摘要：
　　【行情复盘】
　　本周镍价显著调整后脱离低点，最高210990，收于208370，跌0.87%。不锈钢本周震荡走升。最高涨至17110，最终收于16895，涨1.14%。
　　【重要资讯】
　　1、LME集团将根据Oliver Wyman报告中的建议制定方案及实施计划，并计划于2023年第一季结束前向市场公布。
　　2、据外媒报道，近日英国金融行为监管局（FCA）阻止了伦敦金属交易所（LME）重启亚洲时段（北京时间9:00-16:00）的镍交易，因怀疑该交易所是否有能力在该时段有序运作市场。
　　3、不锈钢现货连续累库存。
　　【交易策略】
　　镍本周调整至20万元附近后有所反弹。电解镍供应增长预期及进口窗口打开引发调整。从供给来看，新增电积镍产出信息令镍价显著承压，阶段来看情绪影响暂大于现实，实现仍需要过程，进口窗口开启保税区流入量暂有限。镍生铁企稳略淡，节前备货结束。需求端来看，合金备货转淡。不锈钢累库，1月显著减产预期较强，成本支撑较强转震荡。硫酸镍近期价格有所下滑，原料供给预期改善，而下游因补贴退坡后暂表现需求下滑。镍主力合约大幅波动，连续下探后在20万元附近出现反弹，继续处在上升的技术通道内，上方注意21、22万元整数关口压力。节前购销基本结束后，宏观因素引发的资金波动和外盘变化将继续带来影响，预期镍节前会震荡反复为主。
　　不锈钢期货本周略有走升，强于镍。不锈钢调研数据显示1月减产幅度较大，供应下滑。不锈钢不锈钢社会库存总体回升，300系持续累库，期货库存继续增加。不锈钢成本支撑存在，节后需求预期也存在。下游及供应商逐渐放假，购销放缓。不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势。不锈钢相对镍开始走强，但有波动反复，二者此消彼长。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价显著调整后脱离低点最高210990收于208370跌作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜087不锈钢本周震荡走升最高涨至17110最终收于16895涨114执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询重要资讯1LME集团将根据OliverWyman报告中的建议制定方案及实施联系方式010-68573781计划并计划于2023年第一季结束前向市场公布2据外媒报道近日英国金融行为监管局FCA阻止了伦敦金yanglina1foundersccom属交易所LME重启亚洲时段北京时间900-1600的镍交易成文时间2023年1月15日星期日因怀疑该交易所是否有能力在该时段有序运作市场3不锈钢现货连续累库存交易策略镍本周调整至20万元附近后有所反弹电解镍供应增长预期及进口窗口打开引发调整从供给来看新增电积镍产出信息令镍价显著承压阶段来看情绪影响暂大于现实实现仍需要过程进口窗口开启保税区流入量暂有限镍生铁企稳略淡节前备货结束需求端来看合金备货转淡不锈钢累库1月显著减产预期较强成本支撑较强转震荡硫酸镍近期价格有所下滑原料供给预期改善而下游因补贴退坡后暂表现需求下滑镍主力合约大幅波动连续下探后在20万元附近出现反弹继续处在上升的技术通道内上方注意2122万元整数关口压力节前购销基本结束后宏观因素引发的资金波动和外盘变化将继续带来影响预期镍节前会震荡反复为主不锈钢期货本周略有走升强于镍不锈钢调研数据显示1月减产幅度较大供应下滑不锈钢不锈钢社会库存总体回升300系持续累库期货库存继续增加不锈钢成本支撑存在节后需求预期也存在下游及供应商逐渐放假购销放缓不锈钢价格近期或延续在16200-17500之间的震荡走势不锈钢相对镍开始走强但有波动反复二者此消彼长更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年1月6日-2023年1月13日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券15请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年1月6日-2023年1月13日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI202311327000293702591513078-6410-9572023162885031975272609789-358957957SHFENI2023113208370214250200130893142-08737251-24442202316210200234870207500682216-94061693-15985SHFESS202311316895171101660047207111443546-16390202316167051715016420379487-06859936-5724来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-27LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势强于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表2500008000020000060000400001500002000010000000050000-200000-400002021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-18伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存低位波动图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理14000018000070000012000016000060000010000014000050000012000080000100000400000600008000030000060000400002000004000020000100000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升库存偏低图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000004000000035000000220000030000000200000025000000200000001800000150000001600000100000001400000500000000012000002020-11-202020-12-182021-01-152021-02-192021-03-192021-07-092021-08-062021-09-032021-09-302021-10-292022-01-212022-02-252022-03-252022-04-222022-05-202022-09-092022-10-142022-11-112022-12-092023-01-062020-09-182020-10-232021-04-162021-05-142021-06-112021-11-262021-12-242022-06-172022-07-152022-08-12市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回落图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨5000002500004500004000002000003500003000001500002500002000001000001500001000005000050000002020-08-142020-09-142020-11-142020-12-142021-01-142021-03-142021-06-142021-07-142021-08-142021-11-142021-12-142022-01-142022-03-142022-06-142022-07-142022-08-142022-10-142022-11-142022-12-142021-02-142021-04-142021-05-142021-09-142021-10-142022-02-142022-04-142022-05-142022-09-142020-10-14图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货走弱基差收窄100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持价差略有修复请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002020-07-162020-08-162020-09-162020-10-162020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-16电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差显著收窄相对经济性较弱1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著走弱因镍价大幅回落请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金持续净多正向整理投资公司或信贷机构净持仓净多方向略有所增持而商业企业净空略有减持对镍价带动偏正面请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍高波动来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍大幅调整来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货震荡整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息中国12月新增社融131万亿新增人民币贷款14万亿M2增速118中国央行银保监会各主要银行要合理把握信贷投放节奏适度靠前发力欧洲央行执委Schnabel利率仍必须稳定地显著上调以促使通胀回落美国12月CPI符合预期同比涨65环比三年来首次转负服务通胀升至40多年来最高新美联储通讯社预计下次会议加息25基点IMF全球经济增长放缓将于今年触底经济前景不容乐观德国2022全年GDP急剧放缓至19请务必阅读最后重要事项第12页欧洲车市复苏12月七国新能车销量创年内新高德国销量环比大增70中汽协我国新能源汽车近两年来高速发展连续8年位居全球第一在政策和市场的双重作用下2022年新能源汽车持续爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场占有率达到256高于上年121个百分点今年受疫情影响较大的4月份同比增速仍超四成随后也快速恢复至高位12月新能源汽车产销分别完成795万辆和814万辆同比均增长518市场占有率达到318工信部稳住汽车等大宗消费促进优势新能源汽车整车企业做强做大全面推进6G技术研发乘联会12月乘用车创2008年来最强当月环比增长预测今年新能源车渗透率将达36鲍威尔强调美联储独立性的重要性称恢复物价稳定需采取短期内不受欢迎的行动世界银行将2023年全球经济增长预测大幅下调至17八基本面信息一镍1津巴布韦原矿石出口禁令镍铬锰等贱金属必须在装运前进行加工22023年1月印尼镍矿内贸基价环比上涨154ESDM印尼镍矿内贸必须以FOB为基础5截止2023年12月31日Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本39个其中涉及的BFEFRKEF投产条数合计180条月内新增1条镍铁产线12月印尼镍生铁金属产量1015万吨环比增加365请务必阅读最后重要事项第13页6LME集团将根据OliverWyman报告中的建议制定方案及实施计划并计划于2023年第一季结束前向市场公布7据外媒报道近日英国金融行为监管局FCA阻止了伦敦金属交易所LME重启亚洲时段北京时间900-1600的镍交易因怀疑该交易所是否有能力在该时段有序运作市场8沙特矿业公司将与该国主权财富基金成立合资企业在全球范围投资沙特矿业公司表示新公司的战略最初将作为持有少数股权的非经营性合作伙伴投资于铁矿石铜镍和锂行业旨在确保沙特国内矿产下游行业的供应安全并将沙特定位为全球供应链弹性的重要合作伙伴二不锈钢12023年1月12日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存11077万吨周环比上升707其中冷轧不锈钢库存总量6802万吨周环比上升836热轧不锈钢库存总量4275万吨周环比上升507本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周稍有放缓增量主要体现在200系以及300系的冷热轧资源年前市场贸易商以及加工企业多进入春节假期部分仅在处理收尾工作整体出货有所停滞但钢厂仍有少量的到货节前库存仍在持续累积22023年1月12日无锡市场不锈钢库存总量5587万吨增加26745吨增幅503200系本周华南以及福建广西钢厂少量到货周内商家多为节前收尾出货放缓冷热轧均有增量整体增幅352300系周内以仓单资源增量为主民营资源少量到货大厂到货放缓周内商家多进行加工发货等节前收尾工作出货意愿不高另外节前代理商资金紧张部分资源使用银行托盘本周以冷轧增量为主热轧窄幅消化整体增幅710400系周内大厂资源到货较少以代理商节前订单加工发货为主整体降幅611请务必阅读最后重要事项第14页3Mysteel调研12月份新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量3032万吨月环比增加11年同比增846Mysteel调研2023年1月份新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量24195万吨预计月环比减少202同比减少32附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年1月13日2023年1月6日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材000435435002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿-915655721002685SZ华东重机不锈钢贸易行业-307379391002722SZ金轮股份不锈钢装饰板04413581352下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件1911110410896603995sh甬金股份不锈钢12028712837600117SH西宁特钢不锈钢-161305310600307SH酒钢宏兴不锈钢-120165167600399SHST抚钢不锈钢-16414951520000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售267423412000622SZ恒立实业金属镍070434431000906SZ浙商中拓镍矿684969907000975SZ银泰资源镍贸易44211801130002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-117760769上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-51477468166600478SH科力远镍矿产品-462949995600490SH鹏欣资源镍033302301601168SH西部矿业镍62310921028603799SH华友钴业镍产品55263065976请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页