电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上升2.35%，申万电子指数上涨0.94%，行业整体跑输沪深300指数1.41个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM) 29.55倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动+0.79%、+1.38%、+1.68%、+0.90%、+0.78%、+0.50%。
　　电子板块观点：行业需求呈结构分化趋势，关注功率器件库存端变化。1）需求端：目前终端客户需求呈结构分化趋势，以智能手机和个人电脑为代表的消费电子需求低迷，汽车以及新能源发电领域需求相对强劲，尤其是受益最大的功率器件，我们认为将在2023年继续保持供不应求的状况。2）库存端：库存天数方面，根据SIA数据，2022Q2全球半导体产业存货周转天数为108天左右，我们以行业龙头斯达半导、时代电气、士兰微为例进行推算，2022年Q3库存天数约为159天左右，环比相对持平。存货方面，国内各大功率器件厂商存货整体环比上升，从21年Q4到22年Q3的被动去库存，以及现在的主动去库存阶段，按照往年的周期变化，应在2023年的第一季度完成主动去库存并开启新一轮的被动补库存阶段，而受22年的特殊情况影响，我们认为库存水位将会持续探底，保守估计有望在23年Q3恢复到正常水位，建议持续关注库存水位的边际变化以及疫情开放后市场需求的恢复程度。
　　投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势，行情库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格有望在明年继续反弹，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓盛微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。
　　风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险

研究报告全文：行业研究2023年1月16日行业需求呈结构分化趋势关注功率器标配行件库存端变化业周电子行业周报20230109-20230113报证券分析师投资要点周啸宇S0630519030001zhouxiaoylongonecomcn电子行业本周跑输大盘本周沪深300指数上升235申万电子指数上涨094行业电联系人整体跑输沪深300指数141个百分点涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位子陈宜权PETTM2955倍半导体其他电子电子元器件光学光电子消费电子电子化chenyqlongonecomcn学品子板块分别变动07913816809007805010电子板块观点行业需求呈结构分化趋势关注功率器件库存端变化1需求端目前0终端客户需求呈结构分化趋势以智能手机和个人电脑为代表的消费电子需求低迷汽-10车以及新能源发电领域需求相对强劲尤其是受益最大的功率器件我们认为将在2023-20年继续保持供不应求的状况2库存端库存天数方面根据SIA数据2022Q2全球半-30导体产业存货周转天数为108天左右我们以行业龙头斯达半导时代电气士兰微为例-40进行推算2022年Q3库存天数约为159天左右环比相对持平存货方面国内各大功2022-01132022-03132022-05132022-07132022-09132022-11132023-0113率器件厂商存货整体环比上升从21年Q4到22年Q3的被动去库存以及现在的主动去库存阶段按照往年的周期变化应在2023年的第一季度完成主动去库存并开启新一轮的被动补库存阶段而受22年的特殊情况影响我们认为库存水位将会持续探底保守沪深300电子申万估计有望在23年Q3恢复到正常水位建议持续关注库存水位的边际变化以及疫情开放后市场需求的恢复程度投资建议1半导体材料我国半导体材料国产替代仍处初期CMP材料光掩膜和光相关研究刻胶等原材料仍具备较大替代空间部分子板块景气度持续高企长期配置价值凸显关1电子行业周报各大厂商持续加码注鼎龙股份路维光电安集科技清溢光电等2功率半导体随着新能源行业持续扩扩产国产车规级IGBT有望加速渗容IGBT是新能源核心上游将有望持续受益于海内外新能源的快速发展关注斯达半导透2电子行业周报掩膜版价格逆势走时代电气士兰微3面板行业TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势行情库存逐步高关注半导体材料恢复至健康水平TV面板价格有望在明年继续反弹关注TCL科技京东方A等4IC设3电子深度借新能源大发展的东计估值处于历史低位估值修复可期建议关注卓盛微圣邦股份韦尔股份等优质设风迎接大增长的春天IGBT计公司5车规级MCU受益汽车智能化和全球缺芯关注兆易创新四维图新国芯科技等风险提示1全球宏观经济波动风险2下游终端需求不及预期风险3新技术发展及商业化不及预期风险4中美贸易摩擦风险5国产替代不及预期风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1本周观点42行情回顾43行业数据跟踪84行业动态941行业新闻942公司要闻943上市公司公告105风险提示11证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN213请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1国内功率器件大厂存货以及周转天数变化情况4图2申万一级行业指数周涨跌幅5图3申万三级细分板块周涨跌幅5图4申万行业二级板块涨跌幅及估值截至20231136图5电子指数组合图截至20231136图6近一年费城半导体指数变化7图7近一年台湾半导体指数变化7图8本周半导体板块涨跌幅前三个股7图9本周电子元器件板块涨幅前三个股7图10本周光学光电子板块涨跌幅前三个股7图11本周消费电子板块涨跌幅前三个股7图12本周其他电子板块涨跌幅前三个股8图13本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股8图142015年-2022年中国IGBT产需情况8图152013-2022年新能源汽车销量以及增长率8表1公司要闻9表2上市公司公告10证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN313请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1本周观点行业需求呈结构分化趋势关注功率器件库存端变化1需求端目前终端客户需求呈结构分化趋势以智能手机和个人电脑为代表的消费电子需求低迷汽车以及新能源发电领域需求相对强劲尤其是受益最大的功率器件我们认为将在2023年继续保持供不应求的状况2库存端库存天数方面根据SIA数据2022Q2全球半导体产业存货周转天数为108天左右我们以行业龙头斯达半导时代电气士兰微为例进行推算2022年Q3库存天数约为159天左右环比相对持平存货方面国内各大功率器件厂商存货整体环比上升从21年Q4到22年Q3的被动去库存以及现在的主动去库存阶段按照往年的周期变化应在2023年的第一季度完成主动去库存并开启新一轮的被动补库存阶段而受22年的特殊情况影响我们认为库存水位将会持续探底保守估计有望在23年Q3恢复到正常水位建议持续关注库存水位的边际变化以及疫情开放后市场需求的恢复程度图1国内功率器件大厂存货以及周转天数变化情况303002525020200151501010055002020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q30存货平均变化左轴存货平均周转天数右轴资料来源公司公告东海证券研究所自行整理注样本包含斯达半导时代电气以及士兰微2行情回顾本周沪深300指数上升235申万电子指数上涨094行业整体跑输沪深300指数141个百分点涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位PETTM2955倍半导体其他电子电子元器件光学光电子消费电子电子化学品子板块分别变动079138168090078050证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN413请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图2申万一级行业指数周涨跌幅6420-2-4-6非银金食品饮有色金农林牧医药生家用电沪深建筑材美容护纺织服电力设轻工制机械设交通运商贸零石油石基础化社会服建筑装公用事国防军煤炭汽车传媒银行电子通信钢铁环保计算机综合房地产融料属渔物器300料理饰备造备输售化工务饰业工涨跌423405360328281272272235218214210165129120116094089078060048044014-019-035-036-071-092-095-106-165-191-372资料来源Wind东海证券研究所上周半导体各细分板块涨幅分别为品牌消费电子406集成电路封测292印制电路板168光学元件160其他电子147半导体设备141被动元件138面板084半导体材料073LED050分立器件012数字芯片设计009其中零部件及组装电子化学品以及模拟芯片设计板块小幅回调分别为-022-055以及-144图3申万三级细分板块周涨跌幅543210-1-2品牌消费集成电路印制电路半导体设半导体材数字芯片零部件及电子化学模拟芯片光学元件其他电子被动元件面板LED分立器件电子封测板备料设计组装品设计WTD406292168160147141138084073050012009-022-055-144资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN513请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报截止到1月13日申万行业指数电子板块PETTM为2955倍较上一周小幅回调海外方面台湾电子指数上周上涨745费城半导体指数上周上涨624图4申万行业二级板块涨跌幅及估值截至2023113资料来源Wind东海证券研究所图5电子指数组合图截至2023113100-10-20-30-40-502022202220222022202220222022202220222022202220222023-------------01020304050607080910111201-------------13131313131313131313131313电子申万费城半导体指数台湾半导体指数资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN613请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图6近一年费城半导体指数变化图7近一年台湾半导体指数变化4500500400045035004003000350300250025020002001500150100010050050002022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-13费城半导体指数台湾半导体指数资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所本周电子行业各子板块涨跌幅前三个股图8本周半导体板块涨跌幅前三个股图9本周电子元器件板块涨幅前三个股资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所图10本周光学光电子板块涨跌幅前三个股图11本周消费电子板块涨跌幅前三个股资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN713请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图12本周其他电子板块涨跌幅前三个股图13本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所3行业数据跟踪1根据中汽协的数据2022年新能源汽车持续爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比增长969和934市占率达到256高于上年121个百分点2根据中国半导体行业协会数据第四季多数前十大晶圆代工业者营收成长幅度会收敛或下跌而此波砍单同样波及龙头大厂台积电台积电76nm订单修正情况较预期更为严峻但由于营收仍有54nm订单支撑预估季增幅度将明显收敛第四季营收可能持平第三季而不致大幅衰退3根据TrendForce集邦咨询预期第四季度前十大晶圆代工业者营收成长幅度会收敛或下跌而此波砍单同样波及龙头大厂台积电台积电76nm订单修正情况较预期更为严峻但由于营收仍有54nm订单支撑预估季增幅度将明显收敛第四季营收可能持平第三季而不致大幅衰退图142015年-2022年中国IGBT产需情况图152013-2022年新能源汽车销量以及增长率1800030800400160002570035014000300120002060010000500250152008000400600010150300400051002000200500010000-50年年年年年年年年年年需求量万只产量万只2013201420152016201720182019202020212022占比新能源汽车销量万辆增长率资料来源观研天下中研网东海证券研究所资料来源中国汽车工业协会东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN813请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报4行业动态41行业新闻集邦咨询预估2023上半年电源管理芯片产能年增47车用需求独撑市场据TrendForce集邦咨询研究预估2023上半年电源管理芯片产能年增47车用需求独撑市场IDM大厂掌握63电源管理芯片市场据TrendForce集邦咨询调查目前电源管理芯片交期状况IC设计业者的平均交期为1228周甚至部分型号产品因备有大量库存如面板端电源管理芯片只要下订即可立刻出货而IDM大厂的交期普遍仍较长非车规交期为2040周而车规交期则超过32周亦有少数制造组装与检验流程较为繁琐的产品仍处于配货状态数据来源httpswwwdramxcomMarket20230106-33186html全球半导体观察力积电协助印度或再添半导体晶圆厂1月11日据中国台湾媒体报道力积电董事长黄崇仁证实将应印度政府要求与印度政府签合署合作协议协助在当地建立半导体晶圆厂数据来源httpswwwdramxcomNewsmade-sealing20230112-33224html全球半导体观察半导体大厂英飞凌出售业务1月11日英飞凌宣布已与Micross达成最终协议英飞凌将向Micross出售其HiRelDC-DC转换器业务包括混合和定制板载电源产品数据来源httpswwwdramxcomNewsigbt20230112-33225html42公司要闻表1公司要闻公司名称公司要闻2023年1月9日公司子公司东尼半导体与下游客户T签订采购合同约定东尼半导体2023东尼电子年向该客户交付6英寸碳化硅衬底1350万片含税销售金额合计人民币675亿元2024年2025年分别向该客户交付6英寸碳化硅衬底30万片和50万片最终单价由双方在前一年第四季度根据市场价格协商确定具体交付的时间由双方在前一年第四季度协商确定本次高新技术企业的认定系公司原高新技术企业证书有效期满所进行的重新认定根据中华人民共和国企业所得税法及国家对高新技术企业的相关税收政策规定公司自通过高新技术企业认定甬矽电子起连续三年可继续享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策即按15的税率缴纳企业所得税证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN913请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报2023年1月10日北京赛微电子股份有限公司控股子公司赛莱克斯微系统科技有限公司代工制赛微电子造的某款MEMS生物芯片通过了客户验证该客户已同步签署试产订单启动首批MEMS生物芯片8英寸晶圆的小批量试生产2023年1月8日大立科技发布公告称近日公司收到中央财政下达的某部2022年电子元器大立科技件研制项目启动资金金额为32000万元标志着公司已正式中标本项目并已进入启动实施阶段截至目前公司已累计收到该项目资金32000万元资料来源同花顺iFind东海证券研究所43上市公司公告表2上市公司公告日期公司名称公司公告1月9日芯源微中科天盛因自身资金需要计划自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内实施减持在任意连续90个自然日内通过大宗交易的方式减持公司股份数量不超过1852367股即不超过公司总股本的2具体减持价格将根据减持实施时的市场价格确定若减持计划实施期间公司有派息送股资本公积金转增股本配股等除权除息事项减持股份数将进行相应调整1月9日翰博高新为满足公司及子公司经营发展的需要翰博高新材料合肥股份有限公司于2022年1月27日召开2022年第一次临时股东大会审议通过关于2022年度公司为子公司提供担保的议案同意公司2022年度为全资子公司授信提供担保担保额度总计不超过205亿担保范围包括但不限于申请授信的融资类担保含提供反担保担保种类包括一般担保连带责任担保抵押质押等必要时公司实际控制人等关联方为全资子公司提供连带责任担保1月10日江海股份南通江海电容器股份有限公司于2022年8月10日在证券时报上海证券报巨潮资讯网上披露了南通江海电容器股份有限公司关于部分董事高管减持股份的预披露公告公告编号2022-023公司董事常务副总裁丁继华先生公司副总裁顾义明先生顾洪钟先生王汉明先生分别出具了股份减持计划告知函计划自上述公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价或者大宗交易的方式合计减持公司股份不超过260万股占本公司总股本比例为031061月10日晶方科技苏州晶方半导体科技股份有限公司与以色列VisICTechnologiesLtd洽谈股权合作并通过苏州晶方贰号集成电路产业基金合伙企业投资2500万美元持有VisIC公司1712的股权具体详见公司于2022年2月8日发布的关于产业基金对外投资及产业基金完成私募基金备案的公告临2022-003上述投资相关的交割手续已履行完毕1月10日深科技深圳长城开发科技股份有限公司控股子公司成都长城开发科技股份有限公司经全国中小企业股份转让系统有限责任公司同意深科技成都股票将于2023年1月10日起在全国中小企业股份转让系统挂牌1月10日大港股份江苏大港股份有限公司董事会于近日收到独立董事邹雪城先生芈永梅女士谭为民先生的书面辞职报告独立董事邹雪城先生和芈永梅女士因在公司连续担任独立董事已满六年根据深圳证券交易所及上市公司的相关规定申请辞去公司证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1013请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报独立董事及董事会专门委员会所有职务独立董事谭为民先生因个人原因申请辞去公司独立董事及董事会专门委员会所有职务1月10日TCL科技经中国证券监督管理委员会核发的关于核准TCL科技集团股份有限公司非公开发行股票的批复公司非公开发行不超过2806128484股新股本次发行实际发行数量为2806128484股共募集资金人民币959695941528元扣除与本次发行有关的保荐承销费审计及验资费用等发行费用合计人民币12226472912元不含增值税后公司本次非公开发行实际募集资金净额为人民币947469468616元1月11日立昂微公司本次发行可转换公司债券募集资金总额为33900000万元扣除相关的发行费用不含税人民币118759万元后实际募集资金净额为人民币33781241万元本次公开发行可转换公司债券募集资金扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产180万片12英寸半导体硅外延片项目年产600万片6英寸集成电路用硅抛光片项目以及补充流动资金1月11日中芯国际中芯国际集成电路制造有限公司将于2023年2月9日交易时段后披露公司2022年第四季度业绩会议召开时间为2023年2月10日星期五上午830-930相关内容请详见上海证券交易所网站httpwwwssecomcn及香港交易所网站httpswwwhkexcomhk1月11日国星光电佛山市国星光电股份有限公司拟通过现金方式购买苏州东山精密制造股份有限公司全资子公司盐城东山精密制造有限公司60股权1月11日江丰电子宁波江丰电子材料股份有限公司拟与丽水市绿色产业发展基金有限公司四川港投博雅产融投资有限公司等共同投资设立半导体产业投资基金1月12日德邦科技经财务部门初步测算公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为1200000万元到1250000万元与上年同期相比将增加441141万元到491141万元同比增加5813到64721月12日北方华创2022年度预测公司营业收入比上年同期增长9491到6110归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长9491到141321月13日安集科技根据本次发行的竞价结果发行对象拟认购金额合计为人民币23999997021元不超过人民币三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十扣除相关发行费用后的募集资金净额拟投资于以下项目宁波安集化学机械抛光液建设项目安集科技上海金桥生产线自动化项目安集科技上海金桥生产基地分析检测能力提升项目以及补充流动资金资料来源同花顺东海证券研究所5风险提示1全球宏观经济波动风险全球经济衰退压力可能对欧美新能源汽车需求端造成一定不利影响2下游终端需求不及预期风险下游需求不确定性可能导致相关需求工程建设进度受到影响并可能再度影响产业链内部分企业的开工率3新技术开发及商业化不及预期风险相关产品研发不及预期产品不能如期推出对公司要解禁造成不利影响证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1113请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报4中美贸易摩擦风险中美贸易摩擦进一步升级风险5国产替代不及预期产品认证不及预期导致国产替代不如预期等风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1213请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-2020之间看空未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于沪深300指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对沪深300指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1313请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明