关注：瀚蓝环境+大地海洋+中再资环+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生
　　3只公募REITs申报及受理，期待环保存量资产盘活、加速价值重估。近期REITs申报、发行速度明显提升，12月30日中信建投国电投、中航京能、中金湖北科技3只公募REITs申报及受理，其中前2只为首批新能源项目。上交所、深交所、工信部等亦多次明确提出促进完善公募REITs规则体系，支持REITs扩大试点，支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施公募REITs。环保行业截至2022Q3末运营资产体量已达4575亿元，拥有众多优质资产正待盘活。截至目前瀚蓝环境、山高环能、创业环保、渤海股份等环保公司已发布公募REITs发行计划，预期环保REITs项目发行加速将助力资产并购、业务扩张，环保运营资产价值重估在即。
　　第一个履约周期下全国碳市场框架已基本建立，期待碳交易市场扩容、CCER重启等。近期生态环境部发布《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》，第一个履约周期（2019-2020年度）以发电行业为首个重点行业，累计成交量1.79亿吨，成交均价42.85元/吨。经过第一个履约周期建设运行，全国碳市场框架已基本建立。同时，叠加“二十大”对于生态文明建设、双碳的提及力度进一步加强，可预期十四五期间我国有望迎来新一轮的“双碳”政策发布密集期，之前市场所展望的碳交易市场扩容、碳定价机制、CCER重启预期均将迎来实质性的推动，我们预期与之相关的环保产业如循环再生等或将率先受益。
　　循环再生及节能领域的次新股技术优势明显，备受市场关注。（1）美埃科技：工业超洁净技术供应商，半导体空气净化龙头，客户覆盖中芯国际（包括14nm和28nm制程产品线）、上海微电子、Intel等；（2）瑞晨环保：主要产品为高效节能离心风机、离心水泵等，下游客户为钢铁水泥等高耗能行业，2019-2021年营收复合增速超40%；（3）大地海洋：无废城市催生万亿级潜力市场，公司定增收购虎哥环境，打造无废城市资源回收平台。
　　建议关注传统环保侧（循环再生+垃圾焚烧）、泛环保侧（盐湖提锂、科学仪器、火电灵活性改造等）两大方向：（1）传统主线之再生资源：中再资环、大地海洋、英科再生、高能环境、山高环能、卓越新能等；（2）传统主线之垃圾焚烧：瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保等；（3）泛环保侧主线之盐湖提锂：久吾高科、唯赛勃等；（4）泛环保侧主线之高端仪器：聚光科技等；（5）泛环保侧主线之灵改：青达环保等。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析环保证券研究报告环保行业深度跟踪TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入REITs申报受理火热期待环保资产盘活价值重估报告日期2023-01-02TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点1关注瀚蓝环境大地海洋中再资环旺能环境山高环能高能环境012203220522072209221122-6英科再生-123只公募REITs申报及受理期待环保存量资产盘活加速价值重估-18近期REITs申报发行速度明显提升12月30日中信建投国电投-24中航京能中金湖北科技3只公募REITs申报及受理其中前2只为-30环保沪深300首批新能源项目上交所深交所工信部等亦多次明确提出促进完善公募REITs规则体系支持REITs扩大试点支持保障性租赁住房分析师TableAuthor郭鹏能源水利等行业企业发行基础设施公募REITs环保行业截至SAC执证号S02605140300032022Q3末运营资产体量已达4575亿元拥有众多优质资产正待盘活截至目前瀚蓝环境山高环能创业环保渤海股份等环保公司已SFCCENoBNX688021-38003655发布公募REITs发行计划预期环保REITs项目发行加速将助力资产guopenggfcomcn并购业务扩张环保运营资产价值重估在即分析师许洁第一个履约周期下全国碳市场框架已基本建立期待碳交易市场扩容SAC执证号S0260518080004CCER重启等近期生态环境部发布全国碳排放权交易市场第一个SFCCENoBNU965履约周期报告第一个履约周期2019-2020年度以发电行业为首021-38003625个重点行业累计成交量179亿吨成交均价4285元吨经过第一个履约周期建设运行全国碳市场框架已基本建立同时叠加二十xujiegfcomcn分析师姜涛大对于生态文明建设双碳的提及力度进一步加强可预期十四五期SAC执证号S0260521070002间我国有望迎来新一轮的双碳政策发布密集期之前市场所展望的021-38003624碳交易市场扩容碳定价机制CCER重启预期均将迎来实质性的推shjiangtaogfcomcn动我们预期与之相关的环保产业如循环再生等或将率先受益请注意姜涛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册循环再生及节能领域的次新股技术优势明显备受市场关注1美持牌人不可在香港从事受监管活动埃科技工业超洁净技术供应商半导体空气净化龙头客户覆盖中芯国际包括14nm和28nm制程产品线上海微电子Intel等2相关研究TableDocReport瑞晨环保主要产品为高效节能离心风机离心水泵等下游客户为钢碳中和系列深度报告五2022-12-29铁水泥等高耗能行业2019-2021年营收复合增速超403大地欧盟坚定高举双碳大旗期海洋无废城市催生万亿级潜力市场公司定增收购虎哥环境打造无待国内双碳进程加速废城市资源回收平台环保行业深度跟踪欧盟坚定2022-12-25建议关注传统环保侧循环再生垃圾焚烧泛环保侧盐湖提锂扛起双碳大旗再生产业潜科学仪器火电灵活性改造等两大方向1传统主线之再生资源力迸发中再资环大地海洋英科再生高能环境山高环能卓越新能等2传统主线之垃圾焚烧瀚蓝环境旺能环境伟明环保等3联系人TableContacts陈龙021-38003623泛环保侧主线之盐湖提锂久吾高科唯赛勃等4泛环保侧主线之shchenlonggfcomcn高端仪器聚光科技等5泛环保侧主线之灵改青达环保等联系人荣凌琪021-38003800风险提示新业务布局不及预期疫情反复风险政策变动风险等ronglingqigfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明118TablePageText跟踪分析环保重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E瀚蓝环境600323SHCNY184620221207买入2374158188116898248443011501200旺能环境002034SZCNY180420221027买入277618525097572240833712301340久吾高科300631SZCNY278520221104买入34720410696793403632532292440700大地海洋301068SZCNY245620221115买入3412069097355925321214860720930唯赛勃688718SHCNY199120221201买入295503004966374063443525257001040青达环保688501SHCNY258520221026买入387207111136412329237616318101130聚光科技300203SZCNY339020221030买入41240490746918458124701828590800中再资环600217SHCNY49220220904买入5620220272236182292881610601060英科再生688087SHCNY347520221107买入754721530216161151117086013501600山高环能000803SZCNY113720221026买入18270410672773169712318029301320高能环境603588SHCNY98420221030买入1477059086166811447755759601220数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明218TablePageText跟踪分析环保目录索引一首批新能源REITS项目受理盘活存量资产5一REITS项目申报加速关注环保新能源资产5二参考公募REITS定价结果垃圾焚烧等环保资产价值被显著低估6二国内首个碳排放计算标准发布再生塑料减碳性强8三双碳领域政策及事件跟踪10一碳交易市场第一个履约周期报告发布全国碳市场框架基本建立10二国内双碳新闻汇总12三海外双碳新闻汇总13四上周政策回顾13五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪14一个股动态跟踪ST龙净博世科盛剑环境等14二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇15六风险提示16识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明318TablePageText跟踪分析环保图表索引图1资产定价方式多元DCF更能反应稳定运营资产价值7图2再生塑料耗能仅为原生塑料的1239图3再生塑料产生碳排放约为原生塑料的6229图4欧洲塑料消费量中PET约占89图5PET饮料瓶消费量占PET消费量的739图6WM拥有302个转运站147个回收处理中心10图7WM的收集点转运中心回收站格局分散10图8全国碳市场第一个履约周期量价走势图11图9全国碳市场第一个履约周期各地区配额清缴完成情况11图10全国碳市场日成交量及成交价12图11全国碳市场累计成交量及成交额12图12GF环保2019年至今走势远低于大盘15图13GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘15图14近三年环保板块涨幅居于各板块后位15图15GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平15图16环保细分板块涨幅情况16图17GF环保个股涨幅前五名后五名情况16表12022年9月至今公募REITs受理情况5表2基建公募REITs重要规范文件梳理情况梳理5表3公募REITs项目重点预测未来可供分配现金流及派息率7表4固废企业运营资产潜力是市值的206287倍收盘价202212308表5测算2030年欧洲将产生888万吨食品级再生PET需求9表6环保行业上周重要政策回顾13识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明418TablePageText跟踪分析环保一首批新能源REITs项目受理盘活存量资产一REITs项目申报加速关注环保新能源资产近日3只公募REITs申报受理首批新能源项目亮相近期REITs申报发行速度明显提升2022年9月至今已有13只公募REITs申报及受理其中华夏和达高科华夏华润有巢中金安徽交控3只已上市此外12月30日中信建投国电投中航京能中金湖北科技3只公募REITs申报及受理其中前2只为首批新能源项目其底层资产分别为国电投江苏盐城H1H2海上风电和配套运维驿站以及京能国际陕西榆林300MW湖北随州100MW集中式光伏电站项目中信建投国电投项目标志着以五大为代表的电力央企进军公募REITs预计未来将有更多新能源项目进入市场表12022年9月至今公募REITs受理情况序号代码名称项目属性资产类型申报类型项目状态受理日期1中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施首发已申报2中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施首发已受理2022-12-303中金湖北科投光谷产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施首发已受理2022-12-304508098SH嘉实京东仓储物流封闭式基础设施证券投资基金产权类仓储物流首发通过2022-12-075中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金交通基础设施首发已反馈2022-11-146508009SH中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金特许经营类仓储物流扩募已反馈2022-09-297180301SZ红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金产权类仓储物流扩募已问询2022-09-298508006SH富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金特许经营类水利设施扩募已反馈2022-09-299508000SH华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金产权类园区基础设施扩募已反馈2022-09-2910180101SZ博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金产权类园区基础设施扩募已问询2022-09-2911180103SZ华夏杭州和达高科产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施首发已上市2022-09-1412508077SH华夏基金华润有巢租赁住房封闭式基础设施证券投资基金产权类保障性租赁住房首发已上市2022-09-2313508009SH中金安徽交控高速公路封闭式基础设施证券投资基金特许经营类交通基础设施首发已上市2022-09-06数据来源Wind广发证券发展研究中心政策利好不断支持REITs扩大试点范围规模根据央广网12月8日中国证监会副主席李超在首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会上的视频致辞时表示将进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖到新能源水利新基建等基础设施领域此前6月24日深交所印发关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知亦提出支持保障性租赁住房能源水利等行业企业发行基础设施公募REITs表2基建公募REITs重要规范文件梳理情况梳理政策名称发布对象主要内容发布时间上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金主要对基础设施基金申请条件及确认程序具体发售环节上上交所2021129REITs业务办法试行市交易条件和存续期管理要求等内容作出明确规定上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金主要对审核关注事项及要点进行说明明确申请条件和标准REITs规则适用指引第1号审核关注事项上交所在征求意见稿的基础上进一步完善基础设施项目合规现金2021129试行流运营年限等相关要求识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明518TablePageText跟踪分析环保上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金主要对发行询价定价配售等事项进行规范在征求意见稿REITs规则适用指引第2号发售业务试上交所的基础上进一步优化了扩募方式网下投资者的合格条件等2021129行相关规定规范公开募集基础设施证券投资基金业务对申请条件及确认深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金深交所程序发售上市挂牌与交易以及存续期管理等内容进行2021129业务办法试行规范深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金主要对业务参与机构基础设施项目评估与现金流交易结深交所2021129业务指引第1号审核关注事项试行构以及运作管理安排等内容进行规范深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金主要对基础设施基金的询价与定价战略配售网下和公众投深交所2021129业务指引第2号发售业务试行资者认购扩募监督管理等内容进行规范公开募集基础设施证券投资基金网下投资者管理证券业主要对基础设施基金网下投资者注册网下投资者行为规范2021129细则协会相关方核查责任以及自律管理等内容进行规范上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金规范公开募集基础设施证券投资基金的发售上市业务及相关REITs业务指南第1号发售上市业务办上交所信息披露等工作程序明确各市场参与机构业务办理职责提2021430理高工作效率上海证券交易所投资者风险揭示书必备条款指南第4号公开募集基础设施证券投资基金上交所对风险揭示书及其必备条款提出规范和要求2021430REITs深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金深交所规范公开募集基础设施证券投资基金的发售与上市工作程序2021430业务指南第1号发售上市业务办理对基金管理人财务顾问网下投资者等市场参与人在本所网深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金深交所下发行电子平台参与公开募集基础设施证券投资基金的询价和2021430业务指南第2号网下发行电子平台用户手册发售工作作出规范上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金适用于REITs存续期交易分红停复牌摘牌暂停转托上交所2021617REITs业务指南第2号存续业务管更名信息披露公告等业务办理深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金深交所主要对REITs现券交易回购交易等业务进行规范2021618业务指南第3号交易业务深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金适用于REITs存续期交易分红停复牌摘牌暂停转托深交所2021715业务指南第4号存续期业务办理管更名信息披露公告等业务办理上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金进一步深入推进公开募集基础设施证券投资基金试点规范基REITs业务指引第3号新购入基础设施项上交所础设施基金新购入基础设施项目的条件程序信息披露停2022415目试行复牌要求及扩募发售相关安排等事项深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金进一步深入推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs业务指引第3号新购入基础设施项目试行深交所试点规范公开募集基础设施证券投资基金新购入基础设施项2022415征求意见稿目行为数据来源上交所官网深交所官网证券业协会官网广发证券发展研究中心二参考公募REITs定价结果垃圾焚烧等环保资产价值被显著低估资产定价方式多元二级权益普遍采用PE估值对成长股定价而DCF更能反应稳定运营资产价值目前主流的资产定价方式可分为相对估值和绝对估值1PEPB等相对估值方式简单清晰明了其中PE估值方式是以成长股为主的中国权益市场的主流方式但是此类方式对于盈利稳定成长性相对弱同时注重现金分红的资产识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明618TablePageText跟踪分析环保定价能力偏弱2以DCF为主的绝对估值方式相对复杂勾稽及假设偏多下较难形成市场一致预期但是更能反映稳健盈利资产的长期价值目前以垃圾焚烧水务为首的环保上市资产已经度过成长高峰期进入稳定创造现金流阶段而目前市场依旧主要基于成长增速采用PE估值进行定价我们认为对于此类资产更应该参考公募REITs的定价逻辑采用DCF模型聚焦现金流能力重新定价图1资产定价方式多元DCF更能反应稳定运营资产价值数据来源估值建模中国金融出版社诚迅金融培训公司实用投融资分析师认证考试教材编写组Wind广发证券发展研究中心环保公募REITs项目派息率为510之间对于环保上市公司运营资产定价有重要参考作用目前首批上市的9个项目基本完成2021年收益分配分配比例可达946100之间对应派息率类似权益资产的股息率概念可达188960其中由于产业园仓储物流等基建项目依旧具备成长性所以投资者对于项目短期的派息率要求较低因此同样为环保项目并且全生命周期稳定的富国首创水务和中航首钢绿能两单REITs的派息率对于环保资产定价更具参考意义2021年两单环保项目的派息率为510之间也就意味者可提供1亿元现金分配的环保资产给予了1020倍数的估值定价对应市值均值可达15亿元表3公募REITs项目重点预测未来可供分配现金流及派息率项目名称2021可供分配金额亿元2021实际分配金额亿元分配比例基准日市值亿元派息率中航首钢绿能REIT1731689701745960富国首创水务REIT1371369892707501浙商沪杭甬REIT16916910005058334东吴苏园产业REIT09309310004091226华安张江光大REIT0420409461863215博时蛇口产园REIT0530529802494208识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明718TablePageText跟踪分析环保中金普洛斯REIT15115110007298207红土盐田港REIT0470469722448188数据来源各项目2021年基金分配公告整理Wind广发证券发展研究中心备注派息率2021年实际分配金额基准日市值基准日期为20211231派息率与权益资产的股息率概念相似备注由于平安广州广河REITs项目仅完成2021年前三季度的现金分配因此暂时未纳入表中以公募REITs定价逻辑测算固废企业运营资产价值可达206300亿元是当前市值的206287倍由于可供分配现金流是经营性现金流净额调整未来资本性支出合理支出预留等调整项之后得出因此在稳定运营期可供分配现金流与经营性现金流的规模相近2021年固废企业经营性现金流净额为1420亿元以1亿元可供分配现金流可对应15倍市值比例测算下固废企业运营资产价值潜力可达206300亿元是当前市值的206287倍我们认为伴随后续固废企业在手项目建设完毕逐步进入稳步运营阶段时有望参考公募REITs定价逻辑实现价值重塑表4固废企业运营资产潜力是市值的206287倍收盘价20221230瀚蓝环境三峰环境绿色动力上海环境2021年经营性现金流净额亿元2000184814561376倍数15运营资产价值潜力亿元300277218206当前市值亿元11510876100运营资产价值潜力市值2612562872062021年经营性现金流净额市值1739171119161376数据来源各公司定期公告Wind广发证券发展研究中心备注1样本股采取四家已发布年报的固废企业2瀚蓝环境2021年报表口径经营性现金流净额878亿元根据公司2021年报公司新采用14号准则即将与形成其他非流动资产相关的投资活动产生的现金支出调整至经营活动产生的现金支出剔除会计准则影响后公司实际经营性现金流净额约为20亿元3绿色动力2021年报表口径经营性现金流净额515亿元根据2021年报公司将BOT项目本金增加额941亿元计入经营活动现金支出剔除会计准则影响后公司实际经营性现金流净额约为1456亿元4上海环境2021年报表口径经营性现金流净额573亿元根据公司2021年报新会计准则要求将PPP项目建造支出804亿元计入经营活动现金支出剔除会计准则影响后公司实际经营性现金流净额约为1376亿元二国内首个碳排放计算标准发布再生塑料减碳性强国内首个再生塑料碳排放计算标准发布为再生塑料减碳属性提供科学依据12月28日中再协印发再生塑料物理回收碳排放量的计算标准再生塑料碳排放总量等于生产活动中直接排放和间接排放总和其中间接排放包括电力能源运输所使用原生料所使用废旧料等碳排放为规范再生塑料物理回收碳排放量的计算提供了科学依据根据OECD统计每生产1kg原生塑料需要消耗84MJ而再生塑料仅需要1035MJ仅为原生塑料的123而每1kg再生塑料的碳排放为373kg相比原生塑料节碳227kg识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明818TablePageText跟踪分析环保图2再生塑料耗能仅为原生塑料的123图3再生塑料产生碳排放约为原生塑料的622生产耗能MJkg地方运输MJkg进出口运输产生的碳排放kgkg进出口运输MJkg地方运输产生的碳排放kgkg10075生产产生的碳排放kgkg806060454084306201535079700原生塑料再生塑料原生塑料再生塑料数据来源OECD广发证券发展研究中心数据来源OECD广发证券发展研究中心欧盟明确20252030年PET瓶再生料比例要求同等标准测算下全球远期食品级rPET需求潜力可达920万吨年欧盟关于减少某些对环境影响的塑料制品的指令中明确要求以PET为主要成分的饮料容器中再生塑料的使用比例到2025年不少于25到2030年不少于30未来对于食品级再生PET的需求将不断上升预期欧盟2030年食品级rPET需求潜力可达888万吨年同等标准下全球远期食品级rPET需求潜力可达920万吨年建议关注拥有海外布局的英科再生图4欧洲塑料消费量中PET约占8图5PET饮料瓶消费量占PET消费量的73欧洲塑料消费量万吨左轴PET消费量万吨左轴塑料消费中PET占比右轴PET饮料瓶消费量万吨左轴56560PET饮料瓶占比右轴60005382030507005001004060406048002440104008036001830073737360240012790800800200401200610020000020192025E2030E20192025E2030E数据来源PlasticsEuropestatista广发证券发展研究中心数据来源PlasticsEuropestatista广发证券发展研究中心表5测算2030年欧洲将产生888万吨食品级再生PET需求欧洲塑料消费塑料消费中PETPET消费量PET饮料瓶占PET饮料瓶消政策要求再生食品级再生PET量万吨占比万吨比费量万吨料占比需求万吨20195070790401732922025E53828004067329625742030E56568004067329630888数据来源PlasticsEuropestatista广发证券发展研究中心备注背景色标灰数值为预测假设值或者基于预测假设的测算值识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明918TablePageText跟踪分析环保再生塑料回收网点分散得渠道者将占得先机发达国家回收体系成熟收集环节系统化规模化但废料出售环节依旧分散以WM为例截至2020年12月31日WM目前拥有302个垃圾转运站147个回收处理中心回收纸板纸张玻璃金属塑料建筑和拆除材料以及其他回收商品并转售或重新用于其他用途由于各地区废料种类质量运输成本等各类因素存在项目差异因此WM给予旗下各回收处理中心与第三方收废企业合作的能力和自主权中国回收体系尚未完全成熟产业链各环节仍旧分散这也就意味着对于下端再生企业来说收料需打通各个分散回收网点回收渠道能力强弱直接决定了公司能否获得废料及货源的稳定性图6WM拥有302个转运站147个回收处理中心图7WM的收集点转运中心回收站格局分散数据来源WM2020年报广发证券发展研究中心数据来源WM2020年报广发证券发展研究中心食品rPET提出更高技术要求具备渠道技术优势企业竞争力突出从渠道层面来看当前全球回收渠道网点多且分散仅美国WM旗下就拥有140余个回收站点并且不同国家之间废料价格差异显著因此能否打通全球各细分地区的众多回收渠道是再生造粒企业成功的重要前提已经拥有废塑料成熟回收及销售渠道的企业优势显著另一方面伴随着食品rPET需求释放历史普遍使用的物理法无法达到产品标准而掌握瓶对瓶物理化学法中核心技术的企业例如拥有SSP的三联虹普同样具备一定话语权三双碳领域政策及事件跟踪一碳交易市场第一个履约周期报告发布全国碳市场框架基本建立碳交易市场第一个履约周期报告发布全国碳市场框架已基本建立近期生态环境部发布全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告第一个履约周期2019-2020年度以发电行业为首个重点行业累计成交量179亿吨累计成交额7661亿元成交均价4285元吨每日收盘价在40-60元吨之间波动价格总体稳中有升经过第一个履约周期建设运行全国碳市场框架已基本建立识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1018TablePageText跟踪分析环保图8全国碳市场第一个履约周期量价走势图数据来源生态环境部全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告广发证券发展研究中心第一个履约周期内交易量与配额缺口较为匹配履约率达995第一个履约周期内共有847家重点排放单位存在配额缺口总量188亿吨累计使用3273万吨CCER用于配额清缴抵消总体来看市场交易量与重点排放单位配额缺口较为接近交易主体以完成率约为主要目的截至2021年底全国碳市场总体配额履约率为995其中海南广东上海等5个省市全部按时足额完成配额清缴图9全国碳市场第一个履约周期各地区配额清缴完成情况数据来源生态环境部全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告广发证券发展研究中心近期全国碳市场交易量维持历史低位水平上周五收盘价为5500元吨上周20221226-20221230全国碳市场碳排放配额CEA总成交量48470万吨总成交额2661404万元12月30日收盘价为5500元吨较前一周五下跌265截至2022年12月30日全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量230亿吨累计成交额10475亿元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1118TablePageText跟踪分析环保图10全国碳市场日成交量及成交价图11全国碳市场累计成交量及成交额成交量吨右轴收盘价元吨左轴累计成交量万吨左轴752500累计成交额亿元右轴60200020000100451500x1000016000803010001200060155008000400040002000202107262021082620210926202110262021112620211226202201262022022620220326202204262022052620220626202207262022082620220926202210262022112620221226202107202109202111202201202203202205202207202209202211数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心二国内双碳新闻汇总中国再生资源回收利用协会印发危险废物高温熔融处理污染控制技术规范12月29日中再协印发危险废物高温熔融处理污染控制技术规范该文件规定了危险废物高温熔融处理污染控制的总体要求收集贮存运输处理和处置过程的污染控制技术要求以及环境监测要求和环境管理要求来源再生资源信息网中国再生资源回收利用协会印发废弃包装容器利用处置污染控制技术规范12月30日中再协印发废弃包装容器利用处置污染控制技术规范该文件规定了废弃包装容器在产生收集贮存运输预处理再生利用和处置过程中的污染控制技术要求及环境管理要求来源再生资源信息网中国再生资源回收利用协会印发再生塑料物理回收碳排放量的计算团体标准2022年12月28日中再协印发再生塑料物理回收碳排放量的计算团体标准该标准是再生资源碳排放量计算系列标准的重要组成部分标准的发布和应用为规范再生塑料物理回收碳排放量的计算提供了科学依据来源再生资源信息网山东省人民政府印发山东省碳达峰实施方案12月28日山东省政府网站发布山东省碳达峰实施方案方案指出到2025年非化石能源消费比重提高至13左右单位地区生产总值能源消耗二氧化碳排放分别比2020年下降145205为全省如期实现碳达峰奠定坚实基础到2030年非化石能源消费占比达到20左右单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降68以上确保如期实现2030年前碳达峰目标来源山东省政府网站天津市工业和信息化局天津市发展改革委天津市生态环境局印发天津市工业领域碳达峰实施方案12月29日天津市工信局等3部门印发天津市工业领域碳达峰实施方案方案指出加快工业绿色微电网建设增强源网荷储协调互动引导企业园区加快厂房分布式光伏分散式风电多元储能高效热泵余热余压利用综合能源开发运行促进可再生能源灵活消纳加快新型储能多场景示范应用扩大储能装机规模来源天津市政府网站识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1218TablePageText跟踪分析环保三海外双碳新闻汇总德国企业计划2023年加大非洲绿色氢等投资德国公司希望明年加强在非洲的活动尤其是在绿色氢和液化天然气等领域其中43的公司计划增加在非洲大陆的投资对德非商业协会成员的调查还显示另有39的协会成员希望保持在非洲的支出水平稳定根据经济部数据德国企业2021年在非洲投资约16亿欧元其中约11亿欧元流向了撒哈拉以南地区来源碳中和日报欧盟推出针对废料中持久性有机污染物POPs的限制新规12月29日新的持久性有机污染物管理规定生效该规定首次引入了对废料中某些有害化合物的限制并收紧了对于其他已受监管的化学品的限制该规定收紧了对规则现有的五种有害物质的限制同时新增了对四类有害物质的限制通过对废料中这些有害物质的限制可以避免它们重新流回经济中来源欧盟官网能源投资者对话第一次全体会议将在2023年1月10日召开能源投资者对话是一个多层次的利益相关者平台汇集了所有欧盟国家能源和金融部门的专家其目标是评估和升级融资计划以在欧洲绿色协议和REPowerEU计划的背景下调动资金该会议旨在向利益相关方通报平台工作的最新情况特别关注与实施REPowerEU计划相关的事态发展和举措讨论将侧重于当前的投资环境以及如何支持能源部门新的和必要的创新融资来源欧盟官网四上周政策回顾上周20221226-20221230环保行业政策1发改委科技部印发关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年到2025年市场导向的绿色技术创新体系进一步完善绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化企业绿色技术创新主体进一步壮大各类绿色技术创新主体创新活力不断释放协同创新更加高效绿色技术供给能力显著提升绿色技术交易市场更加规范有序绿色技术评价金融支持人才培养产权保护等服务保障全面优化绿色技术领域国际交流和对外开放持续深化2山东省人民政府印发山东省碳达峰实施方案到2025年非化石能源消费比重提高至13左右单位地区生产总值能源消耗二氧化碳排放分别比2020年下降145205为全省如期实现碳达峰奠定坚实基础到2030年非化石能源消费占比达到20左右单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降68以上确保如期实现2030年前碳达峰目标表6环保行业上周重要政策回顾发布日期部门政策具体内容到2025年减污降碳协同推进的工作格局基本形成协同度得到有效提湖北省生态环境厅湖北省减污降碳协同增效实20221226升非化石能源消费比重力争比十三五末期提高4个百分点以上多等7部门施方案层次试点示范体系基本建成绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1318TablePageText跟踪分析环保到2025年有利于绿色低碳发展的财政政策框架初步建立有力支持各天津市财政支持做好碳达峰区各行业加快绿色低碳转型2030年前有利于绿色低碳发展的财政政20221227天津市财政局碳中和工作的实施意见策体系基本形成促进绿色低碳发展的长效机制逐步建立推动碳达峰目标顺利实现到2025年市场导向的绿色技术创新体系进一步完善绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化企业绿色技术创新主体进一步壮大各关于进一步完善市场导向的类绿色技术创新主体创新活力不断释放协同创新更加高效绿色技术供20221228发改委科技部绿色技术创新体系实施方案给能力显著提升绿色技术交易市场更加规范有序绿色技术评价金融20232025年支持人才培养产权保护等服务保障全面优化绿色技术领域国际交流和对外开放持续深化到2025年非化石能源消费比重提高至13左右单位地区生产总值能源消耗二氧化碳排放分别比2020年下降145205为全省如期实20221229山东省人民政府山东省碳达峰实施方案现碳达峰奠定坚实基础到2030年非化石能源消费占比达到20左右单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降68以上确保如期实现2030年前碳达峰目标到2025年减污降碳协同推进的工作格局基本形成重点区域重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效形成一批可复制可推广的湖南省生态环境厅湖南省减污降碳协同增效实20221230典型经验减污降碳协同度有效提升到2030年减污降碳协同能力显著等7部门施方案提升推动实现碳达峰目标碳达峰与空气质量改善协同推进取得显著成效水土壤固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高数据来源湖北省生态环境厅等7部门天津市财政局发改委科技部山东省人民政府广发证券发展研究中心五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪一个股动态跟踪ST龙净博世科盛剑环境等惠城环保12月26日公司公告子公司广东东粤与广东石化签订石油焦制氢灰渣委托处置年度执行合同2022年-2023年结算总额不超过719亿元重庆水务12月26日公司公告3家全资孙公司分别收购重庆水务环境集团建设的5万方日北碚长滩污水处理厂项目1万方日万盛污水处理厂三期扩建项目35万方日大九污水处理厂二期扩建及提标改造项目交易价格为359亿元博世科12月27日公司公告控股股东广州环投集团拟将521988万股转让给宁国国控占总股本的1034转让价格为995元股并将991559万股表决权转让给宁国国控占总股本的1964交易完成后宁国国控将控制2998股权为第ST龙净112月28日公司公告与蜂巢能源共同出资设立合资公司并建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目龙净环保持股60项目分两期一期2GWH储能PACK生产项目总投资约5亿元后续将适时启动第二期3GWH储能PACK生产项目的投建212月30日北京市第二中级人民法院对公司的财产保全申请予以准许已对天盈投资持有的173亿股华泰保险股权进行保全并实现了首封识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1418TablePageText跟踪分析环保盛剑环境12月28日公司发布第一期员工持股计划规模不超过1511万股占总股本的121购买价格为1781元股为公司回购均价的50考核目标为2022-24年净利润增长率不低于2556259531以2021年为基数三峰环境12月30日公司公告与控股股东重德润环境共同向兴泸环境增资公司拟以现金增资246亿元增资后持股比例20德润环境拟以现金增资614555万元增资后持股比例5二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇环保板块2019年以来走势远低于沪深300等大盘指数截至2022年12月30日相对沪深300指数涨幅低2139近三年来环保指数涨幅为1448位于板块中下位当前GFHB样本股PE-TTM仅为1753倍板块估值居于2015年以来的较低水平2021年下半年以来受益于有利的政策环境融资条件改善等因素环保指数走势持续高于沪深300等大盘指数截至2022年12月30日环保指数跑赢沪深300指数2263图12GF环保2019年至今走势远低于大盘图13GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘GF环保指数沪深300创业板指数GF环保指数沪深300创业板指数2003015816116274-1232-26-102019-012020-012021-012022-01-4020217120211012022112022412022712022101数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图14近三年环保板块涨幅居于各板块后位图15GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平240100市盈率180806012040602000-60GFHB电汽煤有基食国美医商家建机建公电社综钢交农轻石计纺通传银非房力车炭色础品防容药贸用筑械筑用子会合铁通林工油算织信媒行银地设金化饮军护生零电装设材事服运牧制石机服金产备属工料工理物售器饰备料业务输渔造化饰融数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研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