家电朔望谈：伴随近期美国宣布关税豁免时间延长，以及海运费用大幅回落，跨境相关标的吸引市场较高关注度。本期双周报我们聚焦空气净化器品类，从行业概况、增长驱动因素等角度探讨该品类的未来前景，并进一步说明北美跨境龙头VeSync的竞争优势。
　　空气净化器性能优于新风机，被动式产品为当前主流。空气净化器能够将各种空气污染物进行吸附处理，进而提高室内空气质量。从产品功能上看，空气净化器凭借更便携的安装方式和更强的除污能力，比新风机更受消费者青睐，其中被动式空气净化器通过物理过滤，能避免臭氧问题，安全性更高，是当前的主流产品。
　　中国市场渗透率较低，多因素扰动行业规模扩容。国内空气净化器市场较小，2021年规模仅为11.2亿美元，且行业整体呈现逐年下降趋势。一方面由于近年来空气质量得到显著改善，居民对室内除污需求下降，另一方面则是房地产市场持续低迷，新房装修带来的除醛需求放缓，此外，全国新生儿数量持续下降，孕妇婴儿群体对空气净化的需求减少。
　　美国空气净化器规模持续扩容，后续成长空间广阔。美国空气净化器市场呈现扩张趋，2021年规模达到11.6亿美元，占全球销售比例由2017年的17.6%提升至2021年的21.0%，主要由于美国多数民居有养宠习惯，家庭对于兼具杀菌除螨除臭功能的空气净化器需求较大。同时美国住房类型以单户为主，周围通常有配套花园，室外花粉容易携带到屋内引起过敏，叠加美国居民习惯在屋内铺设地毯，更易滋生细菌污染空气，因此美国用户对空气净化器需求更高。当前美国空气净化器渗透率28%，对标韩国（70%）仍有较大提升空间。
　　 VeSync：深耕线上的北美空气净化器龙头。VeSync主要通过亚马逊平台销售小家电产品，北美市场收入占比长期维持在80%以上。空气净化器作为公司核心品类，由旗下子品牌Levoit进行研发销售，20H1收入占比达32.7%，预期当前占比已达到50%左右。公司凭借强大的产品研发能力与性价比策略下的价格优势竞争，其销售规模持续增长，以19.1%的份额位居美亚平台第一，远超戴森（Dyson）、鲨客（Shark）等国际知名品牌。伴随近期美国宣布关税豁免时间延长9个月，公司核心单品空气净化器明显受益，未来市场份额有望进一步扩大。
　　本期板块表现：本期（2022年12月19日-2023年1月8日）沪深300指数上涨0.7%，申万家用电器指数上涨0.5%，跑输沪深300指数0.2pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第11位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为13.9倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+2.29%；SHFE铝价格相较上期-4.11%；SHFE铜价格相较于上期-0.53%；DCE塑料价格相较上期-0.35%。液晶面板32寸、43寸、55寸、65寸面板12月价格环比不变。
　　投资策略：伴随养宠人群的逐渐增多以及空气净化器技术的持续迭代，美国市场发展空间广阔，叠加美国宣布关税豁免时间延长9个月，空气净化器品类明显受益，未来市场规模有望进一步扩大。建议关注北美跨境小家电龙头VeSync。
　　风险提示：行业竞争加剧，公司新品研发不及预期，海外需求回落。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告家电2023年01月08日家电行业双周报20221219-20230108美国空气净化器需求增长VeSync产品引领北美推荐维持市场家电朔望谈伴随近期美国宣布关税豁免时间延长以及海运费用大幅回落华创证券研究所跨境相关标的吸引市场较高关注度本期双周报我们聚焦空气净化器品类从行业概况增长驱动因素等角度探讨该品类的未来前景并进一步说明北美跨证券分析师秦一超境龙头VeSync的竞争优势邮箱qinyichaohcyjscom空气净化器性能优于新风机被动式产品为当前主流空气净化器能够将各执业编号种空气污染物进行吸附处理进而提高室内空气质量从产品功能上看空气S0360520100002净化器凭借更便携的安装方式和更强的除污能力比新风机更受消费者青睐其中被动式空气净化器通过物理过滤能避免臭氧问题安全性更高是当前行业基本数据的主流产品占比股票家数只80001中国市场渗透率较低多因素扰动行业规模扩容国内空气净化器市场较小总市值亿元1580943173年规模仅为亿美元且行业整体呈现逐年下降趋势一方面由于近2021112流通市值亿元1300996189年来空气质量得到显著改善居民对室内除污需求下降另一方面则是房地产市场持续低迷新房装修带来的除醛需求放缓此外全国新生儿数量持续下相对指数表现降孕妇婴儿群体对空气净化的需求减少1M6M12M美国空气净化器规模持续扩容后续成长空间广阔美国空气净化器市场呈绝对表现4489-119现扩张趋2021年规模达到116亿美元占全球销售比例由2017年的176相对表现5912057提升至2021年的210主要由于美国多数民居有养宠习惯家庭对于兼具杀菌除螨除臭功能的空气净化器需求较大同时美国住房类型以单户为主周2022-01-062023-01-063围通常有配套花园室外花粉容易携带到屋内引起过敏叠加美国居民习惯在屋内铺设地毯更易滋生细菌污染空气因此美国用户对空气净化器需求更高-9220122032206220822102301当前美国空气净化器渗透率28对标韩国70仍有较大提升空间-20VeSync深耕线上的北美空气净化器龙头VeSync主要通过亚马逊平台销售-31小家电产品北美市场收入占比长期维持在80以上空气净化器作为公司核心品类由旗下子品牌Levoit进行研发销售20H1收入占比达327预家电沪深300期当前占比已达到50左右公司凭借强大的产品研发能力与性价比策略下相关研究报告的价格优势竞争其销售规模持续增长以191的份额位居美亚平台第一远超戴森Dyson鲨客Shark等国际知名品牌伴随近期美国宣布关税家电行业双周报20220815-20220826家电豁免时间延长9个月公司核心单品空气净化器明显受益未来市场份额有望回收双碳驱动新蓝海进一步扩大2022-08-29家电行业增量赛道7月数据分析专题行业销本期板块表现本期2022年12月19日-2023年1月8日沪深300指数上售量减价增头部品牌增速分化涨07申万家用电器指数上涨05跑输沪深300指数02pct位列申万2022-08-1728个一级行业涨跌幅榜第11位从行业PETTM看家电行业PETTM家电行业双周报20220801-20220814日日顺脱胎于海尔生态的物流供应商为139倍位列申万28个一级行业的第23位估值处于相对较低水平2022-08-14原材料价格SHFE螺纹钢价格相较上期229SHFE铝价格相较上期-411SHFE铜价格相较于上期-053DCE塑料价格相较上期-035液晶面板32寸43寸55寸65寸面板12月价格环比不变投资策略伴随养宠人群的逐渐增多以及空气净化器技术的持续迭代美国市场发展空间广阔叠加美国宣布关税豁免时间延长9个月空气净化器品类明显受益未来市场规模有望进一步扩大建议关注北美跨境小家电龙头VeSync风险提示行业竞争加剧公司新品研发不及预期海外需求回落证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载家电行业双周报20221219-20230108目录一空气净化器品类兴起VeSync产品引领北美市场5一空气净化器全球市场各有差异北美规模持续增长5二VeSync深耕线上的北美空气净化器龙头10二板块行情回顾13三行业数据变化15一原材料数据变化15二家电行业数据17四行业公告及新闻21一重点公司公告21二行业新闻23五风险提示24证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2家电行业双周报20221219-20230108图表目录图表1空气净化器国内外行业发展历程5图表2新风机与空气净化器对比5图表3被动式空气净化器工作原理示意图6图表4全球空气净化器规模稳定增长6图表5不同地区空气净化器渗透率差异较大6图表6中国空气净化器市场规模逐年下降7图表7中国空气质量达标城市占比不断上升7图表82021年339个城市环境空气质量各级天数比例7图表9全国房地产开发投资增速持续走弱8图表10商品房销售面积及销售额增速不断下降8图表11我国新出生人口数量和出生率逐年下降8图表12美国空气净化器市场规模持续扩容9图表13美国空气净化器销售额占全球比例不断提升9图表14美国宠物市场规模持续增长9图表152021年美国住房类型占比情况10图表16美国地面装饰材料以毛毯为主10图表17VeSync旗下三大品牌协同发展10图表18公司营收持续增长11图表19业绩受外部因素影响波动较大11图表20北美地区长期为公司贡献80以上收入11图表21空气净化器销售占比最大11图表22Levoit空气净化器销售规模份额持续增长12图表23美亚空气净化器品类Levoit份额第一12图表24VeSync主要产品获奖情况12图表25Levoit空气净化器均价与戴森鲨客形成错位竞争13图表262016年年初至今家用电器指数与沪深300指数走势比较14图表27本期各行业涨跌幅比较按申万分类14图表28各版块PETTM对比14图表29重点公司本期涨跌幅15图表302020年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比15图表31钢结算价格走势图16图表32铜铝结算价格走势图16图表33塑料结算价格走势图16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3家电行业双周报20221219-20230108图表34液晶面板价格走势图美元片16图表35家电成本指数小幅增长16图表362017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比17图表37社会消费品零售总额变动情况17图表38家用电器和音像器材类零售额变动情况17图表39空调10月产量及总销量情况18图表40空调10月内外销情况18图表41空调零售情况同比变化18图表42空调零售均价同比变化18图表43空调分品牌配零售额份额变化18图表44冰箱10月产量及总销量情况19图表45冰箱10月内外销情况19图表46冰箱零售情况同比变化19图表47冰箱零售均价同比变化19图表48冰箱分品牌零售额份额变化19图表49洗衣机10月产量及总销量情况20图表50洗衣机10月内外销情况20图表51洗衣机零售情况同比变化20图表52洗衣机零售均价同比变化20图表53洗衣机分品牌零售额份额变化20图表54油烟机10月产量及总销量情况21图表55油烟机10月内外销情况21图表56油烟机零售情况同比变化21图表57油烟机零售均价同比变化21图表58油烟机分品牌零售额份额变化21证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4家电行业双周报20221219-20230108一空气净化器品类兴起VeSync产品引领北美市场一空气净化器全球市场各有差异北美规模持续增长空气净化器诞生美国中国市场阶段性发展空气净化器是指能够将粉尘甲醛PM25等空气污染物进行吸附分解或转化从而提高室内空气清洁度的产品最早起源于美国20世纪70年代逐步由消防和实验室用途转向家用80年代在欧美等发达国家开始规模化销售90年代进中国市场但早期国人认知程度有限且空气环境相对较好销售表现相对平稳2013年随着雾霾天气愈发严重我国空气净化器进入快速发展阶段但2016年新国标出台后空气质量得到改善空气净化器行业也进入差异化发展阶段图表1空气净化器国内外行业发展历程资料来源芬尼官网华创证券整理从产品功能上看空气净化器凭借更便携的安装方式和更强的除污能力比新风机更受消费者青睐其中被动式空气净化器通过物理过滤能避免臭氧问题成为当前主流空气净化器优于新风机空气净化器多用于卧室客厅等室内场景同时对于刚装修完的房屋以及饲养宠物家庭亦有使用与同样应用场景的新风机相比空气净化器不需要穿墙打洞安装方便成本低同时去除颗粒物能力强劲对中高浓度甲醛处理也不逊于小风量新风系统提高舒适度也节省电费相较新风机优势明显图表2新风机与空气净化器对比新风机空气净化器性质外循环设备内循环设备将室外空气净化干净后送进室内置换功能对室内的空气进行净化室内原有的空气需要穿墙打洞可能出现破坏房屋结构安装成本安装方便不影响装修便携省钱的情况且设计耗时耗力使用成本滤芯替换快安装使用成本高使用成本低高性能空气净化器去除中高浓度甲醛去除甲醛能力稳定尤其是在低浓度下的能力不逊于新风系统去除颗粒物能力较弱较强可以快速除霾通过控制二氧化碳浓度和保持富氧保内循环无法引入室外新鲜空气不能保空气新鲜度证室内空气的新鲜度证室内空气新的鲜度证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5家电行业双周报20221219-20230108空气温度夏季或冬季容易损失冷气或暖气夏季或冬季不易损失冷气或暖气资料来源赵磊不同通风净化方式改善居住建筑室内通风状况的研究华创证券整理被动式空气净化器是当前主流从工作原理看空气净化器主要分为被动式和主动式前者是物理过滤是用风机将空气抽入机器通过内置HEPA滤网和活性炭从而过滤和吸附空气中的粉尘颗粒物和异味起到消毒作用主动式空气净化机则是向空气中释放负氧离子处理室内的污染颗粒但可能产生臭氧等物质导致呼吸系统问题因此被动式净化器安全性更高成为用户首选图表3被动式空气净化器工作原理示意图资料来源空气净化器中国行业联盟空气净化器规模稳定增长全球渗透率各有差异从市场规模看2021年全球空气净化器规模为554亿美元近5年CAGR为29整体保持平稳增长但全球不同地区渗透率差异较大其中韩国渗透率最高达到70欧美等发达国家渗透率亦基本在30以上而中国渗透率仅有2与其他国家相比存在明显差距图表4全球空气净化器规模稳定增长图表5不同地区空气净化器渗透率差异较大7025806020705015604010503054020010-5300-1020100全球市场规模亿美元YOY韩国欧洲日本美国中国资料来源Euromonitor华创证券资料来源华经产业研究院华创证券当前国内空气净化器市场较小2021年规模仅为112亿美元且行业整体呈现逐年下降趋势预计至2024年将缩减至100亿美元我们认为近年来国内空气质量改善房地产需求低迷出生率持续下行导致中国市场空气净化器渗透率相对较低的主要原因证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6家电行业双周报20221219-20230108图表6中国空气净化器市场规模逐年下降305040253020201510010-105-200-30201420152016201720182019202020212022E2023E2024E中国市场规模亿美元YOY资料来源Euromonitor华创证券空气质量不断改善室内除污需求下降近年来中央印发多个环境治理文件国内空气质量得到较大改善根据中国生态环境状况公报显示2021年全国339个主要城市中空气质量指数AQI低于100的比例达到643相较2017年大幅提升35pcts同时空气质量评级达到优良天数的比例亦达到874充分展示我国环境治理取得良好成绩降低了人们对空气净化器的购买需求图表7中国空气质量达标城市占比不断上升图表82021年339个城市环境空气质量各级天数比例中度污染重度污染077018严重污染0760轻度污染945040优3783020良49610020172018201920202021资料来源中国生态环境状况公报华创证券资料来源中国生态环境状况公报华创证券地产数据疲软除醛需求不高新房装修后容易产生甲醛污染住户通常会在装修完成后采取不同措施去除甲醛空气净化器通过过滤和吸附效果能够很好地解决甲醛问题但近年来房地产市场低迷全国房地产开发投资增速和商品房销售面积销售额增速持续下降致使新房购置和装修需求放缓证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7家电行业双周报20221219-20230108图表9全国房地产开发投资增速持续走弱图表10商品房销售面积及销售额增速不断下降615410205-20-4-5-6-10-8-15-10-20-12-25-30-35商品房销售面积增速商品房销售额增速资料来源国家统计局华创证券资料来源国家统计局华创证券全国新生儿数量持续下降减少孕妇婴儿群体的空气净化需求孕妇与婴儿免疫力相对较弱对室内空气要求较高亦是空气净化器的使用群体之一但近年来新出生人口和出生率逐年下降根据国家统计局数据2021年我国出生率已由2016年的136下降至75影响空气净化器销售需求图表11我国新出生人口数量和出生率逐年下降20001618001416001214001200101000880066004400200200201620172018201920202021新出生人口数量万人左轴出生率右轴资料来源国家统计局华创证券相较于中国市场美国空气净化器渗透率相对较高且市场呈现扩张趋2021年规模达到116亿美元占全球销售比例亦由2017年的176提升至2021年的210且预计至2024年行业将进一步扩容至132亿美元我们认为主要与美国房屋的结构以及宠物市场规模庞大有关证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8家电行业双周报20221219-20230108图表12美国空气净化器市场规模持续扩容图表13美国空气净化器销售额占全球比例不断提升1412221210211082086196418417220016201420152016201720182019202020212022E2023E2024E15市场规模亿美元YOY20172018201920202021资料来源Euromonitor华创证券资料来源Euromonitor华创证券美国宠物市场逐年增长空气净化器家庭需求较大美国多数民居有养宠习惯推动宠物有市场规模持续扩容2021年达到12360亿美元近4年CAGR为155而宠物通常会携带过敏原与病菌容易对人体健康造成影响因此对于兼具杀菌除螨除臭功能的空气净化器需求较大图表14美国宠物市场规模持续增长14003512003010002580020600154001020050020172018201920202021市场规模亿美元YOY资料来源美国宠物用品协会APPA华创证券美国住房类型以单户为主毛毯更易滋生细菌污染空气一方面美国家庭住宅以单户独立式为主其住宅类型占比高达636周围通常有配套花园室外花粉容易携带到屋内引起过敏而空气净化器可以通过过滤吸附功能减少空气中的花粉另一方面美国人习惯在屋内铺设地毯地面装饰材料中大小型毛毯占比495但地毯表面的空隙和绒头结构容易吸附灰尘滋生细菌从而污染室内空气影响住户身体健康因此美国用户对空气净化器需求相对较高证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9家电行业双周报20221219-20230108图表152021年美国住房类型占比情况图表16美国地面装饰材料以毛毯为主拥有个或5其他53更多单元的大型公寓楼强化复合地瓷砖181板48128毛毯木地板382拥有2至4个105单元的公寓单户独立式橡胶地板住房66住宅63610弹性地板单户附属房214小型毛毯屋排屋和113联排别墅63资料来源美国人口调查局华创证券资料来源海象新材招股说明书华创证券总体来说空气净化器作为非必选消费品类在全球各地发展程度不尽相同美国市场凭借其独特的房屋结构以及养宠习惯对空气净化器的需求相对更高我们预期伴随养宠人群的逐渐增多以及空气净化器技术的持续迭代后续美国市场发展空间广阔二VeSync深耕线上的北美空气净化器龙头北美跨境小家电龙头三大品牌协同发展公司专注于自主设计与研发小家电及智能家居产品并通过亚马逊平台进行销售VeSync旗下拥有三大核心品牌其中Levoit主要集中于家居环境电器的研发销售Etekcity旗下以智能小家电和与个人家电为主Cosori侧重于主要为厨房小家电产品包括空气炸锅咖啡机等图表17VeSync旗下三大品牌协同发展资料来源公司官网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10家电行业双周报20221219-20230108营业收入持续提升外部因素扰动业绩2018年以来公司收入及业绩持续增长特别是2020年新冠疫情爆发后消费者购物方式逐步向线上转变带动公司营收业绩同比大幅增长10247588但伴随美国加征关税以及海运费用高涨2021年公司虽然收入仍然保持正向增长但业绩同比-24至22H1公司整体收入业绩为22亿美元1548亿美元同比125-516图表18公司营收持续增长图表19业绩受外部因素影响波动较大5120600080045100700450006003580400050034002560300030024020002001510011000200050-100002017201820192020202122H12017201820192020202122H1归母净利润YoY营业收入YoY资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券北美市场贡献主要收入空气净化器占比最大公司自诞生伊始便深耕北美市场其收入占比长期维持在80以上同时近年来积极开拓欧洲市场营收规模持续提升2021年整体收入占比为178从销售品类看空气净化器是公司最主要的销售产品20H1占比达到327预期当前占比已达到50左右图表20北美地区长期为公司贡献80以上收入图表21空气净化器销售占比最大北美欧洲亚洲10090其他产品8031670空气净化器60327508618658664083678877030空气炸锅体重秤20加湿器701761111002017201820192020202122H1资料来源公司公告华创证券资料来源公司公告华创证券Levoit空气净化器销售持续增长美亚份额位居第一空气净化器作为公司旗下Levoit品牌主要产品近年来在美国亚马逊渠道销售规模持续扩大根据久谦数据显示当前Levoit空气净化器月度销售额基本稳定在1000万美元以上同时市场份额亦逐月提升22年1-11月以191的份额位居美亚平台第一远超戴森Dyson鲨客Shark等知名品牌证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11家电行业双周报20221219-20230108图表22Levoit空气净化器销售规模份额持续增长图表23美亚空气净化器品类Levoit份额第一250025200020150015Levoit1911000105005Blueair102其他59600coway64Dyson24Shark22销售规模万美元市场份额资料来源久谦数据华创证券资料来源久谦数据华创证券注时间区间为221-2211我们认为公司空气净化器份额的持续增长主要源自其强大的产品研发能力与性价比策略下的价格优势竞争公司产品荣获多项国际大奖公司拥有中美两地双核心团队结构能够敏锐洞察消费者需求并研发相关产品解决用户痛点空气净化器作为公司核心品类借其优良的研发设计曾荣获包括德国iF设计奖美国IDEA设计奖IHA全球创新奖等众多奖项说明公司在技术研发与产品设计上处于行业领军地位得到市场肯定图表24VeSync主要产品获奖情况2018年2019年2020年2021年2022年LevoitCore300SSmartHEPACosoriCP158-AF空气净化器德国红点设计奖空气炸锅LevoitCore400STrueHEPA空气净化器EtekcityPinnacle智能营养电子秤COSORICP358-AFPremiumLevoitCore300EtekcityEmory手55升空气炸锅德国IF产品设计奖TrueHEPA持式蒸汽熨斗LevoitCore400SSmartTrue空气净化器LevoitAURA-智能HEPA智能空气净化器香薰机LevoitCore300True当代好设计奖HEPA空气净化器LevoitWillowTrueIHA全球创新奖HEPA空气净化器LevoitCore400S德国创新奖SmartTrueHEPA空气净化器证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12家电行业双周报20221219-20230108LevoitAirConceptLevoitCore300SSmartTrue德国设计奖HEPA空气净化器LevoitCore400SSmartTrueHEPA空气净化器LevoitCore400S美国IDEA设计奖SmartTrueHEPA空气净化器资料来源公司官网砍柴网脉脉网华创证券整理公司产品定位中端与国际品牌形成价格错位竞争Levoit空气净化器主要定位中端其产品均价多集中在100美金左右价格带而戴森鲨客等国际知名品牌产品均价基本维持在300美元以上公司凭借价格错位竞争以及优异的产品研发能力持续抢占市场份额后续市占率有望进一步提升图表25Levoit空气净化器均价与戴森鲨客形成错位竞争7006005004003002001000Levoit戴森Dyson鲨客Shark资料来源久谦数据华创证券整体上看公司作为跨境小家电龙头Levoit空气净化器细分品类众多能够满足不同人群的使用需求伴随近期美国宣布关税豁免时间延长9个月公司核心单品空气净化器明显受益未来市场份额有望进一步扩大二板块行情回顾本期2022年12月19日-2023年1月8日沪深300指数上涨07申万家用电器指数上涨05跑输沪深300指数02pct位列申万28个一级行业涨跌幅榜第11位从行业PETTM看家电行业PETTM为139倍位列申万28个一级行业的第23位估值处于相对较低水平证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13家电行业双周报20221219-20230108图表262016年年初至今家用电器指数与沪深300指数走势比较140家用电器申万沪深300120100806040200-20-402017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06资料来源Wind华创证券图表27本期各行业涨跌幅比较按申万分类543210-1-2-3-4-5传计公电通银轻国食非家采机建休汽有化综医纺农商电钢建房交媒算用气信行工防品沪银用掘械筑闲车色工合药织林业子铁筑地通深机事设制军饮300金电设材服金生服牧贸装产运业备造工料融器备料务属物装渔易饰输资料来源Wind华创证券图表28各版块PETTM对比140120100806040200休农国计综商食传汽轻机电电通公医纺钢非有建化家房采交建银闲林防算合业品媒车工械子气信用药织铁银色筑工用地掘通筑行服牧军机贸饮制设设事生服金金材电产运装务渔工易料造备备业物装融属料器输饰资料来源Wind华创证券板块个股涨跌幅方面涨幅前四海信家电198亿田智能139火星人107老板电器71跌幅前三三花智控-87九号公司-67莱克电气-65证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14家电行业双周报20221219-20230108图表29重点公司本期涨跌幅2520151050-5-10-15JS海亿火老创北小九奥海格苏石帅浙海美万倍四澳华飞新海科比海莱九三信田星板维鼎熊环阳佳尔力泊头丰江信的和轻川柯帝科宝立沃依容克号花家智人电数股电球股华智电尔科电美视集电松长玛股电股股斯股冷电公智电能器字份器生份家器技器大像团气虹份器份份份链气司控活资料来源Wind华创证券外资持股方面截至2023年1月6日北上资金对格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔三花智控和九阳股份的持股比例分别为119208112999215852较上期分别061pct-019pct001pct057pct019pct038pct-029pct美的九阳获外资减配其余均获外资加配但总体变动不大注此处统计口径为北上资金持有股数流通A股股数图表302020年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比30格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔三花智控九阳股份2520151050202056202096202116202156202196202216202256202296202316资料来源Wind华创证券三行业数据变化一原材料数据变化大家电主要原材料钢价格本期上涨外其余原材料价格下降或不变我们分别选取SHFE螺纹钢SHFE铝SHFE铜DCE塑料液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标本期原材料价格涨幅情况分别为SHFE螺纹钢价格相较上期229SHFE铝价格相较上期-411SHFE铜价格相较于上期-053DCE塑料价格相较上期-035液晶面板12月价格不变32寸43寸55寸65寸面板环比分别变化0000美元片证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15家电行业双周报20221219-20230108图表31钢结算价格走势图图表32铜铝结算价格走势图SHFE螺纹钢结算价元650085000SHFE铜结算价元左轴SHFE铝结算价元右轴260006000750002400055002200065000500020000450055000180004000450001600035003500014000300025000250012000200015000100002019-042020-012020-102021-072022-042023-012019-042020-012020-102021-072022-042023-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表33塑料结算价格走势图图表34液晶面板价格走势图美元片11000DCE塑料结算价元35032寸43寸55寸65寸10000300900025020080001507000100600050050002017-122018-122019-122020-122021-122022-122019-042020-012020-102021-072022-042023-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券家电成本指数继续增长我们建立成本指数以反映家电主要原材料的价格变化本期延续上期的趋势继续增长本期空调冰箱洗衣机成本指数分别为526350326232较上期014pct-006pct042pct家电成本指数增长图表35家电成本指数小幅增长90空调成本指数冰箱成本指数洗衣机成本指数807060504030202021W22021W62022W22022W62020W102020W142020W182020W222020W262020W302020W342020W382020W422020W462020W502021W102021W142021W182021W222021W262021W302021W342021W382021W422021W462021W502022W102022W142022W182022W222022W262022W302022W342022W382022W422022W462022W50资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16家电行业双周报20221219-20230108二家电行业数据地产竣工及销售数据2022年11月住宅竣工面积下降销售面积下降更为明显住宅竣工面积同比下降1900商品房住宅销售面积同比下降2660图表362017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比2商品房销售额累计同比月房屋竣工面积累计同比月5014011301201100000-102016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-090-200-1-30资料来源Wind华创证券家电社零数据2022年11月社零累计总额38万亿元较2021年同期减少592其中家电类社零总额9380亿元较2021年同期减少1510图表37社会消费品零售总额变动情况图表38家用电器和音像器材类零售额变动情况1400零售额家用电器和音像器材类当月值5080000社会消费品零售总额当月值40零售额家用电器和音像器材类当月同比社会消费品零售总额当月同比7000035120040306000025100030500002080020154000010600103000052000004000-510000-10200-100-150-202020-122021-072021-122022-062022-112020-122021-072021-122022-062022-11资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券家电行业10月出货端数据已更新空调出货端方面根据产业在线数据2022年10月空调产量92835万台同比减少853总销量84764万台同比减少672其中内销量为51162万台增速为-462外销量为33602万台增速为-975零售端方面根据中怡康数据2022年9月空调零售额同比-2674上月零售额同比为2873零售量同比-3112上月零售量同比为2423零售均价同比63行情延续下降趋势行业格局方面格力美的零售额份额分别为31383274环比上月分别625pcts133pcts证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17家电行业双周报20221219-20230108图表39空调10月产量及总销量情况图表40空调10月内外销情况2000产量万台总销量万台1201400内销量万台出口量万台150产量同比总销量同比内销量同比出口量同比1800100120010016008014001000601200504080010002060080000600400400-20-50200200-400-600-1002019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表41空调零售情况同比变化图表42空调零售均价同比变化零售量同比零售额同比40均价同比301502010010500-100-20-50-30-100-402018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源中怡康华创证券资料来源中怡康华创证券图表43空调分品牌配零售额份额变化格力美的海尔奥克斯504030201002018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源中怡康华创证券冰箱出货端方面根据产业在线数据2022年10月冰箱产量6284万台同比减少1681总销量60247万台同比减少1794其中内销量为3838万台增速为51而外销量为21867万台增速-4074零售端方面根据中怡康数据2022年9月冰箱零售额同比-1966零售量同比-2606零售均价同比87产业结构升级持续行业格局方面海尔美的系零售额份额分别为39651123环比上月-835pct128pcts证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18家电行业双周报20221219-20230108图表44冰箱10月产量及总销量情况图表45冰箱10月内外销情况900产量万台总销量万台150450内销量万台出口量万台140产量同比总销量同比内销量同比出口量同比800400120700100350100806003005060500250404002000203001500200-50100-2010050-400-1000-602019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表46冰箱零售情况同比变化图表47冰箱零售均价同比变化20030零售量同比零售额同比均价同比1502520100155010500-50-5-100-102018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源中怡康华创证券资料来源中怡康华创证券图表48冰箱分品牌零售额份额变化60海尔美的系海信系504030201002018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源中怡康华创证券洗衣机出货端方面根据产业在线数据2022年10月洗衣机产量6322万台同比减少963总销量64175万台同比减少842其中内销量为39972万台增速为-1236外销量为24203万台增速为-107零售端方面根据中怡康数据2022年9月洗衣机零售额同比-2642零售量同比-3193零售均价同比811价格上行行业格局方面海尔美的系零售额份额分别为41112343环比上月分别-1068pcts证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19家电行业双周报20221219-20230108361pcts图表49洗衣机10月产量及总销量情况图表50洗衣机10月内外销情况产量万台总销量万台500内销量万台出口量万台200800产量同比总销量同比120内销量同比出口量同比450700100150400806003501006050030040400250502020030000150200-20100-50100-40500-600-1002019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-10资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表51洗衣机零售情况同比变化图表52洗衣机零售均价同比变化120零售量同比零售额同比均价同比1008030602540202015010-205-400-60-5-802018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-09资料来源中怡康华创证券资料来源中怡康华创证券图表53洗衣机分品牌零售额份额变化海尔美的系松下西门子60504030201002018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09资料来源中怡康华创证券油烟机出货端方面根据产业在线数据2022年10月油烟机产量2135万台同比减少3043总销量21218万台同比减少3126其中内销量为1416万台增速为-1392外销量为7058万台增速-5105零售端方面根据中怡康数据2022年9月油烟机零售额同比-2616零售量同比-2929零售均价同比449价格持续上行行业证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20