研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230115生猪养殖供需博弈持续供应端压力较大证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于33462周涨跌幅为281沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300235本周农林牧渔细分板块起伏不一养殖业周涨幅最大为446渔3业跌幅最大为-363-3-9猪价继续震荡调整供应端压力较大短期春节前出栏时间较短需求-15端趋向增加供给端大猪出栏仍积极屠宰端放假在即发改委1月14日召-21开会议建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需求预计多方博弈下-26猪价仍然维持震荡1-2月猪价行情需持续跟踪压栏生猪出栏进度及消费恢复情况持续亏损情况下行业补栏积极性较低11月以来补栏放缓二元母猪价格连续九周回落预计2023年整体生猪出栏供给相对偏紧需求向上恢复分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003空间较大仍看好板块均价及盈利水平yujq01ctseccom1数量端11月能繁母猪存栏增长放缓根据中国政府网数据11月能繁母猪存栏量为4388万头月环比增长02本周行业出栏体重均重持续降相关报告低根据涌益咨询统计本周全国商品猪出栏均重以下占比1消费预期有所提升出栏短期仍有12454kg90kg压力2023-01-08595150kg以上占比8632价格端生猪价格本周持续下降根据涌益咨询统计本周商品猪出栏价为1476元kg周环比-459规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-966猪肉价1995元kg周环比-686二元母猪价格连续九周回落根据wind数据1月13日二元母猪平均价为3390元kg周环比-1823成本端本周大宗原材料价格涨跌不一1月13日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4724293232125391元吨周环比分别为165-019-005-004同比分别为283273511803661月13日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤与上周持平4利润端截至1月13日自繁自养和外购仔猪养殖持续亏损盈利分别为-28661元头-37843元头11月规模养殖生猪头均净利润为1054元头散养生猪头均净利润879元头禽类养殖白羽鸡产能去化逐渐传导禽流感疫情或加速周期反转本周消费趋向向上行业补栏情绪积极白羽鸡苗和毛鸡价格持续上行未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性白羽鸡引种持续受限短缺已在四季度传导至父母代鸡苗12月父母代鸡苗价格快速走高23年1月报价持平12月或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口截至1月13日白羽肉鸡主产区平均价833元公斤周环比为387毛鸡养殖利润-256元羽截至1月11日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分请阅读最后一页的重要声明农林牧渔行业投资策略周报20230115行业投资策略周报证券研究报告别为549562733845元斤周环比分别为437-310223193风险提示原材料价格波动风险动物疾病风险极端灾害风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元01132021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份129791271051053065258323981955增持300498温氏股份1329552031-211086218-9132362932增持000876新希望579601277-220010160-69112770798增持002311海大集团1060986387096182266763535092401增持300673佩蒂股份44981775028079088731422472017增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪53禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示13图表目录图1农林牧渔收于33462周涨跌幅为281沪深300周涨跌幅为2355图2农林牧渔细分板块中养殖业涨幅为4465图3个股涨幅top3为天马科技ST中基科前生物5图4个股跌幅top3为中水渔业敦煌种业福成股份5图52022年11月能繁母猪存栏量为4388万头环比0216图611月猪肉及猪杂碎进口28万吨当月同比-1136图712月中央投放储备冻猪肉0万吨6图81月12日全国商品猪出栏均重12454kg150kg以上占比8636图9各企业12月生猪销售情况7图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7图111月12日商品猪出栏价为1476元kg周环比-4597图121月13日二元母猪平均价为3390元kg周环比-1827图131月12日规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-9667图141月12日猪肉价1995元kg周环比-6867图151月13日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤8图161月13日豆粕玉米小麦大豆现货价为4724293232125391元吨8图1711月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为879元头1054元头9图181月13日自繁自养利润-28661元头外购仔猪利润-37843元头9图191月13日白羽肉鸡主产区平均价833元kg10图201月13日毛鸡养殖利润-256元羽10图211月11日快大鸡中速鸡全国均价分别为549562元斤10图221月11日土鸡乌骨鸡全国均价分别为733845元斤10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图231月13日禽类屠宰场开工率为6810图24截至1月10日美国此轮禽流感疫情已造成5783万只禽鸟受影响10表1USDA2023年1月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于33462周涨跌幅为281沪深300周涨跌幅为235本周农林牧渔细分板块起伏不一养殖业周涨幅最大为446渔业跌幅最大为-363图1农林牧渔收于33462周涨跌幅为281沪深300图2农林牧渔细分板块中养殖业涨幅为446周涨跌幅为235155004464221040032253000200128-5100-10000-15-100-20-200-152-25-300-30-400-363-35沪深300农林牧渔申万-500-40数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为天马科技ST中基科前生物图4个股跌幅top3为中水渔业敦煌种业福成股份181667016141273-2121047100095810865-4-339-333-322-3217987527507408-455-664-665-82-741-8490-10-958-1009-12数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪猪价继续震荡调整供应端压力较大短期春节前出栏时间较短需求端趋向增加供给端大猪出栏仍积极屠宰端放假在即发改委1月14日召开会议建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需求预计多方博弈下猪价仍然维持震荡1-2月猪价行情需持续跟踪压栏生猪出栏进度及消费恢复情况持续亏损情况下行业补栏积极性较低11月以来补栏放缓二元母猪价格连续九周回落预计2023年整体生猪出栏供给相对偏紧需求向上恢复空间较大仍看好板块均价及盈利水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告数量端11月能繁母猪存栏增长放缓根据中国政府网数据11月能繁母猪存栏量为4388万头月环比增长021根据华储网12月中央储备冻肉出库合计投放0万吨本周行业出栏体重均重持续降低根据涌益咨询统计本周全国商品猪出栏均重12454kg90kg以下占比595150kg以上占比863图52022年11月能繁母猪存栏量为4388万头环比图611月猪肉及猪杂碎进口28万吨当月同比-113021600067015046050001002504000040503000230402000206-5010008100100-1002022-072020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-11能繁母猪存栏量万头环比右进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图712月中央投放储备冻猪肉0万吨图81月12日全国商品猪出栏均重12454kg150kg以上占比8631403020013525150130201001251550120101150011055010502019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-101002020-092020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-011502020-01全国出栏均重kg90kg以下占比右中央储备冻猪肉投放收储数量万吨200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布12月生猪销售情况出栏量同比增速依次为唐人神2884万头13035神农集团1143万头6016温氏股份18732万头5267新希望15669万头4622罗牛山538万头4118天康生物1988万头3496天邦食品4835万头3149傲农生物5131万头2306大北农5531万头2196牧原股份60270万头1994东瑞股份478万头1980正邦科技4871万头-3951正虹科技124万头-4646金新农391万头-8101谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图9各企业12月生猪销售情况图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7007000612060360060005005000400400030030001871791200157200014618455191004851554910004434422162032911520514126935250170012月生猪出栏量万头1-12月出栏量万头数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所价格端生猪价格本周持续下降根据涌益咨询统计本周商品猪出栏价为1476元kg周环比-459规模场15公斤仔猪出栏价为458元头周环比-966猪肉价1995元kg周环比-686二元母猪价格连续九周回落根据wind数据1月13日二元母猪平均价为3390元kg周环比-182图111月12日商品猪出栏价为1476元kg周环比-图121月13日二元母猪平均价为3390元kg周环459比-18250001004000803000602000401000200000商品猪出栏价元kg平均价二元母猪元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图131月12日规模场15公斤仔猪出栏价为458元图141月12日猪肉价1995元kg周环比-686头周环比-96625006000200040001500100020005000000规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告成本端本周大宗原材料价格涨跌不一1月13日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4724293232125391元吨周环比分别为165-019-005-004同比分别为283273511803661月13日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤与上周持平图151月13日育肥猪配合饲料平均价为390元公斤图161月13日豆粕玉米小麦大豆现货价为4724293232125391元吨450800040060003504000300200025020001502010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112018-012019-012020-012021-012022-012023-012009-11现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所USDA发布1月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米1月库消比202223预测值相比202122预测值上升029个百分点202223年度全球玉米产量1156亿吨国内消费量1165亿吨期末库存296亿吨库消比2206较2122年度上升029个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量305亿吨期末库存032亿吨库消比892较2122年度下降028个百分点202223年度中国玉米产量274亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆1月库消比202223预测值相比202122预测值下降007个百分点202223年度全球大豆产量388亿吨国内消费量379亿吨期末库存104亿吨库消比1892较2122年度下降007个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比483较2122年度下降132个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量116亿吨期末库存031亿吨库消比2692较2122年度下降224个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年1月供需报告数据来源USDA财通证券研究所利润端截至1月13日自繁自养和外购仔猪养殖均持续亏损分别为-28661元头-37843元头11月规模养殖生猪头均净利润为1054元头散养生猪头均净利润879元头图1711月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为图181月13日自繁自养利润-28661元头外购仔猪879元头1054元头利润-37843元头4000300030002000200010001000002018-112019-112020-112021-112022-11-1000-10002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11散养生猪头均净利润元头-2000养殖利润自繁自养生猪元头规模生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头数据来源发改委财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖白羽鸡产能去化逐渐传导禽流感疫情或加速周期反转本周消费趋向向上行业补栏情绪积极白羽鸡苗和毛鸡价格持续上行未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性白羽鸡引种持续受限短缺已在四季度传导至父母代鸡苗12月父母代鸡苗价格快速走高23年1月报价持平12月或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口截至1月13日白羽肉鸡主产区平均价833元公斤周环比为387毛鸡养殖利润-256元羽截至1月11日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为549562733845元斤周环比分别为437-310223193谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图191月13日白羽肉鸡主产区平均价833元kg图201月13日毛鸡养殖利润-256元羽14151210108564020-52009-102010-102011-102012-102013-102014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10-10养殖利润毛鸡元羽主产区平均价白羽肉鸡元kg数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图211月11日快大鸡中速鸡全国均价分别为549图221月11日土鸡乌骨鸡全国均价分别为733562元斤845元斤121210108866442200全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所1月13日禽类屠宰场开工率为68周环比上升6个百分点截至1月10日美国此轮禽流感疫情已造成5783万只禽鸟死亡爱荷华州受疫情影响最为严重死亡数量达1592万图231月13日禽类屠宰场开工率为68图24截至1月10日美国此轮禽流感疫情已造成5783万只禽鸟受影响1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告大北农2022年12月份生猪销售情况简报公司控股及参股公司生猪2022年12月销售数量合计为5531万头1-12月累计为44312万头销售收入当月合计为1322亿元1-12月累计为9386亿元公司控股及参股公司商品肥猪当月销售均价为1925元公斤晓鸣股份2022年12月鸡产品销售情况简报公司2022年12月销售鸡产品193373万羽销售收入666901万元环比变动分别为690505同比变动分别为15821794仙坛股份2022年12月份销售情况简报公司2022年12月实现鸡肉产品销售收入534亿元销售数量484万吨同比变动幅度分别为71393643环比变动幅度分别为947493其中家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入5163975万元销售数量472万吨食品加工行业实现鸡肉产品销售收入171733万元销售数量012万吨益生股份2022年12月份鸡苗和种猪销售情况简报公司2022年12月白羽肉鸡苗销售数量391508万只销售收入941612万元同比变动分别为1262761环比变动分为-2040-6129益生909小型白羽肉鸡苗销售数量77458万只销售收入102620万元环比变动分别为-1629-2572正邦科技2022年12月份生猪销售情况简报公司2022年12月销售生猪4871万头其中仔猪2786万头商品猪2085万头环比上升6467同比下降3951销售收入667亿元环比上升2986同比下降4834商品猪扣除仔猪后销售均价1886元公斤较上月下降1782均重13667公斤头较上月上升8792022年1-12月公司累计销售生猪84465万头同比下降4341累计销售收入8954亿元同比下降6987圣农发展2022年12月份销售情况简报公司2022年12月实现销售收入1535亿元较去年同期增长1354其中家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为1107亿元较去年同期增长1232深加工肉制品板块销售收入为624亿元较去年同期增长1026销量方面12月份家谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告禽饲养加工板块鸡肉销售数量为930万吨较去年同期变动-039深加工肉制品板块产品销售数量为234万吨较去年同期变动-673民和股份2022年12月鸡苗销售情况简报12月销售商品代鸡苗99406万只同比变动-2169环比变动-6028销售收入124530万元同比变动-3678环比变动-8639雪榕生物2022年度业绩预告预计归属于上市公司股东的净亏损25亿元35亿元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损28亿元38亿元海大集团2022年年度业绩预告预计业绩同向上升饲料销量约2160万吨含养殖内销约140万吨同比增长约10市场份额进一步提升水产种苗动保产品竞争力进一步增强产品效果明显优于行业为养殖户保驾护航公司生猪养殖全年出栏约320万头团队专业能力持续提升养殖成本下降全年生猪养殖业务扭亏为盈综上公司2022年预计全年营业收入超过1000亿元实现归属于上市公司股东的净利润在28-31亿元之间同比增长7543-9423苏垦农发2022年度业绩快报公告归母净利润预计为834亿元同比1206营业收入预计为12692亿元同比1162公司经营业绩的增长主要为小麦等农产品价格上涨毛利增加公司生产和经营管理水平进一步提升所致众兴菌业2022年度业绩预告归母净利润预计为15亿元至17亿元比上年同期增长17289-20927克明食品2022年度业绩预告预计业绩同向上升归母净利润预计为14亿元至18亿元比上年同期上升10751至16679万向德农2022年年度业绩预增公告预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润726815万元左右同比增长9153左右中水渔业2022年度业绩预告预计业绩将扭亏为盈归母净利润预计为800万元1200万元谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告湘佳股份关于股东减持计划期限届满暨未来减持计划预披露的公告公司收到董事副总裁兼董事会秘书何业春董事财务总监唐善初及持股5以上股东大靖双佳出具的关于股份减持计划的告知函何业春拟自该公告披露之日起15个交易日后的6个月内以大宗交易集中竞价方式减持公司股份不超过129062万股即不超过公司总股本的01267唐善初拟自该公告披露之日起15个交易日后的6个月内以大宗交易集中竞价方式减持公司股份不超过339万股即不超过公司总股本的00333大靖双佳拟自该公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过200万股即不超过公司总股本的19631拟自该公告披露之日起3个交易日后6个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过400万股即不超过公司总股本的392615风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14