行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现较强，上涨4.53%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第5位，跑赢同期沪深300指数1.70个百分点。家电细分板块强势反弹，全部家电子板块均录得正收益，厨电、黑电、白电、小家电板块均跑赢同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有69只个股录得正收益，占比约86%，周涨幅超过5%的个股有27个，周涨幅超过10%的个股有12个；家电（中信）行业有10只个股录得负收益，占比约13%，周跌幅超过5%的个股有2个，无周跌幅超过10%的个股。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第1周（2022/12/26-2023/1/1），国内线下家电市场销额同比-38.11%，销量同比-35.83%，均价同比0.95%；国内线上家电市场销额同比-8.35%，销量同比-10.72%，均价同比+2.66%。大家电：线上冰箱、空调实现量额齐升，线下大多品类销额同比下滑。厨卫电器：大多品类销售较为冷清，线上消毒柜销额同比增长。厨房小电：小家电线上市场表现相对活跃，其中养生壶、榨汁机实现全渠道销额增长，煎烤机、电压力锅、电水壶、电蒸锅、电饭煲、电饼铛等品类线上销额增长。环境健康电器：线下市场表现较弱，线上洗地机量额大幅增长，扫地机、加湿器等品类销额同比增加。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。近日，央行召开2023年工作会议，指出要落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。同时，央行和银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，符合条件的城市可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。市场需求方面，国家近期出台《扩大内需战略规划纲要(2022—2035年)》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》等政策，第一波疫情高峰过去，线下消费热情逐步恢复，家电消费市场情绪有望受益。此外，本周海信家电、火星人等公司发布新一轮股权激励计划，美的集团、海尔智家、苏泊尔、三花智控等公司积极回购公司股份，提振家电二级市场信心。建议继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业，如热泵业务顺利发展的万和电气（002543）、民用电工龙头公牛集团（603195）、汽零业务高增的三花智控（002050）、国内智控龙头和而泰（002402）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报202312-202316行海信家电火星人发布激励计划多公司回购提振市场信心业2023年1月8日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现较强上涨453分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第5位跑赢同期沪深300指数170个SAC执业证书编号百分点家电细分板块强势反弹全部家电子板块均录得正收益厨电S0340513040002黑电白电小家电板块均跑赢同期沪深300指数个股方面本周家电话0769-22119462电中信行业个股涨多跌少有69只个股录得正收益占比约86周邮箱whm2dgzqcomcn涨幅超过5的个股有27个周涨幅超过10的个股有12个家电中信行业有10只个股录得负收益占比约13周跌幅超过5的个股有2个研究助理谭欣欣无周跌幅超过10的个股SAC执业证书编号S0340121030039行业运行数据根据奥维云网2023年第1周20221226-202311电话0769-22119462国内线下家电市场销额同比-3811销量同比-3583均价同比-邮箱095国内线上家电市场销额同比-835销量同比-1072均价同tanxinxindgzqcomcn比266大家电线上冰箱空调实现量额齐升线下大多品类销额行同比下滑厨卫电器大多品类销售较为冷清线上消毒柜销额同比增长厨房小电小家电线上市场表现相对活跃其中养生壶榨汁机实业家电中信指数走势现全渠道销额增长煎烤机电压力锅电水壶电蒸锅电饭煲电研饼铛等品类线上销额增长环境健康电器线下市场表现较弱线上洗究地机量额大幅增长扫地机加湿器等品类销额同比增加行业观点维持对行业的超配评级近日央行召开2023年工作会议指出要落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展同时央行和银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制资料来源iFind东莞证券研究所符合条件的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限市场需求方面国家近期出台扩大内需战略规划纲要2022相关报告2035年和十四五扩大内需战略实施方案等政策第一波疫情高峰过去线下消费热情逐步恢复家电消费市场情绪有望受益此外本周海信家电火星人等公司发布新一轮股权激励计划美的集团海尔智家苏泊尔三花智控等公司积极回购公司股份提振家电二级市场信心建议继续关注估值性价比较高具备业绩韧性的优秀家电企业如热泵业务顺利发展的万和电气002543民用电工龙头公牛集团603195汽零业务高增的三花智控002050国内智控龙头和而证泰002402券风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行研业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报202312-202316目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点136风险提示15插图目录图12023年1月2日-1月6日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年1月6日3图32023年1月2日-1月6日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年1月6日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年1月6日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年1月6日6表2建议关注标的14请务必阅读末页声明2家电行业周报202312-2023161行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢同期沪深300指数2023年1月2日-1月6日30个中信一级行业指数有27个录得正收益仅3个录得负收益其中11个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现较强上涨453周涨幅在中信一级行业指数中排名第5位跑赢同期沪深300指数170个百分点图12023年1月2日-1月6日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年1月6日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报202312-20231612家电细分板块表现本周家电细分板块强势反弹全部家电子板块均录得正收益厨电黑电白电小家电板块均跑赢了同期沪深300指数2023年1月2日-1月6日厨房电器指数黑色家电指数白色家电指数小家电指数照明电工及其他指数分别上涨938539491378和144厨房电器指数黑色家电指数白色家电指数小家电指数均跑赢了同期沪深300指数其中厨电板块强势反弹图32023年1月2日-1月6日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨多跌少赚钱效应较前一周明显好转2023年1月2日-1月6日家电中信行业69只个股录得正收益占比约86周涨幅超过5的个股有27个周涨幅超过10的个股有12个本周家电中信行业有10只个股录得负收益占比约13周跌幅超过5的个股有2个无周跌幅超过10的个股市值超千亿的三大白电龙头本周股价均有较好表现美的集团海尔智家格力电器本周股价分别上涨427482551图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年1月2日-1月6日2023年1月2日-1月6日请务必阅读末页声明4家电行业周报202312-202316资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年1月6日家电中信行业整体PETTM约1502倍较前一周五上涨47低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年1月6日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为138倍较前一周五上涨166但仍低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年1月6日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报202312-202316图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年1月6日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中黑电白电小家电照明电工及其他指数的PE估值低于近一年平均值厨电指数PE估值在近一年均值之上2023年1月6日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1183倍1563倍2240倍2240倍3047倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年1月6日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1502157819761268CI005145CI白色家电指数118312381643931CI005146CI黑色家电指数1563201528031418CI005820CI厨房电器指数2240198323571471CI005818CI小家电指数2240224428221937CI005819CI照明电工及其他指数3047318938222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报202312-202316资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第1周20221226-202311国内线下家电市场销额同比-3811销量同比-3583均价同比-095国内线上家电市场销额同比-835销量同比-1072均价同比266大家电2023年第1周线上冰箱空调实现量额齐升线下大多品类销额同比下滑均价方面彩电洗衣机全渠道均价同比调降空调全渠道均价调升其他品类线上线下价格出现分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W01白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为-35841368-2917-378-4526-17-4077-5638-41341483均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为6693元2761元1620元1081元4163元1694元9082请务必阅读末页声明7家电行业周报202312-202316元8731元4451元3268元同比分别288元-59元54元-44元-37元-226元393元-945元139元20元厨卫电器2023年第1周大多品类销售较为冷清线上消毒柜实现销额同比增长均价方面大多品类线上均价同比下降线下品类均价分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W01厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别-3941-3214-2941-6241-349-1554均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为3942元1451元9743元7191元7498元4153元同比分别66元-159元21元-1634元57元-99元厨房小电2023年第1周小家电线上市场表现相对活跃其中养生壶榨汁机实现全渠道销额增长煎烤机电压力锅电水壶电蒸锅电饭煲电饼铛等品类实现线上销额增长均价方面大多品类线上线下均价都呈现同比上涨根据奥维云网线下线上监测数据2023W01电蒸锅线下线上零售额规模同比-17972056线下线上均价为320元180元同比65元26元环境健康电器2023年第1周线下市场表现较弱线上洗地机量额大幅增长扫地机加湿器等品类销额同比增加均价方面线上线下大多品类均价都同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W01环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别-671846-9159917扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4144元3051元3494元2784元同比分别346元335元-39元-233元22原材料价格情况本周沪铜沪铝指数环比前一周下滑钢材价格指数环比前一周微涨2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨今年6月开始回落较多近期有企稳迹象目前铜铝价回落至2022年初水平之下钢价回落至2021年初水平之下2023年1月6日沪铜指数为6515200点较前一周五下跌187较月初下跌089较2022年初下跌662较2021年年初上涨11912023年1月6日沪铝指数为1787300点较前一周五下滑431较月初下跌215较2022年初下跌1166较2021年年初上升16242023年1月6日最新钢材综合价格指数为11393环比前一周五上涨060较2022年初下跌1356较2021年年初下跌850请务必阅读末页声明8家电行业周报202312-202316图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周继续下滑根据上海航运交易所2023年1月6日中国出口集装箱运价指数为125589环比前一周下跌12大多航线运价指数环比前一周下滑其中南非航线运价指数环比前一周下跌55波红航线运价指数环比前一周下跌42东西非航线运价指数环比前一周下跌31少部分航线运价指数环比前一周上升其中美西航线运价指数环比上周上涨07请务必阅读末页声明9家电行业周报202312-202316图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻央行落实金融十六条支持房地产平稳发展财联社2023141月4日2023年中国人民银行工作会议以视频形式召开会议部署了2023年人民银行的重点工作其中指出要落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展会议总结2022年以来人民银行加大稳健货币政策实施力度坚决支持稳住宏观经济大盘有效防范化解金融风险着力深化金融改革开放持续提升金融管理服务水平各方面工作取得了极为不易的新成效人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新华网202315近日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限通知称自2022年第四季度起各城市政府可于每季度末月以上季度末月至本季度第二个月为评估期对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限地方政府按照因城施策原则可自主决定自下一个季度起阶段性维持下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限其他情形和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行通知明确对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨应自下一个季度起恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限请务必阅读末页声明10家电行业周报202312-2023162022年上海杭州北京南京成都住宅用地出让金排名前财联社202314中指研究院的最新数据显示2022年1-12月全国300城住宅用地出让金达3373034亿元同比下降3103其中上海杭州北京南京成都住宅用地出让金排名前五仅上海超过两千亿达28395亿元杭州接近2000亿元北京南京成都广州西安等均超过1000亿元河南取消和调整过热时期妨碍消费需求释放的限制性政策中国财经2023131月3日河南省政府新闻办召开新闻发布会重点介绍河南省大力提振市场信心促进经济稳定向好有关工作并回答记者提问其中提出稳住房地产投资核心就是全面落实金融支持房地产16条政策措施全力保交楼稳预期拓供给着力促进房地产市场平稳健康发展加大对居民购房和房企合理融资支持力度从信贷股权债券融资三方面纵深拓展房地产融资渠道取消和调整过热时期妨碍消费需求释放的限制性政策完善二套房认定标准支持集中团购商品住房鼓励各地结合保障性租赁住房人才住房房源征集加快存量商品房去化强化保交楼项目配套融资支持持续攻坚推动已售逾期项目加快建设交付2023年家电巨头价格战火将重新点燃家电圈2023162023年一线家电市场上大企业大商家主导的价格战火重燃是大概率事件在市场经济主流消费将于2023年呈现一轮持续反弹和复苏的通道中多位家电企业人士在与家电圈沟通却判断新一年度的市场复杂度和多变性如今来看还是存在很大的变数不排除主流厂商会以价格手段先发制人抢市场抢空了布洛芬和抗原很多人开始抢空气消毒机雷科技202313百度搜索数据显示空气消毒机这个关键词在12月10日之前几乎没啥热度11日开始资讯指数瞬间飙升至70万搜索指数也达到1200以上关注搜索的人数越来越多而在电商平台上12月1日-7日这一周内空气消毒机成交金额比上一周增长超230搜索人数比上个月增长了20倍社会面大量阳性患者接连出现大家对病毒的警惕性也抬到最高开始寻找各种可能抵御病毒的工具推动力空气消毒机的爆火4公司重要资讯盾安环境浙江盾安人工环境股份有限公司非公开发行A股股票发行情况暨上市公告书202315中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司已于2022年12月29日受理公司本次向特定对象发行新股登记申请材料本次非公开发行新增股份139414802股将于请务必阅读末页声明11家电行业周报202312-2023162023年1月6日在深圳证券交易所上市本次发行中投资者认购的股票限售期为36个月根据深圳证券交易所相关业务规则规定2023年1月6日即上市日本公司股价不除权股票交易设涨跌幅限制本次发行后公司股本将由917212180股增加至1056626982股按本次发行后总股本测算本次发行后公司2021年度的每股收益为03836元股本次发行前后公司均无实际控制人本次发行不会导致公司实际控制权发生变化本次发行完成后公司股权分布符合深圳证券交易所的上市要求不会导致不符合股票上市条件的情形发生小崧股份关于控股股东持股变动超过1的公告202316广东小崧科技股份有限公司于2023年1月5日收到控股股东深圳华欣创力科技实业发展有限公司简称华欣创力的关于所持小崧股份股票数量变动超过1的告知函华欣创力于2023年1月4日-5日在深圳证券交易所系统通过大宗交易的方式减持公司无限售流通股6360000股占公司目前总股本的19991减持资金全部用于偿还其质押融资债务万和电气关于转让全资子公司100股权完成的公告202315基于公司长期发展战略和规划结合公司各项业务发展现状为进一步优化公司资产及业务结构增强竞争力提高公司可持续经营能力广东万和新电气股份有限公司于2022年12月27日召开的董事会五届七次会议审议通过了关于转让全资子公司100股权的议案同意将全资子公司广东梅赛思科技有限公司简称梅赛思100股权认缴出资人民币1000万元实缴出资人民币650万元以人民币1元的价格转让给非关联方广东佑望咨询有限公司简称广东佑望本次股权转让完成后公司不再持有梅赛思的股权公司合并报表范围发生变更梅赛思不再纳入公司合并报表范围万和电气关于转让控股子公司60股权的进展公告202315为进一步优化资源配置实现新能源项目持续动态开发及其业务有序转型发展广东万和新电气股份有限公司于2022年12月12日召开的董事会五届六次会议审议通过了关于转让控股子公司60股权的议案同意以人民币615万元将持有的控股子公司广东万和新能源科技有限公司简称新能源公司60的股权认缴出资人民币1200万元实缴出资人民币600万元转让给非关联自然人邓杰彬先生和余永登先生受让的股权比例为21本次股权转让完成后公司不再持有新能源公司的股权公司合并报表范围发生变更新能源公司不再纳入公司合并报表范围火星人2023年限制性股票激励计划草案摘要202314本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计45000万股约占本次激励计划草案公告时公司股本总额4050000万股的111业绩考核目标2023年公司需满足下列两个条件之一12023年营业收入不低请务必阅读末页声明12家电行业周报202312-202316于29亿元22023年净利润不低于45亿元2024年公司需满足下列两个条件之一12024年营业收入不低于35亿元22024年净利润不低于55亿元2025年公司需满足下列两个条件之一12025年营业收入不低于42亿元22025年净利润不低于68亿元三花智控关于子公司成为德国宝马股份有限公司供货商的公告202314浙江三花智能控制股份有限公司的全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司简称三花汽零于近期收到德国宝马股份有限公司简称德国宝马的通知三花汽零被确定为德国宝马全新纯电平台电池冷却扁管中国区独家供应商生命周期内销售额预计约19亿元人民币公司产品再次得到德国宝马的认可对公司本年度业绩不会产生影响但有利于增加公司未来年度的营业收入和效益并对公司进一步拓展全球汽车市场产生积极的影响海信家电海信家电集团股份有限公司2022年A股限制性股票激励计划草案202313本激励计划拟授予的限制性股票数量为296180万股涉及的标的股票种类为人民币A股普通股约占本激励计划公告时公司A股普通股总额903135562万股的328及公司股本总额1362725370万股的217本激励计划授予的激励对象总人数为596人包括公司公告本激励计划时在公司含控股子公司下同任职的中层管理人员及核心骨干人员考核指标2023年度净利润较2021年增长率目标值62触发值502024年度净利润较2021年增长率目标值86触发值692025年度净利润较2021年增长率目标值109触发值875行业周观点维持对行业的超配评级近日央行召开2023年工作会议指出要落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展同时央行和银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制符合条件的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限需求方面国家近期出台扩大内需战略规划纲要20222035年和十四五扩大内需战略实施方案等政策第一波疫情高峰过去线下消费热情逐步恢复家电消费市场情绪有望受益此外本周海信家电火星人等公司发布新一轮股权激励计划美的集团海尔智家苏泊尔三花智控等公司陆续积极回购公司股份提振家电二级市场信心建议继续关注估值性价比较高具备业绩韧性的优秀家电企业如热泵业务顺利发展的万和电气002543民用电工龙头公牛集团603195汽零业务高增的三花智控002050国内智控龙头和而泰002402请务必阅读末页声明13家电行业周报202312-202316表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由厨卫电器及热水热能系统整体解决方案供应商行业地位领先2022年燃气热水器电热水器油烟机燃气灶等主营产品销售承压未来随着地产销售好转主营002543万和电气业务有望筑底回升走向新能源领域热泵业务顺利发展2022年受益于热泵行业复苏空气能业务实现较好增长热泵业务有望成为公司新的业务增长点电工龙头业务主要分为电连接智能电工照明数码配件目前逐步切入新能源领域2021年公司电连接业务稳健增长1558智能家居相关的智能电工照明业务增速超过36数码配件业务收入有所下滑其中公司将以无主灯业务为核心拓展智能生603195公牛集团态业务在C端渠道升级的同时提高B端市场份额公司适时把握新能源发展契机已推出多款新能源汽车便携式充电器家用交流充电桩产品数码配件方面正在积极向数码快充新能源储能领域创新升级同时公司正积极研发开展充电桩充电枪等新能源车充电业务多元化发展将为公司未来业绩增长赋能公司为冷配龙头商用冷配业务较稳健电子膨胀阀全球占比第一并持续扩大产能汽车业务高增三花汽零注入后充分发挥与公司原有业务的协同效应继续深耕汽002050三花智控车空调及新能源车热管理系统部件研发并积极布局热管理组件和子系统在汽车领域更深层次应用积极建设墨西哥及滨海厂区并启动波兰新厂房项目加大产能布局和人才队伍的建设开展与储能热管理相关的业务公司是国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展公司依托控制器行业多年的技术基础进军储能行业目前已完成部分项目的技术002402和而泰开发和产品批量生产子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明14家电行业周报202312-2023166风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明15家电行业周报202312-202316东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明16