事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：营业收入1798.95亿元，YoY+6.2%；归母净利润455.16亿元，YoY+25.3%；年化加权平均ROE为12.36%。截至22年末，资产规模5.32万亿元，同比增长8.1%，不良贷款率1.05%，拨备覆盖率290.28%。
　　评论：
　　1、盈利保持高增速，ROE提升
　　盈利保持高增速，营收增速下降。2022年营收增速为6.2%，较3Q22下降2.5个百分点，营收增速下滑主要受11月债市调整影响；归母净利润增速为25.3%，较3Q22下降0.5个百分点，盈利增速和营收增速偏离较大主要由于拨备水平保持平稳下，信用成本下行。
　　ROE同比提升。2022年加权平均ROE达12.36%，同比提升1.51个百分点，ROE处于上升通道。
　　2、资产质量保持稳定，拨备稳定
　　资产质量保持稳定，不良认定趋严。22年末不良贷款率为1.05%，较21年末上升3BP，资产质量保持稳定。22年末逾期60天以上贷款偏离度83%，较21年末下降2%，不良认定趋严。
　　拨备水平稳定。22年末拨贷比为3.05%，较上年末上升11BP；拨备覆盖率为290.28%，较上年末上升1.86个百分点，拨备水平基本稳定，风险抵补能力继续保持较好水平。
　　3、贷款增速下降，存款增速提升
　　资产增速和贷款增速下降。22年末资产总额5.32万亿元，较上年末增长8.1%，资产增速较21年末下降2个百分点。22年末贷款总额3.33万亿元，较上年末增长8.7%，贷款增速较21年末下降6.2个百分点。
　　22年末存款增速上升。21年末负债总额4.89万亿元，较上年末增长8.0%，其中存款余额3.31万亿元，较上年末增长11.8%，存款增速较21年末上升1个百分点。
　　投资建议：近期，防疫显著优化调整，房地产融资政策大幅放松，经济有望走向复苏，对平安银行构成利好。截至23年1月16日收盘，平安银行PB（LF）为0.82倍，我们预测22/23年净利润增速预测值为25.3%/23.1%，给予其1.0倍22年P/B的目标估值，对应18.79元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：金融让利；财富管理发展不及预期；部分房企流动性危机等。
　　

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