事件：公司发行可转债募资11.4亿（此次为公司IPO后第一次资本市场公开融资，前次定增为实控人全额认购），其中10.4亿用于扩产丝印整线&储能模组PACK、0.6亿用于光伏电池先进金属化工艺设备实验室、0.4亿用于半导体先进封装光学检测设备研发及产业化。
　　投资要点
　　电池片设备：积极扩产丝印整线，同时开展先进金属化工艺研发：（1）扩产：目前子公司旭睿科技（奥特维持股82%）推出丝印整线、光注入退火炉、烧结钝化一体机等电池片设备，2022年8月获润阳1.3亿丝印整线订单，截至2022年9月末丝印整线在手订单1.71亿，此次扩产利于进一步丰富产品线、扩大市场空间。（2）研发：通过自建实验室开展电池片后道新工艺研发，过去样机需要在下游客户处进行测试验证，不利于公司及时得到反馈，此次自建实验室能够促进公司电池片设备快速迭代升级、保护技术成果。
　　锂电设备：布局储能模组PACK，紧抓储能发展机遇：公司2016年以模组+PACK线切入锂电设备行业，同时布局圆柱电芯外观检测设备，于2020年获爱尔集新能源订单，实现订单突破；2021年12月获蜂巢新能源1.3亿元订单；公司沿锂电模组PACK横向拓展，推出针对储能领域的模组PACK，截至2022年9月末储能模组PACK在手订单1.49亿元，此次扩产有望充分受益于储能市场的快速发展。
　　半导体设备：研发先进封装光学检测设备，产品&客户协同：公司推出的功率器件用铝线键合机，已获通富微电、德力芯、华润等客户订单；装片机等正在研发中；已推出针对IGBT等传统封装功率器件用的光学检测设备样机，此次项目研发先进封装光学检测设备，在技术&客户方面具备协同效应。
　　盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股价PE为46/32/23倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告光伏设备奥特维688516拟发行可转债募资亿元深化平台型布1142022年12月15日局证券分析师周尔双买入维持执业证书S0600515110002021-60199784zhouershdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E研究助理刘晓旭营业总收入百万元2047328846856295执业证书S0600121040009同比79614334liuxxdwzqcomcn归属母公司净利润百万元3716519291289股价走势同比139764339奥特维沪深300每股收益-最新股本摊薄元股24042160283459PE现价最新股本摊薄7994455231892299493929关键词TableTag第二曲线199-1TableSummary-11事件公司发行可转债募资114亿此次为公司IPO后第一次资本市场公-21-31开融资前次定增为实控人全额认购其中104亿用于扩产丝印整线151220211542022148202213122022储能模组PACK06亿用于光伏电池先进金属化工艺设备实验室04亿用于半导体先进封装光学检测设备研发及产业化市场数据投资要点收盘价元19185电池片设备积极扩产丝印整线同时开展先进金属化工艺研发1一年最低最高价1661042884扩产目前子公司旭睿科技奥特维持股推出丝印整线光注入82市净率倍890退火炉烧结钝化一体机等电池片设备2022年8月获润阳13亿丝印流通A股市值百整线订单截至2022年9月末丝印整线在手订单171亿此次扩产利1448084于进一步丰富产品线扩大市场空间2研发通过自建实验室开展万元总市值百万元电池片后道新工艺研发过去样机需要在下游客户处进行测试验证不2963507利于公司及时得到反馈此次自建实验室能够促进公司电池片设备快速迭代升级保护技术成果基础数据锂电设备布局储能模组PACK紧抓储能发展机遇公司2016年以每股净资产元LF2154模组PACK线切入锂电设备行业同时布局圆柱电芯外观检测设备资产负债率LF6873于2020年获爱尔集新能源订单实现订单突破2021年12月获蜂巢总股本百万股15447新能源13亿元订单公司沿锂电模组PACK横向拓展推出针对储能流通A股百万股7548领域的模组PACK截至2022年9月末储能模组PACK在手订单149亿元此次扩产有望充分受益于储能市场的快速发展相关研究半导体设备研发先进封装光学检测设备产品客户协同公司推出奥特维688516获中芯绍兴的功率器件用铝线键合机已获通富微电德力芯华润等客户订单装片机等正在研发中已推出针对IGBT等传统封装功率器件用的光学IGBT键合机订单键合机国产检测设备样机此次项目研发先进封装光学检测设备在技术客户方化进入加速期面具备协同效应2022-12-05盈利预测与投资评级随着组件设备持续景气新领域拓展顺利我们奥特维6885162022年前三维持公司2022-2024年的归母净利润为6593129亿元对应当前股价季度业绩点评业绩超预告上PE为463223倍维持买入评级限规模效应下盈利能力持续提风险提示下游扩产不及预期新品拓展不及预期升2022-10-2413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告奥特维三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产38515755809311005营业总收入2047328846856295货币资金及交易性金融资产80098014772780营业成本含金融类1276200728553817经营性应收款项1122220930693920税金及附加9304257存货1852247534414183销售费用78118169227合同资产0000管理费用110187258315其他流动资产7891106123研发费用145224319428非流动资产431525609596财务费用21688长期股权投资0000加其他收益70333338固定资产及使用权资产164256327341投资净收益15000在建工程14112011059公允价值变动14000无形资产44566779减值损失-88000商誉20314255资产处置收益-1000长期待摊费用2222营业利润41974810681482其他非流动资产59595959营业外净收支0000资产总计42826279870211602利润总额41874810681482流动负债2822416856617272减所得税5197139193短期借款及一年内到期的非流动负债43528719787净利润3676519291289经营性应付款项987174724923265减少数股东损益-3000合同负债1142179725563418归属母公司净利润3716519291289其他流动负债258337416502非流动负债33333333每股收益-最新股本摊薄元240421602834长期借款0000应付债券0000EBIT41172110431452租赁负债14141414EBITDA42975310861500其他非流动负债19191919负债合计2854420056947304毛利率3766389439073936归属母公司股东权益1408205929884277归母净利率1811198019832048少数股东权益20202020所有者权益合计1428207930084297收入增长率7893606242513435负债和股东权益42826279870211602归母净利润增长率13863755942753871现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流3174537141449每股净资产元1427208630284335投资活动现金流58-125-127-36最新发行在外股份百万股154154154154筹资活动现金流-81-148-90-110ROIC2182294932433317现金净增加额2931804971303ROE-摊薄2633316231103014折旧和摊销19314249资产负债率6665668965436296资本开支-193-125-127-36PE现价最新股本摊薄7994455231892299营运资本变动-141-295-32242PB现价1345920634443数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn