纸浆期货主力合约窄幅震荡，现货起伏有限，业者交付前期合同为主。山东地区进口针叶浆、阔叶浆现货市场局部地区价格窄幅稳中下调20-50元/吨，亦有业者坚持前期盘面。临近春节，多数地区盘面调整意向不足。下游纸厂本周陆续停机休市，浆市交投进入停滞态势。银星7300-7350元/吨，月亮马牌7350元/吨。
　　纸浆期货止跌，现货波动不大，针叶浆主流交割品含税价报价7200-7400元/吨，基差小幅回落，临近春节现货休市，交易逐步减少，汇率继续上涨，进口成本下降对纸浆盘面的利空延续。成品纸市场继续弱势整理，价格多持稳或小幅下跌，纸厂维持低利润，补库积极性较低，政策面积极，疫情影响减弱后消费有望回升，但回升速度相对缓慢。12月中国纸浆总进口量236万吨，环比回落但同比偏高，全年纸浆进口量同比减少52万吨，降幅接近2%，海外发货数据显示，11月全球针叶浆发运量环比略增加，对中国市场发运量高于过去4年均值，但从纸浆交割品的供应看，中国进口量依然较低，且仓单量和港口库存均不高，供应紧张的情况在延续。
　　纸浆期现走势近期分化，基差重回历史高位区间，汇率上涨使盘面价格折美元升至840附近，低于当前主流价900美金及国内现货7200元以上报价，上半年阔叶产能投放后，外盘价格有下调动力，但针叶浆交割品供应明显增加前，高基差对盘面的支撑有望加大，因此伴随贴水扩大，建议偏多交易，年前轻仓交易，上方压力6800元/吨，月间价差大幅上涨后，正套建议逢高离场，但在供应回升的预期之下，正套逻辑仍将延续，回调可参与
　　

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport摘要作者生鲜软商品研究中心汤冰华纸浆期货主力合约窄幅震荡现货起伏有限业者交付前期合执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询同为主山东地区进口针叶浆阔叶浆现货市场局部地区价格窄幅稳中下调20-50元吨亦有业者坚持前期盘面临近春节多数联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom地区盘面调整意向不足下游纸厂本周陆续停机休市浆市交投进投资咨询业务资格京证监许可201275号入停滞态势银星7300-7350元吨月亮马牌7350元吨成文时间2023年1月16日星期一纸浆期货止跌现货波动不大针叶浆主流交割品含税价报价7200-7400元吨基差小幅回落临近春节现货休市交易逐步减少汇率继续上涨进口成本下降对纸浆盘面的利空延续成品纸市场继续弱势整理价格多持稳或小幅下跌纸厂维持低利润补库积极性较低政策面积极疫情影响减弱后消费有望回升但回升速度相对缓慢12月中国纸浆总进口量236万吨环比回落但同比偏高全年纸浆进口量同比减少52万吨降幅接近2海外发货数据显示11月全球针叶浆发运量环比略增加对中国市场发运量高于过去4年均值但从纸浆交割品的供应看中国进口量依然较低且仓单量和港口库存均不高供应紧张的情况在延续纸浆期现走势近期分化基差重回历史高位区间汇率上涨使盘面价格折美元升至840附近低于当前主流价900美金及国内现货7200元以上报价上半年阔叶产能投放后外盘价格有下调动力但针叶浆交割品供应明显增加前高基差对盘面的支撑有望加大因此伴随贴水扩大建议偏多交易年前轻仓交易上方压力6800元吨月间价差大幅上涨后正套建议逢高离场但在供应回升的预期之下正套逻辑仍将延续回调可参与更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆进口木浆现货市场盘面起伏有限业者交付前期合同为主山东地区进口针叶浆阔叶浆现货市场局部地区价格窄幅稳中下调20-50元吨亦有业者坚持前期盘面临近春节多数地区盘面调整意向不足下游纸厂本周陆续停机休市浆市交投进入停滞态势银星7300-7350元吨月亮马牌7350元吨非木浆非木浆市场暂稳整理运行西南地区竹浆板含税出厂报价参考5100-7300元吨漂白浆板成交价格参考6700-6900元吨本色浆板成交价格参考4700-5700元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5700-5750元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价4200元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5700元吨漂白苇浆板报价参考6000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋2023116770075007500735073507350730072007200202311377007500750073507350735073007200720020231127700750075007350735073507300720072002023111770075007500735073507350730072007200数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期940940930930920930940920上期9609401010960940950990970折人民币72337233715871587082715872337082内外价差46726719219221842267268数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔20231166250625062506200620061501000202311362506250625062006200615010002023112625062506250620062006150100020231116250625062506200620061501000数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045035030002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情盘整为主纸企陆续进入检修状态市场供应端不断下滑下游加工厂亦采买积极性下滑北方地区木浆轴价格参考7800-8000元吨高价暂无成交量重心偏于低端川渝地区纸企开工偏弱运行纸企暂无明显波动下游加工厂陆续进入休假状态市场交易不足华南地区中小纸企陆续检修纸价暂稳整理大企开工相对稳定春节计划正常运行白卡纸白卡纸市场淡稳为主贸易商及下游客户休市者陆续增多部分维持节前收尾工作市场成交稀少纸价暂无明显调整业者对于年后普通社会卡市场多持谨慎态度多数下游节前备货不多食品卡价格弱稳随着近期终端消费存好转迹象部分企业春节暂无停机检修计划文化纸双胶纸市场平稳运行春节假期临近中小纸厂多陆续停机检修部分厂家无停机计划但报盘意愿较低下游经销商陆续休市市场观望年后市场为主社会订单寥寥需求面支撑有限铜版纸市场主流盘横春节假期日益临近下游经销商陆续休市市场交投愈发清淡个别业者偏高位报盘然成交几无市场观望气氛浓厚下游印厂相继停机社会订单支撑不足河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2303SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量3月-5月2023-01-166706168064297264741484091513762322023-01-13663622033442166414172175159836222涨跌70-5227-124460-23766-846010涨跌幅105-2372-281094-1380-529-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs02-05月05-09月03-05月800015006005007000100040060005003002005000010004000-5002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-01图2-1纸浆期现货价格走势图2-2纸浆期货月间价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页银星03合约基差银星05合约基差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1200140010001200800100080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2622681429533839132417281122152611221324172819301022102112231526102215272114262117291224102215281022152721月月月月月月月月月月月月月月月月123689月月月月月1月月2月月月月4月月月月6月月7月月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889111211223344556677889911121010111112101011111212图2-3纸浆期货基差数据来源Wind方正中期期货针叶浆银星进口利润-即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日211963397497751226232110242119171515291428163013281226232117212512261428112510242119月月月月月月月月月月月月月月12389月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556677891112123445566778911121010111210101112图2-4银星现货与进口成本价差图2-5纸浆期货与银星进口成本价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源卓创资讯Wind方正中期期货多头持仓前5名多头持仓占比140001212000中信期货10000国泰君安118000国投安信6000东证期货53104000南华期货2000其他806中信期货国泰君安国投安信东证期货南华期货请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名2500023国泰君安20000中信期货1500043东证期货10000一德期货11南华期货5000其他90国泰君安中信期货东证期货一德期货南华期货77成交量占比成交量前5名450004000019国投安信35000东证期货300004225000中信期货2000016财信期货15000新湖期货100005000其他09国投安信东证期货中信期货财信期货新湖期货77图2-6纸浆期货主力合约持仓成交情况数据来源Wind方正中期期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨2019202020212022201720182019260202020212022250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-1青岛港常熟港保定高栏港纸浆库存总量图3-2欧洲港口木浆库存总量数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨纸厂原料存货情况2021年2022年2023年2018年2019年2020年602021年2022年1000005090000403080000207000010600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8339827291426232118301730112420152723132621162950000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月1123445566788911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1010111212图3-3上期所纸浆注册仓单量图3-4造纸行业产成品以外存货数额数据来源Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2022年中国纸浆进口量5年均值201820193500202020212022300300025002502000200150015010005001000201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年902021年2022年1402021年2022年80120701006080506040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室请务必阅读最后重要事项第9页湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页请务必阅读最后重要事项第11页