拟发11.4亿可转债：扩充产能、金属化设备实验室、半导体封装检测设备研发
　　据公司公告，公司拟发行11.4亿可转债，加码平台化高端智能装备智慧工厂、光伏电池先进金属化工艺设备实验室、半导体先进封装光学检测设备研发及产业化。
　　1）平台化高端智能装备智慧工厂：拟募投10.4亿元，大幅扩张高端智能装备产能，建成以电池丝网印刷整线、储能模组PACK智能生产线等已获市场认可的新产品为重点（截至2022年9月末，公司丝网印刷、储能模组PACK线在手订单为1.7亿元、1.5亿），兼顾在研高端智能装备的平台化生产基地（公司锂电叠片机、半导体装片机处持续研发投入过程中，已取得阶段性成果）。
　　2）光伏电池先进金属化工艺设备实验室：拟募投0.6亿元，建设光伏电池片后道工艺环节的实验线，并配置行业前沿的检测设备，促进公司设备产品快速迭代升级。目前，公司光伏电池设备产品已覆盖光注入退火炉、丝网印刷整线、烧结钝化一体机。
　　3）半导体先进封装光学检测设备研发及产业化：拟募投0.4亿元，丰富公司半导体封测设备产品，与现有产品产生协同。目前，公司铝线键合机已获批量订单，已推出针对IGBT等封装功率器件的光学检测设备样机，半导体封测设备装片机正在研发中。
　　光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花
　　（1）光伏设备：迎“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代，2022年组件扩产超200GW。公司为组件串焊机设备龙头，市占率达70%，将持续受益技术迭代。单晶炉价值量（1.2亿/GW）是串焊机（0.2亿/GW）的6倍。公司收购松瓷机电，已获订单超10亿元，打开光伏设备第二成长曲线。
　　（2）半导体设备：铝线键合机国产替代首家企业，已获通通富微电、德力芯、华润等客户订单，向金、铜线键合机及上游半导体设备延伸。目前已有试用客户近20家，几十台设备在客户端试用，期待半导体第二增长极打开。
　　（3）锂电设备：布局锂电模组+PACK线，覆盖国内优质锂电客户。定增投资5000万加码叠片机等电芯制造设备。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2022-2024年归母净利润6.3/9.3/12.8亿元，同比增长69%/48%/38%，对应PE为47/32/23倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。

研究报告全文：证券研究报告点评报告光伏设备奥特维688516报告日期2022年12月14日拟11亿可转债扩充产能加码新品平台型设备龙头多点开花奥特维点评报告投资要点投资评级买入维持拟发114亿可转债扩充产能金属化设备实验室半导体封装检测设备研发据公司公告公司拟发行114亿可转债加码平台化高端智能装备智慧工厂分析师王华君光伏电池先进金属化工艺设备实验室半导体先进封装光学检测设备研发及产业执业证书号S1230520080005化wanghuajunstockecomcn1平台化高端智能装备智慧工厂拟募投104亿元大幅扩张高端智能装备分析师李思扬产能建成以电池丝网印刷整线储能模组PACK智能生产线等已获市场认可的执业证书号S1230522020001新产品为重点截至2022年9月末公司丝网印刷储能模组PACK线在手订单lisiyangstockecomcn为17亿元15亿兼顾在研高端智能装备的平台化生产基地公司锂电叠片机半导体装片机处持续研发投入过程中已取得阶段性成果基本数据2光伏电池先进金属化工艺设备实验室拟募投06亿元建设光伏电池片后收盘价19185道工艺环节的实验线并配置行业前沿的检测设备促进公司设备产品快速迭代总市值百万元2963507升级目前公司光伏电池设备产品已覆盖光注入退火炉丝网印刷整线烧结总股本百万股15447钝化一体机3半导体先进封装光学检测设备研发及产业化拟募投04亿元丰富公司半股票走势图导体封测设备产品与现有产品产生协同目前公司铝线键合机已获批量订奥特维上证指数单已推出针对IGBT等封装功率器件的光学检测设备样机半导体封测设备装7050片机正在研发中30光伏串焊设备龙头光伏半导体锂电设备多点开花9-111光伏设备迎大尺寸多主栅多分片多技术迭代2022年组件扩产超-31200GW公司为组件串焊机设备龙头市占率达70将持续受益技术迭代单晶22012202220322042205220622082209221022112212炉价值量12亿GW是串焊机02亿GW的6倍公司收购松瓷机电已2112获订单超10亿元打开光伏设备第二成长曲线相关报告2半导体设备铝线键合机国产替代首家企业已获通通富微电德力芯1三季报业绩订单高增迈华润等客户订单向金铜线键合机及上游半导体设备延伸目前已有试用客户向平台型光伏设备龙头奥特近20家几十台设备在客户端试用期待半导体第二增长极打开维点评报告202210233锂电设备布局锂电模组PACK线覆盖国内优质锂电客户定增投资2光伏长晶炉连中三单光伏半导体锂电设备接力放量5000万加码叠片机等电芯制造设备奥特维点评报告盈利预测与估值20220824预计公司2022-2024年归母净利润6393128亿元同比增长6948383中报业绩订单超预期单对应PE为473223倍维持买入评级晶炉半导体键合机多点开花奥特维点评报告20220811风险提示光伏下游扩产不及预期半导体设备研发进展低于预期财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E主营收入2047331648986751-79624838归母净利润3716279271279-139694838每股收益元24416083PE80473223资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告可比公司盈利预测与估值表1可比公司盈利预测与估值20221214EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE奥特维6885161919296244160838047322313430迈为股份30075142907425953881297280493312525晶盛机电300316693906132128375232241914428捷佳伟创300724113839621293746554031256714金辰股份603396851990508183516210847241015英杰电气30082076311017304260462618137514帝尔激光3007761243211362030403562413113219行业平均不包括奥特维705835241118资料来源Wind浙商证券研究所整理各家2022-2024年EPS为浙商机械团队预测在手订单充沛为公司未来业绩提供保障2022前三季度公司新签订单511亿元同比增长79截止2022年三季度末公司在手订单65亿元同比增长80据公告统计截至2022年10月18日公司2022年Q4累计披露新签订单达22亿元公司新签订单保持高增速图1在手订单充沛为公司未来业绩提供提供保障806040200在手订单亿元新签订单亿元资料来源公司公告浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表22022年Q1-Q3末公司累计新签订单超51亿元公告时间签订客户地点订单金额亿元中标项目2022年Q4新签仅统计公告披露5020221214晶科嘉兴096多主栅划焊一体机2022123TATAPOWERSOLAR印度096多主栅划焊联体机2022118远景动力江阴090模组pack线项目20221018晶科上饶140划焊一体机20221011高景太阳能广东四川080硅片分选机2022年Q3新签公司公告1842022921中启江苏092硅片分选机2022910晶澳邢台合肥越南15划焊一体机202296通威合肥10划焊一体机2022825润阳江苏13N型太阳能电池片生产项目2022820天合光能青海26SC-1600单晶炉2022819Adani印度因小于8000万未披露单晶炉202277中成榆能源鄂尔多斯15单晶炉2022723阿特斯嘉兴宿迁086划焊一体机202277合盛硅业新疆中部13160型单晶炉202277一道新能源衢州08超高速多主栅串焊机202276晶科能源肥东14划焊一体机2022年Q2新签公司公告183202258晶科能源青海09单晶炉2022419宇泽半导体云南31600单晶炉202246通富微电无锡因小于8000万未披露半导体铝线键合机2022年Q1新签公司公告1442022315晶科能源上饶14串焊机划片机2022310晶澳科技扬州09高速划焊一体机无损激光划片机2022216晶澳科技曲靖合肥11硅片分选机多主栅划焊联体机资料来源公司公告官方公众号浙商证券研究所整理订单为含税金额公司仅披露8000万及以上订单httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产38515259801111725营业收入2047331648986751现金54962113543433营业成本1276201329694085交易性金融资产251227303260营业税金及附加9142129应收账项37091610251148营业费用78126186257其它应收款21335270管理费用110176260358预付账款4289145171研发费用145199279385存货1852291146026056财务费用2120137其他767460532586资产减值损失88133196270非流动资产431451552663公允价值变动损益14555金额资产类0000投资净收益15101010长期投资0000其他经营收益70656766固定资产141206283373营业利润41971410561456无形资产44475255营业外收支0111在建工程141151159166利润总额41871310561455其他105465869所得税5187128177资产总计42825709856312388净利润3676279271279流动负债2822363955618104少数股东损益3000短期借款428345371381归属母公司净利润3716279271279应付款项987174126903464EBITDA44274210811467预收账款2003141522954217EPS最新摊薄240406601828其他59713820541非流动负债33162023主要财务比率长期借款000020212022E2023E2024E其他33162023成长能力负债合计2854365555818127营业收入7893620047723783少数股东权益20202020营业利润13390707447873784归属母公司股东权益1408203429624240归属母公司净利润13863691448013784负债和股东权益42825709856312388获利能力毛利率3766392939383949现金流量表净利率1795189118951895百万元20212022E2023E2024EROE2945354436053478经营活动现金流3172298982139ROIC2041260527372694净利润3676279271279偿债能力折旧摊销11182228资产负债率6665633964746530财务费用2120137净负债比率1523950670474投资损失15101010流动比率136146145145营运资金变动45647414532044速动比率071066062071其它52290015071194营运能力投资活动现金流584917978总资产周转率056066068064资本支出16887101119应收账款周转率550469410439长期投资0000应付账款周转率182181168166其他225387841每股指标元筹资活动现金流811081418每股收益240406601828短期借款88832610每股经营现金2051485811385长期借款0000每股净资产1427135319542782其他16925128估值比率现金净增加额293727322080PE7994472631932316PB13451418982689EVEBITDA5409392226201793资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息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