研究报告全文：晨会焦点2023-01-10A股市场主题策略年报预览哪些公司业绩有望超预期1月进入年报业绩预告和快报的密集披露期四季度以来疫情对经济活动的影响加大外需相对疲弱增长依然乏力但随着防疫政策优化地产政策加力支持以及中央经济工作会议明确扩大内需作为重点工作的首位市场情绪有所改善估值修复驱动市场反弹近期A股的年报业绩预告和快报正陆续发布截至1月8日已披露年度业绩预告的公司比例不足3业绩超预期的主线和个股有望成为市场关注焦点我们结合已披露预告和行业分析员自下而上预测梳理业绩可能超预期公司供投资者参考市场仍有望继续修复结合年报业绩关注三条投资主线1受益经济修复和政策支持并且对政策相对敏感的领域2年报业绩超预期或环比明显改善的高景气领域3基本面面临拐点并逐渐触底回升的板块全球主题策略你所要知道的印尼市场印尼是东南亚地区人口最多规模最大的经济体自然资源优势较为突出2021年印尼名义GDP总额12万亿美元约占全球GDP的12本世纪以来实际GDP增速稳定在5左右的较高水平近年来印尼对外国投资者逐步开放中国企业在采矿业互联网制造业等行业已具备一定领先优势金融市场方面印尼股市经过较长的发展历程多层次多种类的投资市场正在逐渐建立同时是东南亚主要国家中最活跃的IPO市场之一印尼股市本世纪初以来发展较快与实体经济发展相呼应目前以银行为代表的金融和本国优势产业公司主体金融日常消费电信材料比例较高互联网等新经济逐渐崭露头角市场表现上自本世纪初起表现出较好的投资回报率且具备较强的独立性估值水平上印尼股市估值在全球主要市场中处于中游但在新兴市场中排名较前农产品大宗商品全球生物燃料系列欧洲篇短期繁荣下的长期隐忧我们认为欧盟生物燃料转型之下短期内印尼与马来西亚国内生物燃料的大力推行将对棕榈油形成短期支撑但由于两国国内消费空间有限长期来看欧盟进口需求的缺失将对棕榈油价格形成显著利空但棕榈油价格若出现显著下滑趋势也可能会改变全球油脂消费格局考虑到油脂品种间较强的替代特性棕榈油价格一旦出现大幅下滑其对于其他油脂品种的替代效应便可能产生对棕榈油价格形成托底中国与印度作为棕榈油进口大国也可能会因为价格的下跌而打开进口空间因此整体来看棕榈油长期价格重心大概率下移但底部支撑仍存科技硬件观点聚焦被动元器件2023年展望供给扩张消费电子和新能源需求共振展望2023年我们认为消费电子终端需求有望恢复同时考虑到小尺寸被动元器件库存压力的逐步缓解产业链有望从主动去库存进入被动去库存阶段基本面修复可期此外新能源需求可持续增长铝电解电容薄膜电容和超级电容基本面继续强劲重点关注新产品升级和生产成本优化我们维持行业覆盖标的盈利预测Rating与Targetprice小尺寸重点推荐三环集团顺络电子建议关注泰晶科技未覆盖产业链上游建议关注洁美科技未覆盖博迁新材未覆盖铂科新材未覆盖薄膜电容铝电解和超级电容重点推荐法拉电子江海股份传媒互联网观点聚焦互联网2023年展望大时代与小个体的融合由于监管退市疑虑疫情消费乏力美国加息外资撤离等内外部因素共振互联网板块2022年前三季度出现了较明显跌幅而近期各种因素陆续有所好转尤其疫情政策持续优化我们认为有望带来电商广告等行业复苏带动板块出现较明显反弹展望2023年我们认为关注重点一方面仍是在于偏宏观层面诸多重大因素的修复情况另一方面则是判断穿越这些外部因素企业内部竞争力在这两年中发生了何种变化所谓大时代是指个体公司的主观努力退居次要地位宏观层面的不确定性或成为主导基本面的主要力量板块2023年的主旋律之一仍旧是宏观层面因素的修复随着宏观因素的修复对个体公司考察的重要性亦将日益凸显我们维持相关公司盈利和评级不变推荐拼多多腾讯控股阿里巴巴美团朗姿股份002612SZ首次覆盖跑赢行业由衣美到医美区域连锁医美机构龙头快速成长首次覆盖朗姿股份002612给予跑赢行业评级目标价3000元我们看好公司由区域性医美龙头逐步迈向集团化连锁化的全国性医美连锁集团的成长前景理由如下1外延并购切入医美行业把握赛道高成长红利2核心竞争力区域性连锁医美龙头品牌口碑良好我们预计公司22-24年EPS分别为009041063元2021-24年CAGR为14首次覆盖基于跑赢行业评级当前股价对应2024ePE42x我们采用分部估值法考虑到公司收购及培育的新机构存在一定的孵化周期我们给予医疗美容业务2024ePE58x对应2024ePS43x服饰业务给予2024ePE25x对应目标价30元对应2024ePE47x较当前股价有13上行空间仙乐健康300791SZ首次覆盖跑赢行业综合实力突出长期整合行业市场空间较广阔首次覆盖仙乐健康300791给予跑赢行业评级目标价4700元基于相对估值法对应202324年PE估值倍数为2622倍理由1行业长期增长逻辑坚实功能食品化利好代工环节2公司综合竞争实力突出长期整合全球市场空间广阔我们预计公司2022-2024年EPS分别为122元181元212元CAGR为321公司目前交易于2017倍202324年PE按可比公司估值法我们给予公司47元股目标价对应202324年2622倍PE和31的涨幅空间给予跑赢行业评级风险产品质量管理与食品安全风险市场竞争加剧风险汇率波动风险嘉信理财SCHWUS首次覆盖跑赢行业全球客户资产规模最大的一站式财富管理平台首次覆盖嘉信理财SCHW给予跑赢行业评级目标价11000美元基于PE相对估值法对应21x2023ePE公司是全球领先的综合金融服务商为个人投资者及投资顾问打造一站式财富管理平台理由如下平台化运营优势显著规模效应提升盈利能力客户优质服务多元投顾赋能科技领先构筑强大竞争壁垒显著受益于美国加息周期整合TDAmeritrade释放强大协同效应我们认为当前股价并未完全反映出嘉信在美国加息周期下的业绩增厚空间以及整合Ameritrade带来的强大协同效应我们预计公司2022-2024年EPS分别为425356美元CAGR为16公司当前交易于16x2023ePE我们给予公司目标价110美元对应21x2023ePE及30的上行空间首次覆盖给予跑赢行业评级