本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数上涨2.09%，同期沪深300指数上涨1.13%。部分重点个股涨幅前三名：大北农（11.53%）、隆平高科（7.49%）、民和股份（5.68%）。投资分析意见：轮动周期，掘金主题。依次看好相关行业“周期轮动”之机会（白羽肉鸡、黄羽肉鸡、生猪养殖等）。同时，密切追踪挖掘“粮食安全、转基因、非洲猪瘟疫苗”等主题投资机会。重点关注：苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农；益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、傲农生物、天马科技，普莱柯、中宠股份、海大集团。
　　本周关注：中央农村工作会议首提“建设农业强国”，聚焦粮食安全，种业振兴。2022年中央农村工作会议于北京举行，本次会议首次提出“建设农业强国”，是“社会主义现代化强国的根基”，要锚定建设农业强国目标，科学谋划和推进“三农”工作。具体来看：①建设农业强国的“头等大事”：保障粮食和重要农产品稳定安全供给。会议提出，要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，抓住耕地和种子两个要害，坚决守住18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田。抓“种业振兴行动”，健全种粮农民收益保障机制和主产区利益补偿机制，树立大食物观，构建多元化食物供给体系等。②依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国。会议提出要以农业关键核心技术攻关为引领，以产业急需为导向，聚焦底盘技术、核心种源、关键农机装备等领域，发挥新型举国体制优势，整合各级各类优势科研资源，强化企业科技创新主体地位，构建梯次分明、分工协作、适度竞争的农业科技创新体系。③农村现代化是建设农业强国的内在要求和必要条件。在乡村基建和治理方面，要瞄准“农村基本具备现代生活条件”的目标，组织实施好乡村建设行动，投资分析意见：建设农业强国必须保障粮食和农产品供给安全。中国粮食“谷物基本自给、口粮绝对安全”。但总量紧平衡，结构性紧缺，需要“全方位夯实粮食安全根基”。在此过程中，农田整治、农业装备、农业科技、生物育种、农业保险等领域面临新的机遇。我们看好：粮食种植、种业、代粮产品、节粮技术、设施农业等农业子行业（领域），关注苏垦农发、中粮科工、登海种业、隆平高科、大北农等。
　　生猪养殖：本周猪价震荡回落。1月2日全国外三元生猪销售均价为15.88元/kg，周环比-10.79%。实际上，天气的转冷、元旦腊八等节假日的来临对猪肉消费已有一定程度的拉动：本周样本屠宰企业屠宰量环比上升8.05%。但供给的增加更为明显，二次育肥集中出栏仍在继续，出栏体重延续高位，略有回落：本周全国商品猪出栏均重127.30公斤，较上周下降0.98公斤/头。预计2023年生猪价格仍将维持震荡回落，供给增加是主要原因，源自6月以来能繁母猪存栏量的持续回升：根据本周国家统计局公布数据，截止2022年11月末，全国能繁母猪存栏4388万头，相当于正常保有量的107%，环比继续增加0.2%，同比增加2.1%，处于产能大幅增加黄色区域。从存栏的绝对值来看，产能自4月起已累计环比增加210.7万头，增幅达5.04%。投资分析意见：预计2023年生猪价格震荡回落，2023年能繁母猪存栏量有可能表现为“滞增”、“缓降”，表观上形成“去产能”再启预期。但此轮规模化企业扩张之产能普遍“提档升级”，基础性“去产能”尚需时日。龙头企业养殖成本继续下降，盈利回归行业常态水平。出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区，依然值得关注。建议关注温氏股份、牧原股份、傲农生物、天邦食品、巨星农牧等。
　　肉鸡养殖。白羽肉鸡：父母代鸡苗价格继续上涨，引种受限致父母代种鸡供应下滑逐步兑现。黄羽肉鸡：价格继续下探，行业陷入普遍亏损，静待疫情达峰后消费场景逐步正常化。投资分析意见：白鸡底部回暖有确定性，黄鸡23年盈利仍可期待。关注美国禽流感对白羽肉鸡祖代种鸡引种影响，继续看好父母代种鸡价格景气向上。建议重点关注父母代雏鸡生产类企业：益生股份、圣农发展。黄羽肉鸡：持续两年的去产能后22Q3迎来短暂的高盈利周期，当前产能仍在低位，行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期，预计2023年行业整体盈利仍有保障，关注部分龙头企业回调后价值布局机会。
　　鳗鲡养殖：鳗鱼价格稳定，静待各地疫情达峰后消费复苏。静待消费端逐步恢复正常后，看好2023年鳗鱼价格底部复苏。12月中国台湾地区鳗苗捕获量明显下滑，大陆地区苗情逐渐明朗，22/23捕捞季鳗苗捕捞量或继续下滑，建议持续关注后续捕捞进展。投资分析意见：预计2023年鳗鱼价格因消费好转止跌回暖。继续重点推荐出鱼规模持续增长的鳗鲡养殖龙头天马科技。
　　其他子行业：饲料：猪饲料因需求增加而持续增长；宠物饲养疫情后因情感陪护需求上升而增加，宠物食品需求也相应有一波增长。关注海大集团、中宠股份等。动物疫苗：生猪存栏增加，尤其是仔猪出生量增加，会带动猪用疫苗需求增加。新型非洲猪瘟疫苗2023年或获审上市成为行业新增大单品类，关注普莱柯等。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷，转基因玉米

研究报告全文：行业及产农林牧渔业2023年01月02日行关注中央农村工作会议锚定建设农业强国目标业研究看好申万农林牧渔周观点20221226-20230101行业点评相关研究本期投资提示猪价触底反弹继续关注2223鳗苗捕本周申万农林牧渔指数上涨209同期沪深300指数上涨113部分重点个股涨幅前三名大北农捞季进展-申万农林牧渔周观点1153隆平高科749民和股份568投资分析意见轮动周期掘金主题依次看好证20221219-202212252022年相关行业周期轮动之机会白羽肉鸡黄羽肉鸡生猪养殖等同时密切追踪挖掘粮食安全转券12月27日基因非洲猪瘟疫苗等主题投资机会重点关注苏垦农发登海种业隆平高科大北农益生股份研猪价弱势延续快速回落关注2223鳗圣农发展牧原股份温氏股份傲农生物天马科技普莱柯中宠股份海大集团究本周关注中央农村工作会议首提建设农业强国聚焦粮食安全种业振兴2022年中央农村工作会报苗捕捞进展-申万农林牧渔周观点20221212-202212182022年议于北京举行本次会议首次提出建设农业强国是社会主义现代化强国的根基要锚定建设农业告强国目标科学谋划和推进三农工作具体来看建设农业强国的头等大事保障粮食和重要农12月18日产品稳定安全供给会议提出要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动抓住耕地和种子两个要害坚决守住18亿亩耕地红线逐步把永久基本农田全部建成高标准农田抓种业振兴行动健全种粮农民收益保障机制和主产区利益补偿机制树立大食物观构建多元化食物供给体系等依靠科技和改革双轮驱动证券分析师加快建设农业强国会议提出要以农业关键核心技术攻关为引领以产业急需为导向聚焦底盘技术核心朱珺逸A0230521080004zhujyswsresearchcom种源关键农机装备等领域发挥新型举国体制优势整合各级各类优势科研资源强化企业科技创新主体赵金厚A0230511040007地位构建梯次分明分工协作适度竞争的农业科技创新体系农村现代化是建设农业强国的内在要求zhaojhswsresearchcom和必要条件在乡村基建和治理方面要瞄准农村基本具备现代生活条件的目标组织实施好乡村建设研究支持行动投资分析意见建设农业强国必须保障粮食和农产品供给安全中国粮食谷物基本自给口粮绝对朱珺逸A0230521080004安全但总量紧平衡结构性紧缺需要全方位夯实粮食安全根基在此过程中农田整治农业装zhujyswsresearchcom备农业科技生物育种农业保险等领域面临新的机遇我们看好粮食种植种业代粮产品节粮技联系人术设施农业等农业子行业领域关注苏垦农发中粮科工登海种业隆平高科大北农等朱珺逸生猪养殖本周猪价震荡回落1月2日全国外三元生猪销售均价为1588元kg周环比-1079实际862123297818上天气的转冷元旦腊八等节假日的来临对猪肉消费已有一定程度的拉动本周样本屠宰企业屠宰量环比zhujyswsresearchcom上升805但供给的增加更为明显二次育肥集中出栏仍在继续出栏体重延续高位略有回落本周全国商品猪出栏均重12730公斤较上周下降098公斤头预计2023年生猪价格仍将维持震荡回落供给增加是主要原因源自6月以来能繁母猪存栏量的持续回升根据本周国家统计局公布数据截止2022年11月末全国能繁母猪存栏4388万头相当于正常保有量的107环比继续增加02同比增加21处于产能大幅增加黄色区域从存栏的绝对值来看产能自4月起已累计环比增加2107万头增幅达504投资分析意见预计2023年生猪价格震荡回落2023年能繁母猪存栏量有可能表现为滞增缓降表观上形成去产能再启预期但此轮规模化企业扩张之产能普遍提档升级基础性去产能尚需时日龙头企业养殖成本继续下降盈利回归行业常态水平出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区依然值得关注建议关注温氏股份牧原股份傲农生物天邦食品巨星农牧等肉鸡养殖白羽肉鸡父母代鸡苗价格继续上涨引种受限致父母代种鸡供应下滑逐步兑现黄羽肉鸡价格继续下探行业陷入普遍亏损静待疫情达峰后消费场景逐步正常化投资分析意见白鸡底部回暖有确定性黄鸡23年盈利仍可期待关注美国禽流感对白羽肉鸡祖代种鸡引种影响继续看好父母代种鸡价格景气向上建议重点关注父母代雏鸡生产类企业益生股份圣农发展黄羽肉鸡持续两年的去产能后22Q3迎来短暂的高盈利周期当前产能仍在低位行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期预计2023年行业整体盈利仍有保障关注部分龙头企业回调后价值布局机会鳗鲡养殖鳗鱼价格稳定静待各地疫情达峰后消费复苏静待消费端逐步恢复正常后看好2023年鳗鱼价格底部复苏12月中国台湾地区鳗苗捕获量明显下滑大陆地区苗情逐渐明朗2223捕捞季鳗苗捕捞量或继续下滑建议持续关注后续捕捞进展投资分析意见预计2023年鳗鱼价格因消费好转止跌回暖继续重点推荐出鱼规模持续增长的鳗鲡养殖龙头天马科技其他子行业饲料猪饲料因需求增加而持续增长宠物饲养疫情后因情感陪护需求上升而增加宠物食品需求也相应有一波增长关注海大集团中宠股份等动物疫苗生猪存栏增加尤其是仔猪出生量增加会带动猪用疫苗需求增加新型非洲猪瘟疫苗2023年或获审上市成为行业新增大单品类关注普莱柯等风险提示生猪肉鸡价格持续低迷转基因玉米育种推广进程延后养殖疫情爆发请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周农业股市场表现本周申万农林牧渔指数上涨209同期沪深300指数上涨113部分重点个股涨幅前三名大北农1153隆平高科749民和股份568跌幅前三名海利生物-657ST南糖-484福建金森-332投资分析意见轮动周期掘金主题依次看好相关行业周期轮动之机会白羽肉鸡黄羽肉鸡生猪养殖等同时密切追踪挖掘粮食安全转基因非洲猪瘟疫苗等主题投资机会重点关注苏垦农发登海种业隆平高科大北农益生股份圣农发展牧原股份温氏股份傲农生物天马科技普莱柯中宠股份海大集团图1本周申万一级行业周行情一览500400300209200100000-100-200-300-400国公美电环银农机传基计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房防用容力保行林械媒础算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地军事护设牧设化机石金服服生制装金零运电饮材产工业理备渔备工化融饰务物造饰属售输器料料资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想行业点评2本周关注中央农村工作会议首提建设农业强国聚焦粮食安全种业振兴2022年中央农村工作会议于2022年12月23-24日于北京举行中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话强调全面推进乡村振兴加快建设农业强国是党中央着眼全面建成社会主义现代化强国作出的战略部署本次会议提出哪些新内容有哪些新强调简要梳理供各位投资者参考锚定建设农业强国目标切实抓好农业农村工作是本次会议的主题本次会议首次提出建设农业强国是社会主义现代化强国的根基要锚定建设农业强国目标科学谋划和推进三农工作加强顶层设计制定加快建设农业强国规划我们认为中央农村工作会议中建议重点关注的内容如下建设农业强国的头等大事保障粮食和重要农产品稳定安全供给会议提出要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动抓住耕地和种子两个要害坚决守住18亿亩耕地红线逐步把永久基本农田全部建成高标准农田抓种业振兴行动健全种粮农民收益保障机制和主产区利益补偿机制树立大食物观构建多元化食物供给体系等依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国会议提出要以农业关键核心技术攻关为引领以产业急需为导向聚焦底盘技术核心种源关键农机装备等领域发挥新型举国体制优势整合各级各类优势科研资源强化企业科技创新主体地位构建梯次分明分工协作适度竞争的农业科技创新体系农村现代化是建设农业强国的内在要求和必要条件在乡村基建和治理方面要瞄准农村基本具备现代生活条件的目标组织实施好乡村建设行动特别是要加快防疫养老教育医疗等方面的公共服务设施建设投资分析意见建设农业强国必须保障粮食和农产品供给安全中国粮食连年丰收谷物基本自给口粮绝对安全但总量紧平衡结构性紧缺需要全方位夯实粮食安全根基在此过程中农田整治农业装备农业科技生物育种农业保险等领域面临新的机遇我们看好粮食种植种业代粮产品节粮技术设施农业等农业子行业领域关注苏垦农发中粮科工登海种业隆平高科大北农等相关上市公司3生猪养殖二次育肥集中出栏延续猪价震荡回落本周猪价整体呈现震荡回落据涌益咨询数据显示2023年1月2日全国外三元生猪销售均价为1588元kg周环比-1079本周全国生猪周度出栏均价为1714元kg周环比上涨041元kg245请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想行业点评图2全国外三元生猪销售均价30元公斤282624222018161588141210资料来源涌益咨询申万宏源研究实际上天气的转冷元旦腊八等节假日的来临对猪肉消费已有一定程度的拉动根据涌益咨询数据显示本周样本屠宰企业屠宰量环比上升805在疫情逐步趋稳的趋势下终端有不同程度的备货节假日对消费形成了一定程度的提振作用但供给的增加更为明显二次育肥集中出栏仍在继续出栏体重延续高位略有回落本周全国商品猪出栏均重12730公斤较上周下降098公斤头出栏体重仍处近年同期高位短期体重下行主要由规模养殖场标猪出栏带动散养户压栏大猪存栏量依然较高压栏未出栏的二次育肥大猪对猪价的有效反弹仍将形成压制预计2023年生猪价格仍将维持震荡回落的整体基调主要源自2022年6月以来能繁母猪存栏量的持续回升根据本周国家统计局公布数据截止2022年11月末全国能繁母猪存栏4388万头相当于正常保有量的107环比继续增加02同比增加21处于产能大幅增加黄色区域从存栏的绝对值来看产能自4月起已累计环比增加2107万头增幅达504图3能繁母猪存栏请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想行业点评500030万头4564450042964388204000103500003000-102500-202000-30能繁母猪存栏同比右轴资料来源国家统计局农业农村部申万宏源研究投资分析意见预计2023年生猪价格震荡回落2023年能繁母猪存栏量有可能表现为滞增缓降表观上形成去产能再启预期但此轮规模化企业扩张之产能普遍提档升级基础性去产能尚需时日龙头企业养殖成本继续下降盈利回归行业常态水平出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区依然值得关注建议关注温氏股份牧原股份傲农生物天邦食品巨星农牧等4肉鸡养殖投资分析意见白鸡底部回暖有确定性黄鸡23年盈利仍可期待关注美国禽流感对白羽肉鸡祖代种鸡引种影响继续看好父母代种鸡价格景气向上美国禽流感疫情导致中国祖代种进口量大幅减少白羽肉鸡养殖品种供给产生缺口进而传导致主要父母代雏鸡价格持续大幅上涨相关父母代雏鸡供应企业明显受益建议重点关注父母代雏鸡生产类企业益生股份圣农发展黄羽肉鸡持续两年的去产能后22Q3迎来短暂的高盈利周期当前产能仍在低位行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期预计2023年行业整体盈利仍有保障关注部分龙头企业回调后价值布局机会5鳗鲡养殖鳗鱼价格稳定静待各地疫情达峰后消费复苏据中国鳗鱼网截至2022年12月16日25p日本鳗流通均价为80元kg3p日本鳗流通均价为90元kg25p美洲鳗销售均价为70元kg3p美洲鳗销售均价80元kg周环比持平在疫情放开后请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想行业点评感染人数快速达峰期间预计鳗鱼消费场景将明显承压短期价格或存在一定压力静待消费端逐步恢复正常后2122鳗苗捕捞量的下滑逐步体现为供给端的收缩看好2023年鳗鱼价格底部复苏图4中国大陆地区日本鳗流通均价元kg图5中国大陆地区美洲鳗销售均价元kg资料来源中国鳗鱼网申万宏源研究资料来源中国鳗鱼网申万宏源研究12月中国台湾地区鳗苗捕获量明显下滑大陆地区苗情逐渐明朗2223捕捞季鳗苗捕捞量或继续下滑建议持续关注后续捕捞进展据鳗鱼网新闻12月过半中国大陆地区鳗苗捕捞解禁已3周中国台湾地区迎来鳗苗捕捞高峰期但近来各地苗情不及预期中国大陆地区日均苗获只有30-40kg而进入12月后台湾地区鳗苗捕捞也一改11月丰收情形苗获持续低迷日均捕捞量再个位数到两位数间徘徊截至12月20日左右中国大陆地区累计苗获布局1000kg中国台湾地区累计苗获约1800kg投资分析意见预计2023年鳗鱼价格因消费好转止跌回暖继续重点推荐出鱼规模持续增长的鳗鲡养殖龙头天马科技6主要农产品价格走势61国内农产品现货价格图6生猪价格走势元千克图7仔猪价格走势元千克请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想行业点评45160401403512030100258020604431154010520002015-12-092016-12-092017-12-092018-12-092019-12-092020-12-092021-12-092022-12-092017-12-092018-06-092018-12-092019-06-092019-12-092020-06-092020-12-092021-06-092021-12-092022-06-092022-12-09资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图8白羽鸡价格走势元千克图9肉鸡苗价格走势元羽14141212101088667904422142002017-12-302018-06-302018-12-302019-06-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-302017-12-302018-06-302018-12-302019-06-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图10玉米现货均价元吨图11小麦现货均价元吨35003000293686321750330028002600310024002900220027002000250018001600230021002019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图12大豆现货均价元吨图13高粱现货均价元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想行业点评450063005800400036500053005423163500480030004300250038002000330015002019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图14豆粕现货价格元吨图15白糖现货价格元吨60007500550070005000650057300045006000475600400055003500500030004500250040002019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图16豆油现货价格元吨图17菜籽油现货价格元吨14000170001300012000150001100013000100009000110001317125800096147470009000600070005000400050002019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究62国外农产品期货价格图18CBOT稻谷期货收盘价美分英担图19CBOT小麦期货收盘价美分蒲式耳请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想行业点评2413002212002017891100100018791009001680014700126001050084002019-12-292020-06-292020-12-292021-06-292021-12-292022-06-292022-12-292019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图20CBOT玉米期货收盘价美分蒲式耳图21CBOT大豆期货收盘价美分蒲式耳800180075017001519257006785016006501500600140055013005001200450110040010003509003008002019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-302019-12-302020-06-302020-12-302021-06-302021-12-302022-06-302022-12-30资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图22NYBOT11号糖期货结算价美分磅图23NYBOT2号棉花期货结算价美分磅2200202916020001401800120160010082641400801200100060800402019-12-292020-06-292020-12-292021-06-292021-12-292022-06-292022-12-292019-12-292020-06-292020-12-292021-06-292021-12-292022-06-292022-12-29资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表1农林牧渔重点公司盈利预测表证券代码证券简称20221230申万预测EPSPE收盘价元总市值亿元20212022E2023E20212022E2023E生猪养殖请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想行业点评002714牧原股份48752668131223195372225300498温氏股份1963128721103915895012禽养殖002299圣农发展23692950360230806610330002982湘佳股份4302440251342471723217300761立华股份342515709818240635198002746仙坛股份91679010014026926535饲料业002311海大集团61731025096170303643620002891中宠股份223166039062088573625603668天马科技179278019085173942110动物保健600201生物股份90110105308010517119688526科前生物2240104123148180181512农产品加工300999金龙鱼43562362076129152573429300511雪榕生物645320550760871287资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于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