周度政策跟踪：部署春节保供稳价，建立首套房贷利率动态调整机制。就宏观政策定调而言，部署民生商品和能源保供稳价，政策优化促进外贸活力释放；就财政政策而言，2023年要加大财政宏观调控力度，提前批地方债启动发行；就货币政策而言，精准有力实施稳健的货币政策，部分中小银行下调存款利率；就金融监管而言，修订信贷管理制度，鼓励发展低碳转型债券；就房地产政策而言，建立首套房贷款利率动态调整机制，加大首套房支持力度。
　　利率市场复盘：债市开门红叠加稳地产政策扰动，收益率先下后上。1月第一周，跨年后银行间市场资金面较为宽松，年初配置盘力量偏强，银行自营和保险资金持续净买入，前半周债市开门红情绪延续，现券收益率下行；后半周受首套住房贷款利率政策动态调整机制落地、住建部有关负责人明确首套住房加大支持力度等稳地产政策扰动，收益率小幅上行。整体而言，现券长端表现好于短端，收益率曲线呈现平坦化特征。。
　　信用市场复盘：本周信用债净融资由负转正，净融资明显改善，主要系偿还量大幅减少所致。一级市场方面，信用债发行量环比上升至1,799.94亿元，净融资额环比明显改善，为944.52亿元；取消发行规模为33.39亿元，较上周大幅减少；本周城投、建筑装饰、综合、公用事业等行业发行较为活跃；二级市场方面，本周信用债市场整体成交活跃度有所下降，中短票收益率全线下行，信用利差普遍收窄；城投债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄评级方面，本周无评级调整主体。
　　海外市场复盘：10年期美债收益率从3.88%大幅下行33bp至3.55%，主要受欧洲部分国家通胀数据回落和美国服务业景气度走弱影响。10年与2年美债期限利差倒挂幅度扩大16bp至-69bp；10年期中美利差倒挂幅度收窄33bp至-72bp左右；美元资金价格小幅上行，但美联储逆回购规模高位震荡，美元流动性或仍偏宽。
　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券周报2023年01月08日债券周报债市跟踪0103-0108债市开门红稳地产政策带来扰动周度政策跟踪部署春节保供稳价建立首套房贷利率动态调整机制就宏华创证券研究所观政策定调而言部署民生商品和能源保供稳价政策优化促进外贸活力释放就财政政策而言年要加大财政宏观调控力度提前批地方债启动2023证券分析师周冠南发行就货币政策而言精准有力实施稳健的货币政策部分中小银行下调存款利率就金融监管而言修订信贷管理制度鼓励发展低碳转型债券电话010-66500886就房地产政策而言建立首套房贷款利率动态调整机制加大首套房支持力邮箱zhouguannanhcyjscom度执业编号S0360517090002利率市场复盘债市开门红叠加稳地产政策扰动收益率先下后上1月第证券分析师许洪波一周跨年后银行间市场资金面较为宽松年初配置盘力量偏强银行自营电话010-66500905和保险资金持续净买入前半周债市开门红情绪延续现券收益率下行后邮箱xuhongbohcyjscom半周受首套住房贷款利率政策动态调整机制落地住建部有关负责人明确首执业编号S0360522090004套住房加大支持力度等稳地产政策扰动收益率小幅上行整体而言现券长端表现好于短端收益率曲线呈现平坦化特征联系人赵浩言信用市场复盘本周信用债净融资由负转正净融资明显改善主要系偿还电话010-66500859量大幅减少所致一级市场方面信用债发行量环比上升至179994亿元邮箱zhaohaoyanhcyjscom净融资额环比明显改善为94452亿元取消发行规模为3339亿元较上联系人宋琦周大幅减少本周城投建筑装饰综合公用事业等行业发行较为活跃二级市场方面本周信用债市场整体成交活跃度有所下降中短票收益率全电话010-63214665线下行信用利差普遍收窄城投债收益率普遍下行信用利差普遍收窄邮箱songqihcyjscom评级方面本周无评级调整主体联系人葛莉江海外市场复盘10年期美债收益率从388大幅下行33bp至355主要电话010-63214662受欧洲部分国家通胀数据回落和美国服务业景气度走弱影响10年与2年美邮箱gelijianghcyjscom债期限利差倒挂幅度扩大16bp至-69bp10年期中美利差倒挂幅度收窄33bp至-72bp左右美元资金价格小幅上行但美联储逆回购规模高位震荡美元相关研究报告流动性或仍偏宽华创固收终端加速修复中游供需寻底每周高频跟踪20230107风险提示流动性超预期收紧宽信用进度超预期2023-01-07华创固收高收益债市场观察第二十六期2022年12月17日至12月30日2023-01-03华创固收债市跟踪1226-0102疫情防控按乙类乙管资金宽松继续护航2023-01-02华创固收年底地产冲刺效应显现每周高频跟踪202301022023-01-02华创固收支持扩大内需货币宽松维持2022Q4货政例会点评2022-12-31证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券周报目录一周度政策跟踪部署春节保供稳价建立首套房贷利率动态调整机制5二利率市场复盘债市开门红叠加稳地产政策扰动收益率先下后上7一资金面跨年后逆回购到期导致流动性自然回笼资金面整体均衡偏松9二一级发行国债地方债政金债以及同业存单净融资均处于低位9三基准变动国债国开债期限利差收窄10三信用市场复盘净融资额环比上升中短票收益率全线下行11一一级市场信用债发行量环比上升净融资额环比上升11二二级市场成交活跃度有所下降中短票收益率全线下行13三期限利差和等级利差周变化14四评级调整15四海外市场复盘美债收益率大幅下行海外通胀压力继续缓和15一利差变化10Y-2Y美债利差倒挂幅度扩大10年期中美利差倒挂幅度收窄16二隐含预期美债隐含通胀维持低位市场加息预期小幅上升16三资金面美元流动性或略有走宽欧元资金价格区间震荡17四其他海外市场指标海外多国股债双牛汇率小幅走强17五风险提示18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券周报图表目录图表1部署春节保供稳价建立首套房贷利率动态调整机制6图表2本周活跃券与次新券利差收窄BP8图表3国债期货和国开现券走涨元8图表4跨年后银行间市场流动性自然回笼9图表5资金情绪指数显示资金面整体均衡偏松9图表6国债净融资处于低位9图表7地方债净融资处于低位9图表8政金债净融资处于低位9图表9同业存单净融资处于低位9图表10国债收益率曲线变化10图表11国开债收益率曲线变化10图表12国债期限利差变动BP10图表13国开期限利差变动BP10图表1410年期国债与国开隐含税率BP10图表155年期国债与国开隐含税率BP10图表16信用债合计发行偿还和净融资亿元11图表17城投债周度发行偿还和净融资亿元11图表18各品种净融资额亿元11图表19发行等级分布亿元11图表20发行期限分布亿元12图表21发行企业性质分布亿元12图表22发行行业分布亿元12图表23取消发行额亿元12图表24周度取消发行或发行失败12图表25银行间信用债成交金额亿元13图表26交易所信用债成交金额亿元13图表27中短票收益率及信用利差周变化13图表28中短票据收益率分位数13图表29中短票据信用利差分位数13图表30城投债收益率及信用利差周变化14图表31城投债收益率分位数14图表32城投债信用利差分位数14图表33中短期票据期限利差变动14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券周报图表34城投债期限利差变动14图表35中短期票据等级利差变动15图表36城投债等级利差变动15图表371月第1周美债收益率大幅下行15图表38美债收益率曲线平坦化15图表3910年-2年美债期限利差16图表4010年美债-10年中债利差16图表41美债隐含通胀预期维持低位16图表42隔夜利率显示市场加息预期小幅上升16图表43Libor美元指数小幅上行Libor-OIS价差震荡17图表44Libor-3个月美债利差小幅收窄17图表45欧元对美元1年期流动性互换基点区间震荡17图表46美联储逆回购使用规模高位震荡17图表47海外市场主要股票指数17图表48海外各国10年期国债收益率17图表49全球主要国家汇率18图表50全球主要大宗商品价格18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券周报1月第一周债市开门红叠加稳地产政策扰动收益率先下后上跨年后银行间市场资金面较为宽松年初配置盘力量偏强银行自营和保险资金持续净买入前半周债市开门红情绪延续现券收益率下行后半周受首套住房贷款利率政策动态调整机制落地住建部有关负责人明确首套住房加大支持力度等稳地产政策扰动收益率小幅上行整体而言现券长端表现好于中短端收益率曲线呈现平坦化特征一周度政策跟踪部署春节保供稳价建立首套房贷利率动态调整机制就宏观政策定调而言部署民生商品和能源保供稳价政策优化促进外贸活力释放1保供稳价国常会强调做好重要民生商品医疗物资能源等保供稳价工作确保春节期间市场供应充足和价格平稳具体举措包括压实米袋子省长负责制菜篮子市长负责制提高医疗防疫物资供给能力抓好能源保供保证交通物流运力等此外国资委组织高质量打好能源电力保供阵地战攻坚战应对面对冬季用电负荷持续高位运行等严峻形势2稳外贸当前外贸形势复杂严峻政策层持续以更大力度推动外贸稳规模全国范围取消对外贸易经营者备案登记时机较为成熟自2019年10月取消对外贸易经营者备案登记的试点推行已有三年经验总结较为充分此次政策优化有助于推动贸易自由化便利化释放外贸活力就财政政策而言2023年要加大财政宏观调控力度提前批地方债启动发行1政策基调财政部部长刘昆接受新华社记者采访时表示2023年将继续加大财政宏观调控力度优化政策工具组合加力主要在财政支出强度专项债投资拉动和财力下沉上加力提效主要体现在税收优惠政策和优化财政支出结构上2地方债据上证报2023年地方债发行启动一季度拟计划发行规模超万亿元中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示今年专项债将向重点省市倾斜以防止资金闲置和地方财政支出压力增长全年新增地方政府专项债券发行规模或与去年基本持平就货币政策而言精准有力实施稳健的货币政策部分中小银行下调存款利率1政策基调2023年中国人民银行工作会议召开延续中央经济工作会议基调强调精准有力实施好稳健的货币政策保持流动性合理充裕多措并举降低市场主体融资成本2外汇2023年全国外汇管理工作会议召开主要强调深化外汇领域改革开放防范跨境资金流动风险强化外汇形势监测分析完善外汇储备经营管理等3存款利率据证券日报年初银行揽存行为较往年有所弱化部分中小银行对存款利率进行下调主动管理负债成本缓解净息差收窄和盈利压力就金融监管而言修订信贷管理制度鼓励发展低碳转型债券1信贷管理银保监会对信贷管理制度三个办法一个规定进行修订主要包括适度拓宽流动资金贷款与固定资产贷款用途及对象范围明确不同类型贷款的受托支付标准调整业务办理方式提升贷款办理的灵活性和便利性明确贷款期限要求2低碳转型债券央行有关负责人提出将加快转型金融标准研究和出台鼓励发展转型债券在境外机构试点基础上加快推动蓝色债券社会责任债券等创新产品探索发行期限更长的绿色债券解决绿色项目和转型项目期限错配问题就房地产政策而言建立首套房贷利率动态调整机制加大首套房支持力度1首套房贷款利率监管延续2022年9月阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限的政策发文明确建立首套房贷利率动态调整机制目前全国70大中城市中共计38个城市符合2023年Q1调整条件其中省会城市10个直辖市1个天津其余多为三线城市2加大首套住房支持力度住建部部长倪虹指出要因城施策提振市场信心对于购买第一套住房的要大力支持降低首付比首套利率对于二套住房的合理支持证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券周报以旧换新以小换大生育多子女家庭对于三套以上住房的原则上不支持3深圳二手房带押过户深圳推行二手房带押过户模式初期要求买卖双方贷款银行为同一家银行后续将推广至跨行业务模式图表1部署春节保供稳价建立首套房贷利率动态调整机制分项时间部门媒体文件会议具体内容近期国资委对央企所属195个煤矿572个煤电厂727个水电站96个燃气电厂实施动态监测建立日调度机制加大工作和政策支持力度创新推动国有资本进一步高质量打好运营公司和发电企业发行2000亿元能源保供特别债进行注资资金到位后第一时202313国资委能源电力保供阵地间拨付基层电厂有力保障今冬明春购煤资金需求推动央企42个煤矿列入应急战攻坚战保供煤矿名单加快释放先进煤炭产能推动煤炭日均产量创历史新高指导中央煤炭企业带头执行电煤中长期合同去年以来累计让利超2400亿元外贸司负责人介绍自2022年12月30日起各地商务主管部门停止办理对外贸易经营者备案登记对宏观取消对外贸易经营202313商务部于申请进出口环节许可证技术进出口合同登记证书配额国营贸易资格等相关基调者备案登记有关情证件和资格的市场主体有关部门不再要求其提供对外贸易经营者备案登记材料况要进一步强化重要民生商品医疗物资能源等保供稳价确保春节期间市场供应充足和价格平稳保障群众医药需求和温暖过冬一要进一步压实米袋子省长部署进一步做好重负责制菜篮子市长负责制进一步抓实粮食生产夯实稳物价基础二要千202314国常会要民生商品和能源方百计提高医疗防疫物资供给能力三要进一步抓好能源保供四要持续做好交保供稳价等工作通物流大动脉微循环保通保畅五要指导地方对困难群众按规定及时发放价格临时补贴六要加强市场和价格监管依法查处囤积居奇哄抬价格等行为财政部部长刘昆指出2023年要加大财政宏观调控力度优化政策工具组合在积极的财政政策加有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控要统筹财政收力提效有效支持202313新华网入财政赤字贴息等政策工具适度扩大财政支出规模合理安排地方政府专项高质量发展访债券规模适当扩大投向领域和用作资本金范围持续形成投资拉动力持续增加财政财政部部长刘昆中央对地方转移支付向困难地区和欠发达地区倾斜政策2023年地方债发今年的地方债发行即将启动公开信息显示目前已有超过10地披露了2023年一行即将启动一季季度地方债发行计划拟发行规模超过万亿元其中浙江江苏等地计划发行新202316上证报度发行预计超万亿增专项债券均超千亿元山东福建重庆湖南等地计划发行新增专项债券规模元也在500亿元及以上做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险持续深化金融改革开放精准有力实2023年中国人民施好稳健的货币政策综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕保持广202314央行银行工作会议召开义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配多措并举降低市场主体融资成本支持恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设坚持对各类所有制企业一视同仁引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题中国央行就本月公布的货币当局资产负债表中国外资产项下外汇科目比上月有所增加答记者问2007至2008年为支持商业银行建立相应的外汇资产中国人民银行有关风险准备人民银行允许部分商业银行以外汇资金交存部分人民币存款准备金202314央行部门负责人答记者2008年以来部分商业银行自愿将上述外汇资金逐步置换回人民币形式来交存存问款准备金近期部分商业银行继续置换所剩外汇资金置换后体现为货币当局资产负债表中外汇科目余额增加货币会议部署了2023年外汇管理重点工作深化外汇领域改革开放稳妥有序推进资政策本项目高水平开放完善跨国公司本外币一体化资金池试点防范跨境资金流动风2023年全国外汇202314外汇局险强化外汇形势监测分析加强宏观审慎管理和预期引导丰富宏观审慎政策工管理工作会议具箱完善外汇储备经营管理推进专业化投资能力建设科技化运营能力建设市场化机构治理能力建设保障外汇储备资产安全流动和保值增值今年银行业的揽存大战氛围未似往年浓烈一些中小银行正忙着进行利率调整202315证券时报揽储季节调降利率一上一下在同一时段出现部分银行根据存款市场供需情况充分利用存款利率市场化调节机制主动管理负债成本缓解净息差收窄和盈利压力稳健的货币政策要精准有力访人货币政策和金融管理的基本职责就是维护总供给和总需求的平衡稳健的货币政策202318央行民银行党委书记精准有力就需要聚焦到扩大有效需求和深化供给侧改革上来银保监会主席郭树清金融2023年中国人民会议要求持续推动金融风险防范化解进一步发挥国务院金融委办公室牵头抓总202314央行监管银行工作会议召开作用健全金融稳定保障基金管理制度持续完善宏观审慎管理体系优化宏观审证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券周报慎压力测试机制强化系统重要性银行监管加强金融控股公司监管持续深化国际金融合作和对外开放做好二十国集团可持续金融牵头工作一是根据信贷业务实际适度拓宽流动资金贷款与固定资产贷款用途及对象范围就三个办法一个二是进一步明确不同类型贷款的受托支付标准优化受托支付管理要求提高受托202316银保监会规定答记者问支付执行的有效性三是根据新型业务场景调整业务办理方式支持应用大数据非现场技术开展贷款调查和管理2023年人民银行将加快转型金融标准研究和出台鼓励发展转型债券借鉴国副行长宣昌能加际经验按照成熟一项推出一项的原则抓紧推进转型金融标准研制为更快转型金融标准研202316央行多行业低碳转型提供金融支持依据在境外机构试点基础上加快推动符合条件的究和出台鼓励发境内机构发行资金用途更加明确的蓝色债券社会责任债券等创新产品探索发行展转型债券期限更长的绿色债券解决绿色项目和转型项目期限错配问题人民银行广州分行近期人民银行广州分行积极指导辖内金融机构为省内优质房企办理内保外贷业人民银行广指导金融机构为优202313务融资规模超28亿元人民币用于归还房企到期的境外贷款缓解企业境外融州分行质房企办理内保外资压力贷业务建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续人民银行银保监3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下央行银保会建立首套住房贷202315限住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府监会款利率政策动态调房地科学评估当地商品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更整机制产政好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制策深圳推行二手房交易带押过户业内认为深圳二手房成交量已经连续两年腰深圳市住房深圳市推广二手斩要稳定楼市必须将二手房市场稳定住重新恢复二手房占主导的交易局面202315和建设局等房带押过户模深圳此次工作方案体现了二手房配合当前房地产市场复苏做出的政策创新全国其六部门式的工作方案他城市或跟进二手房带押过户政策确保房地产市场平倪虹指出对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都要降下稳发展访住房202316住建部来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都和城乡建设部党组要给予政策支持对于购买三套以上住房的原则上不支持书记部长倪虹资料来源国务院财政部央行外管局银保监会证监会商务部住建部各地地方政府新华网证券时报上证报华创证券二利率市场复盘债市开门红叠加稳地产政策扰动收益率先下后上从本周行情来看跨年后资金面较为宽松年初配置盘力量偏强银行自营和保险资金持续净买入前半周债市开门红情绪延续现券收益率下行后半周受首套住房贷款利率政策动态调整机制落地住建部有关负责人明确首套住房加大支持力度等稳地产政策扰动收益率小幅上行收于283附近整体而言10年期国债活跃券220025收益率下行055bp10年期国开债活跃券220220收益率下行35bp周二央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作有5840亿元逆回购到期早盘全市场资金情绪指数为49非银资金情绪指数为53下午全市场资金情绪指数为45非银资金情绪指数为48隔夜加权价格下行6334bp报139467D加权价格下行7171bp报16448资金面整体均衡偏松12月份中国制造业采购经理指数PMI为47较11月下降1个百分点连续3个月下降为2022年以来的最低点国债期货全线收涨10年期主力合约涨0135年期主力合约涨0092年期主力合约涨00310年期国开活跃券220220收益率下行350bp至29550成交509笔10年期国债活跃券220025收益率下行180bp至28200成交168笔跨年后资金面重回宽松隔夜7D加权资金利率均大幅下行假期央行Q4货政例会主要表述变化跟随中央经济会议公报而调整增量信息不多假期12月制造业PMI数据大幅低于预期创下2022年4月以来新低2023年第一个交易日机构配置意愿加强债市成交活跃度明显提升股债均上演开门红行情现券收益率大幅下行周三央行公开市场开展30亿元7天期逆回购操作有3300亿元逆回购到期早盘全市场资金情绪指数为46非银资金情绪指数为50下午全市场资金情绪指数为42证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券周报非银资金情绪指数为45隔夜加权价格下行4790bp报091567D加权价格下行1896bp报14552国债期货全线收涨10年期主力合约涨0225年期主力合约涨0142年期主力合约涨00610年期国开活跃券220020收益率下行150bp至294成交557笔10年期国债活跃券220025收益率下行050bp至28150成交163笔隔夜美债收益率明显下行资金利率继续下探资金面维持平稳宽松房地产放松预期升温推动地产股走强但配置盘持续发力影响下现券收益率整体下行周四央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作有3580亿元逆回购到期早盘全市场资金情绪指数为45非银资金情绪指数为48下午全市场资金情绪指数为48非银资金情绪指数为51隔夜加权价格下行3822bp报053347D加权价格下行955bp报13597资金面整体均衡偏松国债期货小幅收跌10年期主力合约跌0075年期主力合约跌0032年期主力合约跌00210年期国开活跃券220220收益率上行150bp至29550成交847笔10年期国债活跃券220025收益率上行175bp至28325成交179笔隔夜国常会通稿未提及降息降息预期落空叠加权益市场高开后持续向上拉升国债期货由涨转跌现券收益率小幅上行周五央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作有3860亿元逆回购到期早盘全市场资金情绪指数为45非银资金情绪指数为49下午全市场资金情绪指数为48非银资金情绪指数为51隔夜加权价格上行077bp报054117D加权价格上行1139bp报14736资金面整体均衡偏松国债期货全线收跌10年期主力合约跌0085年期主力合约跌0062年期主力合约跌00510年期国开活跃券220220收益率持平上一交易日估值收于29550成交744笔10年期国债活跃券220025收益率持平上一交易日估值收于28325成交143笔隔夜监管建立首套住房贷款利率政策动态调整机制住建部有关负责人明确首套住房加大支持力度地产消费端政策进一步放松早盘权益市场高开后延续拉升态势现券收益率上行1bp左右下午市场交易房住不炒预期现券收益率转为下行图表2本周活跃券与次新券利差收窄BP图表3国债期货和国开现券走涨元资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从收益率曲线形态变化来看国债国开债期限利差收窄跨年后债市迎来开门红资金面宽松但理财赎回仍有余威现券短端品种收益率表现弱于长端故国债国开债期限利差收窄从期限利差的绝对水平来看国债10Y-1Y利差小幅收窄至75BP以下国开10Y-1Y利差收窄至70BP附近证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券周报一资金面跨年后逆回购到期导致流动性自然回笼资金面整体均衡偏松图表4跨年后银行间市场流动性自然回笼图表5资金情绪指数显示资金面整体均衡偏松80投放量回笼量净投放20000751500070651000060500055050-500045-1000040-1500035-20000302022762022712022812022842022892022922022972023152022711202271420227192022722202272720228122022817202282220228252022830202291320229162022921202292620229292022109202211220221172022121202212620221292022101220221017202210202022102520221028202211102022111520221118202211232022112820221214202212192022122220221227202212302021-12-312022-11-112020-02-212020-03-202020-04-172020-05-152020-06-122020-07-102020-08-072020-09-042020-10-092020-10-092020-11-062020-12-042020-12-312021-01-292021-02-262021-03-262021-04-232021-05-212021-06-182021-07-162021-08-132021-09-102021-10-082021-11-052021-12-032022-01-282022-02-252022-03-262022-04-222022-05-202022-06-172022-07-152022-08-122022-09-092022-10-142022-12-092023-01-06全市场大行中小行非银资料来源Wind华创证券资料来源上海国际货币经纪华创证券二一级发行国债地方债政金债以及同业存单净融资均处于低位图表6国债净融资处于低位图表7地方债净融资处于低位5000总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元70004000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