事件：公司发布2022年三季度报告，22年前三季度实现营业收入23.98亿元，同期+68%；归母净利润4.74亿元，同比+108%；扣非归母净利45.04亿元。1-9月实现毛利率39.04%，同比上升0.91个百分点；实现净利率19.16%，同比上升3.52个百分点。截至2022Q3存货32.09亿元，同比+97%；合同负债18.39亿元，同比+70%。鉴于公司的在手订单增长快速，盈利能力显著增强，预测22-24年归母净利润为6.51/9.02/11.83亿元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　盈利水平增强，新签订单充沛。公司22年前三季度实现营业收入、归母净利润分别同比+68%和+108%，主要受益于光伏等新能源行业景气推动设备销售，毛利率维持39.04%的较高水平，同时公司具备良好的成本管控能力，净利率同比增加3.5个百分点，盈利能力显著增强。同时，公司截至2022Q3存货、合同负债分别同比+97%和+70%，据公司公告，Q3末的新签订单、在手订单分别为51.1亿元（含税）和65.1亿元（含税），同比增速分别为79%和80%，订单充裕支撑后续业绩保持高增长。
　　串焊机、单晶炉销售仍将受益于行业景气周期。公司于Q3即中标晶科、阿特斯、晶澳、润阳等厂商的单晶炉、划焊一体机等设备，随着硅料产能逐步落地，硅料价格回落预期下，组件端有望迎来增量逻辑，而公司研发出可降本增效的满足薄片化的串焊机和硅片分选机，作为串焊机龙头仍然受益。同时，N型硅片渗透率提升的趋势下，公司的单晶炉已布局研发了可满足230mm系列产品，单晶炉实力获头部认可，销售有望持续增长。此外，公司的半导体键合机已在通富微电等客户端验证使用，公司在光伏产业多环节布局，以及持续延伸至锂电、半导体等领域，成长曲线有望持续增强。
　　盈利预测及评级
　　鉴于公司的在手订单增长快速，盈利能力显著增强，预测22-24年归母净利润为6.51/9.02/11.83亿元，维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　技术引领行业竞争格局重塑；新产品市场拓展不及预期