事件
　　2022年12月14日，公司发布向不特定对象发行可转债券的公告，拟募集资金总额不超过11.4亿元。募集资金主要用于：1）平台化高端智能装备智慧工厂，项目投资额10.59亿元；2）光伏电池先进金属化工艺设备实验室，项目投资额0.7亿元；3）半导体先进封装光学检测设备研发及产业化，项目投资额0.5亿元。
　　简评
　　智慧工厂的建设将进一步提高经营效率，完善公司平台化布局基础：公司当前生产经营场所使用较为紧张，分散于1处自有厂区及6个租赁取得的经营场所，集中度及协同性较弱。智慧工厂的建设不仅可以在提升智能装备产能的基础上进一步提高经营场所和配套设施集中度，同时有助于提升内部沟通及时性及增强主营业务协同性。第二，智慧工厂旨在实现供应链高效化、生产自动化、管控智能化，保障精益生产，有利于进一步提高生产经营效率。第三，智慧工厂会进一步丰富和优化公司在光伏、锂电、半导体的产品结构，助力公司平台化发展战略。
　　光伏电池先进金属化工艺设备实验室的建设有利于维持公司产品先进性，保障公司市场地位：实验室同时覆盖光伏电池片后道工艺环节的实验线及测试设备，将进一步加速公司光伏电池片设备产品创新成果落地。在电池技术迭代加速的背景下，公司主营产品串焊机工艺壁垒变高、技术迭代速度变快，因此研发效率需要进一步提升。实验室的建设有利于公司串焊机产品更好的匹配前道电池工艺环节的技术变化，保障在研串焊机产品的先进性及可靠性，同时提升公司对技术秘密的保护能力，增强公司的市场竞争力。
　　加码半导体先进封装光学检测设备研发及产业化，提升半导体封测设备市场竞争力：公司目前自研的半导体铝线键合机年内已收到通富、中芯等头部客户的认可，在此基础上，公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学检测设备样机，并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备，有望打开新的增长曲线。
　　盈利调整与投资建议
　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，预计公司2022-2024E净利润分别为6.7、11.7、15.5亿元，对应EPS分别为4.30、7.56、10.02元，对应PE分别为45、25、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。
　　

研究报告全文：2022年12月14日证券研究报告新能源与电力设备组奥特维688516SH买入维持评级公司点评市场价格人民币19185元募资助力平台化布局协同优势望大幅提升市场数据人民币总股本亿股154公司基本情况人民币已上市流通A股亿股075项目202020212022E2023E2024E总市值亿元29635营业收入百万元11442047379766568695年内股价最高最低元4317317565营业收入增长率51677893855175303063沪深300指数3955归母净利润百万元15537166511681548上证指数3177归母净利润增长率1115713863793675663255摊薄每股收益元157537574305756110023人民币元成交金额百万元每股经营性现金流净额155321177349765900ROE归属母公司摊薄1426263328533853390980026357700PE5049654044572537191423465600PB7201722127297874850020573来源公司年报国金证券研究所40017681300事件200147891002022年12月14日公司发布向不特定对象发行可转债券的公告拟募集118970资金总额不超过114亿元募集资金主要用于1平台化高端智能装备智慧工厂项目投资额1059亿元2光伏电池先进金属化工艺设备实验220314220614220914221214211214室项目投资额07亿元3半导体先进封装光学检测设备研发及产业成交金额奥特维沪深300化项目投资额05亿元简评智慧工厂的建设将进一步提高经营效率完善公司平台化布局基础公司当相关报告前生产经营场所使用较为紧张分散于1处自有厂区及6个租赁取得的经营1Q3业绩符合预期平台化布局助力行稳致远-奥特维三季报点评场所集中度及协同性较弱智慧工厂的建设不仅可以在提升智能装备产能20221024的基础上进一步提高经营场所和配套设施集中度同时有助于提升内部沟通2业绩超市场预期平台化布局优势逐及时性及增强主营业务协同性第二智慧工厂旨在实现供应链高效化生步凸显-奥特维2022年中报2022810产自动化管控智能化保障精益生产有利于进一步提高生产经营效率3新签订单再创新高平台化布局值得第三智慧工厂会进一步丰富和优化公司在光伏锂电半导体的产品结期待-奥特维一季报点评2022418构助力公司平台化发展战略4在手订单高速增长键合机打开第二光伏电池先进金属化工艺设备实验室的建设有利于维持公司产品先进性保成长曲线-奥特维年报点评2022415障公司市场地位实验室同时覆盖光伏电池片后道工艺环节的实验线及测试5串焊机领域绝对龙头多点布局打开设备将进一步加速公司光伏电池片设备产品创新成果落地在电池技术迭成长空间-奥特维深度报告202243代加速的背景下公司主营产品串焊机工艺壁垒变高技术迭代速度变快因此研发效率需要进一步提升实验室的建设有利于公司串焊机产品更好的匹配前道电池工艺环节的技术变化保障在研串焊机产品的先进性及可靠性同时提升公司对技术秘密的保护能力增强公司的市场竞争力加码半导体先进封装光学检测设备研发及产业化提升半导体封测设备市场竞争力公司目前自研的半导体铝线键合机年内已收到通富中芯等头部客户的认可在此基础上公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学检测设备样机并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备有望打开新的增长曲线姚遥分析师SAC执业编号S1130512080001862161357595盈利调整与投资建议yaoygjzqcomcn根据公司的在手订单情况及最新业务进展预计公司2022-2024E净利润分别为67117155亿元对应EPS分别为4307561002元对应PE分别为452519倍维持买入评级风险提示新技术渗透不及预期研发进展不及预期-1-敬请参阅最后一页特别声明公司点评附录三张报表预测摘要损益表人民币百万元资产负债表人民币百万元2019202020212022E2023E2024E2019202020212022E2023E2024E主营业务收入75411442047379766568695货币资金12828454961910801404增长率517789855753306应收款项5756771101199735014574主营业务成本-521-731-1276-2426-4241-5525存货59112821852378866238629销售收入690639623639637636其他流动资产23558350507598662毛利233412771137124153169流动资产13182801385169121180215269销售收入310361377361363365总资产955940899876909917营业税金及附加-4-9-9-19-33-43长期投资0021212121销售收入060804050505固定资产2511428284710271192销售费用-36-50-78-137-233-296总资产1838661077972销售收入484338363534无形资产28406792116141管理费用-53-73-110-216-373-478非流动资产6217843198211851374销售收入706454575655总资产45601011249183研发费用-52-70-145-247-426-548资产总计13802980428278931298716643销售收入696171656463短期借款26734043561913271437息税前利润EBIT8821142875213501804应付款项390800988260445525931销售收入117184209198203208其他流动负债2667401399230140335269财务费用-7-9-21-23-47-66流动负债923188028225524991312637销售收入090810060708长期贷款000000资产减值损失-26-93-88000其他长期负债51033294149公允价值变动收益0314000负债928189028545553995312686投资收益0615151515普通股股东权益45110901408233130313960税前利润023436201109其中股本749999154154154营业利润8517941974413181754未分配利润310237076914702399营业利润率113156205196198202少数股东权益1020102-3营业外收支-300000负债股东权益合计13802980428278931298716643税前利润8217941874413181754利润率109156204196198202比率分析所得税-10-24-51-89-158-2102019202020212022E2023E2024E所得税率116132121120120120每股指标净利润7315536765511601543每股收益0992157537574305756110023少数股东损益-10-3-10-8-5每股净资产60931104314267150871962425637归属于母公司的净利润7315537166511681548每股经营现金净流030415533210176734937650净利率97136181175175178每股股利000004000600172230244009回报率现金流量表人民币百万元净资产收益率1629142626332853385339092019202020212022E2023E2024E总资产收益率532521866842899930净利润7315536765511601543投入资本收益率108512792014223727242943少数股东损益-10-3-10-8-5增长率非现金支出41102107386480主营业务收入增长率287051677893855175303063非经营收益3-5-22445076EBIT增长率70341389710320757079453363营运资金变动-95-99-135-464-734-518净利润增长率45361115713863793675663255经营活动现金净流231533172735401182总资产增长率4531115934372843264532815资本开支-7-122-193-618-268-269资产管理能力投资0-478224000应收账款周转天数14641122664800800800其他0627151515存货周转天数339346744482570057005700投资活动现金净流-7-59558-603-253-254应付账款周转天数176923422000270027002700股权募资0538552400固定资产周转天数9867251390255215债权募资4948-8181709109偿债能力其他18-59-78-301-532-711净负债股东权益3056-3438-2556-1074-011-552筹资活动现金净流67528-81404177-601EBIT利息保障倍数134235208325288275现金净流量838429374464326资产负债率672863436665703476647622来源公司年报国金证券研究所-2-敬请参阅最后一页特别声明公司点评市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明日期一周内一月内二月内三月内六月内市场中相关报告投资建议为买入得1分为买入214353583增持得2分为中性得3分为减持得4增持01570分之后平均计算得出最终评分作为市场平均投资建中性00000议的参考减持00000最终评分与平均投资建议对照评分100107113117100100买入10120增持20130中性来源聚源数据30140减持历史推荐和目标定价人民币人民币元历史推荐与股价成交量序号日期评级市价目标价352658412022-04-03买入223202740027400302283522022-04-15买入185502740027400251908632022-04-18买入191762740027400201533742022-08-10买入34080NA151158852022-10-24买入33900NA107839540900201214220614210614210914211214220314220914221214来源国金证券研究所210314投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上-3-敬请参阅最后一页特别声明公司点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相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