研究报告全文：银行证券研究报告业绩评论2023年1月17日000001SZ平安银行增持业绩增长高位持续持续推荐原评级增持市场价格人民币1508平安银行2022年实现归母净利润45516亿元同比增长253营业收入179895亿元同比增长62加权平均净资产收益率为1236同比上升板块评级强于大市151个百分点总资产较年初增长81贷款总额增长87存款增长本报告要点118不良率105拨备覆盖率为29028业绩增长高位持续持续推荐平安银行业绩增长持续高位去年四季度疫情经济对银行业影响较大公司亦受到影响收入略缓不良略升随着疫情缓解及经济修复房企融股价表现资和保交楼政策持续加强公司资产质量和信贷需求或改善相比同业公司7按揭较少贷款期限较短重定价负面影响更小对需求改善反映更迅速1今年非息收入亦有望持续改善在财富线上化趋势下公司零售财富优势亦10持续强化看好核心组合推荐维持对公司增持评级经营数据来自业绩18快报或与年报有差异27支撑评级的要点35盈利增速持续高位收入受疫情影响较大MarJulJanOctJanFebAprSepDecMayAugNov----22----2223---22-2222222222222222平安银行全年实现归母净利润亿元同比增长较前202245516253平安银行深圳成指三季度增速略降个百分点四季度单季同比增长较上季度增06230今年1312速下降31个百分点盈利增速高位略缓至今个月个月个月营业收入同比增长62较前三季度增速下降25个百分点四季度单绝对9513030877季同比下降13较上季度增速下降101个百分点可能与2021年同相对深圳成指358724891期基数较高而2022年四季度疫情限制经济活动导致业务开展受到影响有关盈利增速高于营收增速推测费用拨备等对盈利贡献提升发行股数百万1940592流通股百万1940555贷款增速趋缓存款增速微升总市值人民币百万292641252022年底总资产同比增81增速较上季下行11贷款同比增长873个月日均交易额人民币百万161141较上季下降22个百分点存款同比增长118较三季度增速上升06主要股东个百分点居民储蓄倾向或持续推动存款回表中国平安保险集团股份有限公司4956不良率小幅上升拨备平稳资料来源公司公告Wind中银证券2022年四季度不良贷款率105较上季度环比上升002个百分点测以2023年1月16日收市价为标准算不良贷款余额为34956亿元较上季度上升921亿元四季度末拨备覆盖率29028较上季上升186个百分点拨贷比305较上季上升011个百分点抵御风险能力强化估值根据公司业绩快报披露的业绩我们调整公司盈利预测20232024年EPS相关研究报告调整为279325元目前股价对应20232024年PB为070x061x维持平安银行20221025增持评级平安银行20220818评级面临的主要风险平安银行20220427经济下行疫情反复导致资产质量恶化超预期中银国际证券股份有限公司TableFinchinaSimple具备证券投资咨询业务资格投资摘要银行股份制银行年结日12月31日202020212022E2023E2024E营业收入153542169383179895201891227073证券分析师林媛媛变动11301032621122312478675582560524归母净利润2892836336455165423363159yuanyuanlinbocichinacom变动2602561252619151646证券投资咨询业务证书编号S1300521060001净资产收益率10201173131913841402每股收益元149187235279325联系人丁黄石原预测229281340huangshidingbocichinacom变动260744一般证券业务证书编号S1300122030036市盈率倍1012805643540463市净率倍099090080070061资料来源公司公告中银证券预测图表1平安银行2022年度业绩快报平安银行2022年度业绩快报2022Q32022Q42021Q42022Q4单季度利润表财务数据及指标百万元2021A2022A同比单季单季单季单季同比营业收入1693831798956246243416304219341630-13营业利润45985574752501833411180915611180221利润总额45879572532481832911141909211141225归属于本行普通股股东的净利润363364551625314571885772018857230归属于本行普通股股东的扣除非经常性损益的净利润362304540725314555881072388810217基本每股收益元173220272075045037045217加权平均净资产收益率10851236151环比资产负债表财务数据及指标百万元2021A2022A同比2022Q32022Q4上季度总资产49213805321514815195133532151424其中贷款总额30634483329161873301343332916108总负债45259324886834804769749488683425其中存款总额296181933126841183246173331268420归属于上市公司股东的所有者权益3954484346809942538443468022股本19406194061940619406归属本行普通股股东的每股净资产元股20382240992192224022归属于本行普通股股东的每股净资产元股167718801211832188026不良贷款率102105003103105002逾期60天以上贷款偏离度085083-002089083-006拨备覆盖率28842290281862902729028001拨贷比294305011299305006不良贷款余额312753495636813403534956921资料来源公司公告中银证券图表2营收年累计及单季同比增速图表3归母净利润年累计及单季同比增速资料来源Wind公司业绩快报中银证券资料来源Wind公司业绩快报中银证券图表4贷款总额及同比增速图表5存款总额及同比增速资料来源Wind公司业绩快报中银证券资料来源Wind公司业绩快报中银证券2023年1月17日平安银行2图表6不良贷款余额及不良贷款率图表7拨备覆盖率及拨贷比资料来源Wind公司业绩快报中银证券资料来源Wind公司业绩快报中银证券风险提示经济下行疫情反复导致资产质量恶化超预期2023年1月17日平安银行3TableFinchinaDe主要比率损益表人民币百万元tail每股指标RMB202020212022E2023E2024E利润表202020212022E2023E2024EPE1012805643540463利息收入187187213536229751247398270577PB099090080070061利息支出8753793200102100110400119570PB扣除商誉103094083072062净利息收入99650120336127651136997151007EPS149187235279325手续费净收入4348133062314093612041538BVPS15161677188021592484营业收入153542169383179895201891227073业务及管理费4469047937488605552062445每股拨备前利润552617666744837拨备前利润107172119696129179144348162395驱动性因素拨备7041873817719267655683446生息资产增长135108839089税前利润3675445879572536779278949贷款增长148149879090税后利润2892836336455165423363159存款增长9711911810090归属母公司净利2892836336455165423363159贷款收益率5860585758资产负债表生息资产收益率4646464545贷款总额26662973063448332996836296653956335存款付息率2220202020贷款减值准备632199020210141898557101667计息负债付息率2322222222贷款净额26108412984753322855035311093854668净息差2426252525债券投资11419621280297136991815069101657601风险成本2826232222存放央行280177308348327653360418392856净手续费增速1082086173102同业资产272484179076205937205937205937成本收入比291283272275275其他资产163050168906189456175724207249所得税税率213208205200200生息资产43609204831169523347657029306212729盈利及杜邦分析资产总额44685144921380532151457800986318311ROAA069077089098104ROAE102117132138140存款26731182990518334339936777394008736净利息收入2426252525同业负债670458573390630729662265695379非净利息收入1310111213发行债券611865823934782737845356946799营业收入3736353638计息负债39554414387842475686551853615650913营业支出1111101011负债总额41043834525932488683452911845766238拨备前利润2525252627拨备1716141414股本1940619406194061940619406税前利润0910111213资本公积8081680816808168081680816税收0202020203盈余公积1078110781107811078110781业绩年增长率一般风险准备5153658339641737059077649净利息收入1082086173102未分配利润131168154377186657234473290573营业收入11310362122125股东权益364131395448434680488914522073拨备前利润11911779117125归属母公司利润26256253192165资本状况资产质量资本充足率13291334147216051716不良率118102105094090核心一级资本869860863889918拨备覆盖率201288290289285杠杆率12271245122411821144拨贷比237294305272257RORWA097108122132139不良净生成率测算240180194160150风险加权系数70537247737274667513资料来源公司公告中银证券预测资料来源公司公告中银证券预测2023年1月17日平安银行4披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年1月17日平安银行5风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371