研究报告全文：证券研究报告点评报告光伏设备奥特维688516报告日期2023年01月10日2022年报业绩超预期光伏半导体锂电平台化布局多点开花奥特维点评报告投资要点投资评级买入维持2022年业绩预告同比增长87-92业绩订单高增长12022年报预计归母净利润6971亿元同比增长8792扣非归母净分析师王华君利润6769亿元同比增长107112执业证书号S123052008000522022年Q4季度预计归母净利润2224亿同比增长5466环比增长wanghuajunstockecomcn25-35扣非归母净利润22-24亿同比增长8499环比增长2939分析师李思扬3订单高增公司前三季度新签订单511亿元含税同比增长785在执业证书号S1230522020001手订单651亿元含税同比增长796受益光伏组件行业扩产需求我们lisiyangstockecomcn预计公司2022年Q4订单有望继续保持高增4组件设备扩产展望随着光伏产业链价格下跌将促进需求释放组件端利基本数据润有望强化加速环节扩产叠加HJTTOPConxBC技术迭代公司作为组件串收盘价22404焊龙头将充分受益行业需求技术迭代双重因素带来的潜在扩产需求提升总市值百万元3460746光伏串焊设备龙头光伏半导体锂电设备多点开花总股本百万股154471光伏设备迎大尺寸多主栅多分片多技术迭代2022年组件扩产超股票走势图200GW公司为组件串焊机设备龙头市占率达70将持续受益技术迭代单晶炉价值量12亿GW是串焊机02亿GW的6倍公司收购松瓷机电已奥特维上证指数114获订单超10亿元打开光伏设备第二成长曲线872半导体设备铝线键合机国产替代首家企业已获通通富微电德力芯6034华润等客户订单向金铜线键合机及上游半导体设备延伸目前已有试用客户7近20家几十台设备在客户端试用期待半导体第二增长极打开-20220222032204220522062207220822102211221223013锂电设备布局锂电模组PACK线覆盖国内优质锂电客户定增投资22015000万加码叠片机等电芯制造设备相关报告拟发114亿可转债扩充产能金属化设备实验室半导体封装检测设备研发公司拟发行114亿可转债用于1平台化高端智能装备智慧工厂拟募投1中标一道新能源划焊一体104亿元大幅扩张高端智能装备产能建成以电池丝网印刷整线储能模组机看好平台化布局多点开花奥特维点评报告20221223PACK智能生产线等已获市场认可的新产品为重点兼顾在研高端智能装备的平2拟11亿可转债扩充产能加台化生产基地2光伏电池先进金属化工艺设备实验室拟募投06亿元建码新品平台型设备龙头多点开设光伏电池片后道工艺环节的实验线并配置行业前沿的检测设备促进公司设花奥特维点评报告备产品快速迭代升级3半导体先进封装光学检测设备研发及产业化拟募投2022121504亿元丰富公司半导体封测设备产品与现有产品产生协同3三季报业绩订单高增迈盈利预测与估值向平台型光伏设备龙头奥特上调公司2022-2024年归母净利润至710138亿元同比增长904338维点评报告20221023对应PE为493525倍维持买入评级风险提示光伏下游扩产不及预期半导体设备研发进展低于预期财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E主营收入2047359453167334-79764838归母净利润37170310021384-139904338每股收益元24456590PE93493525资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告可比公司盈利预测与估值表1可比公司盈利预测与估值2023110EPS元PE2021A公司代码股价元总市值亿元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024EPBROE奥特维6885162240346244565909349352515730迈为股份30075143997665953881297483503412525晶盛机电300316655857132128374931231814428捷佳伟创300724121442321293746594233266714金辰股份6033968731010508183516611148251015英杰电气30082077011117304260472618137514帝尔激光3007761311224362030403766443313219行业平均不包括奥特维726036251118资料来源Wind浙商证券研究所整理各家2022-2024年EPS为浙商机械团队预测在手订单充沛为公司未来业绩提供保障2022前三季度公司新签订单511亿元同比增长79截止2022年三季度末公司在手订单65亿元同比增长80据公告统计截至2022年12月22日公司2022年Q4累计披露新签订单达66亿元公司新签订单保持高增速图1在手订单充沛为公司未来业绩提供保障806040200在手订单亿元新签订单亿元资料来源公司公告浙商证券研究所整理httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表22022年Q1-Q3末公司累计新签订单超51亿元公告时间签订客户地点订单金额亿元中标项目2022年Q4新签仅统计公告披露6620221222一道新能源衢州155划焊一体机20221214晶科嘉兴096多主栅划焊一体机2022123TATAPOWERSOLAR印度096多主栅划焊联体机2022118远景动力江阴090模组pack线项目20221018晶科上饶140划焊一体机20221011高景太阳能广东四川080硅片分选机2022年Q3新签公司公告1842022921中启江苏092硅片分选机2022910晶澳邢台合肥越南15划焊一体机202296通威合肥10划焊一体机2022825润阳江苏13N型太阳能电池片生产项目2022820天合光能青海26SC-1600单晶炉2022819Adani印度因小于8000万未披露单晶炉202277中成榆能源鄂尔多斯15单晶炉2022723阿特斯嘉兴宿迁086划焊一体机202277合盛硅业新疆中部13160型单晶炉202277一道新能源衢州08超高速多主栅串焊机202276晶科能源肥东14划焊一体机2022年Q2新签公司公告183202258晶科能源青海09单晶炉2022419宇泽半导体云南31600单晶炉202246通富微电无锡因小于8000万未披露半导体铝线键合机2022年Q1新签公司公告1442022315晶科能源上饶14串焊机划片机2022310晶澳科技扬州09高速划焊一体机无损激光划片机2022216晶澳科技曲靖合肥11硅片分选机多主栅划焊联体机资料来源公司公告官方公众号浙商证券研究所整理订单为含税金额公司仅披露8000万及以上订单httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产38515637866012723营业收入2047359453167334现金54971415043786营业成本1276215132244440交易性金融资产251227303260营业税金及附加9152332应收账项37099211111247营业费用78137202279其它应收款21365676管理费用110190282389预付账款4295157186研发费用145216303418存货1852311149976582财务费用21201111其他767460532586资产减值损失88144213293非流动资产431451553664公允价值变动损益14555金额资产类0000投资净收益15101010长期投资0000其他经营收益70656766固定资产141206283373营业利润41980111411576无形资产44475255营业外收支0111在建工程141151159166利润总额41880011401575其他105475970所得税5197138191资产总计42826088921313387净利润36770310021384流动负债2822388560058792少数股东损益3000短期借款428345371381归属母公司净利润37170310021384应付款项987186029213765EBITDA44282811641583预收账款2003153324914582EPS最新摊薄240455649896其他59714722264非流动负债33162023主要财务比率长期借款000020212022E2023E2024E其他33162023成长能力负债合计2854390160258815营业收入7893755947933795少数股东权益20202020营业利润13390913042463812归属母公司股东权益1408216631684552归属母公司净利润13863895442583812负债和股东权益42826088921313387获利能力毛利率3766401539363946现金流量表净利率1795195518841887百万元20212022E2023E2024EROE2945388837283566经营活动现金流3172669532338ROIC2041282628272762净利润36770310021384偿债能力折旧摊销11182228资产负债率6665640965396585财务费用21201111净负债比率1523890621437投资损失15101010流动比率136145144145营运资金变动45662416152249速动比率071065061070其它522108916861302营运能力投资活动现金流584917978总资产周转率056069069065资本支出16887101119应收账款周转率550479411439长期投资0000应付账款周转率182186169166其他225387841每股指标元筹资活动现金流81511622每股收益240455649896短期借款88832610每股经营现金2051726171514长期借款0000每股净资产1427140220512947其他169321112估值比率现金净增加额2931667892282PE9335492534542501PB157015981092760EVEBITDA5409411228531957资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分奥特维688516点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分