核心观点
　　重点关注：青达环保、元琛科技、软控股份
　　青达环保：公司全负荷脱硝业务为火电灵活性改造核心受益方向，高景气持续验证；火电投资超预期，渣机等传统产品将迎来爆发；公司自主研发的脱硫废水零排放、钢渣处理、清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量，铸就第二成长曲线。
　　元琛科技：滤袋和脱硝催化剂领先企业，受益火电投资增加和灵活性改造；进军PET复合铜箔，11月完成设备安装及调试，12月已送样。
　　软控股份：液体黄金胶自22年下半年投产以来持续放量，预计23年EVE胶产线将很快满产，下一步扩产有望启动；锂电设备新签订单20年至今每年翻倍，23年有望继续高速增长。
　　上周组合落后于创业板指、上证综指与中小盘指
　　上周组合平均收益下跌2.38%，落后于创业板指、上证综指与中小盘指。纵观市场各项指数，上周创业板指上涨2.93%、上证综指上涨1.19%、中小盘指上涨0.95%。
　　本周我们中小盘的组合是青达环保、元琛科技、软控股份、华荣股份、捷捷微电、春秋电子、四方光电、东威科技、伟创电气。
　　策略选股一览：
　　（1）上周有2家公司发布重组计划，为中直股份、新强联
　　（2）上周有9家公司发布项目型增发预案，分别为金辰股份、天地源、国安达、怡合达、城地香江、呈和科技、永吉股份、广生堂、新黄浦。
　　（3）上周有8家公司发布股权激励预案，分别为南都电源、全志科技、五芳斋、铭普光磁、皇庭国际、极米科技、越秀资本、爱乐达。
　　（4）上周有2家公司公布员工持股计划，分别为雷赛智能、良品铺子。
　　（5）上周有2家公司发生实际控制人变更，为高澜股份、二三四五。
　　风险提示：国际环境变化，疫情超预期，汇率波动。近年来，国际环境日趋复杂，不确定性明显增加，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展，导致国内企业业务受到影响；疫情导致企业生产、市场需求均被不同程度抑制，如果疫情出现反复，宏观经济环境可能继续恶化；美联储持续加息使美元汇率大幅提升，未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力，也会对出口企业汇兑损益产生影响，从而影响其整体业绩。
　　

研究报告全文：证券研究报告中小市值动态一周策略回顾与展望2023-01-15中小公司研究核心观点秦基栗重点关注青达环保元琛科技软控股份qinjilicsccomcn青达环保公司全负荷脱硝业务为火电灵活性改造核心受益方向高景021-68821600气持续验证火电投资超预期渣机等传统产品将迎来爆发公司自主SAC编号s1440518100011研发的脱硫废水零排放钢渣处理清洁能源消纳相关产品在未来两年发布日期2023年01月17日有望快速起量铸就第二成长曲线元琛科技滤袋和脱硝催化剂领先企业受益火电投资增加和灵活性改造进军PET复合铜箔11月完成设备安装及调试12月已送样上证指数沪深300走势图4软控股份液体黄金胶自年下半年投产以来持续放量预计年2223-6EVE胶产线将很快满产下一步扩产有望启动锂电设备新签订单20-16年至今每年翻倍23年有望继续高速增长-26上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指2022213202231320224132022513202261320227132022813202291320231132022111320221213上周组合平均收益下跌落后于创业板指上证综指与中小盘指20221013238上证指数沪深300纵观市场各项指数上周创业板指上涨上证综指上涨293119中小盘指上涨095创业板指中小综指走势图本周我们中小盘的组合是青达环保元琛科技软控股份华荣股份8捷捷微电春秋电子四方光电东威科技伟创电气-2-12策略选股一览-22-321上周有2家公司发布重组计划为中直股份新强联2022213202231320224132022513202261320227132022813202291320231132022111320221213上周有家公司发布项目型增发预案分别为金辰股份天地源2022101329创业板指中小综指国安达怡合达城地香江呈和科技永吉股份广生堂新黄浦3上周有8家公司发布股权激励预案分别为南都电源全志科技五芳斋铭普光磁皇庭国际极米科技越秀资本爱乐达4上周有2家公司公布员工持股计划分别为雷赛智能良品铺子5上周有2家公司发生实际控制人变更为高澜股份二三四五风险提示国际环境变化疫情超预期汇率波动近年来国际环境日趋复杂不确定性明显增加部分国家通过贸易保护的手段试图制约中国相关产业的发展导致国内企业业务受到影响疫情导致企业生产市场需求均被不同程度抑制如果疫情出现反复宏观经济环境可能继续恶化美联储持续加息使美元汇率大幅提升未来美元汇率波动既会影响出口企业外销产品的市场竞争力也会对出口企业汇兑损益产生影响从而影响其整体业绩本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明中小公司研究中小市值动态报告目录一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指2A股市场概览10图目录图1小盘风格指数走势与增减持净额走势8图2上证中小板创业板月度表现10图3全市场行业一周涨跌幅10图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元10图5中小板和创业板估值变化情况10图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数10图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名10表目录表1上周组合收益一览2表2重点推荐标的2表3发布并购重组计划企业一览4表4项目型增发预案一览4表5股权激励一览6表6员工持股计划一览7表7实际控制人变更一览7表8本周增持比例最高的前十家公司8表9本周减持比例最高的十家公司8请参阅最后一页的重要声明1中小公司研究中小市值动态报告一周回顾上周组合落后于创业板指上证综指与中小盘指上周组合平均收益下跌238落后于创业板指上证综指与中小盘指纵观市场各项指数上周创业板指上涨293上证综指上涨119中小盘指上涨095本周我们中小盘的组合是青达环保元琛科技软控股份华荣股份捷捷微电春秋电子四方光电东威科技伟创电气表1上周组合收益一览代码公司简称总市值亿元所属行业本月涨跌幅上周涨跌幅300515SZ三德科技2616机械478-305300623SZ捷捷微电15113电子-048-256688698SH伟创电气4052电力设备869-075688678SH福立旺4067机械22251108603855SH华荣股份7990机械247-038603931SH格林达5727电子559-556688659SH元琛科技2717化工-088-866002073SZ软控股份6661机械1171-101688665SH四方光电6440电子-707-866688501SH青达环保2545电气设备398-427组合平均等权510-238399006SZ创业板指624293000001SH上证综指343119399401SZ中小盘349095资料来源wind中信建投表2重点推荐标的2022E业绩2022业绩2022代码公司简称推荐逻辑亿元增速PE十四五期间要完成存量煤电机组灵活性改造2亿千瓦近期电力市场化交易辅助服务市场配套政策频出火电灵活性改造商业模式进一步清晰公司全负荷脱硝系统蓄热罐电极锅炉均为火电灵活性改造核心产品全负荷脱硝系统17-20年收688501SH青达环保070252536入CAGR达到124目前市场占有率50以上电极锅炉和蓄热器系统将电能转换成热能存储和供给既可以实现火力发电机组灵活性调峰也可以用于区域清洁供暖风电光伏消纳等市场空间巨大未来有望快速起量滤袋和脱硝催化剂领先企业主业增长主要来自于非电行业占比提升近些年非电占比迅速提升到60水泥脱硝市场待打开火电投资增加带来新增需求单688659SH元琛科技052-257152GW机组滤袋价值量700万催化剂价值量1200万公司的宽温差脱硝催化剂应用于灵活性改造助力未来增长此外公司进军PET复合铜箔11月完成设备安装及调试12月已送样请参阅最后一页的重要声明2中小公司研究中小市值动态报告液体黄金可同时提高轮胎抗湿滑性能和耐磨性能降低滚阻省油10以上为轮胎橡胶行业革命性技术6万吨新产线已于今年6月试车下半年有望量产产业化拐点来临赛轮最新扩产公告给公司设备与液体黄金业务带来双击公司为002073SZ软控股份186309934轮胎橡胶设备领域全球龙头之一目前在手订单充足随着海运费高位回落趋稳上游价格出现拐点以及下游经济复苏轮胎行业有望触底反弹公司业务有望持续增长公司为锂电客户提供完整的合浆车间解决方案客户包括宁德时代亿纬锂能等在手订单充足有望实现快速增长公司主营防爆电器2019年国内防爆电器市场70亿公司市占率22龙头下游主要油气和化工领域白酒制药军工海工核电等行业防爆需求日益增长领域延伸带来市场空间不断扩大2019年全球防爆电器市场约50亿美金603855SH华荣股份40049920华荣市占55排第三Bartec和RStahl规模略小于华荣但经营成本较高增长乏力我们认为华荣的核心竞争优势在于规模和成本优势及时响应的服务能力高品质的产品保证公司具备成为全球防爆电器龙头的潜力公司2017年成立MOSFET事业部先后引进无锡和上海团队MOSFET收入高增已成为第一大产品公司有近50款车规级SGTMOSFETs产品性能不输欧美大厂已被汽车前装及后装市场客户接受并大规模出货目前车载Tier1厂商功率芯片短300623SZ捷捷微电363-269242缺景气度高公司车载MOS得到下游客户及整车厂商认可未来车载MOS有望实现高速发展功率市场出现分化行业2023H2有望触底反弹公司晶闸管市占率全球第三国内第一明年随着下游工控和家电行业的复苏公司传统业务也有望迎来反转此外公司也有布局IGBT第三代半导体公司主营笔记本电脑结构件笔电结构件金属化是趋势非苹果金属结构件市场规模2019年114亿预计至2022年将达230亿元CAGR达26笔电结构件市场早期由台资企业把持近些年产业链逐渐向内资企业转移公司第一大客603890SH春秋电子260-150316户联想21年惠普戴尔三星订单有望放量公司与华勤在南昌成立合资公司将顺势切入华为笔电产业链公司增长并非完全疫情催化金属化趋势产业链转移新客户拓展才是关键看好公司长期稳定增长公司是国内稀缺的气体传感器技术平台型企业业务具备极强的延展性公司也是国内极少的进入车载领域并实现量产的企业证明实力公司出口业务增长迅猛688665SH四方光电220225029初步具备国际竞争力消费升级背景下下游新风车载超声波燃气表医疗等领域渗透率快速提升行业高速增长汽车尾气O2NOx传感器国产替代空间巨大目前处于中试阶段值得期待公司是国内PCB垂直连续电镀设备龙头垂直连续式电镀设备已成为下游PCB客户使用的主流设备公司在PCB镀铜领域的电镀技术可延伸至锂电池光伏等其他领域目前公司研制的新能源锂电池负极铜箔水平镀膜设备已完成样机的生688700SH东威科技216343086产与交付有望批量供货PET铜箔能够减轻电池重量提高电池的能量密度大大降低电池燃烧起火爆炸的可能性未来有望替代纯铜箔行业百亿市场空间公司作为稀缺的设备提供商想象空间巨大公司是不可多得的二线工控优质标的性价比高疫情加速工控行业进口替代碳中和对电机节能要求提升变频器需求增长历史机遇加上前期积淀公司步入加688698SH伟创电气160262425速发展期预计公司未来三年复合增速50左右公司是稀缺的高成长工控标的今年8-9亿收入同比50在业内已具备一定的市场地位且空间广阔变频器请参阅最后一页的重要声明3中小公司研究中小市值动态报告下游工程机械为主高速电机光伏扬水等细分市场进入收获期伺服系统体量较小未来保持50以上增速PLC积极布局资料来源wind中信建投策略选股一览并购重组计划上周有2家公司发布重组计划为中直股份新强联表3发布并购重组计划企业一览总市值发行价现价收购标的净利润万元公司代码公司简称收购标的名称收购标的行业主营亿元元股元股20202021昌飞集团是我国直升机科研生产基地之一主要从事多款直升昌飞集团昌飞集团机的研发生产及销售主要20186102638352昌飞集团100股产品有直8直10等系列直升万元哈飞万元哈飞600038SH中直股份259373953004400权哈飞集团机哈飞集团是我国主要直升机集团集团100股权科研生产基地之一主要从事多12340931027392款直升机的研发万元万元生产及销售主要产品有直9直19等系列直升机圣久锻件主要产品为工业金属锻件根据其下游应用领域不同圣久锻件300850SZ新强联190244666005770分为风电装备锻件海工装备580927103106851145股权锻件盾构装备锻件及其他锻件资料来源wind中信建投项目型增发预案上周有9家公司发布项目型增发预案分别为金辰股份天地源国安达怡合达城地香江呈和科技永吉股份广生堂新黄浦表4项目型增发预案一览预计募总市值发行股份定价基预案公告日公司代码公司简称集资金锁定期项目明细亿元万股准日亿元发行期本次非公开发行募集资金金额不超过1000002023-01-12603396SH金辰股份993834850410006首日万元含100000万元扣除发行费用后的募请参阅最后一页的重要声明4中小公司研究中小市值动态报告集资金净额将用于以下投资以下项目1金辰智能制造华东基地项目2高效电池片PVD设备产业化项目2补充流动资金本次非公开发行股票募集资金总额不超过发行期12500000万元含本数在扣除发行费用后2023-01-12600665SH天地源3059259236812506首日拟全部用于以下项目平江观棠项目棠樾坊项目偿还金融机构借款本次发行募集资金总额不超过人民币16000万元含本数且不超过最近一年末净资产百分之发行期二十在扣除相关发行费用后的募集资金净额将2023-01-12300902SZ国安达4204800001606首日全部用于以下项目锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统扩产项目智慧消防云平台建设项目小型储能预制式火灾抑制系统建设项目公司本次向特定对象发行募集资金总额预计不超过26500000万元含本数扣除发行费用后发行期2023-01-11301029SZ怡合达2896696311526506的净额将用于以下项目1怡合达智能制造供应首日链华南中心二期项目2怡合达智能制造暨华东运营总部项目本次非公开发行股票的募集资金总额不超过发行期5000000万元扣除发行费用后计划投资于以2023-01-11603887SH城地香江314613522635006首日下项目1上海城地临港智能科技创新产业园项目2补充流动资金及偿还借款本次发行募集资金总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十在扣除财务发行期2023-01-10688625SH呈和科技7173450003006性投资及相关发行费用后的募集资金净额将全部首日用于以下项目收购科澳化学100股权并增资收购信达丰100股权补充流动资金本次非公开发行股票募集资金总额不超过8300000万元含本数扣除发行费用后的发行期募集资金净额拟用于如下项目1智能包装生产2023-01-10603058SH永吉股份304712572378306首日基地建设项目2研发设计及打样中心建设项目3现有产线信息化智能化升级建设项目4一体化仓储中心建设项目5补充流动资金本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不发行期超过9480000万元含本数扣除发行费用后2023-01-07300436SZ广生堂69094778019486首日全部用于以下项目创新药研发项目补充流动资金本次发行拟募集资金总额为不超过人民币发行期170000万元含发行费用扣除发行费用后2023-01-07600638SH新黄浦3670202019017006首日的募集资金净额将全部用于以下项目具体情况如下1上海闵行星悦梦庭租赁住房项目2上海请参阅最后一页的重要声明5中小公司研究中小市值动态报告闵行星悦河畔家园租赁住房项目3上海宝山新顾城欣康苑保障住房项目4上海奉贤欣平苑保障住房项目5湖州玉象府项目6补充流动资金资料来源wind中信建投股权激励上周有8家公司发布股权激励预案分别为南都电源全志科技五芳斋铭普光磁皇庭国际极米科技越秀资本爱乐达表5股权激励一览总市值激励股本占当时预案公告日公司代码公司简称行权比例行权条件亿元总股本比例202320242025年度营业收入不低于2023-01-13300068SZ南都电源2051533333457812120145176亿元且经营活动产生的现金流量净额不低于1亿元以2022年度营业收入为基数2023-01-13300458SZ全志科技1310430304009984202320242025年度营业收入增长率不低于102050以2022年为基数202320242025年营业收入增长率不低于214061且扣非净利润增长率不低于183963或2023-01-13603237SH五芳斋475640303019852以2022年为基数2023-20242023-2025年两年累计营业收入较2022年增长率不低于162323且累计扣非净利润增长率不低于15832220232024年营业收入不低于2528亿元或净2023-01-13002902SZ铭普光磁3080505001418利润不低于70009000万元202320242025年营业收入不低于2023-01-11000056SZ皇庭国际454030304037470202225亿元202320242025年营业收入A亿元目2023-01-10688696SH极米科技1435030304049509标值Am505867触发值An465361202320242025年净资产收益率85875905且同行业平均水平1个百分点202320242025年营业总收入较2023-01-10000987SZ越秀资本31708333334099992021年增长率91824且同行业平均水平202320242025年风险调整资本回报率RAROC24202320242025年金融科技投入额较2021年增长率918242023-01-10300696SZ爱乐达79153030401023320232023-20242023-2025年累计营业收入请参阅最后一页的重要声明6中小公司研究中小市值动态报告不低于2022年基数的105225360或20232023-20242023-2025年累计净利润不低于2022年基数的105225360资料来源wind中信建投员工持股计划上周有2家公司公布员工持股计划分别为雷赛智能良品铺子表6员工持股计划一览公告日期股票代码股票简称认购价格元股认购股份不超过万股占总股本的比例2023113002979SZ雷赛智能2593115500372023112603719SH良品铺子167030166075资料来源wind中信建投实际控制人变更上周有2家公司发生实际控制人变更为高澜股份二三四五表7实际控制人变更一览变更时间股票代码股票简称总市值亿元第一大股东持股比例变更方式2023111300499SZ高澜股份38891368非公开发行股票202319002195SZ二三四五15915968协议转让资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7中小公司研究中小市值动态报告市场整体以减持为主上周整体增减持净额为-5332亿元增持企业为17家减持企业为194家这里列出了增减持股份比例较高的10家企业图1小盘风格指数走势与增减持净额走势1000150005001000005000-500201415201573201876201945202173202249201451920152222015117201631920167242016122201741420178182018223201981620205152020109202121920228202014101320181116201912202021112720221230-10000增减持净额小盘股风格指数右亿元左资料来源wind中信建投表8本周增持比例最高的前十家公司公司代码公司简称总股本万股增持股份万股增持比例参考市值万元总市值亿元000791SZ甘肃电投160054051721251088460878179832419BJ路斯股份1036764259902515419595600084SH中葡股份11237268174880161203037720603909SH建发合诚20051782555013278022188300080SZ易成新能217614942292401111771911925835892BJ中科美菱967309887009107331154301109SZ军信股份410010060000196566536000404SZ长虹华意695996082500146174329605001SH威奥股份392886029000123073167603638SH艾迪精密8401668300000449812964表9本周减持比例最高的十家公司公司代码公司简称总股本万股减持股份万股减持比例参考市值万元总市值亿元688131SH皓元医药1069823-52334-489-654515013068301178SZ天亿马659568-23744-360-2256501626301012SZ扬电科技840000-26300-313-1493653099600067SH冠城大通13916687-381224-274-6421654342300811SZ铂科新材1098602-26760-244-4930319288301078SZ孩子王11120445-265643-239-12933914901002654SZ万润科技8551260-183672-2154310300328SZ宜安科技6904236-138000-200-471714474605266SH健之佳991625-19692-199-14789178684请参阅最后一页的重要声明8中小公司研究中小市值动态报告002090SZ金智科技4042649-80000-198-62115255资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9中小公司研究中小市值动态报告A股市场概览图2上证中小板创业板月度表现图3全市场行业一周涨跌幅上证综指中小板指创业板指654342120-10-2-3-2-4-5家电电子汽车建材医药银行机械钢铁通信建筑传媒综合-4煤炭计算机房地产商贸零售有色金属食品饮料农林牧渔基础化工石油石化轻工制造纺织服装交通运输国防军工非银行金融消费者服务-6电力及公用事业121312191225123116112电力设备及新能源资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元图5中小板和创业板估值变化情况创业板深证主板创业板中小企业板9025806984698468086970681670-256050-754034243424337034423411-1253020-175101911011111211319110111112113资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名5544323102-11-2-3深证消费深证金融深证医药深证工业深证材料深A医药深证能源深证可选深证信息深互联网深证电信深证公用0充特太冷能新锂稀汽养电斯阳链源能电土车老桩拉指能数物指互源池数永指后数产指指数发流数联指指磁数市业数数电指网数数指场指资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10中小公司研究中小市值动态报告秦基栗分析师介绍上海财经大学会计硕士南京大学财务管理学士2016年加入中信建投证券现任中小市值组首席分析师重点关注科技成长高端制造领域新股研究2016年新财富最佳分析师中小市值研究入围2017年新财富最佳分析师中小市值研究第3名年新财富最佳分析师港股及海外市场研究第名20205请参阅最后一页的重要声明11中小公司研究中小市值动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际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