核心观点
　　半导体：台积电22年营收高增，预期23年全球半导体市场前低后高；
　　汽车电子：电子后视镜相关国标落地，车载摄像头、屏幕迎来新增长空间；
　　消费电子：苹果持续深入突破其产品关键部件，果链调整需长期关注；
　　被动元件及其他：下游客户订单需求有所复苏，行业景气度有望触底回升
　　行业动态信息
　　1、半导体：台积电22年营收高增，预期23年全球半导体市场前低后高
　　本周，台积电发布2022Q4财报，22Q4营收6255.3亿新台币，同比增长42.8%，环比增长2%，归母净利润2958.8亿新台币，同比增长77.8%，环比增长5.3%，处于前期指引下限。22Q4毛利率62.2%，同比提升9.5pct，环比提升1.8pct，超过前期指引上限，主要系汇率变动和成本改善，但部分被产能利用率下降所抵消。台积电2022全年营业收入22638.9亿元新台币，同比增长42.6%。从应用领域来看，22Q4汽车和HPC营收均环比增长10%，智能手机、IoT、DCE营收分别环比下降4%、11%、23%。HPC 22Q4营收占比42%，智能手机退居第二，占比38%。从制程来看，由于智能手机、PC等领域需求下降，N7节点客户库存压力较大，22Q4产能利用率持续下滑。5nm收入环比增长，28nm收入环比基本持平。
　　针对2023年指引，2023Q1因总体经济情势依然孱弱，终端市场需求持续疲软以及客户进一步的库存调整将更加影响台积电业绩。台积电预计23Q1营收167亿-175亿美元，季减14.2%。全年来看，台积电预计半导体市场有望在下半年复苏，预计2023年除存储之外，全球半导体市场规模同比下降4%，晶圆代工市场规模同比下降3%，台积电营收小幅增长。尽管景气下行，但台积电仍保持高比例的资本支出。台积电预计2023年将投入320-360亿美元，相较2022年的363亿美元微幅减少或持平，但研发营收占比增加，主要系1.4nm、2nm制程研发成本增加。WSTS、ICInsights等机构均在前期给出2023年全球半导体市场进入周期下行的预期，台积电作为晶圆代工领域龙头，其针对23年的市场指引再次印证了这一趋势。2023年上半年，行业持续面临需求疲软与去库存带来的下滑压力确定性较高，2023年下半年市场能否出现复苏拐点，有待持续跟踪。
　　2、汽车电子：电子后视镜相关国标落地，车载摄像头、屏幕迎来新增长空间
　　近日，国标《机动车辆间接视野装置性能和安装要求》正式发布，新标准将于2023年7月1日起正式实施。新标准规定不仅可以安装电子后视镜（CMS），还可以取代传统的光学后视镜。电子后视镜使用摄像头和显示器替代了光学镜片，主要分为电子内后视镜和电子外后视镜。电子内后视镜即流媒体后视镜，2016年起搭载流媒体后视镜的车型已相继在国内上市。电子外后视镜上车进程较慢，2018年雷克萨斯发布了全球首款搭载电子外后视镜的量产车。相较于传统光学后视镜，电子外后视镜具有视野更宽阔、受环境影响小、降低风阻和风噪的特点，缺点主要在于增加整车购车成本，以及存在系统宕机的风险。根据佐思汽研统计，目前搭载电子外后视镜的量产车型包括奥迪e-tron、雷克萨斯ES 300h等，主要在欧洲、日本、韩国等地销售。同时，由于成本较高，电子外后视镜多作为选装，价格在1万元人民币左右。国内市场中，路特斯Eletre官宣成为首批装备电子外后视镜的汽车，选装费1.6万元，其屏幕采用1280*720分辨率的LCD屏。10万级的量产SUV北汽魔方也在其车型中搭载了电子外后视镜，显示了电子外视镜向低价格车型渗透的潜力。在汽车智能化趋势下，电子后视镜有望迎来良好发展机遇，车载摄像头、屏幕等上游组件也将同步在车载应用中打开新的成长空间。
　　3、消费电子：苹果持续深入突破其产品关键部件，摆脱供应商依赖
　　苹果对于开发自研芯片以减少对供应商依赖的策略非常坚定，继自研的A系列手机处理器芯片大获成功之后，苹果又开始将英特尔CPU产品替换为自研的M系列处理器，现在苹果也在努力自研以替代高通和博通的产品线。苹果计划自研基带芯片替代高通供应的动作早已启动，在2019年与高通之间的专利诉讼达成和解后，苹果收购了英特尔的手机基带芯片业务。由于基带芯片面临着较高的技术难度和专利壁垒，苹果短期内还需依靠高通的供应，但预计自研的进度不会停止。近期消息，苹果正规划自研蓝牙+WiFi的新型芯片，以在2025年取代博通的供应。苹果在无线芯片上已有一定的技术积累，Airpods、AppleWatch搭载的H系列、W系列SoC在蓝牙、WiFi的传输稳定性和速度表现上持续迭代。因此，尽管存在一定的难度，但未来苹果以自研无线芯片替代博通份额仍有很大可能发生。目前苹果是博通的最大客户，2022财年博通实现营收332亿美元，其中有近20%的营收来自于苹果，因此苹果计划传出当天，博通股价应声下挫。近期苹果不断做出管控供应链的动作，一方面，投入研发掌握产品关键部件；另一方面，将代工产能向东南亚国家转移，作为全球领先的科技公司，苹果对供应链的调整将影响到众多公司的发展走向，未来果链的变化仍需长期关注。
　　4、被动元件及其他：下游客户