事项第11页2020202120222020202120229008008006007004006002005000400-200300-400数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院图螺矿期价比值季节性走势图卷螺期价季节性走势螺纹钢510月间价差5002018201920202021202220234003002001000-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日926857172510182614223016242028132129152331月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月月111211222333441010111111121212资料来源wind方正中期研究院十行情展望及操作策略市场延续强预期和弱现实的状态利多政策频出年前螺纹回调相对有限原料受利空消息影响减弱后再度走强成本对钢价拖累减弱但基差收窄后原料盘面估值回到偏高位同时煤炭进口消息及政策对铁矿石调控的消息反复结合冬储价格及原料成本05合约年前在4200以上承压下方支撑3900元利润或产量出现明显回升势头前螺纹难言转势下跌单边谨慎参与价格涨至4200以上后卖保结合自身库存情况轻仓参与请务必阅读最后重要事项第12页钢铁行业股票股票代码股票简称相关期货品种股票最新价格股票年度涨跌幅期货涨跌幅000709SZ河钢股份钢材228088166600019SH宝钢股份钢材598698166000898SZ鞍钢股份钢材271150166600282SH南钢股份钢材328413166002075SZ沙钢股份钢材395051166000959SZ首钢股份钢材374-080166600782SH新钢股份钢材404-122166000932SZ华菱钢铁钢材474085166600231SH凌钢股份钢材213-093166601003SH柳钢股份钢材360-374166600581SH八一钢铁钢材392-101166600010SH包钢股份钢材191-052166600808SH马钢股份钢材278-107166请务必阅读最后重要事项第13页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第14页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页