中标一道1.55亿元划焊一体机设备，光伏串焊机龙头受益组件设备技术迭代
　　1）据公司公告，公司中标一道新能源科技（衢州）有限公司“划焊一体机项目”，中标金额合计约1.55亿元（具体金额以正式签订的合同为准）。
　　2）该项目将在2023年3月开始交付，因设备平均验收周期约为6-9个月，受该项目具体交货时间及验收时间影响，将对公司2023年经营业绩产生积极影响。
　　3）划焊一体机设备：据公司官网，公司多主栅光伏划焊联体串焊机是一款集成无损划片和自动串焊光伏晶硅太阳能电池片的高产能、高精度、高兼容性的自动化生产设备，产能7200小片/小时，尺寸兼容156-230MM，具备强兼容性、多产品使用、划焊联体、模块化工装等优良性能。
　　4）在手订单：公司前三季度新签订单51.1亿元（含税），同比增长78.5%，在手订单65.1亿元（含税），同比增长79.6%。
　　光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花
　　（1）光伏设备：迎“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代，2022年组件扩产超200GW。公司为组件串焊机设备龙头，市占率达70%，将持续受益技术迭代。单晶炉价值量（1.2亿/GW）是串焊机（0.2亿/GW）的6倍。公司收购松瓷机电，已获订单超10亿元，打开光伏设备第二成长曲线。
　　（2）半导体设备：铝线键合机国产替代首家企业，已获通富微电、德力芯、华润等客户订单，向金、铜线键合机及上游半导体设备延伸。目前已有试用客户近20家，几十台设备在客户端试用，期待半导体第二增长极打开。
　　（3）锂电设备：布局锂电模组+PACK线，覆盖国内优质锂电客户。定增投资5000万加码叠片机等电芯制造设备。
　　拟发11.4亿可转债：扩充产能、金属化设备实验室、半导体封装检测设备研发
　　公司拟发行11.4亿可转债，用于：1）平台化高端智能装备智慧工厂：拟募投10.4亿元，大幅扩张高端智能装备产能，建成以电池丝网印刷整线、储能模组PACK智能生产线等已获市场认可的新产品为重点、兼顾在研高端智能装备的平台化生产基地。2）光伏电池先进金属化工艺设备实验室：拟募投0.6亿元，建设光伏电池片后道工艺环节的实验线，并配置行业前沿的检测设备，促进公司设备产品快速迭代升级。3）半导体先进封装光学检测设备研发及产业化：拟募投0.4亿元，丰富公司半导体封测设备产品，与现有产品产生协同。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2022-2024年归母净利润6.3/9.3/12.8亿元，同比增长69%/48%/38%，对应PE为44/30/22倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告点评报告光伏设备奥特维688516报告日期2022年12月22日中标一道新能源划焊一体机看好平台化布局多点开花奥特维点评报告投资要点投资评级买入维持中标一道155亿元划焊一体机设备光伏串焊机龙头受益组件设备技术迭代1据公司公告公司中标一道新能源科技衢州有限公司划焊一体机项分析师王华君目中标金额合计约155亿元具体金额以正式签订的合同为准执业证书号S12305200800052该项目将在2023年3月开始交付因设备平均验收周期约为6-9个月受该wanghuajunstockecomcn项目具体交货时间及验收时间影响将对公司2023年经营业绩产生积极影响分析师李思扬3划焊一体机设备据公司官网公司多主栅光伏划焊联体串焊机是一款集成执业证书号S1230522020001无损划片和自动串焊光伏晶硅太阳能电池片的高产能高精度高兼容性的自动lisiyangstockecomcn化生产设备产能7200小片小时尺寸兼容156-230MM具备强兼容性多产品使用划焊联体模块化工装等优良性能基本数据4在手订单公司前三季度新签订单511亿元含税同比增长785在收盘价18000手订单651亿元含税同比增长796总市值百万元2780460光伏串焊设备龙头光伏半导体锂电设备多点开花总股本百万股154471光伏设备迎大尺寸多主栅多分片多技术迭代2022年组件扩产超200GW公司为组件串焊机设备龙头市占率达70将持续受益技术迭代单晶股票走势图炉价值量12亿GW是串焊机02亿GW的6倍公司收购松瓷机电已奥特维上证指数获订单超10亿元打开光伏设备第二成长曲线80592半导体设备铝线键合机国产替代首家企业已获通富微电德力芯华37润等客户订单向金铜线键合机及上游半导体设备延伸目前已有试用客户近16-520家几十台设备在客户端试用期待半导体第二增长极打开-273锂电设备布局锂电模组PACK线覆盖国内优质锂电客户定增投资2201220222032205220622072208220922102211221221125000万加码叠片机等电芯制造设备拟发114亿可转债扩充产能金属化设备实验室半导体封装检测设备研发相关报告公司拟发行114亿可转债用于1平台化高端智能装备智慧工厂拟募投1拟11亿可转债扩充产能加104亿元大幅扩张高端智能装备产能建成以电池丝网印刷整线储能模组码新品平台型设备龙头多点开PACK智能生产线等已获市场认可的新产品为重点兼顾在研高端智能装备的平花奥特维点评报告台化生产基地2光伏电池先进金属化工艺设备实验室拟募投06亿元建202212152三季报业绩订单高增迈设光伏电池片后道工艺环节的实验线并配置行业前沿的检测设备促进公司设向平台型光伏设备龙头奥特备产品快速迭代升级3半导体先进封装光学检测设备研发及产业化拟募投维点评报告2022102304亿元丰富公司半导体封测设备产品与现有产品产生协同3光伏长晶炉连中三单光盈利预测与估值伏半导体锂电设备接力放量预计公司2022-2024年归母净利润6393128亿元同比增长694838奥特维点评报告对应PE为443022倍维持买入评级20220824风险提示光伏下游扩产不及预期半导体设备研发进展低于预期财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E营业收入2047331648986751-79624838归母净利润3716279271279-139694838每股收益元24416083PE75443022资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告可比公司盈利预测与估值表1可比公司盈利预测与估值20221222EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE奥特维6885161800278244160837544302212630迈为股份30075139606895953881296774453112525晶盛机电300316606793132128374628211614428捷佳伟创300724104436421293746513728236714金辰股份60339675387050818351449541221015英杰电气30082073310517203040443724187514帝尔激光3007761149195363042603238271913219行业平均不包括奥特维645231211118资料来源Wind浙商证券研究所整理各家2022-2024年EPS为浙商机械团队预测在手订单充沛为公司未来业绩提供保障2022前三季度公司新签订单511亿元同比增长79截止2022年三季度末公司在手订单65亿元同比增长80据公告统计截至2022年12月22日公司2022年Q4累计披露新签订单达66亿元公司新签订单保持高增速图1在手订单充沛为公司未来业绩提供保障806040200在手订单亿元新签订单亿元资料来源公司公告浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表22022年Q1-Q3末公司累计新签订单超51亿元公告时间签订客户地点订单金额亿元中标项目2022年Q4新签仅统计公告披露6620221222一道新能源衢州155划焊一体机20221214晶科嘉兴096多主栅划焊一体机2022123TATAPOWERSOLAR印度096多主栅划焊联体机2022118远景动力江阴090模组pack线项目20221018晶科上饶140划焊一体机20221011高景太阳能广东四川080硅片分选机2022年Q3新签公司公告1842022921中启江苏092硅片分选机2022910晶澳邢台合肥越南15划焊一体机202296通威合肥10划焊一体机2022825润阳江苏13N型太阳能电池片生产项目2022820天合光能青海26SC-1600单晶炉2022819Adani印度因小于8000万未披露单晶炉202277中成榆能源鄂尔多斯15单晶炉2022723阿特斯嘉兴宿迁086划焊一体机202277合盛硅业新疆中部13160型单晶炉202277一道新能源衢州08超高速多主栅串焊机202276晶科能源肥东14划焊一体机2022年Q2新签公司公告183202258晶科能源青海09单晶炉2022419宇泽半导体云南31600单晶炉202246通富微电无锡因小于8000万未披露半导体铝线键合机2022年Q1新签公司公告1442022315晶科能源上饶14串焊机划片机2022310晶澳科技扬州09高速划焊一体机无损激光划片机2022216晶澳科技曲靖合肥11硅片分选机多主栅划焊联体机资料来源公司公告官方公众号浙商证券研究所整理订单为含税金额公司仅披露8000万及以上订单httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产38515315806811783营业收入2047331648986751现金54967714103491营业成本1276201329694085交易性金融资产251227303260营业税金及附加9142129应收账项37091610251148营业费用78126186257其它应收款21335270管理费用110176260358预付账款4289145171研发费用145199279385存货1852291146026056财务费用2120128其他767460532586资产减值损失88133196270非流动资产431451552663公允价值变动损益14555金额资产类0000投资净收益15101010长期投资0000其他经营收益70656766固定资产141206283373营业利润41971510571457无形资产44475255营业外收支0111在建工程141151159166利润总额41871410561456其他105465869所得税5187128177资产总计42825766862012445净利润3676279281279流动负债2822363955618104少数股东损益3000短期借款428345371381归属母公司净利润3716279281279应付款项987174126903464EBITDA44274210811467预收账款2003141522954217EPS最新摊薄240406601828其他59713820541非流动负债33162023主要财务比率长期借款000020212022E2023E2024E其他33162023成长能力负债合计2854365555818127营业收入7893620047723783少数股东权益20202020营业利润13390707447873784归属母公司股东权益1408209130194298归属母公司净利润13863691448013784负债和股东权益42825766862012445获利能力毛利率3766392939383949现金流量表净利率1795189118951895百万元20212022E2023E2024EROE2945354436053478经营活动现金流3172298982139ROIC2041260527372694净利润3676279281279偿债能力折旧摊销11182228资产负债率6665633964746530财务费用2120128净负债比率1523950670474投资损失15101010流动比率136146145145营运资金变动45647414532044速动比率071066062071其它52290015071194营运能力投资活动现金流584917978总资产周转率056066068064资本支出16887101119应收账款周转率550469410439长期投资0000应付账款周转率182181168166其他225387841每股指标元筹资活动现金流81521519每股收益240406601828短期借款88832610每股经营现金2051485811385长期借款0000每股净资产1427135319542782其他16932129估值比率现金净增加额2931297332080PE7500443429962173PB12621330921647EVEBITDA5409367624511668资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分