宏观面看，欧美央行维持偏鹰表态，但未现更多超预期内容。国内防疫政策放开叠加积极政策释放，市场对需求改善预期强烈。
　　供应端看，铅矿供应依旧偏紧，但银铅矿及废料补充下，对原生铅生产约束可控。进入春季假期，部分炼厂年检及放假，原生铅产量预计季节性回落。再生铅方面，铅价回升、废旧电瓶价格高位回落下炼厂利润改善，且疫情冲击减弱，生产恢复。但春节长假，年检及放假影响下，再生铅供应预期也将收窄。
　　需求端看，春节将至，部分铅蓄电池企业计划1月上旬开始放假，需求继续回落。尽管12月底铅锭出口窗口开启，但预计出口量相对有限，对铅价存托底作用，难有强向上驱动。
　　整体看，春节长假将至，供需双弱，但需求降幅更大，库存步入季节性累库，铅价承压运行。不过，伦铅仍存挤仓基础，或扰动铅价回落节奏。预计1月沪铅主力主要运行区间在15400-16100元/吨，伦铅主要运行区间在2100-2300美元/吨。
　　策略建议：逢高沽空
　　风险因素：海外挤仓，累库不及预期