转债市场回暖，估值被动小幅压缩。
　　上周转债市场跟随正股上涨，中证转债指数从前周五392.66涨至上周五400.96点，周度上涨2.11%，转债估值被动压缩。转债市场日均成交额为518.26亿元，较前周上涨12.47%，成交回暖，回到12月初水平。2023年第一周迎来“开门红”，行业为普涨行情，市场风格切换，中小盘占优，赛道股反弹，从结构上看，数字经济、新能源、地产链、半导体、医药板块表现相对较好，消费板块回调。
　　价格中位数和高价券支数占比回升。截至1月6日，价格中位数为115.51，较前周周五上涨2.73%。收盘价位于120元以上的个券支数占比为48.62%，较前周+10.5pct；收盘价格在100-110（包含110）的个券支数占比较前周大幅下降6.55pct；收盘价在100元以下的个券支数占比较前周小幅下降0.23pct。
　　转债估值被动小幅压缩，跌破90%位置。截至1月6日，按债券余额加权的平均转股溢价率为41.41%，较前周五-0.44pct，连续位于2017年以来89.8%位置。仅80（含80）元以下区间的转债估值仍在压缩，小幅下降0.07pct 100-110（含110）元平价区间转债的转股溢价率较前周五上涨3pct。
　　上周新发行的3支转债以及12月30日发行的3支转债，网上有效申购户数均跌破1000万户，维持在900万户以上，近于2021年10月状态，但仍位于高位水平。打新参与降温，首先主要是受到齐鲁转债破发的影响，是此次打新参与降温的主要催化因素。第二，打新的中签率逐年降低，2019全年网上中签率平均为0.084914%，2022年降低至0.004779%，今年发行的这3支转债虽然参与热度降温，但中签率依然均在0.0025%以下，“一签难求”局面并未改善。第三，打新的收益率也在逐年降低，如果按照每户顶格申购计算，无论是在转债收盘价、均价、最高价还是最低价卖出，收益率均呈下行趋势，投资者打新积极性下降。第四，新券上市定位降低，从2022年8月1日新规生效以来，转债新券上市的转股溢价率、涨跌幅和平均收盘价均呈现回落趋势。并且11-12月转债整体市场经历了估值的大幅压缩，投资者更加谨慎。第五，新规提高了转债参与者的门槛，原先个人投资者只要开通账户即可参与打新，新规增设了10万元资金量和2年交易经验的规定，原有投资者不受影响。且新规严格限制炒作行为，增设多种制约，门槛提高和炒作情绪降温对转债市场的增量资金的进入有一定影响。
　　关注具备盈利确定性高、景气上行板块
　　上市公司一季度和年度业绩预告逐步披露，涉及转债的公司中有5家已经，包括高测股份、长远锂科、金禾实业、卡倍亿和盛路通信。在当前业绩预告披露窗口期，需要关注业绩对年初行情波动的影响。
　　建议关注：（1）半导体材料和设备板块，受益于美国供应链限制、国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块，可关注晶瑞转债/晶瑞转2、南电转债、江丰转债和立昂转债；（2）风电板块，有望迎来需求放量和成本改善，可关注旗滨转债、靖远转债、明泰转债、海亮转债、天业转债、中金转债等；（3）医疗器械板块，订单有望放量及常规诊疗需求有望修复；（4）受益于疫情防控政策优化，出行需求增加利好的交运和旅游板块，可关注南航转债和密卫转债；（5）金融板块中，受地产利好政策提振以及存款利率下调持续作用，银行负债端压力有所缓解，银行板块估值有望修复，成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债；（6）中低价龙头转债的中长期配置机会，关注隆22转债、闻泰转债、中特转债、G三峡EB2等。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2023年01月09日转债债券周报年末岁初打新降温外资流入驱动市场回暖可转债周报20230108转债市场回暖估值被动小幅压缩华创证券研究所上周转债市场跟随正股上涨中证转债指数从前周五39266涨至上周五40096点周度上涨211转债估值被动压缩转债市场日均成交额为51826亿元证券分析师周冠南较前周上涨1247成交回暖回到12月初水平2023年第一周迎来开门红行业为普涨行情市场风格切换中小盘占优赛道股反弹从结构电话010-66500886上看数字经济新能源地产链半导体医药板块表现相对较好消费板邮箱zhouguannanhcyjscom块回调执业编号S0360517090002价格中位数和高价券支数占比回升截至1月6日价格中位数为11551较相关研究报告前周周五上涨273收盘价位于120元以上的个券支数占比为4862较前周105pct收盘价格在100-110包含110的个券支数占比较前周大幅下华创固收高收益债市场观察第二十六期降655pct收盘价在100元以下的个券支数占比较前周小幅下降023pct2022年12月17日至12月30日转债估值被动小幅压缩跌破位置截至月日按债券余额加权的2023-01-039016华创固收债市跟踪1226-0102疫情防控平均转股溢价率为4141较前周五-044pct连续位于2017年以来898位按乙类乙管资金宽松继续护航置仅80含80元以下区间的转债估值仍在压缩小幅下降007pct100-1102023-01-02含110元平价区间转债的转股溢价率较前周五上涨3pct华创固收年底地产冲刺效应显现每周高频跟踪20230102上周新发行的3支转债以及12月30日发行的3支转债网上有效申购户数2023-01-02均跌破1000万户维持在900万户以上近于2021年10月状态但仍位于华创固收支持扩大内需货币宽松维持高位水平打新参与降温首先主要是受到齐鲁转债破发的影响是此次打新2022Q4货政例会点评参与降温的主要催化因素第二打新的中签率逐年降低2019全年网上中2022-12-31华创固收债市修复行情还有没有空间签率平均为00849142022年降低至0004779今年发行的这3支转债虽2022-12-26然参与热度降温但中签率依然均在00025以下一签难求局面并未改善第三打新的收益率也在逐年降低如果按照每户顶格申购计算无论是在转债收盘价均价最高价还是最低价卖出收益率均呈下行趋势投资者打新积极性下降第四新券上市定位降低从2022年8月1日新规生效以来转债新券上市的转股溢价率涨跌幅和平均收盘价均呈现回落趋势并且11-12月转债整体市场经历了估值的大幅压缩投资者更加谨慎第五新规提高了转债参与者的门槛原先个人投资者只要开通账户即可参与打新新规增设了10万元资金量和2年交易经验的规定原有投资者不受影响且新规严格限制炒作行为增设多种制约门槛提高和炒作情绪降温对转债市场的增量资金的进入有一定影响关注具备盈利确定性高景气上行板块上市公司一季度和年度业绩预告逐步披露涉及转债的公司中有5家已经包括高测股份长远锂科金禾实业卡倍亿和盛路通信在当前业绩预告披露窗口期需要关注业绩对年初行情波动的影响建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注晶瑞转债晶瑞转2南电转债江丰转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债明泰转债海亮转债天业转债中金转债等3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中受地产利好政策提振以及存款利率下调持续作用银行负债端压力有所缓解银行板块估值有望修复成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载债券周报目录一周度聚焦年末岁初打新降温业绩预告拉开帷幕4一开年转债打新参与户数跌破百万户4二年报预告拉开帷幕公司进入业绩验证期5二市场复盘转债市场回暖估值被动小幅压缩6一价格和估值6二周度市场行情8三行业基本面跟踪地产竣工端品种普涨10四条款及供给年前获批文转债继续减少13一润建海波金诚不提前赎回13二多支转债公告不下修13三一级市场新券发行降温待发规模约430亿1413支新券发行142待发转债规模近430亿元14五风险提示14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表12022年至今网上有效申购户数跌破1000万户的转债4图表2新券网上有效申购户数变化万户4图表3打新收益率计算5图表4新券网上中签率5图表5新券上市首日转股溢价率和价格涨跌幅5图表6新券上市首日平均收盘价5图表7转债指数周度上涨6图表8主要指数周度涨跌幅6图表9转债加权平均收盘价7图表10各类型转债余额加权平均收盘价7图表11转债收盘价格分布7图表12不同价格分位数走势7图表13余额加权平均转股溢价率8图表14各类型转债余额加权平均转股溢价率8图表15按平价划分转债的转股溢价率8图表16申万一级行业指数周度涨跌9图表17Wind热门概念指数周度涨跌9图表18上周北向资金大幅流入支撑市场行情上涨10图表19北向资金主要流入的行业10图表20原油期货价格走势美元桶10图表21焦炭库存走势万吨10图表22玻璃期货价格走势元吨11图表23主要钢材的期货价格走势元吨11图表24天然橡胶期货结算价走势11图表25PVC价格走势元吨11图表26锂盐价格走势万元吨12图表27太阳能发电装机容量累计同比12图表28波罗的海干散货指数13图表29生猪养殖利润变化元头13图表30赎回条款触发列表13图表31临近下修的转债截至1月6日13图表32上周新发转债列表14图表336家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报一周度聚焦年末岁初打新降温业绩预告拉开帷幕一开年转债打新参与户数跌破百万户2023年第一周新发行转债共有3支其中三房转债和冠盛转债的网上有效申购户数跌破了1000万户福新转债未披露但根据网上有效申购金额按照每户1000手顶格申购约算也跌破了1000万户此外在30日发行的3支转债包括睿创转债恒锋转债和声讯转债未披露网上有效申购户数但约算来看也同样跌破1000万户除去以上转债根据公司披露出来的数据和约算数据2022年网上有效申购户数跌破1000万户的仅有3支分别为中宠转2再22转债和城市转债图表12022年至今网上有效申购户数跌破1000万户的转债发行总额网上有效申购户网上有效申购金转债简称转债代码评级发行期限所属申万行业网上发行日期约算户数亿元数万户额亿元三房转债110092SHAA25006基础化工2023-01-0697371969346096935福新转债111012SHA4296基础化工2023-01-04未披露976878897688冠盛转债111011SHAA-6026汽车2023-01-0397155967285096729睿创转债118030SHAA15656国防军工2022-12-30未披露947109694711恒锋转债123173SZA2426计算机2022-12-30未披露950351295035声迅转债127080SZA2806计算机2022-12-30未披露948892494889中宠转2127076SZAA-7696农林牧渔2022-10-25未披露998552599855再22转债113657SHAA-5106建筑材料2022-09-2999423989236598924城市转债123136SZAA-4606建筑装饰2022-01-21未披露996838899684资料来源Wind华创证券测算年末岁初发行转债仍维持在900万户以上接近2021年10月状态但仍位于高位水平打新参与热度降温不具备明显的季节特征而是在2022年8月新规生效后尤其明显呈现逐步回落趋势图表2新券网上有效申购户数变化万户14001200100080060040020002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01已披露的公司约算资料来源Wind华创证券打新参与降温首先主要是受到齐鲁转债破发的影响是此次打新参与降温的主要催化因素第二打新的中签率逐年降低2019全年网上中签率平均为00849142022年降低至0004779今年发行的这3支转债虽然参与热度降温但中签率依然均在证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报00025以下一签难求局面并未改善第三打新的收益率也在逐年降低如果按照每户顶格申购计算无论是在转债收盘价均价最高价还是最低价卖出收益率均呈下行趋势投资者打新积极性下降图表3打新收益率计算图表4新券网上中签率0090080070060050040030020010002019202020212022网上中签率资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券备注按上市日期计算备注按上市日期计算第四新券上市定位降低从2022年8月1日新规生效以来转债新券上市的转股溢价率涨跌幅和平均收盘价均呈现回落趋势并且11-12月转债整体市场经历了估值的大幅压缩投资者更加谨慎图表5新券上市首日转股溢价率和价格涨跌幅图表6新券上市首日平均收盘价80150701456014050135401303012512020115101100105-101002021-012021-072022-012022-072023162018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10202316上市首日平均涨跌幅上市首日平均转股溢价率平均收盘价资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券第五新规提高了转债参与者的门槛原先个人投资者只要开通账户即可参与打新新规增设了10万元资金量和2年交易经验的规定原有投资者不受影响且新规严格限制炒作行为增设多种制约门槛提高和炒作情绪降温对转债市场的增量资金的进入有一定影响二年报预告拉开帷幕公司进入业绩验证期上市公司一季度和年度业绩预告逐步披露涉及转债的公司中有5家已经包括高测股份长远锂科金禾实业卡倍亿和盛路通信在当前业绩预告披露窗口期需要关注业绩对年初行情波动的影响例如疫情受损公司Q1为疫情高峰期对经营的影响仍然存在证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报建议关注1半导体材料和设备板块受益于美国供应链限制国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块可关注晶瑞转债晶瑞转2南电转债江丰转债和立昂转债2风电板块有望迎来需求放量和成本改善可关注旗滨转债靖远转债明泰转债海亮转债天业转债中金转债等3医疗器械板块订单有望放量及常规诊疗需求有望修复4受益于疫情防控政策优化出行需求增加利好的交运和旅游板块可关注南航转债和密卫转债5金融板块中受地产利好政策提振以及存款利率下调持续作用银行负债端压力有所缓解银行板块估值有望修复成银转债杭银转债兴业转债无锡转债张行转债6中低价龙头转债的中长期配置机会关注隆22转债闻泰转债中特转债G三峡EB2等二市场复盘转债市场回暖估值被动小幅压缩一价格和估值上周转债跟随正股上涨上证指数涨221深证成指涨319创业板指数涨321上证50涨297中证1000涨348中证转债涨211现已发行未到期可转债有481支余额规模超过8300亿元其中三房转债冠盛转债福新转债睿创转债恒锋转债声迅转债汇通转债富淼转债优彩转债华亚转债和华宏转债共11支转债尚未上市交易图表7转债指数周度上涨图表8主要指数周度涨跌幅上证综指收盘价中证转债指数收盘价右轴上证综指深证成指创业板指上证50中证1000中证转债400380044034835031932136004202973003400400250221211320038020030001503602800100260034005024003200002020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债收盘价加权平均值为11674较前周周五上涨211偏股型转债的收盘价周环比-411偏债型转债的收盘价周环比099平衡型转债的收盘价周环比144证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报图表9转债加权平均收盘价图表10各类型转债余额加权平均收盘价转债收盘价平均25分位数12518050分位数75分位数120170160135115130150110125140105120130115100120110951101052020010220200702202101022021070220220102202207021002020010220201002202107022022040220230102偏债型平衡型偏股型右资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从转债收盘价分布情况看高价券占比回升截至1月6日收盘价位于120元以上的个券支数占比为4862较前周105pct收盘价格在100-110包含110的个券支数占比较前周大幅下降655pct收盘价在100元以下的个券支数占比较前周小幅下降023pct价格中位数为11551较前周周五上涨273截至1月6日5价格分位数25价格分位数分别较前周五126197758090分位数较前周339354851图表11转债收盘价格分布图表12不同价格分位数走势80以下包含8080-90包含9090-100包含1005分位数25分位数50分位数100-110包含110110-120包含120120-130包含13075分位数80分位数90分位数130-150包含150150以上230100210901908070170601505040130301102090100702020010220210102202201022023010220200102202101022022010220230102资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券转债整体转股溢价小幅压缩044pct平价环比上涨227截至1月6日按债券余额加权的平均转股溢价率为4141较前周五-044pct连续位于2017年以来898位置其中偏股型转债的转股溢价率较前周周五161pct偏债型转债的转股溢价率较前周周五024pct平衡型转债的转股溢价率较前周周五31pct证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报图表13余额加权平均转股溢价率图表14各类型转债余额加权平均转股溢价率转股溢价率指数25分位数358550分位数75分位数803055752550704520654015605535105030545250402020200102202007022021010220210702202201022022070215偏股型平衡型偏债型右2020010220201002202107022022040220230102资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券分平价区间看仅80含80元以下区间的转债估值仍在压缩小幅下降007pct100-110含110元平价区间转债的转股溢价率较前周五上涨3pct图表15按平价划分转债的转股溢价率130以上120-130含130110-120含120100-110含11090-100含10080-90含9080以下含809080706050403020100-10-2020200102202101022022010220230102资料来源Wind华创证券二周度市场行情上周转债市场跟随正股上涨中证转债指数从前周五39266涨至上周五40096点周度上涨211转债估值被动小幅压缩转债市场日均成交额为51826亿元较前周上涨1247成交回暖回到12月初水平2023年第一周迎来开门红行业为普涨行情市场风格切换中小盘占优赛道股反弹从结构上看数字经济新能源地产链半导体医药板块表现相对较好消费板块回调从申万一级行业指数来看A股市场各板块计算机建筑材料通信电力设备和家用电器涨幅居前仅农林牧渔社会服务和交运3个板块下跌此外美容护理和煤炭涨幅较小转债市场中有色金属汽车电力设备通信和基化跌幅相对较小纺织服装农林牧渔非银金融美容护理和环保跌幅靠前热门概念上看上周POE胶膜钙钛矿电池TOPcon电池炒股软件东数西算虚拟电厂光伏逆变器和光伏指数涨幅居前旅游出行乳业免税店预制菜统一证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报大市场鸡产业航空运输猪产业生物育种和食品加工指数跌幅居前图表16申万一级行业指数周度涨跌图表17Wind热门概念指数周度涨跌8127106856443202-21-40-6-1-2光伏乳业胶膜电池猪产业鸡产业预制菜免税店POE炒股软件东数西算虚拟电厂光伏玻璃生物育种旅游出行通信汽车环保传媒银行电子钢铁综合煤炭钙钛矿电池光伏逆变器一体化压铸统一大市场计算机房地产TOPcon食品加工精选航空运输精选建筑材料电力设备家用电器轻工制造有色金属基础化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融医药生物石油石化国防军工纺织服饰商贸零售美容护理交通运输社会服务农林牧渔A股转债周涨跌幅资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券备注未做剔除具体来看上周每日行情周二1月3日中证转债指数收盘报3946点上涨049上证综指上涨088深证成指上涨092创业板指上涨041上证50上涨023中证1000上涨226转债市场成交额48406亿较上个交易日涨64行业多数上涨科技板块包括计算机通信传媒国防军工电子涨幅居前具有东数西算概念的佳力转债涨停正股也涨停受下游排产提升影响新能源指数反弹前期超跌的新能源汽车板块反弹但消费板块下跌靠前周三1月4日中证转债指数收盘报39613点上涨124上证综指上涨022深证成指下跌02创业板指跌09上证50涨036中证1000跌004转债市场成交额49008亿较上个交易日上涨124A股走势偏弱沪指收涨深成指收跌中国疾控中心在4日上午发布短期内XBB系列变异株引发大规模流行的可能性低一定程度上缓解了市场的担忧受地产销售端可能将出台刺激政策传闻影响地产板块大幅反弹股债齐涨建筑材料家电打击金融板块反弹煤炭领跌主要是受到澳煤进口将放开消息影响半导体板块高开低走先受周二晚华为推出12nm芯片影响而后市场再次传言半导体补贴资金受疫情掣肘暂缓果链大跌据日经新闻苹果以需求减弱为由通知中国大陆供应商本季减产立讯精密跌停但立讯转债小幅下跌128周四1月5日中证转债指数收盘报39947点上涨084上证综指上涨101深证成指上涨213创业板指上涨276上证50涨186中证1000上涨1转债市场成交额53713亿较上个交易日上涨96美联储周三公布的美联储12月会议纪要偏鹰在上次降息中已有体现未有更多增量信息市场反应不大北向资金净流入127亿元上次净流入超100亿是在12月1日当天美联储主席鲍威尔证实12月起加息步伐可能会放缓市场受到提振资金主要流向食品饮料电力设备非银金融银行和医药生物板块受到美股新能源汽车板块提振A股新能源汽车板块大涨周五1月6日中证转债指数收盘报40096点上涨037上证综指上涨008深证成指上涨032创业板指上涨095上证50上涨049中证1000上涨023转债市场成交额56177亿较上个交易日涨459北向资金继续净流入60亿主要流向非银金融电力设备食品饮料和基础化工板块周四盘后地产销售出利好政策央行银保监会决定建立新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制同时住建部提出对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都要降下证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券周报来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政策支持新能源汽车光伏半导体继续反弹1月6日国家能源局出台新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿表示将在交通领域大力推动新能源氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车图表18上周北向资金大幅流入支撑市场行情上涨图表19北向资金主要流入的行业403020100-10-20净买入亿元资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券三行业基本面跟踪地产竣工端品种普涨上游能源价格原油截至1月8日受极寒天气影响上周布油期价涨617WTI原油涨709煤炭方面宁波港Q5500动力煤含税库提价较上周环比上涨082京唐港Q5500动力煤平仓价较上周环比上涨085而动力煤期货价从10228元吨降至921元吨双焦现货价南华焦煤指数周环比下降223焦炭到厂含税价周环比下降345期货价格大幅下降61下游钢厂亏损严重对焦炭提降意愿强烈部分钢厂要求对焦炭价格进行第二轮提降天然气方面中国LNG出厂价较上周涨035美国NYMEX天然气期货价环比下降151有色金属价格多下降铜市场均价周环比下跌141铝价跌525钴价下跌152镍板价格下降962锡价下降276图表20原油期货价格走势美元桶图表21焦炭库存走势万吨80014070012060010050080604004030020200010020012007210121072201220723010期货结算价连续布伦特原油2020-01-032020-09-032021-05-032022-01-032022-09-03期货结算价连续WTI原油焦炭库存国内样本钢厂247家合计焦炭库存港口总计资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券中游建材方面上周全国水泥价格指数较上周-124下游需求偏弱厂家降价促销玻璃期货价格较上周上涨193地产竣工预期改善叠加下游补库需求价格创证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券周报2022下半年至今新高钢材方面上周现货价和期货价均上涨螺纹钢现货价格上涨122高线涨09中板跌077热轧板卷涨033钢坯价格周环比涨08期货价格方面螺纹钢期货价格环比上涨005线材价格环比涨151热轧卷板期货价格环比涨056成本端中国北方铁矿石价格指数下降013支撑偏弱供应端春节临近钢厂将陆续放假后续供应将进一步收缩库存已达历史低点部分厂商冬储补库需求继续钢厂库存周环比下降161pct社会库存周环比上升76pct钢材亏损严重挺价意愿强烈但供需双弱涨价空间有限图表22玻璃期货价格走势元吨图表23主要钢材的期货价格走势元吨7000350065003000600025005500500020004500150040003500100030005002500200002020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02期货收盘价活跃合约螺纹钢期货收盘价活跃合约线材期货收盘价活跃合约玻璃期货收盘价活跃合约热轧卷板资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券化工品方面上周中国化工品价格指数环比下跌04烧碱32离子膜市场价周环比下降335环氧丙烷现货价下跌109煤焦油市场价环比下跌185草铵膦原药价格大幅下降1389涤纶长丝市场价格12月以来持续回暖上周POY市场价环比涨174成本端PTA市场价周环比降38乙二醇小幅降045支撑偏弱开工率继续下降周环比下降244pct橡胶方面天胶期货价环比上涨146泰国产天胶现货价环比上涨142顺丁橡胶现货价环比下降049丁苯橡胶现货价环比下降093下游全钢胎和半钢胎开工率降至低位周环比下降045pct和207pctPVC电石法市场价格较上周上涨032PVC乙烯法市场价格与上周持平期货结算价格周环比上涨098图表24天然橡胶期货结算价走势图表25PVC价格走势元吨181600014000161200010000148000600012400020001002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02082020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02市场价中间价聚氯乙烯PVC电石法华东地区市场价中间价聚氯乙烯乙烯法华东地区期货结算价活跃合约天然橡胶万PVC资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11债券周报锂电产业链价格全线下跌上周碳酸锂价格下跌205氢氧化锂的价格下跌412电解液方面六氟磷酸锂环比下跌258前驱体方面硫酸钴前驱体现货价格下跌408三元前驱体价格下跌146PVDF价格环比下跌822电解镍现货均价周环比下降629其他环节溶剂隔膜铜箔铝塑膜动力电池现货价格与前周持平光伏产业链方面全产业链价格继续下跌硅业分会数据显示上周国内单晶复投料价格区间在150-182万元吨成交均价为1782万元吨单晶致密料价格区间在148-180万元吨成交均价为1762万元吨较高点3060万元吨已下跌424单晶硅菜花料价格区间在145-177万元吨均价1734万元吨多晶硅片价现货价下跌551单晶硅片现货价周环比下跌2121多晶硅片周环比下跌1017单晶电池片现货价下跌1463晶硅光伏组件现货价下跌2薄膜光伏组件价格下跌085上游硅料硅片降价将有助于下游电池片环节成本压力缓释利润向其疏导加快扩产进程光伏玻璃现货均价较上周下跌364截至2022年11月太阳能发电装机规模为37亿千瓦国家能源局预计2023年太阳能发电装机规模将达到49亿千瓦左右增长324图表26锂盐价格走势万元吨图表27太阳能发电装机容量累计同比6035005030004030250020200010015002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-021000价格碳酸锂995电国产万2020-022020-082021-022021-082022-022022-08价格氢氧化锂565国产万装机容量太阳能发电全国累计同比资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券下游新能源汽车方面乘联会预估12月新能源乘用车厂商批发销量73万辆环比11月约增长04同比去年12月增长约45全年预估新能源批发在649万辆较2021年的331万辆同比增96交运方面波罗的海干散货指数较23日下降2541CCFI综合指数较上周环比下降121CCBFI综合指数较上周环比下降392养殖方面肉鸡苗价格大幅下降周环比跌775黄鸡价格周环比跌476生猪养殖利润转为亏损自繁自养生猪利润为-1886元头周环比下跌32573外购猪仔利润为-2892元头周环比下跌6435证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12债券周报图表28波罗的海干散货指数图表29生猪养殖利润变化元头波罗的海干散货指数BDI35003000600025002000500015001000400050003000-500-10002000-15001000-20002020-01-102021-01-102022-01-100养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪2001200721012107220122072301资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券四条款及供给年前获批文转债继续减少一润建海波金诚不提前赎回上周润建转债海波转债金诚转债不提前赎回拓尔转债上能转债公告预计触发赎回条件此外目前累计赎回天数在10天以上的还包括福能转债和英联转债图表30赎回条款触发列表代码简称发行评级是否公告赎回登记日最后交易日转债余额亿元未转股比例123060SZ苏试转债AA-提前赎回20231122023190461492资料来源Wind华创证券二多支转债公告不下修上周有9支转债发布转股价格不下修公告包括明电转债嘉元转债凤21转债申昊转债崇达转2锋龙转债威派转债聚飞转债和新星转债有9支转债发布预计触发下修条件的公告包括江山转债拓普转债冠宇转债模塑转债正裕转债科蓝转债齐鲁转债海环转债和甬金转债根据我们统计截至1月6日触发下修条款且尚未发公告的转债共有101支图表31临近下修的转债截至1月6日资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13债券周报三一级市场新券发行降温待发规模约430亿13支新券发行上周有3支转债启动发行分别为三房转债福新转债和冠盛转债合计规模3531亿元图表32上周新发转债列表发行公告日转债代码转债名称网上发行日期发行规模亿元期限年信用等级2023-01-04110092SH三房转债2023-01-0625006AA2022-12-30111012SH福新转债2023-01-044296A2022-12-29111011SH冠盛转债2023-01-036026AA-资料来源Wind华创证券2待发转债规模近430亿元年前拿到发行批文的待发转债数量依然较少截至1月7日共有8家上市公司拿到转债发行批文拟发行规模7171亿元左右但通过发审委的转债数量仍较多共有29家上市公司合计规模3561亿元上周有2家公司发布董事会预案为镇洋发展和上海艾录图表338家上市公司公开发行A股可转债获证监会核准公告日期公司名称方案进度证监会核准公告日发行规模亿元发行期限年申万行业2022-09-15精研科技证监会核准2022-09-155946SW电子制造2022-09-21春秋电子证监会核准2022-09-215706SW电子制造2022-10-14韵达股份证监会核准2022-10-1424506SW物流2022-11-11百川畅银证监会核准2022-11-114206SW环保工程及服务2022-11-12赛特新材证监会核准2022-11-124426SW化学制品2022-11-21泰坦股份证监会核准2022-11-212966SW专用设备2022-12-27光力科技证监会核准2022-11-154006SW专用设备2022-12-28爱玛科技证监会核准2022-12-2820006SW其他交运设备资料来源Wind华创证券五风险提示正股波动较大转债估值压缩业绩增长不及预期外围市场波动等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14债券周报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所信用研究主管高级分析师杜渐美国福德汉姆大学金融学硕士CFA曾任职于联合信用评级有限公司2019年加入华创证券研究所高级分析师梁伟超北京外国语大学经济学硕士曾任职于中邮证券2018年加入华创证券研究所分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员赵浩言美国华盛顿大学经济学心理学双学士2020年加入华创证券研究所助理研究员葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员刘珈言上海财经大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15债券周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16债券周报华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17