事件：奥特维1月10日发布业绩预告，1）2022年实现归母净利6.94亿元～7.11亿元，同比+87.15%～91.76%，扣非归母净利6.73～6.90亿元，同比+106.72%～111.97%；2）从单四季度看，2022Q4实现归母净利2.2～2.37亿元，同比+54%～66%，环比+26%～+35%；实现扣非后归母净利2.23～2.4亿元，同比+84%～98%，业绩保持高速增长。
　　在手订单持续高增，核心产品获客户高度认可。2022年1-9月，公司新签订单51.11亿元（含税），同比增长78.52%。截至2022年9月30日，公司在手订单65.12亿元（含税），同比增长79.64%。根据公司自愿披露合同公告统计，2022Q4公司新签订单超4亿元，包含超高速多主栅串焊机、划焊一体机以及硅片分选机。我们预计全年订单有望突破70亿元，充足订单和高盈利能力推动公司业绩保持高速增长。
　　迈向平台型设备龙头，光伏、半导体&锂电设备多维共振：（1）光伏设备：a)组件设备：受益于光伏行业景气度高企叠加“大尺寸薄片化+多主栅+多分片”技术变革，组件设备迎来更迭换代周期，串焊机龙头充分受益。2022年公司核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机、SMBB串焊机等设备得到客户高度认可。b）单晶炉：公司光伏单晶炉业务2022年新签订单已超11亿元，覆盖晶科、天合、宇泽、合盛硅业、中成榆等多家行业头部客户，市占率逐步提升；（2）半导体设备：铝线键合机国产替代龙头，已获通富微电、德力芯半导体铝线键合机批量订单，在客户端验证试用不断优化升级，产品性能不断提升，向金&铜线键合机拓展布局；（3）锂电设备：布局锂电模组PACK线，与国内锂电厂商蜂巢能源、远景动力达成战略合作协议，有望实现快速突破、丰富公司产品矩阵。
　　投资建议：预计公司22-24年实现归母净利润7.02/10.84/13.50亿元，同比+89%/+54%/+25%，EPS分别为4.55/7.02/8.74元，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏装机量不及预期；项目研发失败；下游行业技术发展停滞

研究报告全文：公司点评奥特维业绩持续高增平台化布局多维共振证券研究报告2023年01月10日奥特维688516SH2022年年度业绩预告点评核心结论公司评级买入股票代码688516SH事件奥特维1月10日发布业绩预告12022年实现归母净利694亿元前次评级买入711亿元同比87159176扣非归母净利673690亿元同比评级变动维持10672111972从单四季度看2022Q4实现归母净利22237当前价格22404亿元同比5466环比2635实现扣非后归母净利22324亿元同比8498业绩保持高速增长近一年股价走势奥特维光伏加工设备在手订单持续高增核心产品获客户高度认可2022年1-9月公司新签沪深300111订单5111亿元含税同比增长7852截至2022年9月30日公91司在手订单6512亿元含税同比增长7964根据公司自愿披露合同7151公告统计2022Q4公司新签订单超4亿元包含超高速多主栅串焊机划3111焊一体机以及硅片分选机我们预计全年订单有望突破70亿元充足订单-9和高盈利能力推动公司业绩保持高速增长-292022-012022-052022-092023-01迈向平台型设备龙头光伏半导体锂电设备多维共振1光伏设备a组件设备受益于光伏行业景气度高企叠加大尺寸薄片化多主栅多分分析师片技术变革组件设备迎来更迭换代周期串焊机龙头充分受益2022杨敬梅S0800518020002年公司核心产品大尺寸超高速多主栅串焊机SMBB串焊机等设备得到客021-38584220户高度认可b单晶炉公司光伏单晶炉业务2022年新签订单已超11亿yangjingmeiresearchxbmailcomcn元覆盖晶科天合宇泽合盛硅业中成榆等多家行业头部客户市占相关研究率逐步提升2半导体设备铝线键合机国产替代龙头已获通富微电奥特维业绩持续高增在手订单再创新高德力芯半导体铝线键合机批量订单在客户端验证试用不断优化升级产品奥特维688516SH2022年三季度业绩点评2022-10-24性能不断提升向金铜线键合机拓展布局3锂电设备布局锂电模组奥特维业绩持续高增光伏半导体锂电设备三力齐发奥特维688516SH2022PACK线与国内锂电厂商蜂巢能源远景动力达成战略合作协议有望实年三季度业绩预告点评2022-10-14现快速突破丰富公司产品矩阵奥特维业绩与订单持续高增单晶炉与键合机前景可期奥特维688516SH半年报点评投资建议预计公司22-24年实现归母净利润70210841350亿元同比2022-08-10895425EPS分别为455702874元维持买入评级风险提示光伏装机量不及预期项目研发失败下游行业技术发展停滞核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元11442047417456746747增长率5177891039359189归母净利润百万元15537170210841350增长率11161386894544246每股收益EPS101240455702874市盈率PE2228934493319256市净率PB20315716911683数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评奥特维2023年01月10日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物28454967917212924营业收入11442047417456746747应收款项437433133614911523营业成本7311276258534884173存货净额12821852373954066186营业税金及附加99263638其他流动资产7981018711782837销售费用5078138170189流动资产合计280138516465940111470管理费用143255550659748固定资产及在建工程114282310348398财务费用92112213长期股权投资00000其他费用-收入2311668482无形资产3844475255营业利润17941979712341531其他非流动资产26105627178营业外净收支00111非流动资产合计178431418470531利润总额17941879612341530资产总计298042826883987112001所得税费用245198155189短期借款340428345371381净利润15536769810791341应付款项15402245440464197342少数股东损益03469其他流动负债0149506688归属于母公司净利润15537170210841350流动负债合计18802822479968567811长期借款及应付债券01000财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债1032161922盈利能力长期负债合计1033162023ROE202297406430378负债合计18902854481568757834毛利率361377381385382股本9999154154154营业利润率156205191218227股东权益10901428206829964167销售净利率136179167190199负债和股东权益总计298042826883987112001成长能力营业收入增长率5177891039359189现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率11081339903549240净利润15536769810791341归母净利润增长率11161386894544246折旧摊销910172127偿债能力利息费用92112213资产负债率634667700696653其他218142211761流动比149137135137147经营活动现金流15331730612201416速动比081071057058068资本支出122194486380其他472251291312每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流59558195168每股指标债务融资64741002425EPS101240455702874权益融资46515157151170BVPS705911132919332697其它14000估值筹资活动现金流52881157127146PE2228934493319256汇率变动PB20315716911683现金净增加额8629313010421203PS303169836151数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评奥特维2023年01月10日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明