供给方面，养殖利润持续向好，蛋鸡苗补栏积极性增加，2023年在产蛋鸡存栏有望趋增，鸡蛋供应量增加。需求端来看，年后处于消费淡季，叠加能繁母猪存栏连续六个月回升，生猪产能维持偏高水平，猪肉价格承压，鸡蛋替代需求有望减少，上半年需求驱动有限。下半年在节日带动下阶段性需求有望改善。从利润周期来看，在经历连续两年的大幅盈利后，2023年大概率面临亏损的局面，特别是上半年，蛋价有望持续低于成本位。
　　季节性来看，一季度，新增开产量增加，鸡蛋供应相对充裕，而需求处于全年最弱，叠加猪肉价格回落，蛋价回落预期较强。二季度，在五一和端午的节日提振下，蛋价有望低位回升。三季度中秋、国庆旺季提振消费，蛋价将达到年内最高位。四季度以需求回落和年底备货驱动上涨为主，蛋价基本处于全年次高位附近。不过，由于全年产能增加预期较强，且饲料成本支撑力度减弱，预计全年蛋价中枢有望同比下降。
　　风险因素：禽流感、新冠疫情、猪肉价格波动。

研究报告全文：产能趋增成本回落蛋价有望同比下降摘要瑞达期货研究院供给方面养殖利润持续向好蛋鸡苗补栏积极性增加2023年在投资咨询业务资格产蛋鸡存栏有望趋增鸡蛋供应量增加需求端来看年后处于消费淡许可证号30170000季叠加能繁母猪存栏连续六个月回升生猪产能维持偏高水平猪肉价格承压鸡蛋替代需求有望减少上半年需求驱动有限下半年在节分析师日带动下阶段性需求有望改善从利润周期来看在经历连续两年的大王翠冰投资咨询证号幅盈利后2023年大概率面临亏损的局面特别是上半年蛋价有望持Z0015587续低于成本位季节性来看一季度新增开产量增加鸡蛋供应相对充裕而需咨询电话059586778969求处于全年最弱叠加猪肉价格回落蛋价回落预期较强二季度在咨询微信号Rdqhyjy五一和端午的节日提振下蛋价有望低位回升三季度中秋国庆旺季网址wwwrdqhcom提振消费蛋价将达到年内最高位四季度以需求回落和年底备货驱动上涨为主蛋价基本处于全年次高位附近不过由于全年产能增加预期较强且饲料成本支撑力度减弱预计全年蛋价中枢有望同比下降扫码关注微信公众号了解更多资讯风险因素禽流感新冠疫情猪肉价格波动1市场研报目录一2022年鸡蛋市场行情回顾2二2023年鸡蛋市场行情分析31供应端分析311产能分析312养殖利润分析52需求端分析521消费季节性522替代品需求情况63成本端分析64价格季节性分析8三2023年鸡蛋市场展望8免责声明91请务必阅读原文之后的免责声明市场研报一2022年鸡蛋市场行情回顾1-4月年初在产蛋鸡存栏处于同期偏低市场对上半年供需形势较为乐观叠加俄乌战争爆发谷物价格大幅上涨养殖成本显著增加成本支撑增强另外疫情反复终端囤货意识增强现货价格持续处于历年来最高位推动期价不断上涨5-7月现货价格持续偏高养殖利润较好养殖企业老鸡延淘情况普遍在产蛋鸡存栏连续回升同时随着五一端午节日氛围消散终端消费乏力需求端支撑偏弱市场对远期价格上涨信心不足同时玉米豆粕期价高位回落蛋鸡养殖成本预期降低成本支撑力度预期减弱拖累期价大幅下跌8-10月受中秋和国庆节日消费旺季提振鸡蛋现货价格大幅上涨且猪肉价格走强给鸡蛋市场带来外溢支撑另外养殖成本再度回升成本支撑力度增强提振期货市场低位回升11-12月现货价格持续处于同期最高位养殖利润向好老鸡延淘状况普遍存在且补栏情绪明显好转市场预计远期产能处于增加趋势期价由升转降不过随着玉米豆粕价格高位回落成本支撑力度减弱以及疫情防空政策优化后市场需求反而大幅降低现货价格高位快速回落拖累期货市场再度下跌大连商品交易所鸡蛋指数合约日K线图数据来源文华财经2请务必阅读原文之后的免责声明市场研报二2023年鸡蛋市场行情分析1供应端分析11产能分析蛋鸡产业遵循从原种鸡曾祖代鸡祖代鸡父母代鸡商品代鸡的代际繁育流程生长繁育周期较长一般来说从祖代鸡育雏开始到商品蛋鸡进入产蛋期最早需要75周左右约一年半祖代蛋种鸡存栏量是蛋鸡行业供给端的总开关根据禽业协会数据2021全国在产祖代蛋种鸡平均存栏6173万套同比增长581远高于实际需要的36万套而父母代蛋种鸡存栏量是蛋鸡行业的另一个重要的先导性指标其反映了短期商品代蛋雏鸡的供给能力根据协会数据2021年全国在产父母代蛋种鸡平均存栏150037万套但2021下半年受父母代蛋雏鸡供应增加以及商品代盈利影响父母代蛋种鸡在产存栏快速上升至2021年末已达到179354万套商品代雏鸡供给端较为充足商品代蛋鸡来看根据畜牧业监测预警信息网数据显示截止9月末产蛋鸡存栏指数为10782较上月环比增加012较去年同比增加241处于近年来偏高水平且从补栏情况来看二三季度受到高饲料成本以及天气太过炎热的影响鸡苗补栏情况整体不佳而进入四季度随着鸡蛋现货价格涨至历史最高位且持续维持高位波动养殖利润持续向好补栏积极性也同步回升截止9月末新增雏鸡指数快速回升至9104处于同期偏高水平养殖端补栏积极性也可以从蛋鸡苗价格变化上得到反馈蛋鸡苗价格回升时对应月份的补栏量相对上涨而蛋鸡苗价格相对走弱时对应于雏鸡补栏量也下滑四季度而言蛋鸡苗价格逐步上涨且持续处于同期高位表明四季度补栏积极性增加从产能传导周期来看今年四季度蛋鸡苗补栏的增长将使得2023年一季度新增开产量增加从淘汰鸡来看按照15-18个月的养殖周期看理论上2023年进入淘汰期的老鸡为2021年9月-2022年8月补栏的鸡苗从该段时期鸡苗补栏情况来看持续处于同期偏低水平故而2023年可淘汰数量较往年相比有所减少可淘老鸡相对有限除非明年的补栏情况仍然同今年一样表现不佳但今年养殖利润相当可观养殖企业资金明显充裕维持低补栏量的概率不大所以2023年蛋鸡存栏有望趋增3请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源畜牧业监测预警信息网wind4请务必阅读原文之后的免责声明市场研报12养殖利润分析从养殖利润导向来看在俄乌战争以及南美大豆大幅减产背景下玉米和豆粕价格大幅飙涨养殖成本增加截止12月16日蛋鸡配合料为346元公斤较年初31元公斤涨幅超10成本支撑下今年蛋价持续高于往年同期养殖利润持续向好由wind数据可知上半年蛋鸡利润除开年后较短的一段时间外基本处于0轴上方且处在历史同期偏高位置下半年更是明显好于上半年截至到12月7日平均预期养殖利润为6301元羽从利润运行规律来看2017年养殖企业大部分时间处于亏损状态接着2018年和2019年养殖利润明显好转并基本处于盈利状态2020年养殖企业再次陷入亏损接着2021年和2022年养殖利润又相对较好那么经历连续两年大幅盈利后2023年大概率面临亏损的局面特别是上半年蛋价有望持续低于成本位2需求端分析21消费季节性目前疫情政策优化由隔离封控带来的家庭大量囤蛋的概率大幅降低鸡蛋消费习惯将恢复至疫情前的正常规律全年的鸡蛋需求受到中秋节国庆节以及学校开学前备货的需求提振9月鸡蛋需求达到全年最高点节后消费主要以消耗前期库存为主需求有所下降而后随着元旦春节的临近贸易商再次进行节前的备货推高鸡蛋需求鸡蛋现货需求的次高点出现在春节前春节后需求下降鸡蛋进入季节性需求淡季进入4月份受到清明假期以及端午节的节日备货提振需求再次增加5请务必阅读原文之后的免责声明市场研报22替代品需求情况在我国居民的蛋白消费结构中猪肉占比最高约25水产品占比约19蛋类禽类奶类消费占比均约17虽然鸡蛋是蛋白消费的重要组成部分但是和其它产品还是具有可替代性的中国统计局公布的数据显示2022年第三季度末生猪存栏44394万头同比增加630万头或增幅1442022年10月全国能繁殖母猪存栏4379万头能繁母猪已连续六个月处于回升状态比4100万头的正常保有量高68生猪存栏处于近年来最高位能繁母猪存栏也逐月增加表明生猪存栏或将持续处于高位猪肉价格有望继续承压调整预计对鸡蛋替代需求有所抑制数据来源瑞达期货研究院Wind3成本端分析玉米分析国际市场而言202223年度全球玉米供应较上一年度呈收紧状态给国际玉米价格高位运行提供较强支撑不过拉尼娜气候将在2023年1月至2月逐步恢复至中性这将有助于实现南美市场的丰产预期同时在国际玉米价格高位支撑下各国很难会大幅下调本国的种植面积下年度如无极端天气情况下全球玉米产量增加的概率大幅提升国际玉米价格高位承压国内方面玉米旧作收获结束国家统计局数据显示2022年玉米产量55441亿斤比上年增加93亿斤增长17较农业农村部12月预估产量27531万吨有所增加不过产不足需的状况依然延续仍需依靠强劲的进口及替代来弥补2023年上半年受全球玉6请务必阅读原文之后的免责声明市场研报米供需趋紧影响玉米进口量有望低于上年同期下半年随着巴西玉米大量上市以及价格优势明显优于美国我国玉米进口量有望增加需求端而言饲用稻谷可拍卖量减少除碎米外其他谷物替代优势已消玉米在饲料中添加比例有望上调不过具体而言2023年上半年生猪以及肉禽在年前将大规模集中出栏叠加年后是全年需求最淡的时期玉米饲用消费将明显下滑待下半年随着终端需求逐步好转玉米饲用需求将再度回升从市场运行节奏来看年前因种植成本增加农户惜售心理较强且下游企业年前有补库需求供需矛盾并不突出玉米市场价格有望延续高位震荡节后2-4月卖粮压力增强而需求相对偏弱价格有一定的调整压力5-9月市场焦点将是我国和美国玉米主产区天气情况价格或延续震荡运行四季度再度迎来新粮上市叠加巴西玉米进口预期增加价格有望承压回落豆粕分析供应端美豆丰产已定拉尼娜气候对南美大豆影响预期较弱不过定产前市场的预期炒作效应仍在且美豆库存处于同期低位支撑美豆市场价格成本传导下蛋白粕价格有望维持高位震荡待拉尼娜逐步回归中性南美产量预估情况逐步清晰美豆大概率出现高位回落豆粕成本支撑力度逐步削弱同时高利润推动下美豆扩种概率较高且二季度随着南美大豆逐步上市全球大豆市场供应有望持续改善我国大豆进口量亦有望回升增加国内供应量需求端春节备货基本结束上半年需求季节性回落下半年由于生猪养殖利润不佳需求增幅有望不及预期总体上供应趋增需求却有望不及预期蛋白粕价格有望承压回落综合来看2023年玉米和豆粕均有承压回落预期饲料成本有望高位下滑鸡蛋成本支撑力度相对减弱7请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货研究院Wind4价格季节性分析鸡蛋属于生鲜品由于无法做长时间的物理库存同时消费端受节日影响明显现货价格具有很强的季节性蛋价一般下半年明显强于上半年我们对过往几年进行统计可知全年蛋价表现基本如下上半年春节过后蛋价下跌2-3月基本是是全年蛋价的冰点位主要因为节日备货透支节后需求且温度回升产蛋率提高所致4月-5月中上旬因劳动节和端午节备货需求蛋价会受到小幅提振随后再次进入季节性回落期主要由于销区进入梅雨季节叠加大量生蔬上市鸡蛋消费会进入季节性消费淡季蛋价也会相应出现低点市场一般会对国庆节需求给予较强预期故而蛋价一般经历短暂盘整后即开始季节性上涨一般在9月达到最高值10月节后需求回落价格短暂下跌后再次在12月迎来元旦春节前夕的备货需求驱动价格再次回升对于2023年来看节后消费转淡且生猪产能仍然较高猪肉价格难言乐观故而蛋价以季节性回落为主由于全年产能增加预期较强且饲料成本支撑力度减弱节日提振或不及往年预计全年蛋价整体水平将低于上年同期数据来源博亚和讯三2023年鸡蛋市场展望供给方面养殖利润持续向好蛋鸡苗补栏积极性增加2023年在产蛋鸡存栏有望趋增鸡蛋供应量增加需求端来看年后处于消费淡季叠加能繁母猪存栏连续六个月回8请务必阅读原文之后的免责声明市场研报升生猪产能维持偏高水平猪肉价格承压鸡蛋替代需求有望减少上半年需求驱动有限下半年在节日带动下阶段性需求有望改善从利润周期来看在经历连续两年的大幅盈利后2023年大概率面临亏损的局面特别是上半年蛋价有望持续低于成本位整体来看一季度新增开产量增加鸡蛋供应相对充裕而需求处于全年最弱叠加猪肉价格回落蛋价回落预期较强二季度在五一和端午的节日提振下蛋价有望低位回升三季度中秋国庆旺季提振消费蛋价将达到年内最高位四季度以需求回落和年底备货驱动上涨为主蛋价基本处于全年次高位附近不过由于全年产能增加预期较强且饲料成本支撑力度减弱预计全年蛋价中枢有望同比降低风险因素禽流感新冠疫情猪肉价格波动免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改9请务必阅读原文之后的免责声明