研究报告全文：中国宏观热点速评上调2023年GDP增速预测为552023-01-102022年四季度防疫政策加速优化我国疫情感染人数高峰似有快来快去的特点本轮疫情反弹对经济最大的影响可能体现在2022年末近期高频也表明经济有复苏较快的迹象因此我们预计2023年经济增长的幅度与复苏的节奏都大概率与我们在2022年11月外发的年度展望中不同2022年11月份我们预计2023年经济增速可能有两个情景基准情景中经济增长可为52左右上半年略低下半年略高而乐观情景中GDP增速可能明显高于52基于近期疫情防控政策的优化及其影响我们预计基准情形下2023年经济增速可能达到55左右高于原来基准情形中的52左右主要是消费可能复苏较快货币政策大体上继续维持宽松态势财政政策方面赤字率提升贴息工具撬动准财政的政策组合有望维持较高的财政支出强度海外大型经济体Omicron疫情的达峰时间大约在30-40天高频经济活动与疫情基本同步Omicron疫情对生产的影响或相对短暂比如前期同样执行CovidZero政策的澳大利亚的生产活动受影响时间约为1个月海外经验显示第一波Omicron疫情影响后消费活动的恢复大约需要1个季度Omicron疫情对GDP影响集中于一个季度第二波Omicron疫情反弹也会扰动消费峰值平均大约为第一波的35两波疫情平均间隔55个月第三波疫情的消费影响可能不大综合搜索指数和多家机构的预测全国疫情或已过高点在疫情影响前移快速过峰的情况下消费复苏的启动更早恢复的程度也会更高我们预计全年社会消费品零售总额增速77消费复苏的主要支撑来自于三个方面分别是超额储蓄释放消费倾向回升可支配收入改善根据居民平均储蓄倾向估算2020到2022年底超额储蓄总规模可能超4万亿元相当于居民最终消费的9左右随着经济活动回暖居民就业和收入也会相应回升比如2H20-1H21居民收入一度向潜在水平收敛我们预计2023年收入增速改善对应拉动消费增速约3-4个百分点全年消费在节奏或将逐季改善呈逐季改善趋势出口方面短期下行压力增大但2023全年或不至于大幅负增长我们将2023年出口增速从0下调至-33从近期数据来看基数抬升价格下行供需两端对出口的下行压力也皆有所加大而且海外库存调整进一步加剧出口下行但是展望2023年在海外滞胀型衰退的背景下中国相对欧洲的供给优势也仍有一定对冲2023年全年出口或不至于大幅负增长出入境限制取消服务贸易逆差或扩大我们假设旅行收入和支出均回到2019年的70那么2023年服务贸易逆差较2022年扩大我们维持2023年固定资产投资增速预测为80左右我们预计高技术制造业投资支撑新增专项债规模有望较2022年的415万亿元小幅上升政策行资本金工具有望继续增加预计2023年基建投资在95左右随着疫情缓解政策红利释放购房情绪或逐步改善拿地或低位修复预计房地产投资全年同比或仍在03基准情形下我们预计2023年GDP增速为55左右综合海外经验和国内数据我们判断疫情对于经济活动的影响或主要集中于2022年四季度和2023年一季度且对前者影响或大于后者GDP增速四个季度同比可能分别为15724977环比可能前高后低核心CPI和PPI通胀中枢或在疫情影响减弱后抬升但应该远低于发达经济体的通胀水平