2022年镍、不锈钢价格整体呈现宽幅震荡走势，较2021年底分别上涨40.4%和下跌2.9%。
　　笔者认为，2023年一季度，美联储放缓加息步伐，中国防疫政策优化，对市场情绪带来较好的提振；并且菲律宾镍矿供应进入淡季，叠加欧洲能源紧张，精镍供应将有下降；全球镍市库存预计将保持历史低位。不锈钢生产亏损，以及需求淡季订单下降，预计钢厂产量也将回落。因此预计镍价、不锈钢价格将高位震荡运行。
　　二季度至三季度，欧美货币紧缩政策背景下，对经济的负面影响将逐渐显现，中国经济在阶段性释放后，可能将进入实质性的探底期，需求预计将有明显转弱。随着原料供应进入旺季，以及炼厂检修结束，精镍产量有望爬升；并且欧洲随着能源紧张影响消退，炼厂生产将得到恢复；印尼镍产品供应预计保持增长趋势。因此预计镍价、不锈钢价格将承压回落。
　　四季度，中国经济有望率先迎来复苏，22年底的中央经济会议将扩大内需放在首位，积极的财政政策将加力提效。房地产在政策支持下有望显著改善，并且将带动家电板块的消费以及机械行业的订单，有望提振不锈钢市场的需求。此外海外需求表现也有望逐步企稳回暖。因此预计镍价、不锈钢价格将企稳回升。
　　展望2023年，预计镍、不锈钢价格下探回升，镍价运行区间关注140000-230000元/吨；不锈钢价格运行区间关注13000-18000元/吨。
　　

研究报告全文：镍不锈钢年报2022年12月20号海外供应释放预期需求有望探底回暖摘要瑞达期货研究院2022年镍不锈钢价格整体呈现宽幅震荡走势较2021年底分别上投资咨询业务资格涨404和下跌29许可证号30170000笔者认为2023年一季度美联储放缓加息步伐中国防疫政策优化对市场情绪带来较好的提振并且菲律宾镍矿供应进入淡季叠加欧分析师洲能源紧张精镍供应将有下降全球镍市库存预计将保持历史低位不陈一兰投资咨询证号锈钢生产亏损以及需求淡季订单下降预计钢厂产量也将回落因此预Z0012698计镍价不锈钢价格将高位震荡运行二季度至三季度欧美货币紧缩政策背景下对经济的负面影响将逐咨询电话059586778969渐显现中国经济在阶段性释放后可能将进入实质性的探底期需求预咨询微信号Rdqhyjy计将有明显转弱随着原料供应进入旺季以及炼厂检修结束精镍产量网址wwwrdqhcom有望爬升并且欧洲随着能源紧张影响消退炼厂生产将得到恢复印尼镍产品供应预计保持增长趋势因此预计镍价不锈钢价格将承压回落四季度中国经济有望率先迎来复苏22年底的中央经济会议将扩扫码关注微信公众号大内需放在首位积极的财政政策将加力提效房地产在政策支持下有望了解更多资讯显著改善并且将带动家电板块的消费以及机械行业的订单有望提振不锈钢市场的需求此外海外需求表现也有望逐步企稳回暖因此预计镍价不锈钢价格将企稳回升展望2023年预计镍不锈钢价格下探回升镍价运行区间关注140000-230000元吨不锈钢价格运行区间关注13000-18000元吨1市场研报目录一2022年镍不锈钢价格行情回顾2二市场供需情况312022年全球精镍供应转为过剩32伦沪两市库存均延续下降43不锈钢需求预计下降44300系不锈钢库存持稳运行5三市场供应情况61镍矿进口供应量下降趋势62国内镍矿港口库存同比增加63国内镍铁产量下降印尼镍铁进口保持增长74国内电解镍产量有所增加85精镍进口量大幅回落96铬矿供应恢复价格承压107铬铁进口量环比增加国内产量回升态势11四市场需求情况121300系利润亏损较大122不锈钢产量或将放缓133房地产行业探底回暖预期144汽车行业韧性较强155机械行业存在不确定性16五2023年镍不锈钢行情展望17免责声明181请务必阅读原文之后的免责声明市场研报一2022年镍不锈钢价格行情回顾2022年镍不锈钢价格呈现宽幅震荡走势主要因一季度全球镍库存降至低位叠加俄乌冲突爆发引发供应短缺担忧支撑价格大幅拉升之后由于全球通货膨胀走高欧美国家采取紧缩货币政策使得全球经济下行压力增大价格承压回落进入下半年市场对美联储加息以及经济增长放缓等因素逐渐消化并且镍市需求较好库存低位局面仍存支撑价格震荡回升我们根据市场行情走势将2022年镍不锈钢价格走势整体分为三个阶段第一阶段2022年1月初-3月底镍不锈钢价格持续上行主要因全球货币宽松政策下通货膨胀逐渐抬头并且俄乌冲突爆发引发供应端担忧同时中国在年后企业复工复产顺利需求端表现较好镍市库存持续去化此外叠加LME镍逼空事件加剧了价格波动镍价出现大幅拉升期间涨幅60不锈钢价格跟随上涨期间涨幅317第二阶段4月份-7月中旬镍不锈钢价格承压回落美国通胀数据居高不下美联储大幅加快加息步伐美元指数持续上行市场对全球经济放缓担忧加剧菲律宾镍矿供应逐渐回升国内镍冶炼厂产量增长明显以及印尼镍产品回国量大幅增加并且中国4月出现疫情经济放缓需求受挫不锈钢利润收缩产量下降新能源增长势头受到冲击镍市供应紧张局面好转镍价出现大幅下滑期间跌幅437不锈钢价格弱势下行期间跌幅27第三阶段7月下旬-12月下旬镍不锈钢价格企稳回升市场对美联储加息以及经济增长放缓等因素逐渐消化叠加中国刺激政策继续加码令市场情绪得到好转国内镍冶炼厂产量持稳而终端不锈钢以及新能源需求表现较好带动镍市库存继续走低不锈钢产量增长但库存并未明显累库且生产亏损成本支撑较强镍价企稳回升期间涨幅516不锈钢价格震荡回升期间涨幅1275截止2022年12月20日沪镍期货指数年内运行区间为139720-276170元吨年上涨404相应的伦镍运行区间为18230-55000美元吨年上涨约359不锈钢期货指数年内运行区间为14890-24550元吨年下跌292请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WIND二市场供需情况关于宏观基本面的详细情况可参观沪铜年报在此不再赘述以下就镍市本身供需展开分析12022年全球精镍供应转为过剩世界金属统计局WBMS公布的数据显示2022年1-10月全球镍市场供应短缺1166万吨而去年全年为短缺1807万吨2022年1-10月精炼镍产量总计23715万吨需求为24881万吨2022年1-10月镍矿产量为25606万吨同比增加326万吨1-10月中国镍冶炼厂产量同比下降623万吨中国的表观需求为14181万吨同比增加396万吨印尼2022年1-10月镍冶炼厂产量为8664万吨同比增加202022年1-10月全球镍表观需求同比增加381万吨国际镍业研究组织INSG在报告中称全球10月镍市场供应过剩下滑至15200吨9月为过剩15500吨INSG数据显示今年前十个月全球镍市场供应过剩78300吨2021年同期为短缺163600吨3请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WBMS2伦沪两市库存均延续下降库存方面截至2022年12月16日伦沪两市总库存为57070吨较去年底减少49873吨其中LME镍库存报53862吨较去年底减少48024吨今年伦镍库存继续保持下降降幅逐渐放缓降幅为471同期上期所镍库存报3208吨较去年底减少1849吨今年沪镍库存继续去化降至历史最低水平降幅466整体来看伦沪两市总库存均出现下降市场供应偏紧的情况较为明显数据来源瑞达期货WIND3不锈钢需求预计下降世界不锈钢协会ISSF发布了2022年和2023年全球不锈钢消费量年比增速预测2022年的不锈钢消费增速预计从2021年的113降至36其中冷轧不锈钢扁平4请务必阅读原文之后的免责声明市场研报材消费增速从106降至41热轧不锈钢扁平材消费增速从110降至28不锈钢长材消费增速从157降至24不锈钢长材半成品消费增速从125降至36分地区看欧洲非洲的不锈钢消费增速预计从2021年的180降至18美洲从268降至52亚洲不含中国大陆从188降至49中国大陆从56降至342023年的不锈钢消费增速预计进一步降至32其中冷轧不锈钢扁平材消费增速续降至31而热轧不锈钢扁平材不锈钢长材和不锈钢长材半成品的消费增速分别提高至3138和50分地区看欧洲非洲的不锈钢消费增速预计提高至28而美洲亚洲不含中国大陆和中国大陆分别续降至3039和324300系不锈钢库存持稳运行华东和华南是我国主要的不锈钢生产和消费地区其中佛山和无锡市场是我国最主要的不锈钢贸易集散中心两地流通量约占全国的80以上因此其库存情况也成为不锈钢供需情况的晴雨表截至2022年12月16日佛山无锡不锈钢总库存为6719万吨较去年同期增加2109万吨其中200系不锈钢库存为1653万吨较去年同期增加812万吨300系不锈钢库存为446万吨较去年同期增加1242万吨400系不锈钢库存为606万吨较去年同期增加055万吨近三年来国内不锈钢库存水平逐渐下降年度呈现较明显季节性规律其中主要表现在300系库存此外近三年来300系库存也基本保持在30万吨以上整体来看库存保持稳定运行处在合理的范围内数据来源瑞达期货WIND5请务必阅读原文之后的免责声明市场研报三市场供应情况1镍矿进口供应量下降趋势海关总署公布的数据显示2022年1-10月中国镍矿进口总量33314万吨同比减少114其中自菲律宾进口镍矿总量27891万吨同比减少184自其他国家进口镍矿总量5423万吨同比增加579价格方面10月镍矿砂进口平均单价0088美元千克较去年同期下跌0015美元千克2022年12月WTO裁定就印尼镍矿出口禁令欧盟胜诉称无论是禁止镍出口还是要求所有镍矿在印尼国内精炼加工的要求都不符合全球贸易规则在此背景下印尼败诉欧盟官司后宣布第一步就是提起上诉然而上诉需要很长时间才能处理因此政府将继续加快镍行业下游进程并将上诉事宜的发言人移交给贸易部目前来看印尼发展镍产业链提高产品附加值的决心坚定并且WTO裁定对中短期的镍原料供应的影响比较有限展望2023年印尼禁矿政策持续下出口至中国得镍矿数量将继续保持低位而菲律宾到明年5月份因传统雨季影响镍矿供应将处于季节性淡季因此未来中国镍矿进口供应量预计将保持逐渐下降趋势数据来源瑞达期货WIND2国内镍矿港口库存同比增加截止2022年12月15日中国沿海14个港口的镍矿库存合计为103675万吨较2021年底的94325万吨增加935万吨10月份开始菲律宾开始进入雨季随着我国镍矿进口量开始回落以及炼厂原料逐渐消耗预计12月后国内镍矿库存将进入新一轮的去库周期整体来看今年国内镍矿港口库存同比较去年有小幅增加相较之前三年逐6请务必阅读原文之后的免责声明市场研报渐下降的情况发生了转变一方面由于今年镍矿进口成本一度大幅拉升另一方面国内冶炼产能也正在向印尼转移因此未来国内镍矿原料库存可能转向垒库趋势原料紧张的局面有望改善数据来源瑞达期货WIND3国内镍铁产量下降印尼镍铁进口保持增长产量方面据Mysteel数据显示2022年1-11月中国镍铁总产量3687万吨同比下降49万吨降幅118今年国内镍铁产能延续退坡趋势能耗双控政策叠加年中电力供应短缺镍铁产量受到加大影响今年国内镍铁产量水平整体较去年进一步下移其中11月中国镍铁产量345万吨环比增加25同比增加051在三季度限电等因素导致减产后四季度产量并未出现明显释放2022年1-11月印尼镍铁总产量10396万吨同比增加289万吨增幅385其中11月印尼镍铁产量979万吨环比减少038同比增加2142今年印尼镍铁新增产能继续投放产量亦是保持上升趋势整体来看2022年1-11月中国印尼镍铁总产量14083万吨同比增加24万吨增幅205展望2023年印尼仍有新增产能计划投放不过增量将有减少此外镍产业链下游产品分化明显企业生产高冰镍硫酸镍等新能源板块原料预计更多7请务必阅读原文之后的免责声明市场研报进口方面据海关总署数据显示2022年1-11月中国镍铁进口总量47019万吨同比增加1625万吨增幅528其中自印尼进口镍铁量4315万吨同比增加1722万吨增幅336展望2022年随着在印尼的投资增加印尼镍铁产能继续加快释放出口至国内数量延续增长并且印尼镍铁成本优势依然较大对国内下游企业吸引力更高印尼的总统佐科决心通过引进外来资金和技术对镍矿等原产品进行加工和制造使他的国家摆脱原材料出口因此预计明年印尼镍铁进口量将延续增加继续弥补国内缺矿局面并挤占国产镍铁的市场份额数据来源瑞达期货WIND4国内电解镍产量有所增加产量方面2022年1-11月中国精炼镍产量累计1605万吨同比增加89今年我国精炼镍产量较去年有所增加在二季度国内受到疫情影响导致产量大幅下滑之后8请务必阅读原文之后的免责声明市场研报炼厂生产迅速恢复其中11月中国精炼镍产量15183吨环比减少314同比增加123目前国内精炼镍企业设备产能18230吨运行产能15184吨开工率8329产能利用率8301展望2023年国内华南华北地区精炼镍产线仍处停产当中企业以生产硫酸镍为主但并不排除未来复产精炼镍的可能此外原料成本下降也将增加炼厂生产积极性数据来源瑞达期货WIND5精镍进口量大幅回落据海关总署数据2022年1-10月中国精炼镍进口总量127606吨同比减少80491吨降幅3868其中进口自加拿大44832吨同比减少57967吨降幅564进口自俄罗斯31270吨同比减少1858吨降幅56今年国内精炼镍进口量出现大幅回落一方面由于去年高基数原因另一方面由于今年海外冶炼厂受到俄乌冲突影响产量下降导致海外货源供应偏紧展望2023年俄乌冲突影响有望逐渐好转叠加中国经济预计率先开始企稳回暖预计精炼镍进口量将有增加不过由于印尼镍中间产品回国量增多预计精炼镍的需求将受到挤占因此进口数量也难有太大增加9请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WIND6铬矿供应恢复价格承压我国铬矿资源十分贫乏以及开采成本高导致铬矿的供应很大程度依赖于进口南非是我国铬矿的最大进口国占比在70左右铬矿常被加工成铬铁因此铬矿进口量与我国铬铁产量呈现明显正相关据海关总署数据2022年1-10月中国铬矿进口量12522万吨同比略降13710月铬矿进口平均单价为02153美元千克较去年同期上涨00223美元千克今年铬矿进口平均单价呈现冲高回落走势进入四季度后进口成本才出现较大的回落库存方面据Mysteel数据截至12月16日国内主要港口铬矿库存2558万吨较去年底减少181万吨今年国内铬矿库存基本持稳运行10请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WINDMysteel7铬铁进口量环比增加国内产量回升态势我国铬铁使用量较大铬铁生产自给能力在七成左右在国内生产仍无法满足下游需求情况下依然需求大量进口铬铁其中南非哈萨克斯坦是我国铬铁的主要进口国铬锰系铬镍系铬系不锈钢据需要使用铬原料进行生产其中300系不锈钢生产中铬铁成本占15左右据海关数据统计2022年10月中国高碳铬铁进口总量为2599万吨环比增加117同比增加259其中自南非进口的高碳铬铁1413万吨环比减少84同比增加6052022年1-10月中国高碳铬铁进口总量2024万吨同比减少129其中自南非进口高碳铬铁的数量为10176万吨同比减少133自哈萨克斯坦进口的高碳铬铁数量为4666万吨同比减少161资料来源瑞达期货Wind产量方面根据Mysteel调研2022年11月高碳铬铁产量为5302万吨环比增11请务必阅读原文之后的免责声明市场研报加1514同比下降1759其中主产地内蒙古地区11月产量为3053万吨环比增加834同比增加3092022年1-11月高碳铬铁累计产量59045万吨同比增加82万吨增幅16今年国内铬铁产量呈现高开低走上半年因南非哈萨克斯坦供应量下降国内炼厂在接单情况较好情况下开工率提升不过下半年因进口供应回升且国内缺电限产原料成本走高疫情局势等因素导致铬铁产量下降展望2023年国内北方地区在疫情限制减弱下产量有望增加南方更多面临生产成本较高的困境因此在明年上半年部分地区进入丰水期叠加铬矿进口成本回落预计南方产量将有增加资料来源瑞达期货Mysteel四市场需求情况1300系利润亏损较大冶炼304不锈钢核心原料是镍板镍铁铬铁废不锈钢等由于每家钢厂设备和工艺有一定差异获取原料的渠道和价格也差异较大使得每家钢厂原料配比情况各不相同其中镍铁在镍原料配比率大约为70废不锈钢在镍原料配比率大约为22镍板在镍原料配比率大约为8再加上制造工序成本约为2700元吨以及设备折旧和财务成本约为650元吨截至12月26日计算生产304不锈钢的成本约18610元吨成本较去年底增加1260元吨无锡太钢304不锈钢冷轧现货价17550元吨较去年底下跌150元吨生产利润为-1060元吨具体原料价格方面长江有色镍板1价格223250元吨较去年底上涨68950元吨江苏高镍铁7-10价格1380元镍较去年底上涨12请务必阅读原文之后的免责声明市场研报90元镍内蒙古高碳铬铁价格8750元吨较去年底上涨550元吨无锡304废不锈钢价格12800元吨较去年底上涨600元吨整体来看今年原料价格上涨明显而不锈钢价格相对疲软使得生产利润陷入亏损状态数据来源瑞达期货WIND2不锈钢产量或将放缓从国内终端需求来看镍的主要消费集中在不锈钢行业根据Mysteel数据2022年1-11月中国32家不锈钢厂粗钢产量合计29402万吨同比减少125其中300系产量为15187万吨同比增加124其中11月份产量29991万吨月环比减少215年同比增824其中300系1616万吨月环比减213年同比增加104今年四季度国内不锈钢产量大幅增加因市场接单情况较好叠加前期排单继续释放使得钢厂排产量继续上升展望2023年国内不锈钢厂生产基本处在亏损状态并且在钢厂产量大幅释放后以及海外需求逐渐走弱趋势未来市场资源消化情况仍需关注因此预计明年上半年钢厂将有减产可能下半年在利润修复以及国内需求回暖情况下钢厂将开始增加排产13请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货Mysteel3房地产行业探底回暖预期中国不锈钢有60用在房地产行业根据国家统计局公布数据显示2022年1-10月份全国房地产开发投资完成额1139453亿元同比下降8810月份房地产开发景气指数简称国房景气指数为947较9月份的9486续降1-10月份房屋新开工面积1037217万平方米同比下降3781-10月份商品房销售面积11117929万平方米同比下降223房地产行业依旧延续疲软的情况未来还需要更多的政策支持展望2023年在2022年底的中央经济报告会上在提及着力扩大国内需求方面提到要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景以及要支持住房改善等消费国务院副总理也指出房地产是国民经济的支柱产业针对当前到的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑因此预计明年房地产企业融资将得到改善房地产开发投资也将企稳回升14请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WIND4汽车行业韧性较强汽车产销方面根据中国汽车工业协会发布数据显示2022年1-11月汽车产销分别完成24628万辆和24302万辆同比分别增长61和33相比1-10月分别收窄18和13今年中国汽车行业经历二季度国内疫情影响后在车辆购置税减征政策的刺激下汽车产销量迅速得到恢复而11月份汽车产销量分别为2386万辆和2328万辆环比分别下降82和71同比均下降79进入年底汽车产销略显疲弱环比同比均呈现下降下行趋势明显总体表现不及预期在出口方面今年1-11月汽车企业出口2785万辆同比增长55311月汽车出口329万辆本月出口环比下降25同比增长648新能源汽车方面2022年1-11月新能源汽车产销6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到2511月新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和723市场占有率达到338新能源汽车继续保持快速增长月度产销再创新高中汽协表示当前经济下行压力有所加大疫情不断冲击汽车消费市场消费者购车需求难以释放终端市场整体表现疲软供给端节奏也随之放缓为汽车市场稳定运行带了较大的压力展望2023年中央财办指出要继续实施免征车辆购置税政策推动汽车消费由购买管理向使用管理转变预计明年汽车产销量将持稳新能源汽车还将保持较高的增长15请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WIND5机械行业存在不确定性机械行业方面根据国家统计局数据显示1-10月我国挖掘机累计产量257791台同比下降209同比降幅已连续五个月收窄据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计2022年1-10月共销售挖掘机220797台同比下降26其中国内131340台同比下降464出口89457台同比增长673拖拉机方面1-10月大中小型拖拉机累计产量分别为93400台249748台139万台同比分别增长174下降29下降126总体来看除大型拖拉机和工业锅炉外1-10月我国主要机械设备产量均有所下滑其中挖掘机产量降幅最大同比降幅超20展望2023年工程机械具有较强的周期性过去五年的景气周期主要受到更换需求带动目前周期见顶的预期开始增加并且建筑固定资产投资减少近三年呈现下行趋势也将使得机械未来潜在需求减少对于明年在国内稳增长政策带动下机械行业产量有望逐渐迎来新一轮增长周期不过未来出口需求难以保持高增长局面并且未来政策端进一步的拉动作用也存在不确定性16请务必阅读原文之后的免责声明市场研报数据来源瑞达期货WIND五2023年镍不锈钢行情展望综上所述笔者认为2023年一季度美国通货膨胀可能将延续回落趋势美联储放缓加息步伐并且中国防疫政策优化利于经济活动的恢复因此对市场情绪带来较好的提振并且菲律宾镍矿供应进入淡季国内镍炼厂也将进行年度检修因此产量将有下降全球镍市库存预计将保持历史低位资源紧张局面仍将存在不锈钢生产亏损以及需求淡季订单下降预计钢厂产品备库的意愿不高产量也将明显回落因此预计明年一季度镍价不锈钢价格将高位震荡运行二季度至三季度欧美货币紧缩政策背景下对经济的负面影响将逐渐显现中国经济在防疫优化下的阶段性释放后可能将进入实质性的探底期需求预计将有转弱压力其中不锈钢出口需求预计明显放缓新能源汽车销量预计止增甚至放缓随着原料供应进入旺季以及炼厂检修结束生产供应有望爬升并且欧洲随着冬季结束能源紧张影响消退炼厂生产活动将得到恢复并且印尼镍产品供应预计保持增长趋势期间供应端存在集中释放的预期因此预计明年二季度镍价不锈钢价格将承压回落四季度中国经济有望率先迎来复苏22年底的中央经济会议将扩大内需放在首位积极的财政政策将加力提效房地产在政策支持下有望显著改善并且将带动家电板块的消费以及机械行业的订单有望提振不锈钢市场的需求此外海外需求表现也有望逐步企稳回暖因此预计明年四季度镍价不锈钢价格将企稳回升在此背景下笔者认为2023年镍价将呈现下探回升走势2023年沪镍的运行区间关注140000-230000元吨相应的伦镍则交投于22000-34000美元吨不锈钢的运行17请务必阅读原文之后的免责声明市场研报区间关注13000-18000元吨免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改18请务必阅读原文之后的免责声明