事件：1月16日，平安银行发布2022年业绩快报，2022年平安银行实现营业收入1798.95亿元，同比增长6.2%，实现净利润455.16亿元，同比增长25.3%。
　　归母净利润维持在25%以上。平安银行2022年全年营收增速环比前三季度回落2.5pct，主要源于Q4单季营收增长乏力，单季营收同比增速为-1.33%，或受零售信贷需求恢复不足及手续费收入承压双重压力所致。归母净利润延续稳健增长，2021年以来归母净利润增速已连续7个季度维持在25%以上。2022年平安银行ROE为12.36%，同比提升1.51pct，盈利能力不断走强。
　　22Q4信贷投放力度有所减弱，存款增长超预期。2022年末平安银行总资产增速环比上行1pct至8.1%，但贷款投放力度有所减弱，Q4单季新增贷款约278亿元，较去年同期少增570亿元，判断主要源于零售信贷投放受阻。居民风险偏好持续走低背景下存款增速超预期，2022年末总存款增速环比上行0.8pct至11.8%，单季新增存款约665亿元，较去年同期多增约281亿元，主要源于11中旬以来债券市场大幅调整以及理财产品“赎回潮”引发居民资金流回银行表内，判断以定期存款居多，负债成本压降力度或有限。
　　资产质量波动，拨备覆盖率持续提升。2022年末平安银行不良率为1.05%，环比上行2BP，主要源于平安银行不良认定力度趋严，逾期60天以上贷款偏离度环比下降6BP至83%。伴随疫后经济复苏和地产政策的持续宽松，预期平安银行零售和涉房风险均将有所缓释，质量有望进入改善通道。2022年末拨备覆盖率持续上行至290.28%，风险抵补能力进一步强化。
　　投资建议：平安银行2022年归母净利润维持25%以上增速，扩表增速回升，揽储优势显现。前期平安银行估值受地产拖累影响大，预期伴随“稳地产”政策成效逐渐显现，其估值修复弹性较大。维持平安银行“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期，房地产宽松政策不及预期等。

研究报告全文：公司点评平安银行业绩稳健存款高增证券研究报告2023年01月16日平安银行000001SZ2022年业绩快报详解核心结论公司评级买入股票代码000001SZ事件1月16日平安银行发布2022年业绩快报2022年平安银行实现前次评级买入营业收入179895亿元同比增长62实现净利润45516亿元同比增评级变动维持长253当前价格1508归母净利润维持在25以上平安银行2022年全年营收增速环比前三季度近一年股价走势回落25pct主要源于Q4单季营收增长乏力单季营收同比增速为-133平安银行股份制银行或受零售信贷需求恢复不足及手续费收入承压双重压力所致归母净利润延沪深3007续稳健增长2021年以来归母净利润增速已连续7个季度维持在25以上1年平安银行为同比提升盈利能力不断走强-52022ROE1236151pct-11-1722Q4信贷投放力度有所减弱存款增长超预期2022年末平安银行总资产-23增速环比上行1pct至81但贷款投放力度有所减弱Q4单季新增贷款-29-35约278亿元较去年同期少增570亿元判断主要源于零售信贷投放受阻2022-012022-052022-09居民风险偏好持续走低背景下存款增速超预期2022年末总存款增速环比上行08pct至118单季新增存款约665亿元较去年同期多增约281分析师亿元主要源于11中旬以来债券市场大幅调整以及理财产品赎回潮引雒雅梅S0800518080002发居民资金流回银行表内判断以定期存款居多负债成本压降力度或有限资产质量波动拨备覆盖率持续提升2022年末平安银行不良率为105luoyameiresearchxbmailcomcn环比上行2BP主要源于平安银行不良认定力度趋严逾期60天以上贷款联系人偏离度环比下降6BP至83伴随疫后经济复苏和地产政策的持续宽松刘呈祥预期平安银行零售和涉房风险均将有所缓释质量有望进入改善通道202215201463935年末拨备覆盖率持续上行至29028风险抵补能力进一步强化liuchengxiangresearchxbmailcomcn投资建议平安银行2022年归母净利润维持25以上增速扩表增速回升张晓辉揽储优势显现前期平安银行估值受地产拖累影响大预期伴随稳地产13126655378zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn政策成效逐渐显现其估值修复弹性较大维持平安银行买入评级相关研究风险提示宏观经济增速不及预期房地产宽松政策不及预期等平安银行深化服务实体零售动能修复平安银行000001SZ三季报点评核心数据2022-10-25平安银行利润延续高增财富管理根基稳固202020212022E2023E2024E平安银行002138SZ中报点评2022-08-18营业收入百万元153542169383186670210395236182平安银行新零售新标杆科技驱动智能银行增长率113103102127123全解析平安银行000001SZ首次覆盖报告2022-07-03归母净利润百万元2892836336435495132662454增长率26256199179217每股收益EPS149187224264322市盈率PE10181675747市净率PB1009080706数据来源公司财务报表西部证券研发中心因业绩快报未经审计故暂保留原有盈利预测1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评平安银行2023年01月16日图1平安银行营收和归母净利润增速表现图2平安银行ROE表现营业收入yoy归母净利润yoyROE年化35141236302531225120025820101588710626540-5220202021202220H121H122H120Q121Q122Q1-10020Q1-Q321Q1-Q322Q1-Q3-1519H1201920H1202021H1202122H12022资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心图32022年12月贷款增速环比回落图42022年12月存款增速环比上行总资产yoy总贷款yoy存款总额亿元yoy右轴163400018141610832000128714300001012280001082600086816702400044220002220000002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122021-03资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心图5不良率环比上行偏离度环比下降图6拨备覆盖率持续提升不良率不良偏离度60天以上右轴拨备覆盖率290281810031016105103952602902714129021010850816006800411075020070602019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-12资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评平安银行2023年01月16日财务报表预测和估值数据汇总利润表资产负债表2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E百万元百万元净利息收入113470120336136207155830177307贷款总额26662973063448346169639463344498820净手续费收2966133062347153818742005贷款减值准备5545678695906439111991633入其他非息收1041115985157481637816869债券投资11436111282889134703314143851485104入营业收入153542169383186670210395236182存放央行283982312033342265373753408886税金及附加-1525-1644-2627-2867-3128同业资产272484179076175978173899171729业务及管理-44690-47937-50401-60804-68020资产总额44685144921380543684758522586294935费营业外净收-155-106-108-110-112吸收存款26959352990518325966535595543894152入拨备前利润120761119459133534146614164920同业负债670458573390611575650794685696资产减值损-70418-73817-77702-80810-84851发行债券61186582393498872110084951018580失税前利润3675445879558326580380070负债总额41043834525932500495553710885758285税后利润2892836336435495132662454股东权益364131395448431892481170536650归属母行净289283633643549513266245444685144921380543684758522586294935利润负债及股东权益盈利及杜2020A2021A2022E2023E2024E驱动性因素2020A2021A2022E2023E2024E邦分析净利息收入270256263276292生息资产增长13421079101210911111净非利息收128104097097097贷款增长14771490130014001400入营业收入365361360373389存款增长9601093900920940营业支出110106102113117净手续费收入营收26021955186018151779拨备前利润287254258260272成本收入比26742834270028902880资产减值损168157150143140实际所得税税率21292080220022002200失税前利润087098108117132税收019020024026029业绩增长率2020A2021A2022E2023E2024EROAA069077084091103净利息收入2613605131914411378ROAE9581085117711241227净手续费收入-1927114750010001000营业收入11301032102112711226资本状况2020A2021A2022E2023E2024E拨备前利润2635-10811789791249核心一级资869860916952988归属母行净利润2602561198517862168本充足率一级资本充10911056110311221143足率资本充足率13291334143614751502基本指标2020A2021A2022E2023E2024E风险加权系70537247710071007100PE1012805672570469数PB099090081071063EPS149187224264322BVPS15161677186521192405每股拨备前利润622616688756850数据来源公司财务报表西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评平安银行2023年01月16日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告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