1.硅料价格下行，关注光伏辅材环节企业盈利提升机会，推荐宇邦新材，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、激智科技、欧晶科技、金博股份等；风电领域建议关注海缆板块的beta机会，建议关注万马股份、宝胜股份、汉缆股份、东方电缆、太阳电缆等标的，以及轴承领域新强联和碳纤维领域吉林碳谷。2.2022年合成生物学取得多方面进步，看好整个板块在2023年的表现，生物类材料领域建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、莱茵生物。
　　▍2023年上半年有望进入业绩驱动小行情，中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间，建议提前布局相关龙头标的和弹性标的。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（1月3日-1月6日）上涨3.1%，高于万得全A指数2.9%的涨幅，小盘成长风格占优。目前来看，部分资金抢跑回流，我们认为下游需求的改善有望出现于2023Q1-Q2期间，在实际需求数据改善下，有望进入业绩驱动小行情。而当前部分中长期偏成长逻辑的标的估值已处于合理区间，有较明确的投资价值，我们看好光伏、合成生物学、风电、软磁材料等板块，建议关注光伏辅材、生物类材料、海缆、轴承、碳纤维、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
　　▍新能源&电力材料：硅料价格持续下行，关注光伏辅材环节企业盈利提升机会；风电领域建议关注海缆板块的beta机会。
　　光伏：根据PVInfoLink数据，上周多晶硅致密料现货价格环比继续下降50元/kg至190元/kg。因周转速率放缓，硅料环节的异常库存已经开始明显堆积，PVInfoLink预计近期包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力，春节假期之前持续面临严峻形势。投资建议方面，我们认为待需求重启后，辅材端基本面有望迎来量利齐升的阶段。继续建议关注在行业技术迭代过程中受益的辅材环节，如POE胶膜、光伏银浆、光伏焊带、石英坩埚等。推荐宇邦新材，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、激智科技、欧晶科技、金博股份等。
　　风电：1）基于海风行业订单的迅猛增长，我们预计海缆行业有望在招标陆续落地的过程中脱颖而出。无论是具备核心技术优势的核心龙头公司，还是具备性价比优势的二线海缆企业均有望迎来较为明确的业绩增长，建议关注宝胜股份、太阳电缆、汉缆股份、万马股份等标的；2）在主赛道需求高景气驱动下，零部件的量增逻辑明确。我们看好格局优秀、技术壁垒深厚、具备进口替代逻辑的风电轴承，推荐新强联；3）预计风电装机复苏将进一步推升风电用碳纤维需求，该领域碳纤维发展将受“高性价比”的驱动，具有成本优势的大丝束供应商将更具有竞争力，建议关注原丝龙头吉林碳谷。
　　▍生物类材料：2022年合成生物学在政策、投资、商业、技术等方面均取得巨大进步，坚定看好整个板块在2023年的表现。
　　政策方面，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，美国启动《生物技术和生物制造计划》；投资方面，蓝晶微生物、微构工厂、引航生物、惠利生物、擎科生物等在一级市场融资火热，巨子生物和川宁生物成功上市，轩凯生物和首钢朗泽拟科创板IPO上市；商业方面，凯赛生物年产4万吨癸二酸项目投产试运行，华恒生物将投资建设年产5万吨丁二酸项目、年产5万吨苹果酸项目、年产5万吨1，3-丙二醇项目，Ginkgo完成对Zymergen在内的数个公司、项目的收购；技术方面，研究人员通过电催化结合合成生物技术实现了二氧化碳还原合成葡萄糖和油脂，研究人员首次在哺乳动物中实现了完整染色体的可编程连接。2022年是合成生物学行业快速发展的一年，预计2023年行业和相关上市公司将保持强劲的势头。建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、莱茵生物。
　　▍高端制造&军工新材料：军工景气度推升上游材料需求；高端催化剂持续国产化。
　　1）据《2022年中央财政预算》，2022年我国国防支出预算为14504.5亿元，同比增长7.1%，增速同比提升0.3pcts，保持稳健增长。我们认为在地缘冲突不断涌现的背景下，国际军贸市场仍将持续活跃，军工投资主线在“十四五”的发展预期下将围绕业绩、成长性驱动，尤其是在维护国家供应链安全的前提下，我们持续看好军工上游原材料的国产替代，如碳纤维、高温合金等，建议关注T700-12K碳纤维龙头中复神鹰、军民融合碳纤维龙头光威复材、抚顺特钢（高温合金）；2）中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。
　　▍半导体&电子新材料：戴尔或将于2024年前停用中国芯片，产业链限制加码压力下国产替代逻辑将持续演绎。
　　1）财经杂志报道，据《日经亚洲》1月5日消息，全球出货量第三大计算机制造商、美国戴尔公司已设下目标，到2024年，戴尔要实现其产品使用的所有芯片都在中国以外生产，并将大幅减少产品中的中国产零组件用量，外迁速度快于行业预计；2）2022年1

研究报告全文：关注需求边际改善预期带来的交易机会新材料行业跟踪点评202319中信证券研究部核心观点1硅料价格下行关注光伏辅材环节企业盈利提升机会推荐宇邦新材建议关注聚和材料帝科股份苏州固锝激智科技欧晶科技金博股份等风电领域建议关注海缆板块的beta机会建议关注万马股份宝胜股份汉缆股份东方电缆太阳电缆等标的以及轴承领域新强联和碳纤维领域吉林碳谷22022年合成生物学取得多方面进步看好整个板块在2023年的表现生物类材料领域建议关注华恒生物凯赛生物嘉必优川宁生物莱茵生物2023年上半年有望进入业绩驱动小行情中长期成长逻辑的标的估值已进入合李超理区间建议提前布局相关龙头标的和弹性标的以中信证券研究部新材料组新材料行业首席跟踪的新能源电力材料半导体电子新材料高端制造军工新材料生物合分析师成消费类材料公司为范围上周1月3日-1月6日上涨31高于万得S1010520010001全A指数29的涨幅小盘成长风格占优目前来看部分资金抢跑回流我们认为下游需求的改善有望出现于2023Q1-Q2期间在实际需求数据改善下有望进入业绩驱动小行情而当前部分中长期偏成长逻辑的标的估值已处于合理区间有较明确的投资价值我们看好光伏合成生物学风电软磁材料等板块建议关注光伏辅材生物类材料海缆轴承碳纤维硅片高纯石英砂特气等细分子行业建议关注相关龙头标的与弹性标的新能源电力材料硅料价格持续下行关注光伏辅材环节企业盈利提升机会风电领域建议关注海缆板块的beta机会陈旺光伏根据数据上周多晶硅致密料现货价格环比继续下降元新材料分析师PVInfoLink50kg至190元kg因周转速率放缓硅料环节的异常库存已经开始明显堆积PVS1010520090003InfoLink预计近期包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力春节假期之前持续面临严峻形势投资建议方面我们认为待需求重启后辅材端基本面有望迎来量利齐升的阶段继续建议关注在行业技术迭代过程中受益的辅材环节如POE胶膜光伏银浆光伏焊带石英坩埚等推荐宇邦新材建议关注聚和材料帝科股份苏州固锝激智科技欧晶科技金博股份等风电1基于海风行业订单的迅猛增长我们预计海缆行业有望在招标陆续落地的过程中脱颖而出无论是具备核心技术优势的核心龙头公司还是具备性价比优势的二线海缆企业均有望迎来较为明确的业绩增长建议关注宝胜股份太张柯阳电缆汉缆股份万马股份等标的在主赛道需求高景气驱动下零部件新材料分析师2的量增逻辑明确我们看好格局优秀技术壁垒深厚具备进口替代逻辑的风电S1010521100003轴承推荐新强联3预计风电装机复苏将进一步推升风电用碳纤维需求该领域碳纤维发展将受高性价比的驱动具有成本优势的大丝束供应商将更具有竞争力建议关注原丝龙头吉林碳谷生物类材料2022年合成生物学在政策投资商业技术等方面均取得巨大进步坚定看好整个板块在2023年的表现政策方面国家发改委印发十四五生物经济发展规划美国启动生物新材料行业技术和生物制造计划投资方面蓝晶微生物微构工厂引航生物惠利生物擎科生物等在一级市场融资火热巨子生物和川宁生物成功上市轩凯生物评级强于大市维持和首钢朗泽拟科创板IPO上市商业方面凯赛生物年产4万吨癸二酸项目投产试运行华恒生物将投资建设年产5万吨丁二酸项目年产5万吨苹果酸项目年产5万吨13-丙二醇项目Ginkgo完成对Zymergen在内的数个公司项目的收购技术方面研究人员通过电催化结合合成生物技术实现了二氧化碳还原合成葡萄糖和油脂研究人员首次在哺乳动物中实现了完整染色体的可编程连接年是合成生物学行业快速发展的一年预计年行业和相关上20222023市公司将保持强劲的势头建议关注华恒生物凯赛生物嘉必优川宁生物莱茵生物高端制造军工新材料军工景气度推升上游材料需求高端催化剂持续国产化1据2022年中央财政预算2022年我国国防支出预算为145045亿元同比增长71增速同比提升03pcts保持稳健增长我们认为在地缘冲突不断涌现的背景下国际军贸市场仍将持续活跃军工投资主线在十四五的发展预期下将围绕业绩成长性驱动尤其是在维护国家供应链安全的前提下我们持续看好军工上游原材料的国产替代如碳纤维高温合金等建议关注T700-12K碳纤维龙头中复神鹰军民融合碳纤维龙头光威复材抚顺特钢高证券研究报告请务必阅读正文之后第3页起的免责条款和声明新材料行业跟踪点评202319温合金2中国原料药正处于产业升级阶段化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长建议关注凯立新材贵金属催化剂半导体电子新材料戴尔或将于2024年前停用中国芯片产业链限制加码压力下国产替代逻辑将持续演绎1财经杂志报道据日经亚洲1月5日消息全球出货量第三大计算机制造商美国戴尔公司已设下目标到2024年戴尔要实现其产品使用的所有芯片都在中国以外生产并将大幅减少产品中的中国产零组件用量外迁速度快于行业预计22022年12月15日晚间据彭博社报道美国商务部决定将长江存储上海集成电路研发中心上海微电子深圳鹏芯微等在内的36家中国实体加入实体清单对我国半导体产业实行更严格的出口限制美国对华半导体产业限制有逐步加码趋势或将涉及半导体材料设备零部件设计存储等领域近乎覆盖全产业链在此大环境下我国半导体产业的对内需求重要性凸显中长期来看国产替代将成为半导体产业主线半导体材料端建议关注国产化率有持续上升逻辑的标的重点推荐光刻胶板块的华懋科技以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的TCL中环硅片新莱应材零部件华特气体特气鼎龙股份CMP消费电子领域建议关注莱特光电OLED终端材料和瑞华泰PI薄膜风险因素局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制需求不及预期的风险原材料价格波动风险政策变动风险扩产不及预期的风险产品价格下跌的风险投资策略1硅料价格下行关注光伏辅材环节企业盈利提升机会风电领域建议关注海缆板块的beta机会22022年合成生物学取得多方面进步看好整个板块在2023年的表现3军工景气度推升上游材料需求高端催化剂持续国产化4实体清单加码Chip4联盟外部威胁双重压力下预计国产替代逻辑将持续演绎建议聚焦以下主线1新能源电力材料光伏领域推荐宇邦新材建议关注聚和材料帝科股份苏州固锝激智科技欧晶科技等风电领域建议关注万马股份宝胜股份汉缆股份东方电缆太阳电缆等标的以及轴承领域新强联和碳纤维领域吉林碳谷2生物类材料建议关注华恒生物凯赛生物嘉必优川宁生物莱茵生物3高端制造军工新材料碳纤维领域中复神鹰光威复材高温合金领域抚顺特钢催化剂领域凯立新材4半导体电子新材料光刻胶领域华懋科技硅片领域TCL中环零部件领域新莱应材特气领域华特气体CMP领域鼎龙股份OLED终端材料领域莱特光电PI薄膜领域瑞华泰重点公司盈利预测估值及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E宇邦新材301266SZ8947074115255355121783525买入激智科技300566SZ297504508011915066372520买入新强联300850SZ532827823431542219231713买入吉林碳谷836077BJ477010420731137646231513买入华恒生物688639SH1500015527841863597543624买入凯赛生物688065SH620810412616622260493728买入中复神鹰688295SH4678031073101127151644637买入光威复材300699SZ729014618325733450402822买入抚顺特钢600399SH152004002205107838693019买入华懋科技603306SH374005706911119066543420买入TCL中环002129SZ391912522528233431171412买入新莱应材300260SZ624807516624033883382618买入华特气体688268SH770710818525133571423123买入鼎龙股份300054SZ217502304506908395483226买入莱特光电688150SH214802705310113680412116买入瑞华泰688323SH243703103205207479764733买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年1月6日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日股票评级后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间国指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普行业评级500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上合股价指数为基准3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立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