研究报告全文：晨会焦点2022-12-28中国经济宏观热点速评制造业利润占比上升11月工业企业利润点评2022年1-11月全国规模以上工业企业利润累计同比下滑36较2022年1-10月下降06ppt我们推算2022年11月单月利润同比增速为-89比10月下降03个百分点由于疫情扰动房地产和出口下行的影响工业增加值增速放缓带动11月利润增速下降结构上看制造业利润占比继续上升带动工业企业利润结构改善展望未来我们认为近期疫情扰动下工业企业利润短期仍有压力中央经济工作会议强调提振信心扩大需求有望对工业企业利润形成支撑有色金属大宗商品工业硅供需异步释放价格先涨后跌我们认为工业硅期货上市正当其时与近年来工业硅在供需两端的快速增长密不可分工业硅自身所蕴含的绿色属性与碳达峰碳中和目标相互强化中国在工业硅产业链中的主导地位也呼应了对产业链供应链安全的诉求展望2023年工业硅与多晶硅新产能的错位释放或导致工业硅供需平衡先紧后松因此我们认为2023年工业硅或将在上下游投产节奏异步中寻求新的平衡我们预计全年价格区间在18000-23000元吨多晶硅产能释放有望在上半年带动价格上升至23000元吨之后工业硅产能释放或拖累下半年价格回落至18000元吨不动产与空间服务观点聚焦不动产服务2023年展望转机渐现我们认为不动产服务领域的商业周期仍处于向上趋势建议在板块规模扩容市场化程度提升与估值修复之下把握beta企稳复苏带来的板块超额收益并在选股一侧逐步向具备突出alpha的企业倾斜物管与商管板块我们建议投资人继续沿两条主线交易长期投资可在潜在收益率合意时布局稳健型物企标的推荐中海物业万物云保利物业华润万象生活高风险偏好投资人可在对物企自身基本面风险充分评估的基础上以合理长期价值为锚留足安全边际进行波段性交易值得重点关注的标的包括旭辉永升服务宝龙商业等代建板块我们认为龙头企业绿城管理控股当前估值处于合理区间考虑中期维度其业绩稳健兑现保持高派息率将支持其市值持续成长建议逢低布局科技硬件观点聚焦消费电子2023年展望否极泰来静待复苏展望2023年我们认为复苏将成为消费电子行业的主题1手机市场安卓产业链随库存出清走出底部新兴市场增长潜力待挖掘折叠屏等微创新有望提振需求2AIoT领域需求有望回暖并在ARVR服务机器人储能智能汽车等细分方向百花齐放驱动消费电子行业景气度抬升半导体观点聚焦半导体2023年展望新周期将至创新与安全并重展望2023年我们认为随着行业供需的进一步修复芯片设计等部分产业链环节有望率先触底并在下半年迎来复苏中长期来看半导体需求成长动力由手机PC为代表的消费电子转向AIoT电动汽车服务器新能源工业等领域新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启我们看到目前国内公司在设备材料以及EDA工具含IP等上游领域快速突破带来更多投资机会汽车及零部件观点聚焦汽车及出行设备2023年展望继往开来欲扬先抑我们认为2023年汽车需求欲扬先抑电动智能加速推进的大变革时代新能源增速趋缓但无需过度悲观关注需求结构和市场格局演变库存周期开始进入主动去库阶段后续轮转需要密切跟踪关注价值型强成长型以及业绩高增速兑现确定性强的标的建议关注1整车及新势力理想H股蔚来小鹏长安长城等2二轮车钱江摩托机械组联合爱玛科技雅迪控股3热管理三花智控家电组联合银轮股份4汽车电子科博达星宇股份保隆科技5一体压铸文灿股份广东鸿图旭升集团6汽车座椅继峰股份7平台公司拓普集团新泉股份伯特利等机械观点聚焦专精系列全球化视角下金属切削刀具赛道投资手册本篇为金属切削刀具赛道深度复盘我们基于全球视角详细解析行业供需格局全球龙头成长轨迹中国市场机遇变迁在本篇报告中我们提炼出与市场的三点认知差1刀具垂直属性明显跨品种学习曲线陡峭2国内尚不具备过度价格竞争的契机以市场最为关注的硬质合金数控刀片为例我们测算2021-2025E国内需求增量超过3亿片而供给端增量约2亿片2022Q2延续至今的行业压力测试显示国内企业尚未陷入过度内卷化竞争32023Q2-Q3关注企业报表修复机遇