景气度回升，营收、利润均同期改善。2022年开盘以来，SW环保工程与服务Ⅲ跌幅22.4%，跑输上证综指7.2%，跑赢创业板指7.2%。2022年5月来，环保估值跟随大盘回暖有所回升，当前PE-TTM（收盘价2022/01/06）为22，处于历史76.5%分位点，跌幅位于全行业下游。截至2022年Q3，全行业整体盈利水平改善，营收实现2365.3亿元，同比增长4.8%；净利润实现236.0亿元，同比增长17.9%。
　　碳中和风起，资源循环多点开花。2021年发改委《“十四五”循环经济发展规划》提出到2025年，资源综合利用能力显著提升，资源循环利用产业产值达到5万亿元，再生有色金属产量达到2000万吨，其中再生铜、铝、铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨；大宗固废综合利用率达到60%；废钢利用量达到3.2亿吨。我们推荐关注1）供给需求错配，产能缺口较大的危废资源化版块。2）伴随电池回收景气度高增的锂电回收版块。3）回收率提升潜能大，政策目标明确的塑料再生版块。4）低碳燃油替代，未来需求量空间大、增速确定性强的地沟油回收版块。
　　贴息贷款掀仪器采购浪潮，高端分析仪器国产化替代加速推进。分析仪器赛道成长前景广阔：1.根据SDI，2020年全球分析仪器市场规模超过4000亿元，2016-2020年CAGR达4.5%；色谱、光谱、质谱占比15.4%、14.1%、7.9%。其中，中国地区需求增速最快，2015-2020年CAGR达6.8%。2.2022年9月，国常会决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大信贷支持，总体规模预估为1.7万亿元；财政部、发改委等联合下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对新增10个领域设备更新改造贷款贴息2.5%，额度2000亿元以上。两则重磅政策提供极低利息的贷款，加速消费端设备更替周期，推动我国仪器市场采购浪潮，我们看好受益国产化进程加速的实验室分析仪器龙头。
　　投资建议：目前环保版块行业分化严重，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境、中标重大危废项目的惠城环境。2）国产高端分析仪器龙头聚光科技。3）检测与磁材并行的中钢天源。
　　风险提示：1.环保政策及督查力度不及预期；2.项目投产进度慢于预期：3.行业竞争加剧风险。

研究报告全文：证券研究报告行业策略2023年01月08日环保资源循环多点开花科学仪器长坡厚雪-环保2023年度策略景气度回升营收利润均同期改善2022年开盘以来SW环保工程与增持维持服务跌幅跑输上证综指跑赢创业板指年224727220225月来环保估值跟随大盘回暖有所回升当前PE-TTM收盘价20220106为22处于历史765分位点跌幅位于全行业下游截行业走势至2022年Q3全行业整体盈利水平改善营收实现23653亿元同比增长48净利润实现2360亿元同比增长179环保沪深30016碳中和风起资源循环多点开花2021年发改委十四五循环经济0发展规划提出到2025年资源综合利用能力显著提升资源循环利用产业产值达到5万亿元再生有色金属产量达到2000万吨其中再生铜-16铝铅产量分别达到400万吨1150万吨290万吨大宗固废综合利用率达到60废钢利用量达到32亿吨我们推荐关注1供给需求错-32配产能缺口较大的危废资源化版块2伴随电池回收景气度高增的锂2022-012022-052022-092023-01电回收版块3回收率提升潜能大政策目标明确的塑料再生版块4低碳燃油替代未来需求量空间大增速确定性强的地沟油回收版块作者贴息贷款掀仪器采购浪潮高端分析仪器国产化替代加速推进分析仪器赛道成长前景广阔1根据SDI2020年全球分析仪器市场规模超过4000分析师杨心成亿元2016-2020年CAGR达45色谱光谱质谱占比154执业证书编号S068051802000114179其中中国地区需求增速最快2015-2020年CAGR达邮箱yangxinchenggszqcom6822022年9月国常会决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性相关研究财政贴息和加大信贷支持总体规模预估为17万亿元财政部发改委环保环保等联合下发关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知12022-12-13对新增10个领域设备更新改造贷款贴息25额度2000亿元以上两2环保环保2022-12-05则重磅政策提供极低利息的贷款加速消费端设备更替周期推动我国仪3环保环保2022-11-27器市场采购浪潮我们看好受益国产化进程加速的实验室分析仪器龙头投资建议目前环保版块行业分化严重我们看好技术能力突出现金流优异的公司重点推荐1受益碳中和需求空间打开的资源化赛道危废龙头高能环境中标重大危废项目的惠城环境2国产高端分析仪器龙头聚光科技3检测与磁材并行的中钢天源风险提示1环保政策及督查力度不及预期2项目投产进度慢于预期3行业竞争加剧风险重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E603588SH高能环境买入012011533041466732522125107300779SZ惠城环保买入0290480730662313231915281686中钢天源买入002057SZ0680570760962574188214121118资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日内容目录一行业基本面向好配置性价比凸显411环保版块估值回升持仓均位于近年低位412经营状况同期改善节能版块领跑6二碳中和带来循环经济机遇资源化风起821危废资源化双碳重要抓手前景广阔822动力电池需求高增锂电回收前景广阔923塑料再生紧锣密鼓回收需求空间可期1124生物柴油多重优势看好行业持续高景气度12三高端科学仪器国际巨头林立政策加速国产替代进程1431全球市场空间广阔国内需求增速领跑1432国际巨头垄断高端检测仪器迎国产化机遇17四投资建议22风险提示23图表目录图表12022年以来环保版块走势4图表2申万环保版块PE变动趋势截至202212144图表32022年以来环保行业涨幅居行业下游单位数据截至2022年12月14日4图表42022年来环保版块机构持仓略有回升5图表52022Q3环保行业持流通股市值Top10亿元截至Q35图表6环保版块机构持仓Top10截至2022年Q36图表72022Q3环保行业营收亿元利润亿元均同期改善6图表82022Q3环保子版块营收亿元及增速7图表92022Q3环保子版块利润亿元及增速7图表10固废版块2022Q3营收净利润同比增速7图表11节能环保版块2022Q3营收净利润增速8图表12生产1吨再生资源节能减排量8图表132015-2020年全国危险废物产量核准规模与实际收集和利用处置量万吨9图表14全国危险废物许可证数量及增速9图表15危废企业平均核准处理规模及增速9图表162016-2022Q3中国新能源汽车销量及渗透率10图表172016-2022Q3中国动力电池装机量情况10图表182019-2025E中国退役锂电池装机量GWh10图表19电池级硫酸镍价格走势万元吨10图表20电池级硫酸钴价格走势万元吨10图表21电池级硫酸锰价格走势万元吨11图表22电池级碳酸锂价格走势万元11图表232020-2025年全球塑料产量及增长率单位万吨12图表24生物柴油掺烧比例对污染物排放量的影响13图表25常见分析仪器及原理14图表26分析仪器行业产业链15图表272015-2020全球实验室分析仪器空间亿美元15图表282020年全球分析仪器子行业分类15图表29全球分析仪器细分赛道市场空间百万美元及增速16P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表30全球各地区分析仪器市场空间百万美元及增速16图表312016-2025年中国光谱仪市场规模亿元及预测情况16图表322015-2020年中国质谱仪市场规模亿元17图表332015-2020年中国质谱仪销售量亿元17图表34全球仪器公司TOP10中上市企业营收及市值一览17图表352016-2019年中国大型科研仪器进口率18图表362016-2020年中国质谱仪进出口金额亿美元情况19图表372020年中国质谱仪进口国占比统计情况19图表38光谱色谱质谱采购品牌国别分布金额20221-2022719图表39光谱色谱质谱采购品牌国别分布台次20221-2022719图表40检测仪器相关政策梳理20图表41各高校2022年11-12月采购意向21P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日一行业基本面向好配置性价比凸显11环保版块估值回升持仓均位于近年低位景气度跟随大盘回升估值仍位于低位水平2022年开盘以来截至2022年12月14日SW环保工程与服务跌幅224跑输上证综指72跑赢创业板指722022年5月来环保估值跟随大盘回暖有所回升当前PE-TTM收盘价202316为220处于历史765分位点跌幅位于全行业下游图表12022年以来环保版块走势图表2申万环保版块PE变动趋势截至20221550-5-10-15-20-25-30-35-40202211202256202298202212620222202022317202241120225312022625202272020228142022103202210282022112220221217环保工程及服务创业板指上证综指环保工程资料来源Choice国盛证券研究所资料来源Choice国盛证券研究所及服务图表32022年以来环保行业涨幅居行业下游单位数据截至2022年12月14日20100-10-20-30-40采休交银农电商房公纺食非水化医燃有通传综建家机汽钢沪轻电环建计国创电保闲通林业用织品银务药气色筑用械深工气筑防业掘行力地工信媒合车铁300算子服运牧贸产事服饮金生金材电设制设工装机军板务输渔易业装料融物属料器备造备程饰应工指及用服务资料来源Choice国盛证券研究所版块持仓略有回升持仓比例0792017年来环保版块资金呈现流出趋势机构持仓持续下降2022年来有所回升截至2022Q3持仓占比079P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表42022年来环保版块机构持仓略有回升环保占比环保占比1201000800600400200002017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3资料来源CHOICE国盛证券研究所重仓持股较为集中环保版块机构持仓较为集中按照2022Q3持股市值计算的基金前十大环保重仓股分别为重庆水务伟明环保盈峰环境首创环保兴蓉环境瀚蓝环境景津装备聚光科技碧水源中国天楹图表52022Q3环保行业持流通股市值Top10亿元截至Q3代码名称本期持仓金额亿元变动环比601158SH重庆水务2491-222603568SH伟明环保3231-283000967SZ盈峰环境1506-221600008SH首创环保2092-142000598SZ兴蓉环境1479-201600323SH瀚蓝环境1510-133603279SH景津装备180873300203SZ聚光科技1496245300070SZ碧水源1344-218000035SZ中国天楹1416-20资料来源CHOICE国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表6环保版块机构持仓Top10截至2022年Q3持股机构家数合计50454035302520151050聚光科技瀚蓝环境景津装备伟明环保中国天楹兴蓉环境盈峰环境碧水源重庆水务首创环保资料来源Choice国盛证券研究所12经营状况同期改善节能版块领跑环保行业营收利润均同期改善截至2022年Q3全行业整体盈利水平改善营收实现23653亿元同比增长48净利润实现2360亿元同比增长179图表72022Q3环保行业营收亿元利润亿元均同期改善2021Q32022Q325002000150010005000营业收入亿元净利润亿元资料来源Choice国盛证券研究所营收方面节能版块增速领跑细分版块看营收节能表现较好同比实现693大气治理同比807水务同比45监测检测同比25水处理与固废治理略有下滑同比-80-03P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表82022Q3环保子版块营收亿元及增速图表92022Q3环保子版块利润亿元及增速2021Q32022Q3yoy2021Q32022Q3yoy120080012035007003000100010060025005008008040020006003006015002001000400401005000020200-1000000-200-500水务运营水处理固废治理大气治理监测检测节能环保水务运营固废治理监测检测-20-1000资料来源Choice国盛证券研究所资料来源Choice国盛证券研究所利润方面节能领域增速较快固废治理版块在疫情下项目开工建设与订单需求量等持续遭受负面影响静待后续业绩修复受益于个别企业亏损情况大幅扭转版块实现净利润同比385剔除该部分影响后净利润同比增速欠佳节能版块在双碳背景下余热利用火电灵活性改造等需求持续催生其中双良节能天壕节能龙源技术拉动版块高增实现同比2956其他版块中水务同比185水处理同比-579监测检测同比-257大气治理同比-89图表10固废版块2022Q3营收净利润同比增速营收增速净利增速1000启龙瀚中伟维富长迪东高永中格旺绿联盈上玉侨润路英大世浩卓建-100迪马蓝国明尔春青森江能清再林能色美峰海禾银邦德科地茂通锦工环环环天环利环集股环环环资美环动控环环田环股环再海能科股修-200境卫境楹保保团份保境保环境力股境境保份境生洋源技份复-300-400资料来源Choice国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表11节能环保版块2022Q3营收净利润增速营收增速净利增速5402420429632125712110359469312430710187275181930双-16华中龙天-10三科深易德-1-429良西材源壕聚融-30圳世固-92-2节能节技节环环新达特能源能术能保境星资料来源Choice国盛证券研究所二碳中和带来循环经济机遇资源化风起21危废资源化双碳重要抓手前景广阔危废资源再利用支撑双碳目标与原矿开采相比再生资源有明显的减排效应为实现2030年碳达峰2060年碳中和承诺新能源替代节能减排资源循环利用等将是我国的必然选择固废危废资源利用既可处置危废又可深度资源化提炼废铜废铅等多种再生金属及金银等稀有金属兼具环保和循环经济减排属性是碳减排的重要路径之一同时兼具污染物减排的协同效益目前在发达国家已经有完善的再生铜循环利用体系随着无废城市和美丽中国建设持续推进环保执法与督查力度进一步加大钢铁有色金属等行业减少原生矿产资源的使用量不断提高废钢铁废有色金属等环保原料的使用比例图表12生产1吨再生资源节能减排量能耗千克煤吨水耗立方米吨S02排CO2排固废排放放减少放减少金属名称原生金属再生金属原生金属再生金属减少量节能量节能量量量能耗能耗水耗水耗吨吨吨铜144439010543972395380013735铝39161503766227052220--锌1223--78--520062-铅844185659235505235128003-资料来源有色金属协会和再生金属分会国盛证券研究所危废处理供需不匹配碳中和背景下行业空间广阔过去环保监察不力导致行业偷排漏排现象严重行业处置能力明显不足据智研咨询2020年我国企业报告的危废产生量为72818万吨小于实际产生量而专业持证机构实际收集和利用处置量仅为41600万吨此外危废处置企业以民营企业为主大部分企业技术资金研发能力弱处理资质单一据生态环境部2020年全国大中城市固体废物污染环境防治年报2019年危废企业平均核准处理规模仅为31万吨家年随着环保督察趋严过去漏报的处置需求将加速显现与此同时供给端将进一步收缩不符合环保标准的中小企业将淘汰出局市场份额有望向技术资质齐全的头部企业集中此外危废资源化细分版P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日块技术壁垒高盈利空间大碳中和催化下有望加速发展图表132015-2020年全国危险废物产量核准规模与实际收集和利用处置量万吨产量核准经营规模危废实际收集和利用处置量产能利用率右轴1600014503030292128960287275120002761021202642528178081260747007281880006471069369255263053473416003976135580400022520269701536016290020201520162017201820192020资料来源2020年全国大中城市固体废物污染环境防治年报智研咨询高能环境发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案国盛证券研究所图表14全国危险废物许可证数量及增速图表15危废企业平均核准处理规模及增速全国危险废物许可证数量份同比右轴危废企业平均核准处理规模万吨家500040同比右轴419542030315532400030313220302915326139300027222402221102195891921203420217631832000565901011910007903759-31000-520132014201520162017201820192013201420152016201720182019资料来源2020年全国大中城市固体废物污染环境防治年报资料来源2020年全国大中城市固体废物污染环境防治年报国盛证券研究所国盛证券研究所22动力电池需求高增锂电回收前景广阔碳中和下动力电池需求持续高增锂电回收进入爆发前夜我国新能源汽车行业在双碳政策引导下进入规模化快速发展阶段2022Q3我国新能源汽车销量渗透率已达23经测算2019-2025年我国退役动力电池装机总量将由02GWh上升至520GWh6年CAGR1544动力电池报废潮即将来临P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表162016-2022Q3中国新能源汽车销量及渗透率图表172016-2022Q3中国动力电池装机量情况新能源汽车销量万辆动力电池装机量GWh同比右轴新能源汽车渗透率右轴250160500457251428231937200400352201201544911051503001513807155722001010012612113756962216364407850362100514555282928023930002302016201820202022Q32016201820202022Q3资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟太平洋汽车网CBU中资料来源Wind国盛证券研究所汽协观研报告网国盛证券研究所图表182019-2025E中国退役锂电池装机量GWh退役动力电池装机总量GWh退役三元电池量合计GWh退役磷酸铁锂电池量合计GWh605205042440365288298301552013814514212680105840135802020009041802019202020212022E2023E2024E2025E资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟观研报告网车东西中国有色网太平洋汽车网CBU国盛证券研究所测算锂电回收蕴含巨大商业前景锂电回收不仅符合减污降碳的政策方向且由于我国镍钴锂等原生矿产资源相对稀缺电池需求拉升下镍钴锂等金属价格高企回收蕴含巨大经济价值图表19电池级硫酸镍价格走势万元吨图表20电池级硫酸钴价格走势万元吨价格前驱体价格前驱体硫酸镍硫酸镍电池级万元电池级万元吨吨价格前驱体价格前驱体硫酸钴万元硫酸钴万元吨吨7166145121048362412002017201820192020202120172018201920202021资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表21电池级硫酸锰价格走势万元吨图表22电池级碳酸锂价格走势万元安泰科平均价电池级碳酸锂995国产价格前驱体价格前驱体硫酸锰硫酸锰电池级万元电池级万元吨吨安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元吨万元吨1260150084006300420021000201720182019202020212017201820192021资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所渠道能力构成核心竞争力头部正规企业有望受益1报废汽车来源广泛而分散而目前报废汽车龙头企业的回收量仅占报废汽车总量的4电池收集较为困难渠道回收能力构成行业核心壁垒此外随着市场扩大具备自动化拆解等技术的企业将有望摊薄人工及固定成本实现规模经济2考虑到渠道的重要性以及技术互补优势未来我国更可能形成多方合作为主的商业模式3我国动力电池回收行业目前仍存在政策法规强制性不足发展不规范等问题环保支出不足的中小企业在废旧电池采购价格上存在一定优势参考美日德等国家均已建立起完善的法规体系及生产者责任制押金制等制度随着我国行业规范化更多电池有望流入头部正规企业23塑料再生紧锣密鼓回收需求空间可期全球塑料产量稳定增长市场规模约2200亿元据PlastisEurope统计2021年全球塑料产量39亿吨2018-2021年CAGR为22其中PET和PS使用量占比分别为6253依次测算全球PETPS产量分别约为2418万吨2067万吨假设按照可再生塑料平均单价6000元吨计算得市场规模2200亿元塑料再生回收率仍具较大潜力根据OECD报告数据2019年全球可再生塑料回收率仅9其中据statista和eurostat数据2019年日本废塑料回收利用率达862019年欧盟废塑料回收利用率41据美国环境署数据美国2018年PET瓶回收利用率291HDPE瓶回收利用率293根据statista日本截至2020年底PET瓶回收率已达885相比日本而言PET瓶回收利用率还有较大增长潜力P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表232020-2025年全球塑料产量及增长率单位万吨再生塑料产量万吨再生塑料产量万吨14000120001000080006000400020000202020212022E2023E2024E2025E资料来源华经产业研究院国盛证券研究所承诺硬性约束已有政府签署塑料回收再生目标近年来世界发达国家与大型跨国企业已逐步重视可再生塑料的处理与应用各国政策频出推动塑料回收利用率提升欧盟2025年包装类废旧塑料再生利用率达到502030年达到55等日本2030年一次性塑料容器和包装使用量减少25并对购物袋实施强制性收费到2035年实现所有使用过的塑料100有效利用包括热回收美国到2040年实现100的塑料包装被回收或被再生利用韩国到2025年韩国将塑料垃圾减少20并将废塑料回收利用率从目前的54提高到70到2030年所有企业将完全禁止一次性塑料袋的使用英国2022年4月起征收塑料包装税再生料少于30需纳税24生物柴油多重优势看好行业持续高景气度生物柴油主要应用领域为动力燃料可降低约50碳排放生物柴油主要用于动力燃料领域热值接近化石柴油其各主要指标与化石柴油相比还具有十六烷值高氧化安定性强闪点高等特性安全性和燃烧效果都更好作为动力燃料是生物柴油最主要的应用根据联合国统计司UNDA的统计生物柴油应用领域中作为燃料用途占比高达985由于生物柴油的CO2排放量比矿物柴油大约少50欧盟把生物燃料作为主要替代能源与普通柴油相比采用生物柴油的汽车尾气一氧化碳排放量有催化剂情况下可减少10有催化剂时为95二氧化硫和硫化物的排放可减少约30有催化剂时为70P12请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表24生物柴油掺烧比例对污染物排放量的影响资料来源EPA国盛证券研究所欧盟利好政策频出预计2021-2030CAGR达73从全球市场产量来看据OECD数据2021年全球生物柴油产量为41595万吨同比增长362021年7月通过的欧盟可再生能源指令II要求可再生能源在最终能源消费总量中的份额在2030年需增加到40其中可再生燃料在运输部门的占比需达到2602018年仅1402022年9月13日通过的欧盟可再生能源指令II要求2030年可再生能源在最终能源消费总量中的份额需增加到45根据Chemanalyst2020年欧洲生物柴油需求量为603万吨并将于2030年达到11553万吨复合增速68P13请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日三高端科学仪器国际巨头林立政策加速国产替代进程31全球市场空间广阔国内需求增速领跑光谱仪质谱仪色谱仪为实验分析仪器重要分支实验分析仪器是用于测定物质组成结构等特性的仪器主要包括色谱仪质谱仪光谱仪波谱仪能谱仪电化学分析仪热学分析仪等其中光谱仪质谱仪色谱仪实验室设备是最主要的产品分支图表25常见分析仪器及原理分析仪原理下游应用领域优点缺点器类别利用不同离子在电场或磁场的运动行价格昂贵所需的标准物质为的不同按离子质荷比mz对被试剂耗材和仪器的维修服务灵敏度极高分辨率高测样品进行定性和定量分析的方法等成本高需严格控制操作条医疗食品安全环分析速度快可定性定质谱仪根据核心部件质量分析器的不同可件需专人操作异构体立境等量唯一可以确定分子量以分为飞行时间质谱仪四极杆质谱体化学方面区分能力差的方法仪离子阱质谱仪离子回旋共振质谱仪磁质谱仪等类型利用不同物质在不同相态的选择性分环境生命科学工价格较低应用范围广配以流动相对固定相中的混合物进业实验室等诸多领可分辨样品中的不同物色谱仪行洗脱混合物中不同的物质会以不定性功能差域其中在生物制药质适用于多组分复杂混同的速度沿固定相移动最终达到分方面占比最达大合物分离分析可定量离的效果对于非金属和界于金属和非金属元素难以准确检测灵敏利用测量光谱线的波长和强度的方法光学电子生物采样方式灵活测试速率度低需要大量代表性样品进光谱仪来定性半定量或定量地测定物质中化化学环保医疗高样品损坏少可定性行化学分析建模学元素科研工业生产等可确定样品中主要基团资料来源美析仪器官网国盛证券研究所科学仪器制造位于分析仪器行业产业链中游科学仪器行业产业链上游为科学仪器原材料和零部件供应商代表企业有海康威视通用电气霍尼韦尔等中游为研发制造生产行业国外代表企业包括赛默飞世尔安捷伦国内有聚光科技天瑞仪器禾信仪器等下游为科学仪器需求市场主要需求者包括各大科研主体国家实验室企业研发实验室学校科研实验室等P14请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表26分析仪器行业产业链资料来源前瞻产业研究院国盛证券研究所2020年分析仪器全球市场规模约达638亿美元根据SDI发布的分析仪器行业评估报告预测2020年全球分析仪器市场规模约为6375亿美元2016-2020年CAGR达45其中生命科学仪器领域市场空间最大2020年达1651亿美元占比259色谱光谱质谱占比15414179图表272015-2020全球实验室分析仪器空间亿美元图表282020年全球分析仪器子行业分类资料来源SDI国盛证券研究所资料来源SDI国盛证券研究所欧美占据主要份额中国需求增速最快约达860亿美元细分赛道中2015-2020年质谱表面科学生命科学仪器市场空间增速最快复合增长率分别约达715649从地区看欧洲美国加拿大占据主要市场份额2020年合计占比641中国地区市场空间增速最快2015-2020年CAGR约达682020年市场份额占比117约745亿美元沿用该增速推算中国2022年市场空间约850亿美元P15请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表29全球分析仪器细分赛道市场空间百万美元及增速资料来源SDI国盛证券研究所图表30全球各地区分析仪器市场空间百万美元及增速资料来源SDI国盛证券研究所下游应用广阔2020年国内光谱色谱质谱仪行业空间合约300亿元左右1光谱仪2020年市场规模714亿元根据华经产业研究院中国光谱仪市场规模在2020年达到714亿元2025年中国光谱仪市场规模望达1017亿元2020-2025年复合增速预计达73图表312016-2025年中国光谱仪市场规模亿元及预测情况市场规模亿元yoy12025010020080150601004050200002016201720182019202020212022E2023E2024E2025E资料来源华经产业研究院国盛证券研究所2色谱仪2020年市场规模达1072亿元随着中国对食品安全环境保护以及医疗卫生的重视度不断提高根据观研报告网中国色谱仪市场规模不断扩大2020年的市P16请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日场规模达1072亿元同比增长653质谱仪2020年市场规模1422亿元根据华经产业研究院统计2020年中国质谱仪行业市场规模为1422亿元2015-2020年CAGR达194图表322015-2020年中国质谱仪市场规模亿元图表332009-2018年中国质谱仪销售量台市场规模亿元yoy质谱仪销量台160402500014035200001203010025150008020601510000401050002050002015201620172018201920202009201020112012201320142015201620172018资料来源华经产业研究院国盛证券研究所资料来源智研咨询国盛证券研究所32国际巨头垄断高端检测仪器迎国产化机遇高端检测仪器国际美英日巨头垄断目前全球分析仪器市场主要被国际行业巨头占据仪器信息网2021年全球仪器公司市值TOP20排行榜均来自欧美及日本当前全球市场主要参与者包括赛默飞Thermo-fisher丹纳赫Danaher岛津安捷伦沃特世珀金埃尔默西门子布鲁克等其中Thermo-fisherDanaher市值突破2000亿美元图表34全球仪器公司TOP10中上市企业营收及市值一览市值亿美2021年收入2021年净利润PE公司名称上市代码国家元亿元亿元TTM赛默飞世尔TMON美国21602500505307丹纳赫DHRN美国19321878416291安捷伦AN美国44340477353沃特世WATN美国20417845292珀金埃尔默PKIN美国1773236128岛津7701T日本8522324234布鲁克BRKRO美国10115419366资料来源WIND数据截至2023年1月2日国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日国内自主创新能力薄弱分析仪器进口依赖度极强长期以来中国产业创新与先进制造崛起面临着缺少国产高端分析仪器的卡脖子难题由于国产科学仪器的研发产业化及应用技术水平均落后于西方发达国家难以满足科学研究的需求我国在科研领域使用的科学仪器设备绝大部分依赖进口出口集中于中低端产品根据2022年中国科学仪器行业全景图谱科学仪器已经成为我国第三大进口产品仅次于石油和电子元器件2016-2019年我国大型科研仪器整体进口率约为706其中分析仪器的进口率高达837图表352016-2019年中国大型科研仪器进口率计算机及其配套设备238天文仪器370工艺试验仪器503物理性能测试仪器574特种检测仪器616海洋仪器621电子测量仪器623大气探测仪器627计量仪器634地球探测仪器699核仪器724激光器769医学科研仪器781分析仪器837整体70600100200300400500600700800900资料来源重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台国盛证券研究所1色谱仪方面1根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台统计数据显示2021年我国色谱仪器进口率高达8852当前我国色谱仪出口产品多集中于低端产品高端气相色谱仪仍需依赖进口2021年我国气相色谱仪进口金额达到1978亿元进口设备高达20万元每台出口金额为839亿元每台设备出口均价不足5万2光谱仪方面据海关数据显示2018年中国光谱仪行业产品进口额73亿美元出口额09亿美元实现贸易逆差64亿美元2018年贸易逆差扩大至632亿美元2017年为53亿美元3质谱仪方面全球质谱仪市场的主要参与者为沃特世丹纳赫布鲁克安捷伦赛默飞生物梅里埃岛津等公司大约占据全球了90的市场份额12021年我国色谱仪器进口率高达8852根据中国海关统计数据显示我国质谱仪进口金额整体呈现逐年增加的趋势2016-2020年我国质谱仪贸易逆差由96亿美元增长至142亿美元P18请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表362016-2020年中国质谱仪进出口金额亿美元情况图表372020年中国质谱仪进口国占比统计情况出口亿美元进口亿美元美国1816德14国15012新10391加8129坡日6本42155其176他020162017201820192020资料来源中国海关国盛证券研究所资料来源中国海关国盛证券研究所2022年高校仪器采购光谱色谱质谱国产化率分别达22125采购价格较进口品牌偏低根据仪器信息网产业研究团队发布的高校科学仪器采购市场需求分析2022版从采购金额上看2022年1-7月三大类仪器高校采购中光谱色谱质谱国产化率分别达22125从采购台次看光谱类设备进口海外品牌台次已低于30国产品牌达56质谱仪器进口品牌台次仍高达73国产光谱色谱质谱采购台次较采购金额均高以此推测国产品牌采购价格显著较进口偏低图表38光谱色谱质谱采购品牌国别分布金额20221-20227图表39光谱色谱质谱采购品牌国别分布台次20221-20227国产品牌进口品牌其他国产品牌进口品牌其他10010090908080707060605050404030302020101000光谱色谱质谱光谱色谱质谱资料来源仪器信息网国盛证券研究所资料来源仪器信息网国盛证券研究所国家重点布局战略产业政策支持国产高端检测仪器发展科学仪器对现代科技产业国家安全医疗健康环境保护和社会生活等起到重要支撑作用是实现重大科学研究发现和基础研究突破的基石近年国家有关部委高度重视高端通用科学仪器不断出台利好政策旨在打破国外高端分析仪器垄断提高高端分析仪器国产化率2021年8月市场监管总局印发十四五认证认可检验检测发展规划提出到2025年国产检验检测仪器设备资产原值占比提升到65政府采购进口产品审核指导标准2021要求进一步推动采购国产科学仪器其中ICPICP-MS达到75气相色谱质谱达到50TOF-MS水质分析仪达到100我国高端科学仪器设备产业有望在政策推动下实现快速发展P19请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表40检测仪器相关政策梳理政策名称发布机关发布日期主要内容到2025年国家质检中心数量将达900家建设30个国十四五认证认可家质检中心10个国家检验检测认证公共服务平台示范市场监管总局20218检验检测发展规划区和检验检测高技术服务集聚区国产检验检测仪器设备资产原值占比提升到65政府采购进口产品审进一步推动采购国产科学仪器其中ICPICP-MS达到财政部工信核指导标准2021年2021575气相色谱质谱达到50液相色谱仪达到部版75TOF-MS水质分析仪达到100注重科研平台科研手段方法工具和高端科学仪器的自主研发与创新提高基础研究原始创新能力国家科技计划突出支持重大科学仪器设备等重大领域推动关键核心发改委科技部加强从0到1基础技术突破加强重大科技基础设施和高端通用科学仪器的教育部国家自然20203研究工作方案设计研发培育具有原创性学术思想的探索性科学仪器设基金委备研制聚焦高端通用和专业重大科学仪器设备研发工程化和产业化研究推动高端科学仪器设备产业快速发展地方政府引导设立科学仪器共享平台推荐科技型中小企关于推动第三批支持业向银行申请用于定向购置仪器设备的信用贷款平台通创新相关改革举措的通国务院20202过与企业签订仪器设备抵押合同获得优先处置权出现风知险后对仪器设备进行市场化处置以专精特新中小企业为基础在核心基础零部件元器关于促进中小企业件关键基础材料先进基础工艺和产业技术基础等领中共中央国务院20194健康发展的指导意见域培育一批主营业务突出竞争力强成长性好的专精特新小巨人企业将药品食品生化检验用高端质谱仪色谱仪光谱产业结构调整指导目国家发改委201911仪X射线仪核磁共振波谱仪自动生化检测系统及自录2019年版动取样系统和样品处理系统列为鼓励类行业以国家重大科研基础设施和大型科研仪器为重点开展考十三五国家科技创核评价工作对开放效果显著的管理单位给予后补助支科技部发改委新基地与条件保障能力201710持积极探索仪器设施开放共享市场化运作新模式培育财政部建设专项规划一批从事仪器设施专业化管理与共享服务的中介服务机构加强大型科学仪器设备实验动物创新方法等保障研究开发的科研条件建设强化重大科研仪器设备核心技术十三五国家科技创和关键部件研制与开发推动科学仪器设备工程化和产业国务院20168新规划化技术研究加强国家重大科技基础设施和大型仪器设备面向企业的开放共享加强区域性科研设备协作提高对企业技术创新的支撑服务能力资料来源发改委工信部等官网国盛证券研究所重磅贴息贷款下放掀仪器采购浪潮国产替代进程加速推进2022年9月13日国务院常务会议决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持政策面向高校职业院校医院中小微企业等九大领域的设备购置和更新改造贷款总体规模预估为17万亿元2022年9月28日财政部发改委等五部门联合下发关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知对2022年12月31日前新增的10个领域设备更新改造贷款贴息25期限2年额度2000亿元以上银行以不高于32利率投放中长期贷款扣减中央财政贴息25故第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于07重磅政策提供极低利息的贷款加速消费端设备更替周期推动我国仪器市场迎来新一波仪器采购大潮目前已有诸多院校科P20请仔细阅读本报告末页声明