业绩简评
　　 2022年1月11日，公司发布2022年业绩预增公告，预计2022年实现归母净利6.9~7.1亿元，同比增长87%~92%，实现扣非归母净利6.7~6.9亿元，同增107%~112%。其中Q4实现归母净利2.20~2.37亿元，同比增长53.6%~65.5%，环比增长25.3%~35.0%，超市场预期。
　　经营分析
　　串焊机受益于新技术迭代维持高增速，光伏其它产品不断丰富：22年新型电池技术加速渗透、硅片薄片化快速推进、栅线技术的持续变化，对于串焊机的兼容性及可靠性提出了更高的要求。考虑到新型电池技术产能的释放节奏，预计从今年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换，公司串焊机订单将实现高速增长。在光伏其它业务方面，截至2022年9月末，公司电池丝网印刷整线在手订单达到1.71亿元、储能模组PACK线订单达到1.49亿元，单晶炉新签订单超10亿元，退火烧结一体炉订单也取得了高速增长，公司基于串焊领域向上下游核心环节延伸的平台化战略布局取得良好成效。
　　半导体键合机取得头部客户认可，23年有望实现进一步突破：公司目前自研的半导体铝线键合机22年内已陆续收到通富、华润、中芯等头部客户的认可，并在22年内实现了众多行业客户的送样订单，后续结果值得期待。在此基础上，公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学检测设备样机，并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备，有望打开新的增长曲线。
　　募资助力平台化布局，光伏、锂电、半导体业务协同贡献新增量：2022年12月14日，公司发布向不特定对象发行可转债券预案，拟募集资金总额不超过11.4亿元，主要用于建设平台化高端智能装备智慧工厂等三个项目。平台化高端智能装备智慧工厂建成后有望大幅扩张高端智能装备产能，丰富和优化公司在光伏、锂电、半导体的产品结构，助力公司平台化发展战略，大幅提升各业务之间协同优势。
　　盈利调整与投资建议
　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，我们对公司的盈利预测进行上调，预计公司2022-2024E净利润分别为7.1（+6%）、12.0（+3%）、16.1（+4%）亿元，对应EPS分别为4.56、7.78、10.39元，对应PE分别为49、29、22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。

研究报告全文：2023年01月10日证券研究报告新能源与电力设备组奥特维688516SH买入维持评级公司点评市场价格人民币22404元业绩预告超预期平台化战略布局进展顺利市场数据人民币总股本亿股154公司基本情况人民币075已上市流通A股亿股项目202020212022E2023E2024E总市值亿元34607营业收入百万元11442047385862128201年内股价最高最低元4317317565营业收入增长率51677893884961013202沪深300指数4017归母净利润百万元15537170512021605上证指数3170归母净利润增长率1115713863901670533348摊薄每股收益元157537574564778210388每股经营性现金流净额155321205477810ROE归属母公司摊薄14262633299439083973PE50496540490928792157PB720172214701125857来源公司年报国金证券研究所业绩简评2022年1月11日公司发布2022年业绩预增公告预计2022年实现归母净利6971亿元同比增长8792实现扣非归母净利6769亿元同增107112其中Q4实现归母净利220237亿元同比增长536655环比增长253350超市场预期经营分析串焊机受益于新技术迭代维持高增速光伏其它产品不断丰富22年新型电池技术加速渗透硅片薄片化快速推进栅线技术的持续变化对于串焊相关报告机的兼容性及可靠性提出了更高的要求考虑到新型电池技术产能的释放节1募资助力平台化布局协同优势望大幅提升-奥特维可转债预案点评奏预计从今年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换公司串焊机订单20221215将实现高速增长在光伏其它业务方面截至2022年9月末公司电池丝2Q3业绩符合预期平台化布局助力网印刷整线在手订单达到171亿元储能模组PACK线订单达到149亿行稳致远-奥特维三季报点评20221024元单晶炉新签订单超10亿元退火烧结一体炉订单也取得了高速增长业绩超市场预期平台化布局优势逐3公司基于串焊领域向上下游核心环节延伸的平台化战略布局取得良好成效步凸显-奥特维2022年中报2022810半导体键合机取得头部客户认可23年有望实现进一步突破公司目前自4新签订单再创新高平台化布局值得研的半导体铝线键合机22年内已陆续收到通富华润中芯等头部客户的期待-奥特维一季报点评2022418认可并在22年内实现了众多行业客户的送样订单后续结果值得期待5在手订单高速增长键合机打开第二在此基础上公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学成长曲线-奥特维年报点评2022415检测设备样机并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备有望打开新的增长曲线募资助力平台化布局光伏锂电半导体业务协同贡献新增量2022年12月14日公司发布向不特定对象发行可转债券预案拟募集资金总额不超过114亿元主要用于建设平台化高端智能装备智慧工厂等三个项目平台化高端智能装备智慧工厂建成后有望大幅扩张高端智能装备产能丰富和优化公司在光伏锂电半导体的产品结构助力公司平台化发展战略大幅提升各业务之间协同优势盈利调整与投资建议姚遥分析师SAC执业编号S1130512080001862161357595根据公司的在手订单情况及最新业务进展我们对公司的盈利预测进行上yaoygjzqcomcn调预计公司2022-2024E净利润分别为71612031614亿元对应EPS分别为4567781039元对应PE分别为492922倍维持买入评级风险提示新技术渗透不及预期研发进展不及预期-1-敬请参阅最后一页特别声明公司点评附录三张报表预测摘要损益表人民币百万元资产负债表人民币百万元2019202020212022E2023E2024E2019202020212022E2023E2024E主营业务收入75411442047385862128201货币资金1282845496249861299增长率517789885610320应收款项5756771101202932674314主营业务成本-521-731-1276-2428-3845-5058存货59112821852379260057899销售收入690639623629619617其他流动资产23558350507578639毛利233412771143023663142流动资产13182801385169521083714150销售收入310361377371381383总资产955940899876901911营业税金及附加-4-9-9-19-25-33长期投资0021212121销售收入060804050404固定资产2511428284710271192销售费用-36-50-78-139-217-279总资产1838661078577销售收入484338363534无形资产28406792116141管理费用-53-73-110-220-342-451非流动资产6217843198211851374销售收入706454575555总资产45601011249989研发费用-52-70-145-255-404-533资产总计13802980428279341202215525销售收入696171666565短期借款26734043559410101036息税前利润EBIT8821142879713791847应付款项390800988260741285430销售收入117184209207222225其他流动负债2667401399233937694976财务费用-7-9-21-22-37-44流动负债923188028225540890611442销售收入090810060605长期贷款000000资产减值损失-26-93-88000其他长期负债51033293846公允价值变动收益0314000负债928189028545569894411489投资收益0615151515普通股股东权益45110901408235530764039税前利润023436191108其中股本749999154154154营业利润8517941979013571818未分配利润310237079315142477营业利润率113156205205218222少数股东权益1020102-3营业外收支-300000负债股东权益合计13802980428279341202215525税前利润8217941879013571818利润率109156204205218222比率分析所得税-10-24-51-95-163-2182019202020212022E2023E2024E所得税率116132121120120120每股指标净利润7315536769511941600每股收益0992157537574564778210388少数股东损益-10-3-10-8-5每股净资产60931104314267152431991226145归属于母公司的净利润7315537170512021605每股经营现金净流030415533210205347748097净利率97136181183194196每股股利000004000600182531134155回报率现金流量表人民币百万元净资产收益率1629142626332994390839732019202020212022E2023E2024E总资产收益率53252186688910001034净利润7315536769511941600投入资本收益率108512792014237029683204少数股东损益-10-3-10-8-5增长率非现金支出41102107386480主营业务收入增长率287051677893884961013202非经营收益3-5-22433853EBIT增长率70341389710320861272973396营运资金变动-95-99-135-459-559-481净利润增长率45361115713863901670533348经营活动现金净流231533173177371251总资产增长率4531115934372852751532913资本开支-7-122-193-618-268-269资产管理能力投资0-478224000应收账款周转天数14641122664800800800其他0627151515存货周转天数339346744482570057005700投资活动现金净流-7-59558-603-253-254应付账款周转天数176923422000270027002700股权募资0538552400固定资产周转天数9867251384274228债权募资4948-815741527偿债能力其他18-59-78-316-534-710净负债股东权益3056-3438-2556-1185-740-1271筹资活动现金净流67528-81364-119-683EBIT利息保障倍数134235208358376420现金净流量838429379366314资产负债率672863436665701974407400来源公司年报国金证券研究所-2-敬请参阅最后一页特别声明公司点评市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明日期一周内一月内二月内三月内六月内市场中相关报告投资建议为买入得1分为买入117315185增持得2分为中性得3分为减持得4增持00150分之后平均计算得出最终评分作为市场平均投资建中性00000议的参考减持00000最终评分与平均投资建议对照评分100100103109100100买入10120增持20130中性来源聚源数据30140减持历史推荐和目标定价人民币人民币元历史推荐与股价成交量序号日期评级市价目标价352658412022-04-03买入223202740027400302283522022-04-15买入185502740027400251908632022-04-18买入191762740027400201533742022-08-10买入34080NA151158852022-10-24买入33900NA107839562022-12-15买入19185NA40900220111220411221011210411210711211011220711来源国金证券研究所210111投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上-3-敬请参阅最后一页特别声明公司点评特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所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