2022/23年度枣价或仍将较为低迷。供给端来看，期初库存的下降难抵御产量的恢复性增加，总供给量同比增幅明显。2022年南疆区域再次迎来高温，但上一年度原料枣销售价格较高，枣农加强了浇水等田间管理措施，叠加本年度南疆积温较高，花期提前错过了季节性高温期，红枣产量预估同比增加29.62%。需求端来看，疫情防控措施使得产区物流受阻、内地主要红枣批发市场均出现阶段性关停，红枣走货数量持续创出季节性新低，旺季不旺消费低迷使得供应压力后移，待后期产区加工及发运恢复正常，内地批发市场或将面临较大的到货压力。红枣消费季节性特征较为明显，一旦错过消费旺季，后期销售压力较大，枣价难言乐观。长期展望来看，今年红枣竞争作物棉花种植收益低于红枣，预估枣农或无进一步改种意愿，新疆枣树多处于盛果期，如无极端不利天气，2023年红枣产量或仍有恢复性增长空间。
　　操作建议方面：
　　（1）单边：年前年后消费旺季或有季节性反弹，但红枣供应压力偏大，中长期建议逢反弹偏空。
　　 （2）套利：产区供应压力后移远月合约相对承压，月间套利以正套思路对待
　　（3）期现：建议产业端对比期现价差，如产生套保交割利润，建议企业积极卖出保值，规避潜在的价格下行风险。

研究报告全文：农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告供给恢复消费低迷枣价压力重重2022年红枣市场回顾与2023年展望方正中期期货研究院王骏王一博摘要202223年度枣价或仍将较为低迷供给端来看期初库存的下降难抵御产量的恢复性增加总供给量同比增幅明显2022年南疆区域再次迎来高温但上一年度原料枣销售价格较高枣农加强了浇水等田间管理措施叠加本年度南疆积温较高花期提前错过了季节性高温期红枣产量预估同比增加2962需求端来看疫情防控措施使得产区物流受阻内地主要红枣批发市场均出现阶段性关停红枣走货数量持续创出季节性新低旺季不旺消费低迷使得供应压力后移待后期产区加工及发运恢复正常内地批发市场或将面临较大的到货压力红枣消费季节性特征较为明显一旦错过消费旺季后期销售压力较大枣价难言乐观长期展望来看今年红枣竞争作物棉花种植收益低于红枣预估枣农或无进一步改种意愿新疆枣树多处于盛果期如无极端不利天气2023年红枣产量或仍有恢复性增长空间操作建议方面1单边年前年后消费旺季或有季节性反弹但红枣供应压力偏大中长期建议逢反弹偏空2套利产区供应压力后移远月合约相对承压月间套利以正套思路对待农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告3期现建议产业端对比期现价差如产生套保交割利润建议企业积极卖出保值规避潜在的价格下行风险农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告目录第一部分长期走势和2022年行情回顾1一红枣现货市场长期与2022年走势分析1二红枣期货市场长期与2022年走势分析5三2022年期货市场成交持仓分析9第二部分生产供应及进出口情况10一红枣生产情况分析11二红枣进出口情况分析13第三部分加工及消费需求情况16第四部分政策对红枣影响分析20第五部分红枣供需平衡表预测及解读21第六部分季节性分析与技术分析22一价格季节性分析22二技术分析与后市判断23第七部分行业企业线上调研23第八部分价差及套利分析24第九部分全文总结及2023年行情展望24附行业相关股票25农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告第一部分长期走势和2022年行情回顾一红枣现货市场长期与2022年走势分析枣树兼具经济价值和环保价值据新疆农牧产品成本收益资料汇编数据显示2009年-2011年红枣收购价格高达32-41元公斤高额的种植收益和国家的大力扶持使得新疆红枣面积快速增长枣树也普遍进入盛果期初期但红枣供应持续增长之后价格也不断下滑2015-2020年红枣收购价格跌至3-6元公斤枣农种植收益微薄部分外包地和非优势产区枣农甚至出现亏损因此2017年开始新疆枣农逐步出现弃种和改种现象种植收益的下降也使得枣农疏于浇水等田间管理工作叠加2021年枣树在花期阶段雨水偏多枣树开花和坐果普遍出现了延迟延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温阶段重合2021年红枣产量出现40左右的减产幅度供给量的大幅减少使得2021年红枣统货收购价格在低位出现明显上涨据钢联数据预估2021年统货均价在71元公斤2022年枣农种植成本提升较丰产年份仍有减产去年统货销售价格较高枣农挺价情绪仍旧较强但由于2022年红枣产量同比恢复性增长现货价格相对低迷限制了加工厂高价入市积极性红枣统货价格同比预计将小幅走弱1农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图1-1新疆产区灰枣统货价格元公斤数据来源新疆农牧产品成本收益资料汇编钢联方正中期期货研究院一202122年度新疆产区行情走势回顾202122年度新疆红枣价格走势先扬后抑2021年9月-12月初红枣价格呈现明显涨势原因有以下几点一是2021年红枣由于高温期落果多于常年红枣大幅减产使得市场预期远期供给偏紧产业端对于统货有一定的抢货意愿二是化肥价格和人工费用上涨明显2021年新疆种植成本约2500-2700元亩同比去年增加约300元亩种植成本提升增加了农户的惜售情绪三是地方政府指导价较高麦盖提县指导销售价格8元公斤昆玉指导销售价格95元公斤地方指导销售价格较高也提振了附近产区的现货价格四是期现价差较高部分期现公司入场采购统货制作仓单增了部分投机性需求2农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图1-2新疆产区灰枣统货价格元公斤数据来源卓创方正中期期货研究院2021年12月至2022年2月产区红枣价格呈现震荡态势产区红枣销售进度较快继续对红枣价格形成支撑但销区到货量增加后价格滞涨回落对产区价格形成压力2021年12月下旬产区红枣价格小幅下调1月中旬起新疆加工企业就陆续停工放假过年期间内地批发市场红枣去库存情况较为良好三四级红枣供给偏紧年后有一定刚性补库需求由于枣农地头余货统货较少加工厂虽有余货统货和三四级灰枣但有一定惜售心理因此年后内地客商补货需求对产地红枣价格带来明显支撑2月下旬至三月初红枣价格一度小幅反弹2022年3月至9月初产区红枣价格震荡走弱3月份起国内多地疫情反复区域间疫情防控措施较为严格对红枣物流产生一定不利影响产区发货受到一定阻碍不利于产区去库存进程红枣价格开始走弱今年新疆产区气温回升较常年偏早因此4月上旬开始部分加工厂就开始将红枣存入冷库部分余货较少的加工厂及不愿入库再次增加成本的加工企业和代办有让利抛售行为红枣价格延续弱势运行5-9月初产区价格下行主要是受到低价期货仓单的冲击仓单价格明显低于同标准现货对产业端自有货冲击明显现货价格延续弱势运行3农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告2022年9月至11月产区红枣价格震荡略偏强青黄不接阶段多数中小型加工无货货余货不多余货主要在部分龙头企业手中结转库存同比偏少叠加成本支撑产区红枣价格止跌企稳产区多地受疫情防控措施影响物流受阻可供应货源大幅减少报价小幅走强二202122年度主要消区行情走势回顾2021年红枣红枣减产预期发酵时间较早且确定性较强因此2021年7月下旬开始持货商主体心态即发生改变逐步产生惜售情绪叠加部分外围客商入场买货增加了走货的速度红枣现货价格逐步走强10月中旬以后新季红枣逐步抵达销区市场由于新季原料枣采购成本高企物流费用同比也有明显增幅受成本端的提振影响11月中旬现货价格大幅走强2021年12月份随着到货量的加大市场存在一定季节性供应压力叠加终端对于高价接受较慢采购存在一定观望心理2021年12月份红枣价格呈现震荡回调的走势腊八节过后年前备货启动批发市场走货速度提升红枣价格小幅走强国内春节期间终端对红枣消费情况良好年后普遍有刚性补货需求且小级别货源供给较为紧张年后二次补货带动批发市场价格再次小幅探涨4农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图1-3河北一级灰枣价格元吨数据来源卓创方正中期期货研究院3月份国内多地疫情反复对终端消费及区域间物流均产生一定不利影响崔尔庄市场自3月9日起物流也停运20天疫情对红枣消费产生一定不利影响以及红枣存入冷库前的季节性抛售使得2022年3-4月红枣现货价格再次走弱5-7月份由于红枣期货价格明显低于红枣现货价格期现套利空间的存在使得仓单逐步流向现货市场批发市场到货量较大且仓单价格较低对批发市场自有货源价格产生明显冲击现货价格震荡偏弱运行8月份中秋节备货启动季节性备货对市场走货速度产生提振终端备货积极性较高C类仓单出现抢货现象现货价格止跌企稳一度出现小幅反弹但中秋节后节日效应减退红枣走货速度再次趋缓10-11月份国内部分区域疫情反复部分市场关停对红枣消费及物流产生一定不利影响红枣继续反弹乏力现货价格短线延续震荡走势二红枣期货市场长期与2022年走势分析2019年4月份红枣期货上市目前已两年有余2019-2020年红枣期价指数在8500-11500元吨区间内宽幅波动为主下面简要复盘一下上市以来各阶段行情驱动因5农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告素红枣上市初期在2019年5月份受苹果等水果减产影响水果整体供给偏紧水果价格大幅上涨红枣替代品价格大幅上涨对红枣产生一定溢出效应红枣期价出现了持续两周的流畅上涨行情由8525元吨上涨至10925元吨新疆南疆区域部分地区属我国深度贫困的三区三州红枣价格持续低迷严重影响农户生活质量为保障农户收益助力乡村振兴2019年新疆开始执行托市收购政策托市收购政策的提出和执行阶段均导致投资者对于红枣期价看涨情绪较强红枣期价在2019年8月至9月初和10月中旬至11月中旬出现了两次10以上的涨幅2020年1月中旬国内疫情爆发疫情防控措施严格使得红枣措施年前消费旺季此外新疆疫情爆发使得新疆入内地物流中断产区库存难以得到有效去化红枣期价在2020年1月中旬至8月初由10880元吨跌至9150元吨跌幅达1598月中旬新疆疫情好转且中秋国庆下游有一定补货需求红枣期价出现了一波涨幅达1268修复性反弹图1-4红枣期货指数走势图数据来源同花顺方正中期期货研究院6农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告2021年上半年红枣期价呈现先扬后抑的走势红枣年前年后为消费旺季食品加工礼品类等需求增多现货市场交易氛围较好带领红枣期价震荡走强沧州市场解封后农历正月初十开始部分客商集中补货市场走货速度较快使得期价存在一定程度看涨情绪但红枣价格在三月开始持续走弱主要是随着产业对于红枣期货交割流程的熟悉与接受期末盘面高升水现货吸引大量仓单进行注册注册仓单同比增幅明显盘面套保压力较大红枣价格快速回调至10100-10300区间内4月份起天气逐渐变暖红枣需要存入冷库由于存储成本和资金压力部分贸易商会将差货进行甩卖阶段性供给压力较大且从入库的红枣数量来看红枣库存压力巨大叠加最大灰枣交易市场广州如意坊市场因疫情防控政策关停使整体红枣端午节走货速度明显受到抑制库存去化速度受到影响销售压力后移红枣期价在2021年3-6月份持续承压运行低迷的红枣期价在2021年7月中旬出现拐点7月中旬以来红枣期价出现了大幅上涨具体来讲大致分为三个阶段一是7月中旬至8月底由于本年度枣树花期降水偏多坐果期延迟正好与高温期重合叠加连续多年种植收益微薄使得枣农疏于浇水等田间管理工作枣树落果数量远高于常年市场预估减产幅度40减产预期较强使得市场看涨预期强烈期价自底部出现大幅上涨二是9月下旬至10月下旬新季红枣将逐步下树红枣期价跟随市场对于新季红枣开秤价预期出现宽幅波动三是11月初至11月底新季红枣减产种植成本增加叠加外围客商入场囤货导致新疆红枣统货价格持续走强市场预期后期供应可能逐步趋紧红枣期价再次大幅上涨2021年12月至2022年四月中旬红枣期价大幅走弱其中2021年12月份红枣期价跌幅最大一是由于前期红枣期现价差较大套保交割利润丰厚产业端和部分期现公司积极加工制作仓单仓单数量同比巨幅增加对于期货盘面价格产生较大的实盘压力二是红枣下树运往销区后市场关注焦点从供给端转向消费情况现货价格涨幅明7农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告显使得终端备货有一定观望情绪市场走货情况不及此前预期同样对期价产生一定压力2022年1月初至2月中旬红枣受年前年后备货旺季消费尚可的支撑震荡反弹腊八节过后终端出于保证安全库存的需求入市采购1月份红枣现货企业成交及去库存数据较12月份出现明显改善春节期间终端红枣消费情况良好库存较低有刚性补库需求节后物流恢复后批发市场询价采购人员明显增多叠加减产带来的供给减量开始显现春节过后小级别红枣供给趋紧红枣期价一度小幅反弹但2022年2月中旬至4月中旬红枣期价再度大幅走弱2月上旬开始客商新疆产区补货陆续到达批发市场小级别供给紧张情况缓解3月份国内多地疫情反复对于红枣终端消费及区域间的运输均产生一定不利影响崔尔庄市场3月9日起关停物流停运直至3月29日起才恢复物流终端市场采购目前从河北市场转向河南以及新疆产区但由于天气转暖红枣步入季节性消费淡季及国内多点疫情复发对红枣消费产生一定负面影响终端出货量减少和疫情不确定性限制了其拿货热情此外天气转暖后红枣需存入冷库未入冷库红枣的季节性抛售也对红枣期现价格产生明显压力2022年4月中旬至11月份红枣期价整体呈现宽幅震荡走势节奏上主要跟随红枣的季节性特征其中红枣期价4中旬至5月中旬呈现震荡反弹态势驱动有以下几个因素一是4月中旬红枣明显低于同标准现货和生产成本成本端有支撑且期现套利有助于红枣价格止跌反弹二是红枣逐步入库后库存情况逐步明晰本年度库存数量较常年偏少三是端午节备货走货较前期明显改善崔尔庄市场恢复营业购销氛围好转产业端库存得到一定去化5中下旬至7月中旬红枣期价大幅回落一是因为6-7月时令水果大量上市红枣步入季节性消费淡季市场预期红枣消费转弱二是仓单数量依旧偏高实盘压力较大7月中旬至9月中旬红枣期价再度走强中秋节备货逐步启动对红枣消费产生季节性提振市场走货情况好转且仓单性价比较高C类仓单有抢货8农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告现象仓单对于盘面的压力有所减弱红枣期价震荡反弹9月中旬至11月红枣期价再度走弱一是红枣产量较正常年份虽仍有一定减产但产量同比去年恢复性增加二是国内部分区域疫情反复和部分批发市场关停对红枣消费产生不利影响三2022年期货市场成交持仓分析红枣期货上市三年多来除去上市初期2019年5-6月以及红枣大幅减产2021年7-12月市场成交和持仓量出现大幅增长外红枣市场成交量及持仓量较为稳定2022年1-11月红枣期货总成交量为40764万手同比减少8252022年1-11月的平均成交量37万手低于上市以来月度平均成交量1563万手2022年1-11月成交额累计值为246512亿元同比减少834月均成交额2241亿元截至2022年11月末红枣期货持仓量36697手同比减少712图1-5红枣月度成交量走势图数据来源郑商所方正中期期货研究院9农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图1-6红枣月度成交额走势图数据来源郑商所方正中期期货研究院图1-7红枣月末持仓量走势图数据来源郑商所方正中期期货研究院第二部分生产供应及进出口情况红枣的生产分布情况可以概括为世界红枣在中国中国红枣在新疆我国枣种植面积及产量居世界第一占世界枣种植面积及产量的98以上10农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告一红枣生产情况分析枣树兼具经济价值和环保价值2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富新疆红枣种植面积快速增长枣树种植成为我国经济林发展的热点但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落2016年起枣农收益已较为微薄部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损枣树前期投入成本较高枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣因此2016年起虽种植收益低迷但砍树现象并不普遍枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后即2019年起此外近两年部分区域为提升红枣品质在陆续践行疏密间伐新疆矮化密植一味追求产量的粗放式发展模式将逐步成为过去红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段2021年枣树在花期阶段雨水偏多枣树开花和坐果普遍出现延迟延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格农户由于红枣近几年价格较为低迷从种植收益角度考虑优先保障棉花用水导致枣园较少较少以上原因共振导致枣树落果数量多余常年出现大幅减产据卓创数据2021年整体减产率在40左右加上近几年来新疆红枣产能过剩供大于求价格逐渐跌至历史低位种植收益低甚至负收益部分枣园弃种改种留存枣园中也有部分疏于管理估测整体产量同比减少50左右由于落果后单果所获养分较高商品率较历年同期偏高整体预估在85-952022年红枣供应情况可以概括为期初库存同比大幅减少且成本增加种植成本增加产量出现恢复性增长2022年红枣种植成本再度上涨其中地租成本上涨约200元亩肥料投入成本上涨15-20由于去年多数枣园减产严重新季果树涨势较旺11农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告抹芽工作压力较大人工成本再次增加新疆红枣种植成本预估由2000-3300元亩上涨至2400-3400元亩新疆红枣种植成本抬升将增加枣农低价的惜售心理2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复较2020年丰产年份仍有减产关于坐果情况预估方面钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加3132较2020年度减少2295卓创预估2022年红枣单产同比增加3261较2020年减少2695从供给的节奏上来看新疆多产区受疫情防控限制客商看货加工和运输较常年均出现推迟如运力紧张的情况得不到缓解且内地经济恢复态势向好那么年前或存在阶段性偏紧的可能但是今年红枣产量恢复性增长幅度较大供应压力后移叠加年前年后消费旺季过后消费转淡中长期来看红枣可能存在一定供应压力表2-1近三年红枣单产情况预估数据来源钢联方正中期期货图2-1新疆红枣产量及种植面积数据源统计局钢联方正中期期货研究院12农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告二红枣进出口情况分析我国红枣消费以国内生产红枣为主进口量占比极少进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦受一带一路贸易增加以及人们对于枣类品种多元化需求影响2020年至2021年我国红枣进口数量呈明显增加态势2020年我国红枣进口量同比激增3348至517吨2021年我国红枣进口量继续同比增加13921至123611吨2022年受公共卫生事件影响国内红枣消费较为疲弱红枣进口数量同比大幅减少2022年1-9月我国累计进口红枣1248吨同比减少899我国红枣产量全球占比98以上可进口数量也相对有限我国红枣进口量占总供给量比例远低于1因此进口红枣对于国内红枣价格影响极小图2-2我国红枣年度进口量数据源海关方正中期期货研究院13农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图2-32022年我国红枣进口数量分国别占比数据源海关方正中期期货研究院我国红枣主要是自产自销出口占比较少但是呈现逐年递增态势从出口的地域分布来看我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家由于不同国家和民族饮食消费习惯我们国家枣主要在东南亚市场销售包括新加坡马来西亚日本韩国购买的主要对象是外籍华人其次为英国美国加拿大等海关数据显示2016年红枣出口首次突破10000吨2020年红枣出口量达到16671吨2010-2020年年均复合增长率为8172021年海外疫情有所好转对红枣消费增加且有一定补库需求导致我国红枣出口量在2021年明显增加2021年红枣出口量同比增加2257至204万吨2022年红枣出口量延续增长态势2022年1-10月我国累计出口红枣167万吨同比增加337但出口需求的快速增加对国内红枣消费的提振比较有限因为我国红枣出口量占产量比例不足1占比过小14农林畜产品分册2023年中国期货市场年度报告图2-4我国红枣月度出口量数据源海关方正中期期货研究院图2-5我国红枣年度出口量数据源海关方正中期期货研究院15