2022年，硅铁锰硅期货呈现冲高回落后震荡运行。年初，随着国内疫情好转，钢厂复产，高炉产能回升，双硅成交较好，厂家出货顺畅，海外部分金属镁需求也转向国内，双硅期现均走强；一季度末，国内疫情开始多点散发，影响多地复工复产，且由于前期预期较强，终端需求兑现能力偏弱，市场逐渐有看空情绪，价格开始回吐之前涨幅；5月份在企业降耗减碳下厂家开工下降，合金供给减少，价格出现反弹，但在美联储连续加息下，大宗商品承压下挫，双硅跟随黑色板块下行，进入终端淡季七、八月后，厂家亏损加剧，纷纷减产报价；行情在三季度末出现好转，此后行情开始主要由市场预期主导，从9月底的节前备货预期、秋冬采暖下游限产预期，到12月钢厂冬储预期，期价呈现区间震荡行情，期间由于宏观加大调控力度和钢招阶段性释放需求，双硅成交也呈现阶段性改善。考虑到终端弱势不改，宽松的政策调控短期内难以落实到产业链，预计到12月底双硅价格仍持续震荡偏弱。
　　2023年，楼市将迎来转折的一点，钢铁行业将有较为明显的改善，钢厂利润改善情况需关注宽松政策的落实情况和行业供需，下游成交好转将带动炉料双硅需求回暖，预计年内消费仍有较强的季节性特征，在七、八月份供需双弱，九、十月跟随下游提振合金消费提振。考虑到我国仍在稳步推进双碳目标，下游粗钢限产减压目标将制约合金上行空间。预计2023年双硅期价格将呈现震荡偏强走势，震荡下限为生产成本，上方制约价格为钢招定价，硅铁期价运行区间预估在7200-13000元/吨，锰硅期价波动区间预估在7000-10000元/吨之间。

研究报告全文：硅铁锰硅年报2022年12月19号钢铁市场反弹在即双硅预计震荡偏强摘要瑞达期货研究院2022年硅铁锰硅期货呈现冲高回落后震荡运行年初随着国内投资咨询业务资格疫情好转钢厂复产高炉产能回升双硅成交较好厂家出货顺畅海许可证号30170000外部分金属镁需求也转向国内双硅期现均走强一季度末国内疫情开始多点散发影响多地复工复产且由于前期预期较强终端需求兑现能分析师力偏弱市场逐渐有看空情绪价格开始回吐之前涨幅5月份在企业降陈一兰投资咨询证号耗减碳下厂家开工下降合金供给减少价格出现反弹但在美联储连续Z0012698加息下大宗商品承压下挫双硅跟随黑色板块下行进入终端淡季七八月后厂家亏损加剧纷纷减产报价行情在三季度末出现好转此后咨询电话059586778969行情开始主要由市场预期主导从9月底的节前备货预期秋冬采暖下游咨询微信号Rdqhyjy限产预期到12月钢厂冬储预期期价呈现区间震荡行情期间由于宏网址wwwrdqhcom观加大调控力度和钢招阶段性释放需求双硅成交也呈现阶段性改善考虑到终端弱势不改宽松的政策调控短期内难以落实到产业链预计到12月底双硅价格仍持续震荡偏弱扫码关注微信公众号2023年楼市将迎来转折的一点钢铁行业将有较为明显的改善了解更多资讯钢厂利润改善情况需关注宽松政策的落实情况和行业供需下游成交好转将带动炉料双硅需求回暖预计年内消费仍有较强的季节性特征在七八月份供需双弱九十月跟随下游提振合金消费提振考虑到我国仍在稳步推进双碳目标下游粗钢限产减压目标将制约合金上行空间预计2023年双硅期价格将呈现震荡偏强走势震荡下限为生产成本上方制约价格为钢招定价硅铁期价运行区间预估在7200-13000元吨锰硅期价波动区间预估在7000-10000元吨之间1市场研报目录第一部分2022年硅铁锰硅市场行情回顾2一2022年硅铁市场行情回顾2二2022年锰硅市场行情回顾3第二部分硅铁锰硅产业链2022年回顾与2023年展望分析5一硅铁市场51硅铁产量52硅铁需求量63硅铁出口74硅铁库存情况8三锰硅市场81锰矿进口量82锰矿港口库存93锰硅产量104锰硅需求量115锰硅厂家库存12四钢铁市场12五总结与展望13免责声明151请务必阅读原文之后的免责声明市场研报第一部分2022年硅铁锰硅市场行情回顾一2022年硅铁市场行情回顾2022年硅铁期货市场呈现冲高回落的走势大致可以分为三个阶段具体分析如下第一阶段1月-4月中旬硅铁期价呈现上涨年初山西区域性政策发酵现货价格跟涨加上硅铁厂家库存低位整体供需格局偏紧而后兰炭价格上涨多地疫情管控较严运力下降运费上行4月份内蒙古硅铁矿进行环保检查短期供应偏紧现货底部价格抬升期价上涨第二阶段4月中下旬-7月中旬硅铁期价震荡下跌由于煤炭价格下跌硅铁成本支撑开始减弱但由于利润尚可厂家保持生产硅铁主产地厂家几乎保持满产状态硅铁供应量持续增长需求方面钢厂招标价格回归10000元吨市场信心有所受挫盘面呈现下行5月份内蒙区域部分厂家开始产能置换厂家库存位于低位钢厂库存也在低位有一定补库需求支撑硅铁价格上涨期价也出现回升6月份河钢定价后硅铁期价上行乏力中旬开始一路下滑现货价格也跟跌逼近成本线但由于钢材成交一般钢厂减产钢材存在累库对合金需求表现弱硅铁价格逐渐恢复理性7月份现货价格一路下滑厂家持续亏损钢招量也不多主产区开始主动减产保价第三阶段7月中旬-12月硅铁期价区间震荡三四季度硅铁行情受预期和宏观调控影响较大7月中下旬至8月钢厂开工率及高炉产能均大幅下滑铁水粗钢产量减少合金端需求减弱硅铁成交低迷加上兰炭价格上调厂家高库存高成本运行持续亏损纷纷进行减产保价主产区开工率下行厂家小幅去库期价震荡偏弱8月末终端旺季预期开始带动市场交易情绪好转硅铁询单增加9月份以后钢厂陆续复产高炉检修结束成材产量回升供需改善加上钢招定价后阶段性释放一定采购需求硅铁成交开始好转主产区厂家陆续复产期现价上涨利润逐渐修复但由于供应增速较快短期供过于求情况加剧硅铁价格再度震荡回落10月底旺季收尾叠加下游需求疲软房市处于筑底周期市场信心不足拖累炉料硅铁秋冬采暖季限产预期开始影响市场交易情绪但在电费兰炭齐涨的情况下成本对现货底部价格支撑较强市场观望情绪发酵1112月钢招定价后均阶段性提振市场情绪盘面连续上行且年末宏观加大稳经济调控力度终端改善预期支撑期价一路上涨一度超主流钢招定价但终端弱现实强预期格局不改12月中旬中央经济会议再度强调房住2请务必阅读原文之后的免责声明市场研报不炒对房地产调节力度低于预期市场观望心态增加加上12月钢招收尾期价回吐前期超涨幅度截止2022年12月19日硅铁期货价格活跃合约报收于8334元吨较去年年末8444元吨跌110元吨跌幅为130图表来源文华财经二2022年锰硅市场行情回顾2022年锰硅期货市场呈现冲高回落的走势大致可以分为三个阶段具体分析如下第一阶段1月-4月中旬锰硅期价呈现上涨年初钢厂采购需求提前释放电费成本略有下降锰硅成交较好厂家恢复生产现货价格整体波动不大厂家套保较多市场信心一般2月节后成本支撑抬升但现货价格涨幅不及成本厂家利润回落随着3月钢招展开锰硅需求再次提振期现呈现上行之后钢招进入空窗期厂商有出货心态报价松动第二阶段4月中旬-7月中旬锰硅期价震荡下跌4月中下旬煤价下跌成本支撑减弱锰硅现价下跌钢厂利润情况不佳控制合金采购虽然5月钢招价格高位但现货跟随期货下行5月中旬企业逐步实施降耗减产厂家开工率下行锰硅供给下降厂家库存小幅去库同时由于锰矿价格偏强锰硅底3请务必阅读原文之后的免责声明市场研报部价格存在一定支撑期价震荡上行6月终端需求弱势钢材成交走弱锰硅采购量降低厂家有累库情况原料焦炭也下调供需双弱下期价再度回落7月终端进入传统消费淡季钢材消费进一步承压钢厂多有亏损高炉产能回落锰硅陷入亏损主产区扩大减产幅度第三阶段7月中旬-12月锰硅期价区间震荡三季度开始终端处于传统消费淡季锰硅厂家高库存高成本运行纷纷减产报价下游粗钢铁水产量减少进一步打压合金需求锰硅供需双弱8月下旬市场逐渐有旺季预期钢厂复产增加高炉产能利用率回升带动锰硅厂家开工上升但短期在预期炒作下实际成交偏弱需求增速较慢供大于求黑色板块下行锰硅跟随下挫9月以后下行拐点出现悲观预期修正钢厂复产持续产能回升带动合金需求向好盘面较高的交易情绪在国庆前到达高峰长假前有备货预期国庆期间油价上涨带动大宗商品上行国庆后首日达到三个月内高点此后开始承压回落10月份国内疫情反复北方地区运费上涨锰矿和焦炭价格齐涨锰硅利润收窄但考虑随到随着温度下降后续开炉成本增加主产区持续复产锰硅供给加速下游钢厂开工先上涨后回落随着终端旺季收尾盘面前期反映的强预期遭弱现实打压钢厂利润不佳谨慎采购原料持续下行1112月宏观加大调控力度稳经济基调不改市场活跃度提升资金情绪好转且随着钢招定价和数量双双环比改善年底钢厂进入冬储备货期锰硅采购需求提振厂商信心回升市场情绪高涨刺激盘面一路攀升至12月15日涨到7808元吨几乎逼近下半年最高位比12月主流钢招定价高208元吨12月中旬中央经济会议再度强调房住不炒明年可能不会大放水市场对房市调控力度的强预期受打压加上美联储加息鹰派声明加剧市场对世界经济衰退的担忧大宗商品回落锰硅连续三天大幅下挫截止2022年12月19日锰硅期货价格活跃价格报收于7342元吨较去年年末8278元吨跌936元吨跌幅为11314请务必阅读原文之后的免责声明市场研报图表来源文化财经第二部分硅铁锰硅产业链2022年回顾与2023年展望分析一硅铁市场1硅铁产量2022年1-11月硅铁累积产量5465045吨同比增88720吨增1652022硅铁产量呈现先探底回升年初国内防控情况好转钢厂复产高炉产能回升前五月在高成本和低库存的推动下硅铁价格不断上行厂家利润较高生产积极性攀升硅铁产量在2021年的高位基础上继续增加三季度后进入终端淡季钢材成交低迷硅铁需求承压价格一度跌破成本厂家亏损主产区主动减产报价四季度终端金九银十旺季预期主导市场情绪复产高炉增多硅铁成交略有好转产量提升年底冬储预期再起且12月钢招定价提升市场信心释放一定需求厂家开工小幅回升硅铁供给增加2023年经济复苏步伐加快地产加快修复钢市供需改善带动炉料硅铁成交市场交易情绪提升预计硅铁各月产量同比都将增加5请务必阅读原文之后的免责声明市场研报硅铁产量14131211109876图表来源瑞达期货研究院2硅铁需求量截至2022年12月16日全国硅铁需求量周需求237992吨较去年同期增加59605吨虽然年末需求量同比增加但全年角度来看2022年硅铁需求始终属于偏弱的水平七八月由于下游亏损钢厂进行主动限减产硅铁需求量一度接近去年最低位但去年的低位是因为终端金九银十旺季逐渐收尾2021年七八月合金需求量仍保持相对坚挺2022年受疫情影响经济复苏扰动因素较多全年整体需求趋弱硅铁受下游及宏观影响波动较大市场交易情绪受宏观政策阶段性刺激后终端需求预期未能如期兑现建材成交难有明显好转下游呈现旺季不旺原料锰硅需求承压2023年粗钢压减政策将继续实行海外形式依然严峻经济复苏基础尚不牢固但在稳经济的基调下随着利好政策持续释放市场预期将出现明显好转房市政策基调转向复苏市场和需求钢材成交好转将带动硅铁消费预计硅铁需求将会改善需关注钢厂利润情况和供需6请务必阅读原文之后的免责声明市场研报硅铁需求量3000029000280002700026000250002400023000220002100020000图表来源瑞达期货研究院3硅铁出口2022年1-10月份硅铁累计出口量5862万吨较去年同期增加1005万吨增幅23422022年硅铁呈现出口增加但主要得益于一季度节后归来钢厂复产采购需求较强带动硅铁出口5月份以后硅铁出口量开始大幅下滑2022年全年受疫情影响海内外钢材需求低迷炉料硅铁也受拖累年内美联储7次加息打压大宗商品海外衰退风险加剧出口利润一般贸易询单减少2023年美联储加息将持续影响经济海外局势复杂出口量不容乐观预计仍呈现冲高回落的格局但全年出口总量将会下滑硅铁出口量9876543211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年图表来源瑞达期货研究院7请务必阅读原文之后的免责声明市场研报4硅铁库存情况截至2022年12月9日Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本全国产能占比6354全国库存量602万吨较去年同期增加248万吨增幅6052022年全年厂家硅铁平均库存水平高于去年2022年存在供过于求的情况钢招阶段性提振合金交易情绪期现短期小幅上涨随着钢招结束价格逐渐回归理性上半年随着钢厂复产高炉产能回升钢招表现尚可硅铁出货情况较好下半年下游需求始终未见起色硅铁厂家亏损持续停产复工意愿较低8月以后库存开始减少进入四季度后受钢招提振硅铁厂家开工开始回升但钢厂仍处亏损且疫情影响主产区硅铁外运厂家生产受影响较小期间市场一度出现供需错配的格局厂内部分累库年底钢厂进入节前补库周期采购量环比增加叠加12月钢招定价提振市场情绪厂家开工及库存水平均持稳2023年钢材成交有望提振钢厂利润修复合金消费也将好转预计硅铁库存将减少硅铁厂家库存13119753图表来源瑞达期货研究院三锰硅市场1锰矿进口量最新海关数据显示2022年1-10月锰矿进口量合计24428万吨同比去年锰矿进口量252139万吨减少7859万吨同比小幅下降3112022年由于受疫情影响及国内钢厂需求低迷下游锰硅利润一般进口需求一般全年锰矿进口量几乎处于近年来低位8请务必阅读原文之后的免责声明市场研报10月份与往年基本呈现上涨的走势不同进口减幅尤为明显2022年10月份中国锰矿进口量26348万吨环比减少4913万吨减幅为1572主要是由于南非港口出现罢工情况影响南非矿产资源出口年末一方面市场仍存悲观预期弱现实格局延续另一方面随着钢招阶段性提振和宏观调控力度加大锰硅厂家开工增加2022年四季度锰矿进口量或持稳2023年国内经济平稳发展锰矿每月进口量波动将减小全年进口量预计稳中略增单位万吨锰矿进口量4003503002502001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年图表来源瑞达期货研究院2锰矿港口库存截至2022年12月16日锰矿港口库存5576万吨较去年同期增244万吨其中天津港4408万吨较去年同期增433万吨钦州港1018万吨较去年同期减189万吨2022年锰矿港口港口库存较往年增加但全年库存水平都在低位震荡四季度库存小幅回升后再次回落上半年港口库存呈现下跌主因是锰矿进口量下降叠加厂家开工维持高位锰矿成交情况较好三季度全球钢铁需求疲软金九银十旺季需求预期未能落实钢厂低盈利持续对原料打压较重锰硅行情不佳且外盘报价较高锰硅厂家复产缓慢港口锰矿累库四季度初钢材成交延续弱势但宏观调控力度加大下游锰硅钢招情况较好市场预期改善叠加年末钢厂冬储预期锰硅生产积极性提升大部分北方厂家开炉后持续生产锰矿库存再度下探预计2023年随着疫情影响进一步减弱国内经济稳步复苏锰矿需求提升港口库存将呈现稳步回落且波动性比2022年小9请务必阅读原文之后的免责声明市场研报单位万吨锰矿港口库存7401901806501705601601504701401303801202901101002009020209820211620215620219320221120225120205112020620202073020212152021327202161520217252022210202232220226102022720202282920221082020101820201127202110132021112220221117总量天津港钦州港图表来源瑞达期货研究院3锰硅产量据Mysteel调查统计硅锰产区121家生产企业生产情况如下2022年1-11月累积产量8788720吨同比减406855吨减幅为4422022年锰硅产量明显低于去年水平年初钢厂复产铁水粗钢产量高位对炉料需求偏强4月中下旬开始钢材价格走弱打压原料锰硅价格5月份企业逐步实施降耗减产锰硅厂家开工率回落继5月中旬中铁协呼吁全国锰系厂家减产后6月份由于厂家普遍亏损不少企业主动进行限减产产量进一步回落下半年终端始终处于弱势尽管宏观加大政策调控力度但在经济基础尚不稳固的情况下对终端难有明显提振锰硅厂家亏损阶段性受钢招提振利润修复小幅提产进入冬季随着温度下降北方厂家停炉重开成本较高较多企业维持生产状态11月份宏观多出利好钢材成交好转合金需求提升叠加12月钢厂陆续进行冬储锰硅厂家整体生产积极性较高年末锰硅产量再度回升年内高位2023年在稳经济的基调下各产业需求回暖房市迎来转折需求利润好转的情况下锰硅产量有望回升但在双碳目标及下游粗钢压减政策下产量增量有限10请务必阅读原文之后的免责声明市场研报锰硅产量240000220000200000180000160000140000120000100000图表来源瑞达期货研究院4锰硅需求量截至2022年12月16日全国硅铁需求量周需求237992吨较去年同期增加6012吨尽管2022年末需求较2021年上涨但从全年来看2022全年锰硅整体需求趋弱主要是因为年内疫情反复市场情绪受宏观政策阶段性刺激后终端需求预期兑现不足建材成交难有明显好转下游呈现旺季不旺原料锰硅需求承压2023年粗钢压减政策将继续实行海外形式依然严峻经济复苏基础尚不牢固但在稳经济的基调下随着利好政策持续释放市场预期将出现明显好转房市政策基调转向复苏市场和需求钢材成交好转将带动锰硅消费预计锰硅需求将会改善需关注钢厂利润情况和供需锰硅需求量18000017000016000015000014000013000012000011请务必阅读原文之后的免责声明市场研报图表来源瑞达期货研究院5锰硅厂家库存截至2022年12月9日Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本全国产能占比7977全国库存量1643万吨较去年同期增加692万吨增幅为72772022年存在供过于求的情况钢招阶段性提振合金交易情绪期现短期小幅上涨随着钢招结束价格逐渐回归理性上半年随着钢厂复产高炉产能回升钢招表现尚可锰硅出货情况较好下半年终端需求延续弱现实锰硅厂家成本高位利润情况差挺价心态强厂内库存持续累积库存一度超过2020年高位2023年钢厂利润有改善预期将带动合金成交好转预计锰硅厂家库存呈现减少硅锰厂家库存302520151050图表来源瑞达期货研究院四钢铁市场2022年1-11月全国累计生产粗钢935亿吨同比下降140累计日产27997万吨2022年1-11月重点统计钢铁企业累计生产粗钢751亿吨累计同比下降079粗钢累计日产22478万吨在双碳和绿色制造的目标下二季度发改委提出2022年要继续开展粗钢产量减压工作引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式目标是确保实现2022年全国粗钢产量同比下降站在年末的角度回顾全年产量2022年全年粗钢产量较往年相比均处于相对低位除了政策要素国际环境严峻及年内疫情反复也扰动经济复苏进程终端房地产行业面临前所未有的挑战12请务必阅读原文之后的免责声明市场研报年初以来宏观频出房市利好政策但对消费都提振有限由于经济复苏基础不牢居民购房需求始终偏弱下游疲软传导至上游钢铁行业也带来较大负反馈受需求低迷拖累二季度以后粗钢产量开始大幅回落中共中央政治局12月6日在召开会议会议指出明年要稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年国家价格更好统筹疫情防控和经济社会发展市场信心将有明显提振随着经济整体运行好转房市筑底完成2023有望出现建材下行拐点带动产业链整体成交上行同时考虑到我国仍在按规律稳步推进双碳积极应对产量压减将是钢铁行业的持久战预计2023年粗钢产量有所回升总体在可控范围单位万吨粗钢产量10500251000020159500109000508500-58000-107500-15-207000-256500-30201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211产量粗钢当月值产量粗钢当月同比图表来源瑞达期货研究院五总结与展望2022年硅铁锰硅期货呈现冲高回落后震荡运行年初随着国内疫情好转钢厂复产高炉产能回升双硅成交较好厂家出货顺畅海外部分金属镁需求也转向国内双硅期现均走强一季度末国内疫情开始多点散发影响多地复工复产且由于前期预期较强终端需求兑现能力偏弱市场逐渐有看空情绪价格开始回吐之前涨幅5月份在企业降耗减碳下厂家开工下降合金供给减少价格出现反弹但在美联储连续加息下大宗商品承压下挫双硅跟随黑色板块下行进入终端淡季七八月后厂家亏损加剧纷纷减产报价行情在三季度末出现好转此后行情开始主要由市场预期主导从九月底的13请务必阅读原文之后的免责声明市场研报节前备货预期10月的秋冬采暖下游限产预期到12月钢厂冬储预期期价呈现区间震荡行情期间由于宏观加大调控力度和钢招阶段性释放需求双硅成交也呈现阶段性改善考虑到终端弱势不改宽松的政策调控短期内难以落实到产业链预计到12月底双硅价格仍持续震荡偏弱2023年楼市迎来下行拐点钢铁行业将有较为明显的改善钢厂利润改善情况需关注宽松政策的落实情况和行业供需下游成交好转将带动炉料双硅需求回暖预计年内消费仍有较强的季节性特征在七八月份供需双弱九十月跟随下游合金消费提振考虑到我国仍在稳步推进双碳目标下游粗钢限产减压目标将制约合金上行空间预计2023年双硅期价格将呈现震荡偏强走势震荡下限为生产成本上方制约价格为钢招定价硅铁期价运行区间预估在7200-13000元吨锰硅期价波动区间预估在7000-10000元吨之间14请务必阅读原文之后的免责声明市场研报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改15请务必阅读原文之后的免责声明