核心观点
　　12月出口继续承压，主因是海外主要消费国滞胀预期叠加高库存环境、阶段性放大对我国出口冲击，我们认为我国出口不会持续大幅负增，重点提示关注供给逻辑，一方面海外供给面临多重挑战、相对较弱，另一方面优化疫情措施和政府积极配合企业出海抢订单，有助于我国发挥供给优势稳定出口。
　　出口阶段性承压，关注供给侧韧性
　　2022年以人民币计出口同比增长10.5%，美元计出口同比7%。中国12月以人民币计价出口-0.5%，前值0.7%，美元计价出口-9.9%，前值-8.9%，我国对主要贸易对象国出口方面，12月我国对美国、欧洲、东盟和日韩的出口增速分别为19.5%、-17.5%、7.5%和-6.5%。我们认为，海外美欧等发达经济体高库存环境叠加滞胀趋势，对发达经济体的自身进口需求形成冲击（发达经济体的进口动力源于本国生产、库存无法满足的需求缺口），且可能阶段性放大冲击效果，进而导致我国出口阶段性承压；随着2022年12月起优化疫情防控措施和疫情对经济冲击效果逐步下降，我们提示重点关注供给侧逻辑对出口带来的支撑，一方面海外供给面临多重挑战，另一方面我国外贸企业主动出海抢订单也有助于发挥供给侧优势。
　　滞胀趋势叠加高库存放大对我国出口冲击。当前海外经济下行趋势逐步清晰，全球主要消费国PMI指数进一步走弱，12月全球、美国与日本制造业PMI分别下行至48.6%、48.4%与48.9%，另外美国12月服务业PMI仅为49.6%，较11月环比回落6.9个百分点。同时，美联储持续加息和相对较高的通胀水平扰动消费及投资意愿，相关信心指数也持续走低；在此背景下，我们看到发达经济体正处于库存见顶开启去库周期的时间点，发达经济体的补库周期始于2020年Q3，过去两年的补库周期是拉动海外经济修复的关键力量，当前在滞胀背景下又开启去库进程，对美欧等发达经济体的进口需求形成显著冲击，进而放大了外需下滑对我国出口的冲击，我国11月、12月出口均不同程度显著承压。
　　关注供给侧逻辑对我国出口形成的支撑。考虑全球面临的潜在滞胀冲击，我们认为相比需求侧，更应关注供给侧逻辑，即便在全球总需求回落和贸易蛋糕缩小的趋势下，我们认为我国也不会出现出口增速中枢大幅下滑、甚至接近-10%水平的可能，核心在于我国具备突出的供给优势，其一海外滞胀冲击将进一步导致海外供给的脆弱性提升，其二优化防控政策实施有助于发挥我国供给优势，各地方政府配合企业主动出海抢订单的积极性显著提升。
　　海外供给面临一系列地缘政治冲突、工人罢工、供应链中断、资产负债表恶化等冲击扰动海外供给，具体表现在以下方面：1）企业资产负债表受挫扰动扩产意愿。2）疫情、高通胀等因素加剧贫富差距，体现为社会撕裂和民粹主义抬头，工人提高工资诉求提升，工会对抗力量增强，在挪威、韩国、加拿大、美国等地接连出现大规模工人罢工，物价-工资螺旋式上升与罢工冲击供应链稳定性施压海外供给，2022年以来罢工事件不断出现。3）滞胀预期加剧，企业扩产意愿受限。4）全球供应链仍面临多重不确定性冲击。受疫情、地缘政治因素、成本冲击等因素影响，根据我们梳理，全球供应链仍面临多重不确定性冲击，采购、生产、物流、仓储、分销等领域均有表现。
　　优化疫情防控措施的实施有助于我国供给优势的发挥。2022年11月起“优化二十条”及“新十条”、“乙类乙管”等优化疫情防控政策出台后，各地防疫政策加速优化调整，各地感染人数增加、医护感染率上升，随着感染-阳康的不断演绎，经济整体效率阶段性承压后将逐步回升，我们在2022年12月27日外发的《国内防疫放松后哪些会超预期？》已有说明，我们认为，优化疫情防控措施和换届后政府招商引资力度加大有助于发挥我国供给优势，12月以来，广东、浙江等为首的外贸企业主动出击，积极出海抢订单，根据浙江省商务厅厅长韩杰表示，仅浙江全省就有20多个政府和企业组团“走出去”，拿到了意向订单180多亿元。
　　我们认为，在动态清零框架下我国2020-2021年出口超预期本质上是通过供给优势被动抢订单，进入2023年，随着优化疫情防控措施的有效实施，我国供给优势将得以进一步发挥，12月以来，广东、浙江等为首的外贸企业主动出击，积极出海抢订单，我们认为主动抢订单或将对我国2023年出口形成支撑，无需过度悲观。
　　内疫扰动内需，进口显著下滑
　　2022年人民币计进口同比4.3%，美元计进口同比1.1%。12月人民币计进口同比2.2%，前值-1.1%，美元计进口-7.5%，前值-10.6%，分贸易对象国来看，我国自美国、欧洲、东盟和日韩进口增速分别为-7.1%、-13.5%、-7.6%和-22%。我们认为，随着优化疫情防疫措施的调整和疫情扰动下降后，内需渐进修复有助于稳进口。
　　内疫扰动内需，12月进口回升。我们在此前多篇报告中提示内需变化是今年进口变化的释因，12月以来，疫情防控政策持续优化，“优化二十条”及“新十条”的先后推出，2023年1月8日起由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，进一步做出重大调整，我们认为，12月进口同比企稳、环比回升

研究报告全文：证券研究报告宏观专题研究中国宏观宏观专题研究报告日期2023年01月13日外需下滑拖累出口后续关注供给优势2022年12月进出口数据的背后核心观点分析师李超执业证书号S123052003000212月出口继续承压主因是海外主要消费国滞胀预期叠加高库存环境阶段性放大对lichao1stockecomcn我国出口冲击我们认为我国出口不会持续大幅负增重点提示关注供给逻辑一方分析师张浩面海外供给面临多重挑战相对较弱另一方面优化疫情措施和政府积极配合企业出执业证书号S1230521050001zhanghao1stockecomcn海抢订单有助于我国发挥供给优势稳定出口出口阶段性承压关注供给侧韧性相关报告2022年以人民币计出口同比增长105美元计出口同比7中国12月以人1环比负增长收官驱动加息民币计价出口-05前值07美元计价出口-99前值-89我国对主要再收敛美国12月通胀数据贸易对象国出口方面12月我国对美国欧洲东盟和日韩的出口增速分别为-传递的信息20230113195-17575和-65我们认为海外美欧等发达经济体高库存环境叠212月通胀解读CPI小幅回加滞胀趋势对发达经济体的自身进口需求形成冲击发达经济体的进口动力源于本国生产库存无法满足的需求缺口且可能阶段性放大冲击效果进而导暖预计1月阶段冲高致我国出口阶段性承压随着2022年12月起优化疫情防控措施和疫情对经济冲20230112击效果逐步下降我们提示重点关注供给侧逻辑对出口带来的支撑一方面海外3社融增速降至10下方1供给面临多重挑战另一方面我国外贸企业主动出海抢订单也有助于发挥供给侧月或继续下行20230110优势滞胀趋势叠加高库存放大对我国出口冲击当前海外经济下行趋势逐步清晰全球主要消费国PMI指数进一步走弱12月全球美国与日本制造业PMI分别下行至486484与489另外美国12月服务业PMI仅为496较11月环比回落69个百分点同时美联储持续加息和相对较高的通胀水平扰动消费及投资意愿相关信心指数也持续走低在此背景下我们看到发达经济体正处于库存见顶开启去库周期的时间点发达经济体的补库周期始于2020年Q3过去两年的补库周期是拉动海外经济修复的关键力量当前在滞胀背景下又开启去库进程对美欧等发达经济体的进口需求形成显著冲击进而放大了外需下滑对我国出口的冲击我国11月12月出口均不同程度显著承压关注供给侧逻辑对我国出口形成的支撑考虑全球面临的潜在滞胀冲击我们认为相比需求侧更应关注供给侧逻辑即便在全球总需求回落和贸易蛋糕缩小的趋势下我们认为我国也不会出现出口增速中枢大幅下滑甚至接近-10水平的可能核心在于我国具备突出的供给优势其一海外滞胀冲击将进一步导致海外供给的脆弱性提升其二优化防控政策实施有助于发挥我国供给优势各地方政府配合企业主动出海抢订单的积极性显著提升海外供给面临一系列地缘政治冲突工人罢工供应链中断资产负债表恶化等冲击扰动海外供给具体表现在以下方面1企业资产负债表受挫扰动扩产意愿2疫情高通胀等因素加剧贫富差距体现为社会撕裂和民粹主义抬头工人提高工资诉求提升工会对抗力量增强在挪威韩国加拿大美国等地接连出现大规模工人罢工物价-工资螺旋式上升与罢工冲击供应链稳定性施压海外供给2022年以来罢工事件不断出现3滞胀预期加剧企业扩产意愿受限4全球供应链仍面临多重不确定性冲击受疫情地缘政治因素成本冲击等因素影响根据我们梳理全球供应链仍面临多重不确定性冲击采购生产物流仓储分销等领域均有表现优化疫情防控措施的实施有助于我国供给优势的发挥2022年11月起优化二十条及新十条乙类乙管等优化疫情防控政策出台后各地防疫政策加速优化调整各地感染人数增加医护感染率上升随着感染-阳康的不断演绎经济整体效率阶段性承压后将逐步回升我们在2022年12月27日外发的国内防疫放松后哪些会超预期已有说明我们认为优化疫情防控措施和换届httpwwwstockecomcn19请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究后政府招商引资力度加大有助于发挥我国供给优势12月以来广东浙江等为首的外贸企业主动出击积极出海抢订单根据浙江省商务厅厅长韩杰表示仅浙江全省就有20多个政府和企业组团走出去拿到了意向订单180多亿元我们认为在动态清零框架下我国2020-2021年出口超预期本质上是通过供给优势被动抢订单进入2023年随着优化疫情防控措施的有效实施我国供给优势将得以进一步发挥12月以来广东浙江等为首的外贸企业主动出击积极出海抢订单我们认为主动抢订单或将对我国2023年出口形成支撑无需过度悲观内疫扰动内需进口显著下滑2022年人民币计进口同比43美元计进口同比1112月人民币计进口同比22前值-11美元计进口-75前值-106分贸易对象国来看我国自美国欧洲东盟和日韩进口增速分别为-71-135-76和-22我们认为随着优化疫情防疫措施的调整和疫情扰动下降后内需渐进修复有助于稳进口内疫扰动内需12月进口回升我们在此前多篇报告中提示内需变化是今年进口变化的释因12月以来疫情防控政策持续优化优化二十条及新十条的先后推出2023年1月8日起由乙类甲管调整为乙类乙管进一步做出重大调整我们认为12月进口同比企稳环比回升一方面得益于优化疫情措施的调整另一方面得益于贬值因素的支持展望Q1我们认为12月下旬开始首批疫情达峰城市如北京广州成都等已经开始迅速回血据统计局披露调查中多数企业认为后期市场走势有望回暖企业对疫情放开之后的经济复苏抱有较强信心浓雾散尽曙光乍现我们认为四季度经济已底部筑牢2023年一季度经济景气度将显著改善届时需求收缩和预期转弱的问题将逐步得到改善2023年起内需渐进修复有望带动进口回升12月贸易顺差边际回升12月贸易顺差边际回升12月贸易顺差780亿美元前值6925亿美元边际回升其中我国对美国欧盟东盟日本贸易顺差分别为294619641687和-148亿美元我们认为考虑2021年Q4贸易顺差高基数Q4贸易顺差对名义GDP的拉动较为有限仅为01个百分点国际收支层面我们此前不断提示相对较高的贸易顺差是维持国际收支平衡的重要支撑当前来看外汇储备企稳且人民币汇率逐步企稳升值国际收支与汇率压力较大的时间段也已过去风险提示中美贸易摩擦超预期恶化疫情变异冲击全球海外经济超预期下滑httpwwwstockecomcn29请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图表目录图112月进出口数据4图212月进出口数据回落4图3进口价格指数领先于出口价格指数5图4美国批发零售库存处于历史级高位5图512月出口量价分析5图612月进口量价分析5图712月以来各地方政府积极组织出海抢订单6图82022年海外罢工情况7图92023年以来海外罢工情况7图1012月贸易顺差边际回落8httpwwwstockecomcn39请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究1进出口数据跟踪图112月进出口数据进出口数据当月单位2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01进出口美元-890-960-040330420109095010402007608602270出口美元-990-890-02057075018201710162035014306102400进口美元-750-1060-07003001018001035002007011802100贸易差额美元亿美元7801069248852668413580073101858971077775649299444492751482187进出口人民币060-010690820870165013409000006006501960出口人民币-0500707001060121024102120146015012603902080进口人民币220-110680510430690390230-180-0909601800贸易差额人民币亿元550114902058720569405405068670643904964031340282001749052420中国与主要国家间贸易当月单位2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01对美国出口-1951-2543-1256-1156-37710971932157594222389741690美国从美国进口-712-728-154-462-738-4491682118-124-1195-1111656贸易差额亿美元294592432934194360733677341506414053606932244320862669333078对欧洲出口-1750-1062-8955601109231717122027791214315383122欧洲从欧洲进口-1354-1625-510-837313-735-971-900-1252-1162046-082贸易差额亿美元196412193422676231662528929381254302320819638200721784427754对东盟出口74851820272949251333492904259275810385881817东盟从东盟进口-765-372456495519958530-20344527010851545贸易差额亿美元1686913251155321428814936194031656216893114427657271913334对日韩出口-652-870535633630172416421316-1201187-0742211日韩从日韩进口-2204-2523-1230-904-797-506-1080-826-1049-1828671465贸易差额亿美元-1476-2084-1237-5746-3630-2327-1842-1074-6325-8227-9158-4693主要国家PMI当月单位2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01制造业PMI484049005020509052805280530056105540571058605760美国服务业PMI496056505440567056905670553055905710583056505990制造业PMI478047104640484049604980521054605550565058205870欧元区服务业PMI498048504860488049805120530056105770556055505110制造业PMI489049005070508051505210527053305350541052705540日本服务业PMI511050305320522049505030540052605070494044204760制造业PMI486048804940498050305110522052305230529053705320全球服务业PMI481048104920500049305110539051905220534054005100资料来源Wind浙商证券研究所图212月进出口数据回落160贸易差额人民币当月值亿元出口金额人民币当月同比进口金额人民币当月同比55001401204500100350080250060401500205000-5002040-1500202006201712201802201804201806201808201810201812201902201904201906201908201910201912202002202004202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212201710资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn49请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图3进口价格指数领先于出口价格指数50进口价格指数HS2总指数同比CRB现货指数纺织品月同比25CRB现货指数工业原料月同比出口价格指数HS2总指数同比右轴40203015201010500105201030154020201306201503201612201809202006202203201206201209201212201303201309201312201403201406201409201412201506201509201512201603201606201609201703201706201709201712201803201806201812201903201906201909201912202003202009202012202103202106202109202112202206202209201203资料来源Wind浙商证券研究所图4美国批发零售库存处于历史级高位30美国制造商库存季调季同比10000美国零售商库存季调季同比美国批发商库存季调季同比800020出口金额当月值季同比600010400002000000-10-2000-20-4000200403200603200803200011200107200203200211200307200411200507200611200707200811200907201003201011201107201203201211201307201403201411201507201603201611201707201803201811201907202003202011202107202203202211200003资料来源Wind浙商证券研究所图512月出口量价分析图612月进口量价分析数量拉动价格拉动数量拉动价格拉动液晶显示板液晶显示板空载重量超过2吨的飞机船舶汽车包括底盘汽车包括底盘集成电路二极管及类似半导体器件集成电路机床家用电器未锻轧铜及铜材钢材手机纸浆未锻轧铝及铝材原木及锯材天然及合成橡胶包括胶乳钢材初级形状的塑料陶瓷产品美容化妆品及洗护用品肥料鞋靴医药材及药品箱包及类似容器天然气成品油肥料原油中药材及中式成药煤及褐煤铁矿砂及其精矿稀土食用植物油成品油大豆粮食粮食干鲜瓜果及坚果水产品肉类包括杂碎-15-10-0500051015-4-3-2-10123资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn59请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图712月以来各地方政府积极组织出海抢订单时间地区省地区市抢单新闻概述近日浙江启动千团万企拓市场抢订单行动省级商务部门首次带队出访帮助企业抢订单2022128-不仅省级层面浙江多个城市同样在牵头出海抢订单自今年7月以来浙江的宁波杭州嘉兴等城市商务部门最先行动组织当地外贸企业包机出海抢订单截至目前全省11个市都在纷纷行动起来金华湖州台州等地也在相继探索推进包机包舱参展商务洽谈抢单模式迪拜当地时间12月21日由杭州市人民政府主办中国目前在海外自主举办的最大展会第十三届中国阿联酋贸易博览会在迪拜世贸中心圆满落幕20221230杭州市这是杭州双百双千外贸拓市场实施行动的首站杭州市商务局组织126家企业参与其中开展首日杭州企业团就收获了25亿美元意向订单客户来自家纺家电电缆医疗用品等行业1月4日下午区商务局召开2023年抢订单拓市场百团千企出海系列行动暨德国法兰克福家纺展行前会这是越城区此次拓市场出海抢订单的第一站15家即将出征的本地家纺企业代表跃跃欲试信心满满202314绍兴市能走出去意味着会多收一张名片多拿一个订单绍兴市艾语家纺有限公司总经理胡勇军说对于这次出国参展已备足样品据了解今年一季度越城区将组织本地企业奔赴德国美国等地参加十余场境外展会更大力度推动外贸稳规模优结构202316-据浙江商务厅统计数据显示截至2022年12月中旬29班商务包机34条定期航线1780多人千团万企拓市场抢订单行动共带回超26亿美元的进出口合同和意向合约新年伊始远赴迪拜参展的婺城企业传来好消息2022年12月19日至22日婺城区抢抓第十三届中国阿联酋贸易博览会机遇组织捷安电动卡福车业森美家居越步体育吉美防护等8家外贸企202316金华市婺城区业组团赴境外参展走出去拓市场抢订单用诚意揽得3000万美元的意向订单云和10家木玩企业组团出境拓市场202316丽水市云和县1月4日我县举行2023年组团出境拓市场香港团首团参展出征仪式市商务局局长潘娅红县领导周鸿飞赵建勇参加仪式据了解此次共有10家木玩企业组团赴香港参观展这也是今年全省千团万企拓市场抢订单行动的第一团202319义务市佛堂镇据浙江商务厅统计数据显示截至2022年12月中旬29班商务包机34条定期航线1780多人千团万企拓市场抢订单行动共带回超26亿美元的进出口合同和意向合约武义是全省30个外贸重点县之一外贸主体达1090多家外贸依存度高达894在此前浙江省发起的千团万企拓市场抢订单行动中武义积极响应号召组织企业组团出海抢占市场先机浙江升力工贸有限公司便是其中出海企业之一谢志常表示此次赴印尼与客户面对面沟通增进了双方之间的了解加大了新品的推送力度公司的出海抢订单之旅赢得开门红四天的印尼之旅短暂而充实我们武义的外贸企业对接了20个新客户部分企业签订采购合同或达成合作意向谈到此次拓市场行动随团出行的武义县经济商务局党委副书记何政伟表示武义深度参202319金华市武义县与了与印尼企业的经贸洽谈会与多个印尼商会协会建立了良好关系结识了一批中印商界及企业家朋友并向他们发出来武义考察的邀请浙江在浙江麦卡德工贸有限公司的车间里价值3万多美元的货物正在加紧生产中即将出口到德国目前企业春节前的订单生产计划已全部排满现在是拓展海外市场的好时机我们在今年报名了很多境外展会政府也给了很多帮助让我们更有信心赴国外开拓市场浙江麦卡德工贸有限公司总经理王广政说浦江经济开发区通过党建联建充分发挥各企业两新支部力量组建红色订单队线上攻坚队线上线下齐发力动员企业走出去抢订单为企业来年发展夯实根基截至目前全区共有61家企业202319金华市浦江县开展外出抢订单预计订单额达865亿元平湖打响新年双抢第一枪赴欧经贸团赴港参展团同步启程1月6日上午平湖市举行2023年参展拓市场出境强招商系列活动首场出征仪式赴欧经贸团赴港参展团整装待发当天晚上由市商务局局长赵振宁带队与独山港经济开发区组成的2023年首个招商团组将赴法国德国开展为期8天的招商之行202319平湖市1月7日上午由市商务局组织的2023年首个政府组织参展组团也将启程出发赴香港参加香港玩具展接下去市商务局将坚持锚定稳外资稳外贸目标任务积极组织企业赴境外开展拓市招商工作全年计划组织出国招商团组12批次组织参展20个以上全力以赴助企找资源寻客商拓渠道推动外资外贸实现稳定发展2022中国迪拜国际贸易博览会成效显著桐企获取订单超千万美元202319桐乡市为了认真落实嘉兴市抢客商抢订单双抢竞赛助力外贸企业拓市场2022年桐乡积极组织企业赴境外参展12月我市组织36家外贸企业包舱参展形式组团前往阿联酋迪拜参展现场意向采购金额1175万美金这是疫情以来桐乡首次组团赴境外参加展会省商务厅表示今年将继续为企业搭好台深化实施千团万企拓市场抢订单引项目行动组织出国境拓市场引项目团组将超1000个联动企业超过108万家开展投资浙里全球招商年系列活动鼓励全省各地走出去招商在经费审批流程等方面予以支持继续提供出入境便利化服务实现商务人员出入境证件应发尽发能发快发202319大力支持企业参加境外线下国际性展会重点支持展会将达100个以上加大出口信保支持力度对材料齐全的出口信保限额批复办结率不低于90让外贸企业能接单敢接单加快外贸金融体系建设让外贸企业得到更大的金融支持今年政策性外贸产业专项贷款要增长10左右出海抢单团1个月带回180多亿订单浙江省商务厅厅长韩杰表示2022年面对国内外复杂形势浙江省见事早应变快举措实预计外贸进出口出口增速将保持在两位数以上对全国外贸增长的贡献度2023112-居各省区市前列回顾去年的工作韩杰提出有三个新令人印象深刻即全力出台新政策全力抢抓新订单全力挖掘新增量据介绍仅12月浙江全省就有20多个政府和企业团组走出去拿到了意向订单180多亿元今年11月以来广州市已组织2批包机赴境外参展在马来西亚新加坡对接采购商520余家成交率达8220221214广州市12月中旬广州还将有两个招商团组分赴日韩方向德国瑞士方向围绕汽车产业链生物医药机械装备组织招商对接项目资源拜访跨国企业举办推介会2022129深圳市截至目前近1000家深圳企业已组团参加41场重点国际展会12月还将有一批企业前往阿联酋越南等国家抢订单稳市场早在今年9月底广东便组织了80多家企业赴德国参加法兰克福国际灯光照明展此后又组织粤企赴马来西亚新加坡参展12月中旬广东还将组织149家广东企业共283人赴阿联酋迪拜参加2022年第十三届中20221215-国阿联酋贸易博览会这也是近年来全国规模最大的包机出国参展团12月15日中山市商务局举办中山企业赴迪拜包机参展动员会界面新闻大湾区频道记者从会上了解到将有20家中山企业前往阿联酋以43个展位进行参展这已经是中山第三次包机出海此前11月2-4日20221215广东中山市的2022第四届广东马来西亚商品展11月16-18日的亚太区美容展两个展会已有相关中山企业出海除了这三次以广东为单位的组织包机深圳东莞佛山等地亦有自己的出海活动早在今年56月份惠州就根据省商务厅相关通知要求开始对有意向参加境外国际性展览会含代参展的企业进行摸底并在后续工作中进一步搜集确认企业需求根据摸底惠州企业在四季度赴20221215惠州市马来西亚新加坡印尼等地参加展会的需求相对比较集中参展企业以从事工艺珠宝化妆镜美容美发小家电等领域的制造型外贸企业居多20221215佛山市早在11月佛山也已抢先出海11月24日佛山政府组织企业家前往波兰德国和匈牙利开展交流活动12月3日又组装了近30家企业前往迪拜参加中东迪拜五大行业展TheBIG5东莞将在2023年上半年组织企业参加近50场境外展会目前正加紧摸排企业参展需求东莞市政府组织的疫情以来首个出国政府代表团近日带领51家企业包机赴阿联酋参展开展东莞制造享誉全球20221227东莞市迪拜行活动20221229-作为广东粤贸全球系列活动之一此次包括包机和自行前往迪拜参展的企业共有506家参展品类覆盖智能家居建材五金家电新能源等多个行业中国参展企业收获意向订单总数超过10亿美元目前广西赴境外企业抢订单招项目活动已经启动自治区商务厅正协同外办各市各园区按出访流程进行报名发批件和确定推介产品对接采购需求落实出访日程和调整境外活动资金项目等工20221221-作组织近200家企业出访争取2023年1月5日后陆续出行四个区域东盟区域RCEP重点区域欧盟区域中东区域广西新年伊始自治区商务厅充分发挥地缘优势和产业优势瞄准东盟重点市场迅速组织起由政府和企业组成的赴东盟国家的经贸代表团首批已于1月5日出发前往新加坡马来西亚和柬埔寨另一批则于1月10日出发前往越南印度尼西亚和泰国开展为期10天的经贸洽谈活动2023111-本次出访东盟的企业涉及机械建筑汽车食品造纸环保电子等多个行业涵盖了广西各产业领域的特色优势产品有柳工北投路桥玉柴等广西知名龙头又有申龙汽车中恒医药碧清源环保宝新铝业派吉纸业等广西特色产业翘楚贵州省商务厅12月12日印发方案开展2023年贵州外贸组团出海拓市场抢订单促招引行动组织全省各类市场主体行业主管部门主动赴境外国别市场开展各类国际贸易或商务促进活动切实推进我省开20221221贵州-放型经济高质量发展海南省则派出了疫情以来全国首个由省领导率领的招商代表团于9日从海口出发先后在中国香港和德国开展招商推介据环球时报记者了解海南省政府代表团在香港开展招商推介活动期间签署多项20221217海南三亚市合作协议其中三亚市政府与联信国际投资有限公司签署合作协议总投资50亿元的国际汽联FE娱乐综合体项目将落户三亚海南自贸港也与太古集团项目签约未来太古可口可乐中国区不含气饮料生产管理中心将落地海口此外三亚普华永道未来空间项目启动仪式也在10日于香港举行该项目将在海南打造国际一流的科创培训中心20221216-河南今年出国参展拜访客户的外贸企业超过300家出访国家地区超过70个签订订单及意向订单金额约76亿元河南鼓励企业出海抢订单河南20221210为了抢抓窗口机遇期加快壮大走出去队伍让企业想出海敢出海快出海我们也正在组织企业赶赴德国法国比利时印度尼西亚马来西亚等我省重点出口市场开展推销活动以进一步抢抓订单做大市场省商务厅相关负责人表示20221225湖北-12月15日至12月22日湖北省商务厅代表团赴德国瑞典开展了为期8天的境外招商这是新冠肺炎疫情暴发以来时隔近三年后湖北首次由省级商务部门带队赴境外招商12月以来湖南省就组织了两批招商团为了此次出访湖南省商务厅及参团单位已经准备了半年以上先后拜访了100多家跨国公司中国区总部最后敲定跨国公司总部集中的新加坡作为出访目的地团队规20221217-模只有6人并不大但其中好几位都是企业众多的园区代表湖南常宁纺织企业开足马力抢订单202313常宁常宁科学精准有效推动新十条措施落实落地最大限度减少疫情对经济社会发展的影响连日来常宁市湘南纺织产业基地有序复工复产各企业抢抓国内外订单市场前景看好随着国内疫情防控新十条措施的实施常宁牛仔服饰企业海外销路迅速打开产业强劲复苏订单成倍增长企业负责人介绍目前常宁牛仔服饰生产工价已经接近广东新塘员工既能照顾家里又能拿到不错的收入上饶市委市政府积极组织相关企业走出去抢夺海外新订单连日来一批上饶制造企业积极投入出海抢单的行列取得丰硕成果截至11月底上饶外贸企业实现进出口总值4602亿元同比增20221219长619江西上饶泰国菲尼克斯电动汽车有限公司与上饶市爱驰汽车有限公司签署战略合作协议将累计采购爱驰全系列车型的15万台新能源汽车这也意味着继欧盟以色列等海外市场之后爱驰汽车重点开拓市场向东南亚20221227发力这只是2022年底上饶市外贸企业踏浪乘风出海抢订单的一个缩影20221222-宁夏银川为了抢抓机遇对外开放融入国家一带一路建设正在积极加快推进综合保税区和跨境电商综试区建设宁夏202215吴忠市宁夏吴忠市外贸企业也积极主动对接外商客户签订合作协议2023年1月5号宁夏容园美酒庄近期该企业与瑞士一家外商企业签订了1150瓶金额10万元的葡萄酒订单20221217陕西陕西省商务厅对外贸易一处副处长李卓表示2023年将采取商务包机抱团出海等方式组织企业参加20个境外知名重点展会依托境外商务代表处商协会等精心筹办好与重点贸易伙伴专题经贸对接活动12月5日新冠肺炎疫情发生以来四川首趟政府层面组织的商务包机起航30家四川外贸企业组团出海赴欧洲拓市场抢订单就在3天后成都高新区15家企业同样集结前往欧洲拉开出海招商出海引智20221214-出海抢单出海交流系列商务活动首站序幕四川12月8日四川省陆海云港发展集团与法国商超巨头卡西诺集团在巴黎签订15亿欧元跨境国际贸易合作意向未来将完成20亿元人民币进出口额20221215-12月9日成都高新区出海招商引智抢订单商务交流团到达首日捷报频传成都天创精密工业有限公司与欧洲AIFC协会达成合作成都晶宝时频技术股份有限公司与欧洲顶峰公司签署合作备忘录首战告捷抢单团当天便拿下1200万欧元意向订单12月20日自治区人民政府经贸代表团结束对哈萨克斯坦塔吉克斯坦吉尔吉斯斯坦三国的访问回到乌鲁木齐此次出海代表团成员们达成了新合作收获了新订单增添了新动力为常态化交往20221222新疆-交流打下坚实基础12月14日上午由安徽省商务厅组织开展的徽动全球万企百团出海行动首批行前集中动员培训会在合肥举行20221214-12月14日至今年底将有预计54家企业119人赴境外洽谈合作涉及日韩沙特新加坡印度尼西亚等20多个国家其中12月25日开展的日韩包机行将有合肥芜湖马鞍山滁州等50多家企业集中组团出海抢订单安徽2022年12月30日至2023年1月3日徽动全球日韩经贸代表团到访韩国共签约订单11亿美元202318本次韩国之行签约订单包括慕晨国际电子商务与韩国兴科威移动就扫地机器人等电子产品签订订单6000万美元晋阳电子滁州有限公司与LG电子就电脑集成板签订订单5000万美元此外达成与韩国三星LG等企业意向订单6000万美元意向合作项目4个涉及汽车零部件投资境外营销网络建设文化交流合作等领域进入10月来福建省商务厅先后成功组织企业开展福品销全球香港行RCEP行欧洲行活动累计展出面积超1900平方米标准展位数超200个意向成交金额超4亿美元2022129-与其他兄弟省市以市县级组团形式不同这是全国第一个省级商务部门组团带企业出海赴境外参展实施海外抢单专项行动开展千名干部扶千企活动20221212福建泉州在工业经济十条措施中其中通知明确深入实施海外抢单专项行动调整优化2023年开拓国际市场措施加大组团包舱力度全方位服务保障企业海外大走访市县一季度力争组织开展海外抢单活动19场以上170家以上企业230人次以上赴海外参展走访近日漳州食品企业赴马来西亚吉隆坡参加国际食品展参展期间漳州市与马中商贸及投资总会清真协会清真食品电商平台等商协会开展漳州味马来西亚行专场商务洽谈举办经贸对接会签署2023112漳州商贸战略协议等此次出海抢订单是疫情发生以来漳州市举办的首个由市级部门指导众多企业参与的出国团组活动也是今年首场漳州味海丝行活动12月23日搭载着90辆重庆造汽车的西部陆海新通道专列从重庆两江新区鱼嘴铁路货运站缓缓驶出将于2天后抵达广西北部湾港并出海预计将于明年1月底抵达厄瓜多尔瓜亚基尔港20221225-本次重庆果园西部陆海新通道重庆造汽车出口专列的顺利发运是果园港国家物流枢纽主动探索整车跨境物流多式联运服务的重要一步将助力重庆造汽车抢占国际市场先机为西部陆海新通道沿线汽车企业出海抢单拓展新渠道重庆202314-1月4日重庆宣布了一件大事启动百团千企国际市场开拓计划市商务委牵头组织23家企业于1月7日出海抢订单由23家重庆企业组成的海外抢单团7日将赴马来西亚泰国展开为期8天的经贸洽谈首批出海抢单团共有23家企业涉及五金工具通用机械汽摩食品轻纺等9个行业涵盖重庆特色优势产202317-品各领域重庆2023年将组织出国出境团组100个以上支持1000家以上外贸企业走出去2022129北京-在北京市朝阳区已有企业收到出海征集信息朝阳区拟于近期组织企业出国开展经贸活动主要针对正在洽谈的海外项目或者有拓展海外市场的意愿企业重点楼宇和企业优先河北邯郸石家庄邢台衡水等地的40多家外贸企业抱团出海参加在迪拜举行的五大行业展览会20221213-河北邯郸永年区抢抓市场先机由区政府牵头行业协会组织26家外贸企业抱团参加迪拜五大行业展览会签订采购协议400多万美元达成采购意向8000多万美元在参展的40家河北企业中成为一道亮丽风景近日省商务厅印发冀货出海拓市场抢订单行动方案支持河北企业拓市场抢订单河北河北计划2023年开展1035场境外集体参展活动支持省市县各级商务主管部门积极组织企业参加国际知名展会鼓励企业在国境外建设展示交易中心仓储物流中心售后服务中心等国际营销服20221216-务公共平台还将认定一批省级公共海外仓依托中欧班列目的站航线枢纽城市等关键节点设立河北出口商品集散中心12月11日参加完2022年阿联酋迪拜五大行业展览会的部分河北企业已经回到国内另一支河北商务团队即将赶赴欧洲参加明年1月开幕的法兰克福家纺展为支持省内企业海外抢单河北中行设立了支持冀货出海专项信贷额度为出海企业客群建立授信审批绿色通道从源头强化授信资源保障通过为中小出口企业提供外贸贷为外贸供应链量20221222-身设计链式贷为外商投资境外工程承包成套设备出口等提供中长期融资中长贷满足各类出海企业融资需求廊坊市商务局组织24家外贸企业以线上或线下方式参加莫斯科家具展在海外寻商机拓市场抢订单河北布明家具有限公司总经理杨威已经从俄罗斯拿下了百万订单眼下正开足马力赶制订单20221224廊坊受疫情影响一些企业无法到达展会现场可以采用代参展模式参加有效解决了企业出国参展的困难记者从市商务局获悉参展企业在莫斯科展会共收到采购商名片1241张样品单266个询盘1162次为助力企业积极开拓市场廊坊市将对此次展会参展企业单个展位费用给予全额补贴12月18日辽宁省组织150余人的政府和企业家代表团分别从沈阳大连两地相继出发赴韩国日本开展为期8天的经贸洽谈活动20221220-此次赴日韩开展招商的对接领域涵盖石化装备制造纺织服装食品以及健康医疗等产业同时还将推介辽宁大连RCEP区域全面经济伙伴关系协定国际商务区吸引更多日韩企业投资辽宁落辽宁户大连1月7日辽宁省组织省内各地政府及企业家组成110余人的经贸代表团奔赴欧洲将于1月7日至16日出访德国瑞士奥地利等国经贸代表团将通过登门拜访座谈交流举办推介会等形式与欧洲工商界202317-新老伙伴深度对接聚焦智能制造新材料等产业领域12月17日吉林省赴韩国的经贸团启程此次赴韩国开展经贸交流是吉林省抢抓国际订单七线并进工程的首站20221219吉林-接下来吉林省还将组织经贸团开展面向德国法国奥地利美国等国家和地区的出海活动12月4日山东威海商务局组织20余家企业组团抵达日本东京参加2022亚洲纺织成衣展AFF东京而早在几个月前山东就已经开始筹划走出去的相关工作按照计划山东将在今年12月至202320221211年1月分批次组织企业赴日本韩国越南马来西亚欧盟开展系列经贸洽谈活动12月17日山东省20家企业赴韩国商务洽谈首团出发主要为化工机械重工能源纺织工艺品食品等相关行业企业在韩期间将赴首尔仁川釜山水原等地对接新老客户并拜访韩国相关协会-2022121912月18日24家出访日本的企业也将出发主要为机械化工食品新材料纺织品服装等相关行业企业赴日本东京大阪北海道等地拜访客户就2023年秋冬季订单2024年春夏季产品开发新设山东备采购旧设备维修保养等进行对接洽谈山东省商务厅组织了赴欧盟经贸促进团组团出海促贸易全力以赴拓市场行动与前期组织的赴日韩经贸促进活动不同赴欧盟经贸促进团队分为贸易团和招商团两部分贸易团共有101家山东省外贸企202318-业168人报名参加1月7日在首都机场出发的团队为贸易团累计出发33人后续100余人将于近日陆续启程赴欧贸易团大部分为家纺类企业其余为医疗机械电子电器食品等领域的贸易企业招商团将于1月23日大年初二赴欧从2022年12月17日到今年1月中旬山东省分批次组织企业前往日本韩国越南马来西亚欧盟开展系列经贸促进活动全省共有400余家企业近600人报名参团越来越多的山东企业加入到出海抢202319-单大军中据不完全统计截至2022年12月28日经贸促进团共签署合同15个合同订单额12亿美元意向合作协议21个协议额269亿美元无锡10月27日自疫情以来全省首个由政府组织的赴境外经贸包机从无锡出发飞往日本无锡各招商小分队共拜访了14家企业和商协会机构对接项目12个涉及金额8亿美元11月南京市组团出海抢订单招项目国际商务班机首发启程第一批次39个商务团组出境目的地覆盖德国日本韩国美国等10余个国家和地区迈出了国际商务班机出海争订单的第一步南京目前南京市已组建268个外贸企业商务团组1400余人出境开展经贸洽谈足迹遍布全球16个国家和地区累计签约和意向订单金额达26亿元南通12月7日南通63家外贸企业105人组团赴日本东京参加AFFAsiaFashionFair纺织成衣展11月17日苏州市商务局就组织开展了赴日包机服务工作拿下超过10亿元新订单2022129江苏苏州12月9日江苏苏州将提供包机服务组织招商团队赴欧洲开展招商工作这是疫情以来中国地方政府首个赴法国德国首个经贸团组包机徐州徐州市组织光标建材瀚宝建材等4家企业参加中东迪拜五大行业展4家企业已经接待160个客户达成意向成交近260万美元常州盐城常州盐城也已于近期分别派出精干招商分队赴德国法国韩国推介营商环境拜访项目企业镇江泰州宿镇江泰州宿迁等地正在积极组织团组赴境外参加展会拜访客户推进合作迁资料来源各地方政府网站浙商证券研究所httpwwwstockecomcn69请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图82022年海外罢工情况2022年海外罢工情况时间相关人员罢工原因解决方案2022年12月28日-2022年3月2日韩国快递工会不满合同当日配送要求无法避免过劳签署以现有合同剩余期限为合同期的新标准合同并就附属协议进行磋商2022年3月14日西班牙运输业燃油价格上涨西班牙政府与运输业群体达成燃油价格补贴的协议2022年3月21日加州雪佛龙炼油厂不满薪资雪佛龙与工会签署临时协议2022年4月1日巴西央行员工不满薪资巴西政府计划提高公共工资2022年4月5日秘鲁物价高涨进入紧急状态并实施宵禁2022年4月8日意大利天然气相关行业天然气价格上涨延长削减燃料消费税措施取消天然气消费税将增值税降至5原总理多位部长辞职2022年5月9日斯里兰卡不满现政府总统出逃总理代行总统职权提供遣散费提出相关保障方案2022年6月3日福特汽车印度金奈工厂工人不满裁员方案对于罢工的员工根据适用的法律规定采取适当的行动韩国全国民主劳动组合总联盟旗2022年6月7日对政府安全运费限期制度和工资率不满国土交通部和货物连带就持续推进安全运费制度等达成协议下货运工会货物连带本部2022年6月21日至今英国运输业薪酬纠纷仍未解决壳牌SHELUS和澳大利亚近海Prelude浮动液化天然气设施的工会达成了劳工2022年6月9日壳牌澳洲液化天然气工厂薪资之争协议2022年6月10日挪威石油天然气工人劳资纠纷挪威石油和天然气协会与三个海上平台工人工会达成工资协议2022年6月20日比利时抗议高通胀导致的物价上涨提出工资自动指数法机制覆盖率高2022年6月21日秘鲁卡车司机工会燃料价格上涨协商未果管控道路秩序2022年7月5日挪威石油行业劳资纠纷挪威政府通过强制工资委员会对罢工干预法国公司直接帮助消费者2022年7月5日法国铁路工人法国工会通胀企业增加员工的工资2022年7月19日北欧航空飞行员不满雇佣和薪资问题签订集体合同被解雇的560名飞行员将重新就业2022年7月27日-9月2日德国汉莎航空员工薪酬纠纷已就工资纠纷达成协议2022年9月6日西班牙航空公司不满薪资通货膨胀仍未解决2022年9月7日美国华盛顿州最大公立学区不满薪资和教育服务资源仍未解决2022年9月15日美国全国铁路工人不满薪资和劳工协议达成临时协议2022年9月16日法国全国空中交通管制员不满薪资通货膨胀仍未解决2022年9月21日雅典劳工协会抗议新法案的出台仍未解决2022年9月21日比利时工会不满能源价格飞涨生活成本激增而政府无作为仍未解决2022年10月10日美国Teamsters工会薪酬工作条件和病假政策持续不满更高的薪酬工作条件得到改善并让他们在医疗费用上无后顾之忧2022年10月10日苏格兰铁路工人不满薪酬通货膨胀达成上涨工资的协议后罢工暂停2022年10月24日英国利物浦最大码头工人薪资纠纷达成协议2022年11月9日英国全国护士谴责创纪录通胀背景下护士的低薪投票决定将在年底开始全国范围内的各大医院罢工且尚未有解决方案2022年11月9日比利时全国范围大罢工总工会提出5项强化劳工购买力的要求未被满足仍为解决2022年11月9日希腊全国总罢工抗议能源成本飙升物价大幅上涨和工资停滞不前仍未解决2022年11月10日法国全国大罢工劳资纠纷仍未解决2022年11月7日-11月11日英国铁路罢工不满薪酬通货膨胀苏格兰铁路公司的RMT成员已经获得了5的加薪外加500英镑2022年11月24日至今韩国货运工会要求政府延长最低运费规定已进行首次谈判但未能达成协议2022年11月24日苏格兰教育工会薪酬纠纷试图提出接近工会要求的10的加薪方案2022年11月24日25日和30日三天英国NI大学员工不满薪资通货膨胀仍未解决2022年11月25日西澳护士工会工作强度过大不满薪资仍未解决2022年11月28日奥地利铁路罢工不满薪酬通货膨胀仍未解决2022年11月30日至今首尔交通公社工会和联合工会劳资谈判破裂仍未解决2022年12月15日和20日英国皇家护理学院工会不满薪酬通货膨胀仍未解决2022年11月24日-29日韩国货物运输工会不满薪资即将进行第二次谈判仍未解决2022年11月14日-11月28日加州大学员工不满薪酬通货膨胀仍未解决资料来源Wind浙商证券研究所图92023年以来海外罢工情况202212-2023年1月全球罢工统计202314伦敦皇家医院的清洁工护士罢工不满薪酬未解决不满薪酬运输老板违背了减少其成员周末轮班次数的202314Aslef工会的成员将影响英国伦敦地铁运行未解决承诺202316英格兰威尔士和苏格兰的铁路工作人员将罢工不满薪酬未解决在盖特威克机场希思罗机场伯明翰卡迪夫曼彻20221228-斯特和格拉斯哥机场以及纽黑文港担任边境部队官员的因通货膨胀导致的生活成本上涨不满薪酬未解决20231公共和商业服务工会PCS成员将于周三恢复罢工四天20231将举行多次罢工英国皇家邮政公司长期存在的工资和工作条件纠纷未解决活动罢工是在纽约市出租车和豪华轿车委员会上个月批准Uber司机加薪之后发生的Uber在诉讼中表示此后起未解决因对于上一轮的解决方案不满意开启了新一轮202315纽约市uber司机罢工24小时诉该委员会称实施这些加薪将使该公司每月花费2100的罢工等待uber公司给出回复万至2300万美元并迫使Uber将票价提高10202318纽约市约9000名护士罢工因疫情导致病人数量激增工作强度过大不满薪酬未解决已解决到2024年毕业生工会成员确实获得了多次加薪基本工加州大学36000名心怀不满的研究生工作者和加州大资增加了约50以及过境通行证一些受抚养儿童医疗保202212不满薪酬及相关保障条款学的其他12000名学术员工健和其他福利的承诺他们没有得到额外的钱来支付加州的天价租金州外研究生仍然需要支付额外的学费托儿补贴低于他们想要的这导致了队伍中的异议未解决爱荷华州伯灵顿和威斯康星州拉辛工厂的工人此爱荷华州和威斯康星州1000多名罢工的CNH产业工人拒前在罢工开始时拒绝了一项为期三年的协议其中包括202318绝了建筑和农业设备制造商的最后最佳和最终报价不满薪酬及健康等保障条约185的加薪因为担心拟议的加薪无法涵盖飙升的通货膨延长了他们八个月的停工期胀和健康保险费用已解决该协议预计从12月1日起每月至少加薪210欧元221美元随后进一步加薪到2024年2月总金额将20221128奥地利铁路工人罢工不满薪酬达到480欧元据APA报道双方代表表示这意味着低收入工人将加薪11-12而平均增幅将接近81资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn79请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图1012月贸易顺差边际回落美国欧盟东盟其他整体贸易顺差120010008006004002000-200-400202006202006202007202007202007202007202008202008202008202009202009202009202010202010202010202011202011202011202012202012202012202101202101202101202102202102202102202103202103202103202104202104202104202105202105202105202106202106202106202107202107202107202108202108202108202109202109202109202110202110202110202111202111202111202112202112202112202201202201202201202202202202202202202203202203202203202204202204202204202205202205202205202206202206202206202207202207202207202207202208202208202208202209202209202209202210202210202210202211202211202211202006资料来源Wind浙商证券研究所风险提示中美贸易摩擦超预期恶化疫情变异冲击全球海外经济超预期下滑httpwwwstockecomcn89请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn99请务必阅读正文之后的免责条款部分