本报告导读：
　　生猪：猪价和体重持续下降，去产能进度加快，生猪板块第三乐章开启；种植：年底将至，关注政策催化。
　　摘要：
　　生猪：猪价下跌，行业产能持续去化。上周猪价和体重继续下跌。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为15.60元/kg（上上周17.27元/kg）；出栏均重继续下降，上周生猪出栏均重在125.96公斤（上上周127.19公斤）。
　　能繁下降，产能去化继续。据涌益咨询数据显示，12月能繁环比继续下降1.1%，继11月产能数据下降后，连续两个月能繁母猪存栏下降。从其他数据监测显示，12月淘汰母猪数量明显上升，行业去产能进度加快。此外，从肥标差来看，肥猪价格持续低于标猪，大体重猪滥市，二次育肥养殖户养殖利润缩减，现金流回吐，加快养殖户去产能进程。
　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转
　　关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显。
　　种植：年底将至，关注政策催化
　　百年未有之大变局需要种业振兴，种业技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点，近期转基因多项会议召开，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo农业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230108上次评级增持价格下跌产能去化进度有望加快TablesubIndustry细分行业评级行业钟凯锋分析师李晓渊分析师王艳君分析师周021-38674876021-38674936021-38674633zhongkaifenggtjascomlixiaoyuangtjascomwangyanjun022998gtjasco报证书编号S0880517030005S0880518070003S0880520100002m本报告导读生猪猪价和体重持续下降去产能进度加快生猪板块第三乐章开启种植年底相关报告TableDocReport将至关注政策催化行业再去产能开启生猪第三乐章摘要20230107去产能驱动下生猪第三乐章有望开TableSummary生猪猪价下跌行业产能持续去化启20230102上周猪价和体重继续下跌根据涌益咨询数据上周生猪价格为行业亏损开始去产能催化养殖机会202212191560元kg上上周1727元kg出栏均重继续下降上周生猪稻谷减产豆类增产谷物高景气望持续20221213出栏均重在12596公斤上上周12719公斤玉米小麦库销比下降全球粮食或再现能繁下降产能去化继续据涌益咨询数据显示12月能繁环比继缺口20221213续下降11继11月产能数据下降后连续两个月能繁母猪存栏下降从其他数据监测显示12月淘汰母猪数量明显上升行业去产证能进度加快此外从肥标差来看肥猪价格持续低于标猪大体重猪滥市二次育肥养殖户养殖利润缩减现金流回吐加快养殖户去券研产能进程究白鸡关注中长期供给向下白鸡周期有望反转报关注中长期受供给下滑影响我们认为白羽肉鸡周期有望反转从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾长期亏损引致供给下移带动白羽肉告鸡价反转海外禽流感引发长期供给收缩鸡价有望延续高景气从需求端看下游需求刚性支撑明显种植年底将至关注政策催化百年未有之大变局需要种业振兴种业技术政策就位行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点近期转基因多项会议召开重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会投资建议禽板块推荐标的圣农发展益生股份立华股份湘佳股份等后周期推荐标的科前生物禾丰股份海大集团生物股份瑞普生物等生猪推荐标的牧原股份温氏股份巨星农牧天邦股份新希望大北农天康生物等种业板块推荐标的大北农隆平高科等风险提示政策风险养殖疫病风险自然灾害风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重要行业数据一览32生猪养殖板块再去产能43白羽肉鸡定调反转54黄羽肉鸡周期向好65饲料板块66农产品价格有望高位震荡77重点覆盖公司盈利预测及估值88风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报1重要行业数据一览表1主要产品数据一览指标价格指数周环比涨跌幅月环比涨跌幅年同比农林牧渔板块指数325934-122-178-1386农产品批发价格200指数12879204178130生猪价格元千克1513-1359-3302823猪肉价格元千克3281-046-5232781仔猪价格元千克4431-136-10475418二元母猪价格元公斤3453-134-392288行业平均自繁自养盈利元头-1886032573-13285-3008白羽肉毛鸡价格元千克83-7371-889440白条鸡价格元千克155-313-828764商品代鸡苗价格元羽147-926-45963009鸡肉综合售价元吨1110102-247-2301391父母代鸡苗价格元羽622673269885653近24周父母代鸡苗销量套3346120103671307白鸡在产父母代鸡存栏万套198618-006000-431白鸡后备父母代鸡存栏万套158092-481-143875白鸡在产祖代鸡存栏万套128282322324323白鸡后备祖代鸡存栏万套4068-773-095-436快速鸡价格元斤554-2175-977-1971中速鸡价格元斤601-921618-1676土鸡价格元斤728-1333-2487-1774在产父母代鸡存栏万套134480-021-006-208后备父母代鸡存栏万套91084-015055092在产祖代鸡存栏万套14311058054489后备祖代鸡存栏万套11148-109086055柳州现货糖价元吨5710-104-035-138天然橡胶价格活跃合约元吨12855-104-112-1338玉米价格元吨293745-021-162740豆粕价格元吨464743-235-5942945小麦价格元吨321333-018-0921273USDA全球玉米库存消费比2549--010-006USDA全球大豆库存消费比2697-009-009月度大豆进口量万吨7357754-1424猪饲料价格元千克406-025-0981154肉鸡饲料价格元千克409-024-0731084海参价格元千克156000000-2200鲍鱼价格元千克1400000001667扇贝价格元千克8000-3333-3333数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报2生猪养殖板块再去产能图1价格-生猪价格反转已至图2短期-我国猪肉进口下降万吨160元千克5010014045801204060351004030802520602004015-202010-40500-602014-03-142014-08-142016-04-142017-12-142018-10-142019-03-142020-06-142020-11-142021-04-142015-01-142015-06-142015-11-142016-09-142017-02-142017-07-142018-05-142019-08-142020-01-142021-09-142022-02-142022-07-142015-102018-042020-052022-112014-122015-052016-032016-082017-012017-062017-112018-092019-022019-072019-122020-102021-032021-082022-012022-06进口数量万吨环比增加仔猪生猪猪肉猪粮比价数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3短期-全国冻品库容率维持低位图4短期-生猪出栏均重接近历史高位60140公斤5013513040125301202011510110105020192020202120222019201920202020202120212022202220182019202020212022------------100-----201920192020202120212019202020202021202220222022202220182019202020218855252528281111111111------------888888888888-----88888-----------------2552811118112811511258------------888888888888-----88888数据来源涌益咨询国泰君安证券研究数据来源涌益咨询国泰君安证券研究图5中长期-能繁母猪有望低速增长图6中长期-二元母猪销量低位徘徊6000015014000010050000120000501000004000008000030000-5060000-1002000040000-1501000020000-20000-250月月月月月月月月月月月月月月15599119115595年年年年年年年年年年年年年年2013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-12能繁母猪补栏量右轴2018201820192019202020212022201920202020202120212022生猪存栏能繁母猪2018生猪存栏二元销量淘汰母猪数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报3白羽肉鸡定调反转图7价-鸡苗价格低位波动元羽图8价-毛鸡价格稳步上涨元公斤140914081212071010068805660403440222010002019-01-122019-04-122019-07-122020-07-122021-10-122018-10-122019-10-122020-01-122020-04-122020-10-122021-01-122021-04-122021-07-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122018-06-292019-06-292017-12-292018-03-292018-09-292018-12-292019-03-292019-09-292019-12-292020-03-292020-06-292020-09-292020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-292022-09-292022-12-29主产区平均价肉鸡苗元羽主产区平均价鸡肉猪肉价格比右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9价-鸡肉综合售价稳步上涨元吨图10量-白羽鸡祖代存栏维持高位90160120008011500140701100012060105005010010000408095003060900020408500108000020862017862018862019862020862021862022后备祖代鸡存栏万套左2022-02-222022-08-222022-09-222022-10-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-11-22鸡肉综合品元吨在产祖代鸡存栏万套数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11量-白鸡父母代存栏维持高位图12淘汰鸡日龄趋于稳定190022005155101700200050515001800500495130016004901100140048548090012004757001000470月月月月月月月月月月月月月月862017862018862019862020862021862022月59337913571571111年年年年年年年年年年年年年年后备父母代种鸡存栏量万套年202020212022202020202020202120212021202120222022202220202021在产父母代种鸡存栏量万套淘汰鸡日龄数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报4黄羽肉鸡周期向好图13价-黄鸡价格周期向好图14量-黄鸡祖代存栏低位维持14160165160121501551014015081301456120140413511021301000125901201111201811112019111120201111202111112022352016952018352021252014752014552015852016152017652017452018252019752019552020852021152022652022125201412520191152017105202011520221052015后备祖代种鸡存栏量万套快大鸡中速鸡土鸡在产祖代种鸡存栏量万套数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图15量-黄鸡父母代存栏低位维持11001650160010501550100015001450950140090013501300850125080012001111201811112019111120201111202111112022后备父母代种鸡存栏量万套在产父母代种鸡存栏量万套数据来源Wind国泰君安证券研究5饲料板块图16饲料价格稳步上涨元公斤图17玉米及豆粕价格高位维持元吨4335005000元吨414500393000374000352500333500312000293000271500250025100020002020-09-022020-11-022021-05-022021-07-022021-11-022022-01-022021-01-022021-03-022021-09-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022014-12-292016-08-292017-01-292019-02-282020-10-312021-03-312022-11-302015-10-292016-03-292017-06-292017-11-292018-04-292018-09-292019-07-312019-12-312020-05-312021-08-312022-01-312022-06-30平均价育肥猪配合饲料元公斤2015-05-29玉米小麦豆粕右价格配合饲料肉鸡元公斤数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业周报图18大豆玉米进口价回升图191995-2021年月度大豆进口量变化万吨700070001200006000600010000050005000800004000400060000300030002000200040000100010002000000519201751920195192021000美国玉米进口价元吨1998-021999-052006-112008-022015-082000-082001-112003-022004-052005-082009-052010-082011-112013-022014-052016-112018-022019-052020-082021-11巴西大豆至中国元吨1996-11美国大豆至中国元吨数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图20全球玉米库存消费比基本稳定图21全球大豆库存消费比上涨40035450353503040030300350252525030020250202001520015150150101010010055505000002012-082015-072016-092019-082020-102013-032013-102014-052014-122016-022017-042017-112018-062019-012020-032021-052021-122022-072014-022017-022020-022020-082012-082013-022013-082014-082015-022015-082016-022016-082017-082018-022018-082019-022019-082021-022021-082022-022022-08玉米库存百万吨库存消费比大豆库存百万吨库存消费比数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究6农产品价格有望高位震荡图22棉花价格元吨图23金针菇价格元公斤1435000300001225000102000081500061000045000202004200820122017202120052006200720092010201120132014201520162018201920202022-------------------0505050505050505050505050505050505050502021202120212022202220212021202120212022202220222022202220222022202120212021202220222022-------------------13131313131313131313131313131313131313----------------------6794534581236789101112101112----------------8888888888888888------888888数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业周报图24国内糖价维持相对高位图25天然橡胶期货结算价元吨75002650000247000450002265004000020350006000183000016550025000145000200001215000450010100004000850000200020142022200220042006200820102012201620182020------------2016-08-252016-12-252022-04-252017-04-252017-08-252017-12-252018-04-252018-08-252018-12-252019-04-252019-08-252019-12-252020-04-252020-08-252020-12-252021-04-252021-08-252021-12-252022-08-252022-12-25010101010101010101010101------------1111111111111111111111白砂糖元吨左11号原糖美分磅右11数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究7重点覆盖公司盈利预测及估值表2重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称收盘价元EPS元PEX评级2022172022E2023E2024E2022E2023E2024E002385SZ大北农8900010410498900021711816增持300761SZ立华股份3493201262166173813332104增持002299SZ圣农发展2276054122138421518661649增持603609SH禾丰股份11820611231361938961869增持000876SZ新希望12660090640541406719782344增持000998SZ隆平高科1614017026040949462084035增持600201SH生物股份9600891171171079821820增持002124SZ天邦食品6070870640436989481412增持300119SZ瑞普生物1879075088104250521351807增持002982SZ湘佳股份4235131212228323319981857增持300498SZ温氏股份189109827811619306801630增持002714SZ牧原股份47491926724762473707998增持600975SH新五丰6980010680496980010261424增持300087SZ荃银高科1671036046060464236332785增持300094SZ国联水产5780050120191156048173042增持002100SZ天康生物8200471221441745672569增持002458SZ益生股份1304018030034724443473835增持603668SH天马科技1956071111135275517621449增持002311SZ海大集团6184162280328381722091885增持600737SH中粮糖业696038036030183219332320增持603477SH巨星农牧23400773695013039634467增持688526SH科前生物2169123159198176313641095增持300673SZ佩蒂股份1781071092117250819361522增持300999SZ金龙鱼4388087111149504439532945谨慎增持数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业周报8风险提示政策风险养殖疫病风险自然灾害风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投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