核心观点：市场回暖带动交易情绪，交通运输、白色家电景气度维持高位，静待基金发行市场回温。新年第一周（2023/1/3-2023/1/6）市场主要宽基指数进一步反弹，中证1000领涨，两市成交额突破8000亿，成长风格继续占优。上证综指收盘报价3157.64，上周涨幅为2.21%。行业板块方面，新年首个交易日（2023/1/3）TMT板块全线走强，其中计算机、通信、传媒涨幅位列当日申万一级行业前三。此外，食品饮料在2023/1/5涨势瞩目，单日收涨4.07%，主要源于白酒股的强势拉升。综合来看，上周31个申万一级行业中大部分行业上涨，仅交通运输、社会服务、农林牧渔行业小幅调整。
　　行业景气度：工程机械行业供需景气度主要由更新需求增速和新增需求增速两部分合成，此次供需景气度上涨主要是受更新需求增速带动；交通运输受分别代表下游需求和表观需求的两个关键指标——规模以上快递业务量:当月值、波罗的海干散货指数(BDI)上涨带动，9月份开始景气度改善，当前行业整体处在景气度高位。
　　基金发行：12月共35只基金混合型和股票型基金成立，其中设有募集目标的基金共18只，其中大部分基金均未足额募集。根据公布募集目标的各基金发行份额/募集目标，可以计算得到平均募集比例仅为17%。
　　宽基指数：中证1000领涨。上周中证1000、科创50、创业板指、上证50、中证500、沪深300分别上涨3.48%、3.25%、3.21%、2.97%、2.82%、2.53%。上证综指收盘报价3157.64，上周涨幅为2.21%。风格指数：成长风格占优。行业指数：上周31个申万一级行业中大部分行业上涨，仅交通运输、社会服务、农林牧渔行业小幅调整。
　　宽基择时：择时观点不变。上证50、沪深300维持短期看多信号，中证500、科创50、中证1000、创业板指维持短期看空信号；上证50、沪深300继续提示长期看多，其余宽基指数则继续提示长期看空。
　　行业择时：各行业维持弱趋势。短期趋势得分上升较多的行业有公用事业、银行、家用电器、食品饮料等；长期趋势得分环比上升的行业有商贸零售、银行、综合等。
　　资金流向：金融板块继续获北向资金超额流入。
　　估值跟踪：从PE（TTM）看，沪深300、中证500、创业板指PE分别为11.6、23.2、40.1倍，位于33%、23%、17%的十年历史分位数。从PB（LF）看，沪深300、中证500、创业板指PB分别为1.4、1.7、5.1倍，位于22%、9%、39%的十年历史分位数。茅指数、宁组合PE分别为25.3、43.4倍，位于77%、35%的十年历史分位数；茅指数、宁组合PB分别为4.5、7.0倍，均位于70%的十年历史分位数。
　　一致预期：房地产一致预期信号持续靠前。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业一致预期净利润同比信号也位于前列。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。

研究报告全文：权益量化研究2023年01月09日机械交运的高景气度来自哪里权益量量化择时周报20230109化研究相关研究本期投资提示核心观点市场回暖带动交易情绪交通运输白色家电景气度维持高位静待基金发行证市场回温新年第一周202313-202316市场主要宽基指数进一步反弹中证1000券领涨两市成交额突破8000亿成长风格继续占优上证综指收盘报价315764上周研证券分析师究沈思逸A0230521070001涨幅为221行业板块方面新年首个交易日202313TMT板块全线走强其中报shensyswsresearchcom计算机通信传媒涨幅位列当日申万一级行业前三此外食品饮料在202315涨势告邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom瞩目单日收涨407主要源于白酒股的强势拉升综合来看上周31个申万一级行联系人业中大部分行业上涨仅交通运输社会服务农林牧渔行业小幅调整沈思逸862123297818行业景气度工程机械行业供需景气度主要由更新需求增速和新增需求增速两部分合成shensyswsresearchcom此次供需景气度上涨主要是受更新需求增速带动交通运输受分别代表下游需求和表观需求的两个关键指标规模以上快递业务量当月值波罗的海干散货指数BDI上涨带动9月份开始景气度改善当前行业整体处在景气度高位基金发行12月共35只基金混合型和股票型基金成立其中设有募集目标的基金共18只其中大部分基金均未足额募集根据公布募集目标的各基金发行份额募集目标可以计算得到平均募集比例仅为17宽基指数中证1000领涨上周中证1000科创50创业板指上证50中证500沪深300分别上涨348325321297282253上证综指收盘报价315764上周涨幅为221风格指数成长风格占优行业指数上周31个申万一级行业中大部分行业上涨仅交通运输社会服务农林牧渔行业小幅调整宽基择时择时观点不变上证50沪深300维持短期看多信号中证500科创50中证1000创业板指维持短期看空信号上证50沪深300继续提示长期看多其余宽基指数则继续提示长期看空行业择时各行业维持弱趋势短期趋势得分上升较多的行业有公用事业银行家用电器食品饮料等长期趋势得分环比上升的行业有商贸零售银行综合等资金流向金融板块继续获北向资金超额流入估值跟踪从PETTM看沪深300中证500创业板指PE分别为116232401倍位于332317的十年历史分位数从PBLF看沪深300中证500创业板指PB分别为141751倍位于22939的十年历史分位数茅指数宁组合PE分别为253434倍位于7735的十年历史分位数茅指数宁组合PB分别为4570倍均位于70的十年历史分位数一致预期房地产一致预期信号持续靠前商贸零售农林牧渔社会服务行业一致预期净利润同比信号也位于前列风险提示模型根据历史数据构建历史表现不代表未来市场环境发生重大变化时可能失效请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1核心观点市场回暖带动交易情绪静待基金发行市场回温交通运输白色家电景气度维持高位521月行业景气度工程机械景气度改善领先交通运输白色家电景气度维持高位621工程机械受更新需求增速带动景气度持续改善722半导体景气度水平连续两月较大幅度下降823交通运输行业景气度整体处于高位受需求增速下降影响本月略有下滑924白色家电行业景气度整体处于高位新置需求增速下降是本月景气度下滑的主要原因103基金发行12月股票型混合型基金平均足额募集比例仅17114新年第一周市场表现回暖1341宽基指数中证1000领涨1342风格指数小盘成长风格强势1443行业指数TMT板块喜迎开门红155择时数据1651均线排列择时信号维持不变1652资金流向北向资金继续流入金融板块1753市场情绪市场情绪明显回暖单日成交额突破8000亿1854估值跟踪1955一致预期房地产一致预期信号持续靠前2056股债性价比216风险提示21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共22页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图11月行业景气度环比变动7图2工程机械行业供需景气度及加总景气度时序图7图3工程机械行业供需景气度构成8图4半导体行业供需景气度及加总景气度时序图8图5半导体行业供需景气度构成9图6交通运输行业供需景气度及加总景气度时序图9图7白色家电行业供需景气度及加总景气度时序图10图8白色家电行业供需景气度构成11图912月新成立股票型基金和混合型基金共35只11图10上周宽基指数涨跌幅14图11宽基指数今年以来涨跌幅14图12风格指数涨跌幅14图13风格指数今年以来涨跌幅14图14上周涨幅前十行业15图15上周涨幅后十行业15图16行业短期趋势得分环比变化前五后五16图17行业长期趋势得分环比变化前五后五16图18上周北上资金当日净买入单位亿元17图19上周南下资金当日净买入单位亿元17图20区间内各行业累计净流入17图21上周电力设备食品饮料等行业指数获主力资金流净买入亿元18图22近一月两融余额占A股流通市值18图23沪深两市成交情况单位亿元亿股18图24沪深两市涨跌停家数18图25沪深两市上涨下跌家数18图26标准化后的申万一级行业一致预期净利润同比vs市净率分位数20图27股债性价比21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共22页简单金融成就梦想权益量化研究表1上周择时观点汇总5表21月行业景气及环比变动6表32022年股票型基金和混合型基金12表4宽基指数表现13表5风格指数表现14表6本期宽基指数择时信号16表7宽基指数PETTM19表8主要宽基指数PBLF19请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共22页简单金融成就梦想权益量化研究1核心观点市场回暖带动交易情绪静待基金发行市场回温交通运输白色家电景气度维持高位新年第一周202313-202316市场主要宽基指数进一步反弹中证1000领涨两市成交额突破8000亿小盘成长风格继续占优上证综指收盘报价315764上周涨幅为221行业板块方面新年首个交易日202313TMT板块全线走强其中计算机通信传媒涨幅位列当日申万一级行业前三此外食品饮料在202315涨势瞩目单日收涨407主要源于白酒股的强势拉升综合来看上周31个申万一级行业中大部分行业上涨仅交通运输社会服务农林牧渔行业小幅调整行业板块轮涨特征明显轮动快短线较多景气度方面工程机械行业景气水平自5月以来持续环比上升是景气提升信号较为明确的行业其次交运和白色家电处于景气度高位水平但本月受需求增速影响有一定程度的下滑反映地产行业多个供需景气度指标房屋竣工面积累计值房屋新开工面积累计值商品房销售面积累计值较上月均有不同程度的下跌综合来看我们认为当前市场情绪有所好转资金面和情绪方面指标没有特别明确的信号维持大盘指数看多观点关注存在关键因素推动景气度变化的行业表1最新择时观点汇总重要观点宽基中证1000领涨宽基指数全部处于反弹中市场表现风格小盘成长风格占优行业板块轮涨特征明显TMT地产板块新能源快速轮动工程机械更新需求增速带动机械行业景气度抬升交通运输景气度维持高位受需求增速下降影响本月略有下滑景气度白色家电景气度维持高位新置需求增速下降是本月景气度下滑的主要原因半导体景气度受进口金额半导体制造设备当月值台股营收IC制造当月同比下跌影响继续下降大盘宽基维持长短期看多信号MASS模型中证500科创50中证1000创业板指维持长短期看空信号北向主力资金主要净流入电力设备食品饮料金融板块幅度不大资金面食品饮料金融板块数周获北向资金持续净流入放量上涨两市日成交额突破8000亿情绪基金发行市场萎靡资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共22页简单金融成就梦想权益量化研究21月行业景气度工程机械景气度改善领先交通运输白色家电景气度维持高位1月行业的景气度水平大多环比下降其中仅工程机械工业金属石油石化通信四个行业景气度较上月改善景气度下降的行业中半导体继续上月的趋势景气度继续大幅下降从景气度分位数来看当前造纸交通运输白色家电位于75景气分位数以上银行房地产位于50-75分位数工程机械工业金属石油石化位于25-50分位数其余行业均位于25景气分位数以下工业金属行业同样受供需景气度上涨带动1月行业景气度环比增长2供需景气度指标中电源基本建设投资完成额累计同比白色家电产量累计同比上涨较为显著通信行业受供需景气度指标移动互联网接入月户均流量上涨影响1月行业景气度小幅上升证券行业景气度受供需景气度下降影响环比变化-13其中择时数据指标融资融券成交金额股票成交金额-当月值均出现下跌对供需景气度影响较大房地产行业同样受供需景气度影响行业景气度环比下降12其供需景气度从11月的1288下降到12月的181多个供需景气度指标房屋竣工面积累计值房屋新开工面积累计值商品房销售面积累计值较上月均有不同程度的下跌表21月行业景气及环比变动1月景气度环比变化25分位数50分位数75分位数工程机械287253241工业金属232222329石油石化321323645通信351364250水泥制造250354962造纸54-1102141钢铁22-4293338交通运输58-5434649汽车35-5405064银行59-7374969化学纤维27-10354250煤炭29-10333949白色家电58-10294352房地产42-12253248证券9-13142030半导体11-55435874资料来源申万宏源研究注绿色蓝色黄色红色分别代表当前景气分位数位于25分位数以下25-50请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共22页简单金融成就梦想权益量化研究分位数50-75分位数75分位数以上图11月行业景气度环比变动70206010500-1040-2030-3020-4010-500-601月景气度景气度环比右轴资料来源申万宏源研究21工程机械受更新需求增速带动景气度持续改善1月工程机械行业景气度受供需景气度上涨带动环比增长居首达到7该行业景气度自今年5月份以来有持续的改善趋势图2工程机械行业供需景气度及加总景气度时序图120100806040200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月22828282828828282828282828年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20152010201020112011201220122013201320142014201520162016201720172018201820192019202020202021202120222022工程机械-供需景气度工程机械-加总景气度资料来源申万宏源研究工程机械行业供需景气度主要由更新需求增速和新增需求增速两部分合成此次供需景气度上涨主要是受更新需求增速带动能够反映更新需求增速的相关机械设备销量同比指标销量装载机主要企业当月同比销量挖掘机当月同比均有较大幅度的提升其中销量装载机主要企业当月同比该指标由10月的251上涨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共22页简单金融成就梦想权益量化研究到11月的376对于销量挖掘机当月同比该指标由10月的81上涨到11月的158相比更新需求增速的提升工程机械下游的房地产和采矿行业的相关需求指标尚未出现明显改善基建相关指标固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比出现小幅上涨11月的值相较10月上升23图3工程机械行业供需景气度构成资料来源申万宏源研究22半导体景气度水平连续两月较大幅度下降较上月半导体行业景气度大幅下降1月半导体行业景气度环比继续下降环比变化为-55图4半导体行业供需景气度及加总景气度时序图120100806040200月月月月月月月月月月月月月月月月月月246824682468101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020212021202120212022202220222022202020202021202120222022半导体-行业景气度未滤波半导体-加总景气度资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共22页简单金融成就梦想权益量化研究本月半导体景气度下降主要受半导体供需景气度指标进口金额半导体制造设备当月值台股营收IC制造当月同比下跌影响就进口金额半导体制造设备当月值而言该指标由2022年11月的2037024跌至2022年12月的1875802跌幅高达79跌至2020年7月以来的最低值就台股营收IC制造当月同比而言该指标由2022年11月的3877跌至2022年12月的3398跌幅高达123图5半导体行业供需景气度构成资料来源申万宏源研究23交通运输行业景气度整体处于高位受需求增速下降影响本月略有下滑自交通运输受规模以上快递业务量当月值波罗的海干散货指数BDI上涨以及可用座公里ASK国内市场中国当月同比大幅下跌影响带动9月份景气度上升以来行业整体处在景气度高位但交通运输行业1月份行业景气度略微下降环比变化约-5图6交通运输行业供需景气度及加总景气度时序图120100806040200月月月月月月月月月月月月月月月月月月135791357913579111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022202020212022交通运输-供需景气度交通运输-加总景气度资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共22页简单金融成就梦想权益量化研究就交通运输行业而言其供需景气度计算公示如下所示供需景气度下游需求增速表观需求2表观供给同比下面三个推导为交通运输行业供需景气度计算公式中三个参数即下游需求增速表观需求表观供给同比的计算公式下游需求增速产量原油欧佩克同比限额以上企业消费品零售总额当月同比产量焦炭当月值同比规模以上快递业务量当月值同比4表观需求波罗的海干散货指数BDI表观供给同比全球集装箱船运力艘同比可用座公里ASK国内市场中国当月同比2本月交运行业景气度下降中限额以上企业消费品零售总额当月同比下跌显著从10月份的-05变化为11月份的-58后者从9月的-459变化为10月的-563波罗的海干散货指数BDI亦发生74的跌幅直接造成表观需求的下滑构成表观供给同比的可用座公里ASK国内市场中国当月同比从9月的-459变化为10月的-563除此之外客运量总计当月同比旅客周转量总计当月同比分别从10月的-4118-5021变化为11月的-3804-3814但依旧为负货运量总计当月同比货物周转量总计当月同比社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额实际当月同比等多个指标进一步下跌且跌幅较大24白色家电行业景气度整体处于高位新置需求增速下降是本月景气度下滑的主要原因白色家电1月份行业景气度环比变化约-10下降幅度较大但整体仍然处在景气度高位图7白色家电行业供需景气度及加总景气度时序图120100806040200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1335729461835729468571012111012111012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20192020200620072008200920092010201120122012201320142015201620162017201820192021202220062007201020132014201720202021白色家电-供需景气度白色家电-加总景气度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共22页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究具体来看构成其供需景气度指标的部分指标中冰箱-产量-当月值空调-产量-当月值衣机-产量-当月值均出现一定幅度的增长11月份数据相较10月份而言分别上涨994982但商品房销售面积累计同比下降进一步加快由10月的-223下降为11月的-233这也是本月白色家电供需景气度下降的主要因素就海外而言欧盟28国营建产出当月同比上涨幅度较高从10月的12上涨为11月的24其余供需景气度指标变化不显著图8白色家电行业供需景气度构成资料来源申万宏源研究3基金发行12月股票型混合型基金平均足额募集比例仅17根据202316最新披露的基金发行数据12月份基金市场共有新成立68只基金其中股票型基金和混合型基金共35只为近2年最低发行份额合计16971亿份发行规模合计16971亿元1月暂无新成立基金图912月新成立股票型基金和混合型基金共35只请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共22页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究根据上图2022年股票型基金和混合型基金发行整体热度较低2022年9月至12月平均单月发行份额约为245亿份在上述35只基金中设有募集目标的基金共18只其中大部分基金均未足额募集根据公布募集目标的各基金发行份额募集目标可以计算得到各基金的足额募集比例其中仅景顺长城创业板50ETF鹏华创业板50ETF万家沪深300成长ETF的募集比例超过50发行总份额分别为71204110886亿份18只基金的平均募集比例仅为17表32022年股票型基金和混合型基金代码名称投资类型发行总份额亿份募集目标亿份足额募集比例159682SZ景顺长城创业板50ETF被动指数型基金7120808900159681SZ鹏华创业板50ETF被动指数型基金4110805137159656OF万家沪深300成长ETF被动指数型基金886108862561000SH华安沪深300增强策略ETF增强指数型基金832501665016248OF银华创新动力优选A偏股混合型基金447159683SZ嘉实中证内地运输主题ETF被动指数型基金429560960OF上投摩根中证碳中和60ETF被动指数型基金34750693562320OF银华沪深300价值ETF被动指数型基金33460557159669SZ国泰国证绿色电力ETF被动指数型基金23950478016323OF东方中证500指数增强A增强指数型基金238588320SH广发中证科创创业50增强策略ETF增强指数型基金23750474016976OF博时阿尔法回报A偏股混合型基金23480293016761OF嘉合锦荣A偏股混合型基金233016375OF招商裕泰偏股混合型基金225102247017116OF浦银安盛中证光伏产业联接A被动指数型基金221017021OF中银招盈一年持有A偏债混合型基金218016785OF鹏华中证1000指数增强A增强指数型基金208017220OF永赢合嘉一年持有A偏债混合型基金20530683请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共22页简单金融成就梦想权益量化研究016995OF华泰紫金安恒平衡配置A偏债混合型基金020017445OF上投摩根沪深300指数增强A增强指数型基金01530050017483OF财通资管数字经济A偏股混合型基金0145281017036OF嘉实低碳精选A偏股混合型基金013016487OF东财产业优选A偏股混合型基金01330042017481OF博时中证全指电力公用事业联接A被动指数型基金013017188OF嘉实上证科创板50指数增强A增强指数型基金012017571OF华夏中证新能源联接A被动指数型基金01215080017469OF嘉实上证科创板芯片联接A被动指数型基金012017557OF华夏中证沪港深500联接A被动指数型基金01115075017013OF万家优享平衡A偏债混合型基金011017488OF嘉实信息产业A普通股票型基金011017632OF汇添富中证全指医疗器械联接A被动指数型基金010017559OF华安上证科创板芯片联接A被动指数型基金01050021016572OF招商中证银行AH价格优选联接A被动指数型基金010017486OF万家洞见进取A偏股混合型基金010017471OF国泰中证机床联接A被动指数型基金01015067资料来源申万宏源研究4新年第一周市场表现回暖41宽基指数中证1000领涨新年第一周202313-202316市场主要宽基指数进一步上行中证1000科创50创业板指上证50中证500沪深300分别上涨348325321297282253上周最后一个交易日上证综指收盘报价315764上周涨幅为221从交易日行情来看中证1000科创50在元旦节后第一天202313分别单日上涨226208创业板指在202315单日上涨276表4宽基指数表现指数名称上周近一月近一年今年以来距最高点跌幅距最高点天数上证50297161-1752297-1797249沪深300282057-1911282-1976246中证500253-308-1739253-1866246创业板指321034-2654321-2777247中证1000348-306-1641348-1936246科创50325-094-2706325-2949246上证综指221-131-1273221-1353246资料来源Wind申万宏源研究最高点指近一年请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共22页简单金融成就梦想权益量化研究图10上周宽基指数涨跌幅图11宽基指数今年以来涨跌幅资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究42风格指数小盘成长风格强势上周成长风格继续占优国证成长指数上涨323国证价值指数上涨229大盘成长中盘成长小盘成长指数分别上涨322299356大盘价值中盘价值小盘价值指数分别上涨250190209结合大小盘维度来看小盘成长风格表现最好表5风格指数表现指数名称上周近一月近一年今年以来距最高点跌幅距最高点天数国证成长323-027-2504323-2555250国证价值229-118-1163229-1554223大盘成长322077-2620322-2684250大盘价值250028-971250-1619223中盘成长299-131-2249299-2317247中盘价值190-295-1491190-1633241小盘成长356-261-2366356-2530246小盘价值209-385-1406209-1611241资料来源Wind申万宏源研究最高点指近一年图12风格指数涨跌幅图13风格指数今年以来涨跌幅请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共22页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究43行业指数TMT板块喜迎开门红新年首个交易日202313TMT板块全线走强计算机通信传媒电子行业单日分别收涨473452277195其中计算机通信传媒涨幅位列当日申万一级行业前三此外食品饮料在202315涨势瞩目单日收涨407主要源于白酒股的强势拉升综合来看上周31个申万一级行业中大部分行业上涨仅交通运输社会服务农林牧渔行业小幅调整分别下跌015096122涨幅位列前十的行业包括计算机建筑材料通信电力设备家用电器轻工制造汽车房地产有色金属基础化工涨幅分别为515508505495447395392388360324图14上周涨幅前十行业图15上周涨幅后十行业资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共22页简单金融成就梦想权益量化研究5择时数据51均线排列择时信号维持不变上周择时模型依旧提示市场主要宽基指数弱趋势短期偏多申万宏源金工择时模型信号提示上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创50指数均维持弱趋势状择时信号方面上证50沪深300维持短期看多信号中证500科创50中证1000创业板指维持短期看空信号上证50沪深300继续提示长期看多其余宽基指数则继续提示长期看空表6本期宽基指数择时信号宽基指数趋势强弱短期观点长期观点上证50弱多多沪深300弱多多中证500弱空空中证1000弱空空创业板指弱空空科创50弱空空资料来源申万宏源研究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