本报告导读：
　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转生猪：去产能驱动下，生猪板块第三乐章有望开启；种植：年底将至，关注政策催化。
　　摘要：
　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转
　　根据博亚和讯数据，上周白羽肉鸡毛鸡均价为7.91元/公斤，肉鸡苗均价上涨为1.62元/羽，同时更新了11月祖代鸡量，白鸡祖代鸡11月更新量为4.7万套，1-11月累计更新量为86.2万套，较10月月报口径增加了12万套，主要原因为协会数据口径变化。
　　关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显。
　　生猪：去产能驱动下，生猪板块第三乐章有望开启
　　上周猪价小幅回升、出栏均重小幅下降；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为17.14元/kg（上上周16.73元/kg）；出栏均重小幅下降，上周生猪出栏均重在127.30公斤（上上周128.28公斤）。
　　去产能驱动下，生猪板块第三乐章有望开启；1）猪价：10月超涨引致近期超跌；养殖户出现集中出栏引发踩踏，猪价持续下跌，上周局部地区下跌至16.18元/kg；2）产能：恐慌中的去产能，养殖户普遍预期2023年应是下行周期，并且冬至往往是季节性高位，但当前生猪价格持续下跌，养殖户盈利预期由乐观转向悲观，行业去产能窗口再度打开；3）结论：明确看多生猪，第三乐章开启，产业有望出现季度级别去产能，猪周期高位延续时间有望超预期，当前二者方向皆向上，去产能为催化，低估值为根本逻辑。
　　种植：年底将至，关注政策催化
　　百年未有之大变局需要种业振兴，种业技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点，近期转基因多项会议召开，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo农业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230102上次评级增持去产能驱动下生猪第三乐章有望开启细分行业评级TablesubIndustry行业钟凯锋分析师沈嘉妍分析师李晓渊分析师周021-38674876021-38038261021-38674936zhongkaifenggtjascomshenjiayangtjascomlixiaoyuangtjascom报证书编号S0880517030005S0880521020004S0880518070003本报告导读白鸡关注中长期供给向下白鸡周期有望反转生猪去产能驱动下生猪板块第三相关报告TableDocReport乐章有望开启种植年底将至关注政策催化行业亏损开始去产能催化养殖机会摘要20221219稻谷减产豆类增产谷物高景气望持白鸡TableSummary关注中长期供给向下白鸡周期有望反转续20221213玉米小麦库销比下降全球粮食或再现根据博亚和讯数据上周白羽肉鸡毛鸡均价为791元公斤肉缺口20221213鸡苗均价上涨为162元羽同时更新了11月祖代鸡量白鸡祖11月加大粮食进口行业高景气度有望持续20221213代鸡11月更新量为47万套1-11月累计更新量为862万套关注供给端持续推荐养殖链较10月月报口径增加了12万套主要原因为协会数据口径变化20221212关注中长期受供给下滑影响我们认为白羽肉鸡周期有望反转从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾长期亏损引致供给下移带动证白羽肉鸡价反转海外禽流感引发长期供给收缩鸡价有望延续券高景气从需求端看下游需求刚性支撑明显研生猪去产能驱动下生猪板块第三乐章有望开启究上周猪价小幅回升出栏均重小幅下降根据涌益咨询数据上报周生猪价格为1714元kg上上周1673元kg出栏均重小告幅下降上周生猪出栏均重在12730公斤上上周12828公斤去产能驱动下生猪板块第三乐章有望开启1猪价10月超涨引致近期超跌养殖户出现集中出栏引发踩踏猪价持续下跌上周局部地区下跌至1618元kg2产能恐慌中的去产能养殖户普遍预期2023年应是下行周期并且冬至往往是季节性高位但当前生猪价格持续下跌养殖户盈利预期由乐观转向悲观行业去产能窗口再度打开3结论明确看多生猪第三乐章开启产业有望出现季度级别去产能猪周期高位延续时间有望超预期当前二者方向皆向上去产能为催化低估值为根本逻辑种植年底将至关注政策催化百年未有之大变局需要种业振兴种业技术政策就位行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点近期转基因多项会议召开重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会投资建议禽板块推荐标的圣农发展益生股份立华股份湘佳股份等后周期推荐标的科前生物禾丰股份海大集团生物股份瑞普生物等生猪推荐标的牧原股份温氏股份巨星农牧正邦科技天邦股份新希望大北农天康生物等种业板块推荐标的大北农隆平高科等风险提示政策风险养殖疫病风险自然灾害风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重要行业数据一览32生猪养殖板块再去产能43白羽肉鸡定调反转54黄羽肉鸡周期向好65饲料板块66农产品价格有望高位震荡77重点覆盖公司盈利预测及估值88风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of101170871行业周报1重要行业数据一览表1主要产品数据一览指标价格指数周环比涨跌幅月环比涨跌幅年同比农林牧渔板块指数325934209-114-1143农产品批发价格200指数12622044090-009生猪价格元千克1683256-24262047猪肉价格元千克3322-354-10772456仔猪价格元千克4666-350-9825828二元母猪价格元公斤35-107-305431行业平均自繁自养盈利元头-4430-3363-10846-6163白羽肉毛鸡价格元千克7919211-1251-174白条鸡价格元千克16-419-0621429商品代鸡苗价格元羽175-3566-46817677鸡肉综合售价元吨11382130491431661父母代鸡苗价格元羽5801120294085743近24周父母代鸡苗销量套3342650143971261白鸡在产父母代鸡存栏万套197166-070000-431白鸡后备父母代鸡存栏万套163131-336-143875白鸡在产祖代鸡存栏万套12537-0252324323白鸡后备祖代鸡存栏万套4409-050-095-436快速鸡价格元斤577-1722341-1577中速鸡价格元斤609-573500-1792土鸡价格元斤728-1292-2661-1755在产父母代鸡存栏万套134480-021-006-208后备父母代鸡存栏万套91084-015055092在产祖代鸡存栏万套14311058054489后备祖代鸡存栏万套11148-109086055柳州现货糖价元吨5760017286-103天然橡胶价格活跃合约元吨12670-035-125-1401玉米价格元吨293686-056-223711豆粕价格元吨4756063-4773190小麦价格元吨32175019-1141294USDA全球玉米库存消费比2549--010-006USDA全球大豆库存消费比2697-009-009月度大豆进口量万吨7357754-1424猪饲料价格元千克407-049-0491181肉鸡饲料价格元千克41-024-0241111海参价格元千克156000000-2200鲍鱼价格元千克1400000001667扇贝价格元千克8000-3333-3333数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报2生猪养殖板块再去产能图1价格-生猪价格反转已至图2短期-我国猪肉进口下降万吨16050100元千克45140804012060351004030802520602004015-202010-40050-602014-03-142014-08-142016-04-142017-12-142018-10-142019-03-142020-06-142020-11-142021-04-142015-01-142015-06-142015-11-142016-09-142017-02-142017-07-142018-05-142019-08-142020-01-142021-09-142022-02-142022-07-142015-062015-122017-122019-122021-122014-122016-062016-122017-062018-062018-122019-062020-062020-122021-062022-06仔猪生猪猪肉猪粮比价进口数量万吨环比增加数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3短期-全国冻品库容率维持低位图4短期-生猪出栏均重接近历史高位14060公斤135501304012530120115201101010501002019-2-82021-5-82022-8-82019-5-82019-8-82020-2-82020-5-82020-8-82021-2-82021-8-82022-2-82022-5-82019-2-82020-2-82020-5-82021-5-82022-5-82022-8-82019-5-82019-8-82020-8-82021-2-82021-8-82022-2-82022-11-82018-11-82019-11-82020-11-82021-11-82019-11-82020-11-82021-11-82022-11-82018-11-8数据来源涌益咨询国泰君安证券研究数据来源涌益咨询国泰君安证券研究图5中长期-能繁母猪有望低速增长图6中长期-二元母猪销量低位徘徊60000150140000标题10012000050000501000004000008000030000-5060000-10020000-1504000010000-200200000-2500月月月月月月月月月月月月月月155991191155952013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-12年年年年年年年年年年年年年能繁母猪补栏量右轴年生猪存栏能繁母猪2018201820192019202020212022201920202020202120212022生猪存栏2018二元销量淘汰母猪数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报3白羽肉鸡定调反转图7价-鸡苗价格低位波动元羽图8价-毛鸡价格稳步上涨元公斤141409081212071010068805604603440222010002017-12-292018-12-292019-12-292021-04-292022-04-292018-04-292018-08-292019-04-292019-08-292020-04-292020-08-292020-12-292021-08-292021-12-292022-08-292022-12-292019-10-122020-10-122022-01-122022-04-122022-07-122018-10-122019-01-122019-04-122019-07-122020-01-122020-04-122020-07-122021-01-122021-04-122021-07-122021-10-122022-10-12主产区平均价鸡肉猪肉价格比右轴主产区平均价肉鸡苗元羽数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9价-鸡肉综合售价稳步上涨元吨图10量-白羽鸡祖代存栏维持高位90160120008011500140701100012060105005010010000408095003090006020850010408000020730201773020197302021后备祖代鸡存栏万套左2022-02-152022-08-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-09-152022-10-152022-11-15在产祖代鸡存栏万套鸡肉综合品元吨数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11量-白鸡父母代存栏维持高位图12淘汰鸡日龄趋于稳定1900220051551017002000505500150018004954901300160048548011001400475470月月月月月月月月月月月月月月9001200月11357935793571111年年年年年年年年年年年年年年7001000年202120222020202020202021202120212021202220222022730201773020197302021202020202021后备父母代种鸡存栏量万套淘汰鸡日龄在产父母代种鸡存栏量万套数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报4黄羽肉鸡周期向好图13价-黄鸡价格周期向好图14量-黄鸡祖代存栏低位维持1416017012150160101401508130612014041101301002901200102820181028202010282022后备祖代种鸡存栏量万套2142016714201661420192142021114201461420144142015914201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