大促虹吸效应下，厨电11月线上增速转负，线下仍受疫情扰动，各品类表现持续低迷，但产品升级仍在持续。
　　油烟机：
　　行业：线上增速转负，线下降幅扩大。线上量额同比-17.85%/-17.80%；线下量额同比-38.98%/-35.84%。
　　品牌：行业两强格局稳固，龙头产品均价有所上扬。从份额看，线上老板电器/方太销额市占率分别为24.61%/20.86%，同比-2.07/-3.3pct；线下老板电器/方太销额市占率分别为32.87%/32.29%，同比+1.65/+1.3pct。从均价看，线上老板电器/方太均价为2658/2877元，同比+6.27%/+5.66%；线下老板电器/方太均价为5023/5138元，同比+3.96%/+1.23%。
　　集成灶：
　　行业：线上增速转负，线下降幅收窄。线上量额同比-36.18%/-33.45%；线下量额同比-20.64%/-23.05%。
　　行业产品结构：产品结构升级持续，蒸烤款占比持续提升。线上，蒸烤独立/蒸烤一体占比16.25%/57.48%，同比+10/+1pct；线下，蒸烤独立/蒸烤一体占比14.06%/46.09%，同比-1/+12pct。
　　品牌：行业集中度持续提升，线上火星人份额提升明显。线上，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器/老板电器销额市占率分别为29%/11%/12%/6%/3%，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器同比+5/+1/-5/-4pct；线下，火星人/亿田智能/浙江美大/老板电器销额市占率分别为25%/15%/16%/13%，火星人/亿田智能/浙江美大同比-2/+0.6/+0.6pct。
　　洗碗机：
　　行业：线上增速转负，线下降幅扩大。线上量额同比-25.78%/-18.26%；线下量额同比-24.58%/-20.24%。
　　行业产品结构：全尺寸嵌入式占据行业主流。线上、线下市场全尺寸嵌入式洗碗机占比分别为40.65%/71.68%，同比+11/+4pct。
　　品牌：线上海尔份额提升明显，线下老板电器份额提升趋势明确。线上，西门子/美的/老板电器/方太/海尔销额市占率分别为24.07%/21.70%/6.18%/7.32%/13.58%，同比-2/-2/+0.6/-2/+4pct；线下，西门子/老板电器/方太销额市占率分别为38.85%/21.02%/19.9%，同比-2/+3/+0.5pct。
　　注：所有数据均来自奥维云网罗盘小程序。
　　投资建议：重视地产持续放松下后周期板块投资机会，地产“三箭齐发”持续加码，后周期板块有望迎来估值&盈利双修。
　　风险提示：第三方数据偏差，疫情影响销售。

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年01月11日家用电器厨电11月奥维数据点评双线承压产品均价提升大促虹吸效应下厨电11月线上增速转负线下仍受疫情扰动各品类表现持续增持维持低迷但产品升级仍在持续油烟机行业走势行业线上增速转负线下降幅扩大线上量额同比-1785-1780线下量额同比-3898-3584家用电器沪深300品牌行业两强格局稳固龙头产品均价有所上扬从份额看线上老板电器16方太销额市占率分别为24612086同比-207-33pct线下老板电器方太销额市占率分别为32873229同比16513pct从均价看线0上老板电器方太均价为26582877元同比627566线下老板电器-16方太均价为50235138元同比396123-32集成灶行业线上增速转负线下降幅收窄线上量额同比线下-48-3618-33452022-012022-052022-092023-01量额同比-2064-2305行业产品结构产品结构升级持续蒸烤款占比持续提升线上蒸烤独立蒸烤一体占比16255748同比101pct线下蒸烤独立蒸烤一体作者占比14064609同比-112pct分析师徐程颖品牌行业集中度持续提升线上火星人份额提升明显线上火星人亿田执业证书编号S0680521080001智能浙江美大帅丰电器老板电器销额市占率分别为邮箱xuchengyinggszqcom29111263火星人亿田智能浙江美大帅丰电器同比分析师杨凡仪51-5-4pct线下火星人亿田智能浙江美大老板电器销额市占率分别为25151613火星人亿田智能浙江美大同比-20606pct执业证书编号S0680522070008邮箱yangfanyigszqcom洗碗机研究助理陈思琪行业线上增速转负线下降幅扩大线上量额同比-2578-1826线下执业证书编号S0680122070003量额同比-2458-2024邮箱chensiqigszqcom行业产品结构全尺寸嵌入式占据行业主流线上线下市场全尺寸嵌入式洗相关研究碗机占比分别为40657168同比114pct1家用电器清洁电器数据点评11月线上扫地机品牌线上海尔份额提升明显线下老板电器份额提升趋势明确线上西门子美的老板电器方太海尔销额市占率分别为洗地机销售均同比回落2023-01-06240721706187321358同比-2-206-24pct线下2家用电器把握后周期消费复苏产业趋势三条西门子老板电器方太销额市占率分别为38852102199同比主线2022-12-31-2305pct3家用电器清洁电器数据点评10月线上扫地机注所有数据均来自奥维云网罗盘小程序销量高增洗地机延续亮眼增长2022-11-16投资建议重视地产持续放松下后周期板块投资机会地产三箭齐发持续加码后周期板块有望迎来估值盈利双修风险提示第三方数据偏差疫情影响销售重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002508SZ老板电器增持1402012322682214154213361156300894SZ火星人买入0931091391753418291722871817亿田智能增持300911SZ1942102793712738252919041432资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明