厨房小电行业11月销额同比增速略有增长，新兴品类空气炸锅销额增速有所放缓，但咖啡机仍维持高销额增速。
　　行业整体：2022年11月厨房小电行业淘系&天猫平台&京东品牌合计实现销额159亿元，同比+3.78%。从各品牌增速看，头部品牌增速有所下滑。2022年11月淘系&天猫&京东上苏泊尔/九阳股份/美的集团销额增速分别为+2.71%/-18.01%/-4.58%，同期小熊电器/摩飞/东菱增速为-0.58%/+26.18%/+48.96%。
　　空气炸锅：
　　行业：淘系&京东平台销额增速放缓。11月淘系&天猫平台量额同比+14.09%/+4.80%；京东平台量额同比+19.51%/+14.69%。
　　品牌：九阳份额有所下滑。淘系&天猫平台，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为8.07%/11.71%/8.89%，同比-3.59/-1.15/-6.02pct；京东平台，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为19.76%/18.19%/19.48%，同比+0.33/+8.11/-13.86pct。
　　产品结构：可视化空气炸锅环比下滑。11月淘系&天猫平台可视化空气炸锅销额占比为40.5%，环比-3.90pct。
　　咖啡机：
　　行业：11月淘系及京东平台销额高速增长。淘系&天猫平台量额同比+24.46%/+48.09%；京东平台量额同比+16.00%/+29.90%。
　　品牌：德龙仍为咖啡机市场龙头。淘系&天猫平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为26.36%/8.94%/9.99%/0.12%，同比-5.62/+1.41/+6.51/-0.23pct；京东平台，德龙/飞利浦/百胜图/摩飞销额市占率分别为32.51%/17.36%/7.55%/0.19%，同比-8.33/+3.61/+4.50/-0.04pct。
　　产品结构：大容量咖啡机占比持续提升。11月淘系及天猫平台能制作16杯以上/11-15杯/6-10杯的咖啡机销额占比为61.9%/9.8%/16.2%，销额同比+7.8/+102.9%/+4.3%，而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为9.9%，销额同比-26.2%。
　　台式净饮机：
　　行业：11月淘系&天猫平台销额高增速。淘系&天猫平台量额同比+4.74%/+35.79%。
　　品牌：11月飞利浦份额同比提升明显。淘系&天猫平台，飞利浦/碧云泉/小熊电器/九阳股份销额份额为13.23%/26.02%/3.42%/1.79%，较去年同期变动+8.42/+1.01/+2.97/-1.54pct。
　　破壁机：
　　行业：11月淘系平台及京东平台销额增速有所放缓。淘系&天猫平台量额同比+27.30%/+6.65%；京东平台量额同比+15.08%/+0.39%。
　　品牌：九阳股份份额较去年同期有所下滑。淘系&天猫平台，九阳股份/苏泊尔/美的集团销额市占率分别为25.00%/13.69%/7.08%，同比-15.78/-2.11/-2.34pct；京东平台，九阳股份/苏泊尔/美的集团销额市占率分别为42.55%/13.88%/12.50%，同比-15.21/+2.05/+2.71pct。
　　电饭煲：
　　行业：11月电饭煲淘系&天猫平台销额增速有所恢复。淘系&天猫平台量额同比-11.40%/+3.50%；京东平台量额同比-5.20%/+2.30%。
　　品牌：头部品牌苏泊尔份额有所下滑。淘系&天猫平台苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为20.34%/18.26%/9.76%，同比-5.17/-1.33/+2.77pct；京东平台方面，苏泊尔/美的集团/九阳股份销额市占率分别为32.66%/20.37%/13.81%，同比-3.48/+1.16/+3.93pct。
　　投资建议：建议关注核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】，品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，外销原材料和汇率弹性大的【新宝股份】。
　　风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年01月11日家用电器厨房小电11月魔镜数据点评空气炸锅增速放缓咖啡机仍高景气度厨房小电行业11月销额同比增速略有增长新兴品类空气炸锅销额增速有所放缓但咖啡机仍维持高销额增速增持维持行业整体2022年11月厨房小电行业淘系天猫平台京东品牌合计实现销额159亿元同比378从各品牌增速看头部品牌增速有所下滑2022年11月淘系天猫京东上苏泊尔九阳股份美的集团销额增速分别为271-1801-458同期小熊电器摩飞东菱增行业走势速为-05826184896空气炸锅行业淘系京东平台销额增速放缓11月淘系天猫平台量额同比1409480京东家用电器沪深300平台量额同比1951146916品牌九阳份额有所下滑淘系天猫平台苏泊尔美的集团九阳股份销额市占率分别为8071171889同比-359-115-602pct京东平台苏泊尔美的集团九阳股份销0额市占率分别为197618191948同比033811-1386pct-16产品结构可视化空气炸锅环比下滑11月淘系天猫平台可视化空气炸锅销额占比为405环比-390pct-32咖啡机-48行业11月淘系及京东平台销额高速增长淘系天猫平台量额同比24464809京2022-012022-052022-092023-01东平台量额同比16002990品牌德龙仍为咖啡机市场龙头淘系天猫平台德龙飞利浦百胜图摩飞销额市占率分别为2636894999012同比-562141651-023pct京东平台德龙飞利浦百胜图摩飞销额市占率分别为32511736755019同比-833361450-004pct作者产品结构大容量咖啡机占比持续提升11月淘系及天猫平台能制作16杯以上11-15杯6-10分析师徐程颖杯的咖啡机销额占比为61998162销额同比78102943而能制作5杯以下的咖啡机销额占比为99销额同比-262执业证书编号S0680521080001台式净饮机邮箱xuchengyinggszqcom行业11月淘系天猫平台销额高增速淘系天猫平台量额同比4743579分析师杨凡仪品牌11月飞利浦份额同比提升明显淘系天猫平台飞利浦碧云泉小熊电器九阳股份执业证书编号S0680522070008销额份额为13232602342179较去年同期变动842101297-154pct邮箱yangfanyigszqcom破壁机研究助理陈思琪行业11月淘系平台及京东平台销额增速有所放缓淘系天猫平台量额同比2730665京东平台量额同比1508039执业证书编号S0680122070003品牌九阳股份份额较去年同期有所下滑淘系天猫平台九阳股份苏泊尔美的集团销额邮箱chensiqigszqcom市占率分别为25001369708同比-1578-211-234pct京东平台九阳股份苏泊尔美的集团销额市占率分别为425513881250同比-1521205271pct相关研究电饭煲1家用电器清洁电器数据点评11月线上扫地机行业11月电饭煲淘系天猫平台销额增速有所恢复淘系天猫平台量额同比-1140350京东平台量额同比-520230洗地机销售均同比回落2023-01-06品牌头部品牌苏泊尔份额有所下滑淘系天猫平台苏泊尔美的集团九阳股份销额市占率2家用电器把握后周期消费复苏产业趋势三条分别为20341826976同比-517-133277pct京东平台方面苏泊尔美的集团九阳股份销额市占率分别为326620371381同比-348116393pct主线2022-12-31投资建议建议关注核心品类复苏品类结构优化的九阳股份品牌升级品类扩张的小熊电器经营韧性较强的小家电龙头苏泊尔外销原材料和汇率弹性大的新宝股份3家用电器清洁电器数据点评10月线上扫地机风险提示第三方数据偏差终端消费需求疲软销量高增洗地机延续亮眼增长2022-11-16重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002242SZ九阳股份买入0970881001111885207718281647002959SZ小熊电器买入1812372863413690281823351959002032SZ苏泊尔买入2402662953292175196217691587新宝股份买入002705SZ096136156180180212721109961资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明