主要观点：
　　事件概况
　　奥特维于1月10日发布2022年度业绩预增公告：预计2022年年度实现归母净利润6.94亿元到7.11亿元，同比增长87.15%到91.76%。公司预计2022年年度实现扣非后归母净利润6.73亿元到6.90亿元，同比增长106.72%到111.97%。四季度单季度利润为2.20亿元到2.37亿元，同比增长53.58%到65.55%，环比增长25.25%到35.01%。
　　光伏：行业高景气，串焊机订单充沛，产品布局丰富化
　　根据集邦咨询预测，2023年全球光伏装机量将在330-360GW之间。光伏装机量持续高增，加之N型电池片产能放量，SMBB/0BB/低温焊接等新技术带来串焊机替换需求，公司串焊机需求充沛，持续中标一道新能、TATAPOWERSOLAR订单。光伏板块，公司光注入退火炉设备市占率高，将同样受益于N型电池片渗透率提升。沿着光伏产业链，公司布局单晶炉、硅片分选机与电池丝网印刷整线，广泛布局光伏产业各环节。
　　锂电：发力储能模组PACK生产线，叠片机持续推进
　　公司锂电业务以模组PACK线布局为主，除锂动力电池外，储能用模组PACK智能生产线通过自主研发形成的新产品已推向市场，截至2022年9月末在手订单1.49亿元。公司锂电池板块同样往前道设备拓展，锂电池叠片机已取得阶段性成果。
　　半导体：铝线键合机客户与订单拓展顺利，带来业绩弹性
　　2021年初成功推出铝线键合机产品，适用于焊接功率器件。2022年客户验证量及订单量均获增长，已取得通富微电、德力芯及其他客户批量订单，不断打开铝线键合机的国产替代空间，预计2023年将在客户覆盖面及订单方面有持续突破。半导体领域，公司向前道设备拓展半导体装片机，并取得阶段性成果；并在金铜线键合机、倒装芯片键合机等进行研发储备。
　　投资建议
　　我们预测公司2022-2024年营业收入分别为36.90/55.12/68.95亿元（前值为36.70/53.12/67.10亿元），归母净利润分别为7.01/10.26/13.22亿元（前值为6.57/9.52/12.28亿元），以当前总股本1.54亿股计算的摊薄EPS为4.54/6.64/8.56元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为49/34/26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

研究报告全文：TableStockNameRptType奥特维688516公司研究公司点评全年业绩预告超预期三大业务稳步迈向平台化TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-1-11TableSummary事件概况收盘价元TableBaseData22404奥特维于1月10日发布2022年度业绩预增公告预计2022年年度近12个月最高最低元29241190实现归母净利润694亿元到711亿元同比增长8715到9176公总股本百万股15447司预计2022年年度实现扣非后归母净利润673亿元到690亿元同比流通股本百万股7548增长10672到11197四季度单季度利润为220亿元到237亿元流通股比例4886同比增长5358到6555环比增长2525到3501总市值亿元34607光伏行业高景气串焊机订单充沛产品布局丰富化流通市值亿元16911根据集邦咨询预测2023年全球光伏装机量将在330-360GW之间光伏装机量持续高增加之N型电池片产能放量SMBB0BB低温焊公司价格与TableChart行业指数走势比较接等新技术带来串焊机替换需求公司串焊机需求充沛持续中标一道150奥特维前复权沪深300新能TATAPOWERSOLAR订单光伏板块公司光注入退火炉设备100市占率高将同样受益于N型电池片渗透率提升沿着光伏产业链公司布局单晶炉硅片分选机与电池丝网印刷整线广泛布局光伏产业各50环节0锂电发力储能模组PACK生产线叠片机持续推进2022-012022-052022-09公司锂电业务以模组PACK线布局为主除锂动力电池外储能用-50模组PACK智能生产线通过自主研发形成的新产品已推向市场截至2022年9月末在手订单149亿元公司锂电池板块同样往前道设备拓展锂电池叠片机已取得阶段性成果TableCompanyReport相关报告半导体铝线键合机客户与订单拓展顺利带来业绩弹性1奥特维串焊机领军者拓展布局2021年初成功推出铝线键合机产品适用于焊接功率器件2022年打造多成长极2022-10-17客户验证量及订单量均获增长已取得通富微电德力芯及其他客户批量2奥特维三季报点评Q3业绩保持订单不断打开铝线键合机的国产替代空间预计2023年将在客户覆盖高增订单充沛新业务持续拓展面及订单方面有持续突破半导体领域公司向前道设备拓展半导体装片2022-10-24机并取得阶段性成果并在金铜线键合机倒装芯片键合机等进行研发3奥特维点评拟发行可转债助力扩储备产深化产品多维布局2022-12-18投资建议我们预测公司2022-2024年营业收入分别为369055126895亿元前值为367053126710亿元归母净利润分别为70110261322亿元前值为6579521228亿元以当前总股本154亿股计算的摊薄EPS分析师TableAuthor张帆为454664856元公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数执业证书号S0010522070003分别为493426倍维持买入评级邮箱zhangfanhazqcom分析师徒月婷执业证书号S0010522110003邮箱tuyuetinghazqcom敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1奥特维688516重要财务指标单位百万元主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入2047369055126895收入同比789803494251归属母公司净利润37170110261322净利润同比1386892463288毛利率377393386396ROE260352365355每股收益元240454664856PE9335493433732618PB245817591252948EVEBITDA9720514734652697资料来源wind华安证券研究所风险提示1光伏行业后续扩产不及预期的风险2技术迭代带来的创新风险3新业务拓展的不确定性风险4研究依据的信息更新不及时未能充分反映公司最新状况的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptType1奥特维688516财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产38516182917311562营业收入2047369055126895现金5496397151408营业成本1276224133834163应收账款37093711981625营业税金及附加9233539其他应收款21746993销售费用78140220283预付账款42103151200管理费用110199309400存货1852320352866159财务费用21933其他流动资产1018122617542076资产减值损失73737373非流动资产431639755834公允价值变动收益149910长期投资0000投资净收益157911固定资产141282379447营业利润41980711921536无形资产44708399营业外收入0010其他非流动资产246288294288营业外支出1111资产总计42826821992812396利润总额41880611921535流动负债2822479370838639所得税5197145186短期借款428500400400净利润36770910471349应付账款807140923152867少数股东损益372127其他流动负债1586288443685372归属母公司净利润37170110261322非流动负债33333333EBITDA44984912611620长期借款0000EPS元240454664856其他非流动负债33333333负债合计2854482671168672主要财务比率少数股东权益20274875会计年度20212022E2023E2024E股本99154154154成长能力资本公积865895895895营业收入7893803049362510留存收益44491817152599营业利润13390927647722882归属母公司股东权益1408196827643649归属于母公司净利润13863892146262883负债和股东权益42826821992812396获利能力毛利率3766392838623962现金流量表单位百万元净利率1795192018991956会计年度20212022E2023E2024EROE2596351636483549经营活动现金流3173955711273ROIC2849374041254023净利润36770910471349偿债能力折旧摊销11346688资产负债率6665707571676996财务费用13933净负债比率-846-698-1119-2707投资损失157911流动比率136129130134营运资金变动145403560225速动比率071062055063其他经营现金流87542475营运能力投资活动现金流58227164146总资产周转率048054056056资本支出184240181166应收账款周转率550565516489长期投资3755000应付账款周转率182202182161其他投资现金流3513131720每股指标元筹资活动现金流8178332434每股收益最新摊薄240454664856短期借款94721000每股经营现金流最新摊薄205256370824长期借款7000每股净资产最新摊薄911127417902362普通股增加05600估值比率资本公积增加73000PE934493337262其他筹资现金流0236232434PB24617612595现金净增加额2949075693EVEBITDA9723514834662698资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告TableCompanyRptType1奥特维688516分析师与研究助理简介TableIntroduction分析师张帆华安机械行业首席分析师机械行业从业2年证券从业14年曾多次获得新财富分析师分析师徒月婷华安机械行业分析师南京大学金融学本硕曾供职于中泰证券中山证券重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告