每日大市点评
　　1月9日，港股大盘在休整一天后再度上攻，恒生指数上升396点或1.9%，收报21,388点。恒生科指上升3.1%，收报4,570点。大市成交金额有1,564多亿港元，但港股通则连续第二天录得净流出，净流出金额为12.25亿港元。内地人员流动及经济活动逐渐恢复、地产政策持续发力、平台企业完成整改、人民币强势、美国10年期债息下跌、赚钱效应增加等积极因素都持续点燃港股的投资气氛。开年至今，北向资金大额流入A股，反映外资正跑步进场回流中国股市，不排除一直低配港股的外资重新增配导致港股进一步拉升，但若恒生指数在春节前升至22,000点水平应是趁机获利时间，而港股通连续两天录得净流出也反映部分内资有开始获利结算的倾向。11月以来市场有共识的消费复苏相关板块估值开始偏贵，出行相关的服务消费子行业可适时获利。
　　盘面上，市场热点继续轮动，蚂蚁金服的整改进入尾声，叠加银保监会主席郭树清表示14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，我们预计后续会有更多支持平台经济的政策出台，阿里巴巴(9988 HK)大涨8.7%，股价创去年7月11日以来的收市新高，是升幅最大蓝筹。同属阿里系的阿里健康(241 HK)则大涨7.7%。消费相关的股份继续造好，其中海底捞(6862 HK)与华润啤酒(291 HK)再涨5.6%及4.4%。
　　内地与港、澳地区于1月8日起正式恢复正常的人员流动，而1月8日的访澳旅客亦达到3.9万人次，创出22年国庆假以来的单日新高。澳门博彩股再度上涨，其中永利澳门(1128 HK)、美高梅中国(2282 HK)、新濠国际(200 HK)分别升4.7%、3.1%及8.9%。内地居民被抑制了三年的出行休闲娱乐需求将被快速释放，加上新的酒店供应和基础设施改善，将推动博彩收入及博企盈利加速恢复。我们预计2023年及2024年的博彩收入分别达到1,325亿及2,104亿澳门元，分别恢复至19年同期的45.3%及71.9%。由于更佳的收入结构(高利润率的直营贵宾厅及中场占比增加)，预计博企的EBITDA可于2024至2025年完全恢复至19年水平，博彩股有望迎来戴维斯双击。
　　

研究报告全文：2023年1月10日星期二每日大市点评政策更新国家移民管理局超3200个出入境窗口恢复护照签证等受理审批国家卫健委医疗救治是当前新冠疫情防控工作的当务之急中国银保监会发布银行保险监管统计管理办法行业动态交通运输交通运输部8日发送旅客35367万人次全国高速公路小客车流量2454万辆次TMT中国信通院预计到2025年我国5G用户将超9亿能源中国煤炭运销协会12月下旬50家钢焦企业日均耗煤同比增加71IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享快手-W1024HK更新报告竞争力及盈利能力双提升短期受惠宏观改善中期可望新业务发展评级未评级2023-01-06证券行业12月月报年末韧性演绎蓄势等待修复2023-01-06小米集团-W1810HK更新报告短期仍有压力降本增效是明年重要课题评级增持目标价1230港元2022-12-22行业动态-利好政策助推职教板块投资信心2022-12-22港股TMT周观察互联网频迎政策利好经营及估值双改善可期2022-12-19腾讯控股700HK更新报告最坏的阶段已经过去评级买入目标价42900港元2022-12-15海吉亚医疗6078HK更新报告长三角新收购即将落实业务版图将不断扩大评级买入目标价6015港元2022-12-14环保新能源2023年行业投资策略-披荆斩棘踏上光彩2022-12-1212023年1月10日星期二每日大市点评1月9日港股大盘在休整一天后再度上攻恒生指数上升396点或19收报21388点恒生科指上升31收报4570点大市成交金额有1564多亿港元但港股通则连续第二天录得净流出净流出金额为1225亿港元内地人员流动及经济活动逐渐恢复地产政策持续发力平台企业完成整改人民币强势美国10年期债息下跌赚钱效应增加等积极因素都持续点燃港股的投资气氛开年至今北向资金大额流入A股反映外资正跑步进场回流中国股市不排除一直低配港股的外资重新增配导致港股进一步拉升但若恒生指数在春节前升至22000点水平应是趁机获利时间而港股通连续两天录得净流出也反映部分内资有开始获利结算的倾向11月以来市场有共识的消费复苏相关板块估值开始偏贵出行相关的服务消费子行业可适时获利盘面上市场热点继续轮动蚂蚁金服的整改进入尾声叠加银保监会主席郭树清表示14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成后续将实行常态化监管鼓励平台企业合规经营在引领发展创造就业国际竞争中大显身手我们预计后续会有更多支持平台经济的政策出台阿里巴巴9988HK大涨87股价创去年7月11日以来的收市新高是升幅最大蓝筹同属阿里系的阿里健康241HK则大涨77消费相关的股份继续造好其中海底捞6862HK与华润啤酒291HK再涨56及44内地与港澳地区于1月8日起正式恢复正常的人员流动而1月8日的访澳旅客亦达到39万人次创出22年国庆假以来的单日新高澳门博彩股再度上涨其中永利澳门1128HK美高梅中国2282HK新濠国际200HK分别升4731及89内地居民被抑制了三年的出行休闲娱乐需求将被快速释放加上新的酒店供应和基础设施改善将推动博彩收入及博企盈利加速恢复我们预计2023年及2024年的博彩收入分别达到1325亿及2104亿澳门元分别恢复至19年同期的453及719由于更佳的收入结构高利润率的直营贵宾厅及中场占比增加预计博企的EBITDA可于2024至2025年完全恢复至19年水平博彩股有望迎来戴维斯双击22023年1月10日星期二政策更新国家移民管理局超3200个出入境窗口恢复护照签证等受理审批国家移民管理局调整优化移民管理政策措施后线下办理也迎来小高峰据国家移民管理局公民出入境管理司全国3200多个公安出入境窗口目前已恢复受理审批中国公民出国旅游访友申请普通护照恢复办理内地居民旅游商务赴港签注恢复受理审批外国人申请普通签证延期换发补发等国家卫健委医疗救治是当前新冠疫情防控工作的当务之急9日15时国务院联防联控机制召开新闻发布会国家卫健委新闻发言人米锋介绍当前医疗救治是新冠疫情防控工作的当务之急做好诊疗关口前移和重症患者救治是重要着力点要推进医疗资源升级扩容保障好设备设施和药品配备做好人力资源配置和人员培训摸清重点人群底数和情况加强健康监测和早期干预充分发挥医联体作用畅通群众看病就医和转诊通道保障重症风险患者能够及时发现和转运收治坚持中西医结合发挥好中医药作用严格按照第十版诊疗方案科学规范开展诊疗工作提高治愈率降低重症率病亡率中国银保监会发布银行保险监管统计管理办法为加强银行业保险业监管统计管理规范监管统计行为提升监管统计质效中国银保监会发布了银行保险监管统计管理办法与银行保险监管统计领域现行管理办法和规制相比办法具有五个方面的特点一是明确归口管理要求办法首次提出并明确监管统计工作归口管理要求对监管统计管理机构和银行保险机构归口管理部门职责予以明确和界定二是突出数据质量管理要求办法明确提出银行保险机构法定代表人或者主要负责人对监管统计数据质量承担最终责任银行保险法人机构各相关部门承担数据质量责任三是强调数据安全保护根据中华人民共和国数据安全法相关规定办法在保障监管统计数据安全方面保持与上位法同步衔接四是对接数据治理要求办法明确要求银行保险机构应将本单位监管统计工作纳入数据治理五是重视数据价值实现办法明确提出监管统计数据分析应用相关要求引导银行保险机构充分运用数据分析手段开展数据分析和挖掘应用充分发挥监管统计资料价值行业动态交通运输交通运输部8日发送旅客35367万人次全国高速公路小客车流量2454万辆次来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示1月8日全国铁路公路水路民航共发送旅客35367万人次环比增长12比2019年同期下降479比2022年同期增长402其中全国铁路发送旅客6136万人次环比下降13比2019年同期下降314比2022年同期增长277公路发送旅客2773万人次环比增长14比2019年同期下降510比2022年同期增长441TMT中国信通院预计到2025年我国5G用户将超9亿中国信通院技术与标准研究所副所长无线和移动领域主席万屹出席中国信息通信研究院主办的2023中国信通院ICT深度观察报告会主论坛时表示2023年我国5G将继续加速规模化发展234G用户加速向5G转移2025年我国5G用户渗透率超50他还预计我国移动用户数在2022年将超过169亿预计2025年将达到171亿预计我国5G移动用户数将在2025年超过4G移动用户数预计2025年我国5G用户将超过9亿5G个人用户普及率超56而且大型企业渗透率也超过50能源中国煤炭运销协会12月下旬50家钢焦企业日均耗煤同比增加71中国煤炭运销协会发布12月下旬炼焦煤市场运行监测旬报12月下旬重点监测的50家钢焦企业炼焦煤消耗量468万吨旬度日均耗煤环比上涨07同比增加71截止12月下旬重点监测的50家钢焦企业累计消耗炼焦煤164亿吨同比下降89本旬末50家重点钢焦企业炼焦煤库存533万吨旬度环比增加11万吨增幅21比年初下降71万吨降幅118同比下降80万吨降幅13132023年1月10日星期二近期研报摘要分享中泰国际快手-W1024HK更新报告竞争力及盈利能力双提升短期受惠宏观改善中期可望新业务发展评级未评级3Q22业绩优于市场预期3Q22收入为2313亿元人民币下同同比增长129毛利率为463同比及环比分别提高48及13个百分点持续改善经调整亏损为67亿元同比大幅收窄854环比亦大幅收窄487主要受惠于有节制及更有效地控制用户获取及留存成本等成本控制表现优于彭博市场一致预期国内业务经营利润在上季度首次转正后继续保持盈利且环比增长近3倍流量再创新高用户获取及维系成本持续优化3Q22快手应用平均DAU为363亿同比及环比分别增长134及46平均MAU为626亿同比及环比分别增长93及67每位日活跃用户日均使用时长达1293分钟同比及环比分别增长86及33DAUMAU及每位日活跃用户日均使用时长均创历史新高DAUMAU约为581同比提高22个百分点环比下降11个百分点3Q22销售及营销开支占收入的比重进一步下降至395同比及环比分别下降143及09个百分点反映公司有能力通过完善生态系统在技术支持下精细化运营等方式持续优化用户获取及留存成本公司仍在持续丰富平台内容包括拓宽垂类短视频内容等有助拓宽平台流量增长空间线上营销服务竞争力持续提升预期将可受惠行业复苏3Q22线上营销服务收入为1159亿元同比及环比分别增长62和52同比增速受宏观等因素影响有所放缓但表现仍远优于行业整体水平QuestMobile数据显示3Q22中国互联网广告市场规模同比增长51市占率进一步提升3Q22月活跃广告主数量同比增长超65广告主留存率持续提升根据AppGrowing数据中国广告投放市场于22年7月起开始回暖10月达到高峰11月及12月虽有回落但仍保持较高水平我们认为疫情防控优化措施出台后尽管出现新增病例大幅反弹间接影响广告行业短期表现但随着疫情逐步受控宏观经济将会复苏消费意愿将会增强行业景气度提升将促使广告主投放预算回升公司正在推动直播电商短视频广告主拓展营销至短视频直播并具有流量和闭环生态转化效率优势相信表现可继续优于行业整体水平电商业务持续获取市场份额电商体系完善利好长期发展3Q22电商交易GMV同比增长266至2225亿元持续优于行业整体表现在供应端通过流量转化效率优势招商政策等吸引更多商家入驻带动3Q22新开商家数量同比增长近80通过优化流量分发用算法提升人货匹配效率等方式改善营商环境支持3Q22新动销商家数同比高双位数增长在消费端通过完善用户权益保障机制提升售后履约体验带动3Q22复购率同比提升11个百分点此外将电商场景由直播间拓展至短视频促使用户活跃度提升电商渗透率及转化率提升3Q22电商月活跃买家超1亿疫情防控优化措施出台后影响电商业务的物流问题已得到较大改善消费短期仍有压力但将随宏观改善逐步复苏公司未来将更多关注电商全链路算法贡献并将品退率差评率举报率等纳入推荐生产模型有助改善用户体验及提升用户生命周期价值利好业务长期发展仍处快发展高潜力阶段建议持续关注公司已成立商业生态委员会统筹推进广告电商直播等变现业务生态建设有助提升各业务之间的资源使用效率实现降本增效此外公司正在拓展本地生活快聘等新业务仍处跑通阶段有望拓宽公司变现空间可积极关注公司为中国互联网领域少数仍在享受流量红利的企业短期来看线上营销及电商表现将继续优于行业整体水平并将受惠于宏观改善下的行业复苏盈利能力持续提升长期来看生态系统的快速完善将带来更多商业化机会发展潜力巨大值得持续关注风险提示一互联网平台内容监管数据安全平台经济反垄断网络直播规范等政策风险二用户增长不及预期三业务模式拓展不及预期四竞争加剧42023年1月10日星期二中泰国际证券行业12月月报年末韧性演绎蓄势等待修复恒指12月持续升势恒生指数12月收报19781点环比上涨64累计上升1183点持续11月升势恒生科指环比上涨87盘面上地产金融等传统周期行业仍是支撑大盘的主力博彩纺织以及一些依赖线下场景的可选消费股也受防疫优化利好的影响复苏显著蓝筹股以九龙仓置业1997HK月升264拔得升幅头筹其次是申洲国际2313HK月升261金沙中国1928HK以月升233排名第三12月港股IPO发行量达全年顶峰四季度以来港股IPO的发行节奏持续加速12月港交所迎来IPO年末狂欢共有21支新股上市不含1家GEM转主板其中包括3家介绍上市和1家SPACIPO发行数几乎达到2022年前11个月的三分之一募资总额约1675亿港元此外于12月29日上市的GUANZEMEDICAL冠泽医疗2427HK首日涨幅达2302创下了联交所2022年新股首日涨幅之最港交所动态跟踪香港交易所欢迎亚洲首批加密资产ETF上市亚洲首批加密资产ETF于2022年12月16日在香港交易所上市进一步扩大其产品生态圈为香港及国际投资者提供更多选择上市的两只新ETF南方东英比特币期货ETF3066HK及南方东英以太币期货ETF3068HK由南方东英资产管理有限公司管理分别追踪在芝加哥商品交易所芝商所交易的标准化现金结算的比特币期货合约及以太币期货合约ETF是香港交易所旗下市场发展最快的业务之一产品种类于2022年亦不断拓展愈趋多元化包括于年内推出了首只元宇宙ETF首只碳期货ETF及首只区块链ETF更首次将ETF纳入沪深港通行业要闻中国证监会加快平台企业境外上市绿灯案例落地12月21日证监会发布消息称证监会党委书记主席易会满主持近日召开党委会议会议提出加快建设中国特色现代资本市场不断健全资本市场功能更好支持科技自立自强有效管控各类风险更好推动经济高质量发展具体如何发展证监会提出了五方面的举措涉及股票发行注册制企业境外上市民企上市房企融资等中国证监会要求推动形成中美审计监管常态化合作机制营造更加稳定可预期的国际监管合作环境引导社保基金保险基金企业年金等各类中长期资金加大入市力度重点公司动态跟踪华泰证券2022年12月30日华泰证券6886HK601688SH公告拟按照每10股配售3股的比例向全体A股股东配售股份募资不超280亿元所募资金全部用于补充公司资本金和营运资金证券行业跟踪及投资建议港股券商板块12月整体较具韧性月初跟随权重指数的反弹一路走高之后随大市震荡调整回落中资券商指数月微跌05我们追踪的21家重点公司12月平均涨幅为003其中H股中资券商平均微跌02中资券商在港上市子公司表现亮眼平均上涨212海通国际665HK国泰君安国际1788HK交银国际3329HK等七家中资券商子公司包括银行系均录得正增幅2022年12月券商板块短期内受到中央经济工作会议稳字定调防疫政策优化病例数猛增等信息交织的影响市场风险偏好起伏不定整体随大市震荡整理蓄势等待2023年修复截至2022年12月30日申万证券指数PB仅为12倍位于近10年历史估值约55分位数安全边际较高目前仍是配置券商板块的良好窗口风险提示1宏观经济下行风险2资本市场改革效果不及预期3行业监管政策收紧52023年1月10日星期二不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6