投资要点
　　继地产三支箭政策后，地产宽松政策再加码。地方层面看，继11月杭州、成都、西安等地放松限购后，12月以来厦门、武汉、合肥等地相继跟进，佛山、东莞等地则全面放开限购。中央层面看，1月5日，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。同日，住建部部长倪虹在接受央视专访时表示：“对于购买第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。”近期地方与中央地产政策加码释放地产需求侧托底坚决的信号，伴随地产供需两侧政策持续发力，后续竣工、销售数据好转利好家电终端需求复苏。
　　22M12陆股通合计净流入76.35亿元
　　23W01陆股通合计净流入6.11亿元。其中格力电器（+7.50亿元）、TCL科技（+0.92亿元）、老板电器（+0.62亿元）净流入居前；美的集团（-1.58亿元）、海信家电（-0.49亿元）、海信智家（-0.49亿元）净流出居前。
　　22M12陆股通合计净流入76.35亿元。其中美的集团（+46.85亿元）、格力电器（+14.03亿元）、海尔智家（+6.75亿元）净流入居前；TCL科技（-2.32亿元）、海信家电（-1.48亿元）净流出居前。
　　投资建议：地产放松加码叠加疫后复苏推进，看好家电板块反转。中长期看，目前家电板块持仓、估值均处于历史底部，向下空间有限，向上弹性充足，大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出。短期看，供给端成本下行，行业盈利修复趋势已在三季报确认；需求端稳步改善，双重利好共振：疫后复苏利好出行链家电企业、地产政策加码利好地产链家电企业。配置思路上，建议布局估值安全边际高、基本面率先修复的稳增长标的，如海尔智家、美的集团、海信视像、海信家电、格力电器；建议关注地产政策加码下的优质后周期标的，如老板电器、亿田智能；推荐基本面有支撑、景气度修复的小家电标的，如小熊电器、九阳股份、新宝股份。
　　风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId家用电器外资titl持e续回流坚定看好家电板块investSuggestion地产政策再加码利好家电复苏推荐维持createTime12023年01月08日行重点公司投资要点业22E23Esum继ma地ry产三支箭政策后地产宽松政策再加码地方层面看继11月杭重点公司EPSEPS评级周元元州成都西安等地放松限购后12月以来厦门武汉合肥等地相报海尔智家162186买入继跟进佛山东莞等地则全面放开限购中央层面看1月5日格力电器475520审慎增持央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整海信视像126145审慎增持机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市小熊电器246298审慎增持可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限同日海信家电099124买入住建部部长倪虹在接受央视专访时表示对于购买第一套住房的要大来源兴业证券经济与金融研究院力支持首付比首套利率该降的都要降下来对于购买第二套住房相关rel报ate告dReport的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政兴证家电11月冰洗产销策支持对于购买三套以上住房的原则上不支持就是不给投机炒承压静待需求回暖房者重新入市留有空间近期地方与中央地产政策加码释放地产需求2023-01-02兴证家电外资回流继续侧托底坚决的信号伴随地产供需两侧政策持续发力后续竣工销看好家电板块反转2022-12-25售数据好转利好家电终端需求复苏兴证家电产业在线11月空调数据点评11月销量降幅22M12陆股通合计净流入7635亿元收窄外销重回正增陆股通合计净流入亿元其中格力电器亿元2022-12-2023W01611750TCL科技092亿元老板电器062亿元净流入居前美的分析em师ailAuthor集团-158亿元海信家电-049亿元海信智家-049亿元颜晓晴净流出居前yanxiaoqingxyzqcomcn22M12陆股通合计净流入7635亿元其中美的集团4685亿元S0190521020002格力电器1403亿元海尔智家675亿元净流入居前TCL苏子杰科技-232亿元海信家电-148亿元净流出居前suzijiexyzqcomcnS0190522070005投资建议地产放松加码叠加疫后复苏推进看好家电板块反转中长期看目前家电板块持仓估值均处于历史底部向下空间有限研究ass助Au理thor向上弹性充足大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出王雨晴短期看供给端成本下行行业盈利修复趋势已在三季报确认需求wangyuqingxyzqcomcn端稳步改善双重利好共振疫后复苏利好出行链家电企业地产政策加码利好地产链家电企业配置思路上建议布局估值安全边际高基本面率先修复的稳增长标的如海尔智家美的集团海信视像海信家电格力电器建议关注地产政策加码下的优质后周期标的如老板电器亿田智能推荐基本面有支撑景气度修复的小家电标的如小熊电器九阳股份新宝股份风险提示疫情反复终端需求不及预期行业竞争加剧请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1地产政策再加码利好家电复苏-3-2重要价格追踪-3-2123W01冷轧卷板价格环比上升铜铝ABS价格环比微降-3-2223W01海运指数环比下降-4-23面板价格环比上升人民币汇率环比微降-4-322M12陆股通合计净流入7635亿元-5-4投资建议-6-5风险提示-6-图目录图123W01铜价环比下降173-3-图223W01铝价环比下降473-3-图323W01ABS价格环比下降069-4-图423W01冷轧卷板价格环比上升027-4-图52022年8月起海运价格指数下降-4-图6全球65w55w43w32w面板价格美元-5-图71美元兑离岸人民币收盘价元-5-图823W01家电板块陆股通净流入611亿元-5-表目录表122M12家电板块美的集团格力电器海尔智家陆股通流入居前-6-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1地产政策再加码利好家电复苏继地产三支箭政策后地产宽松政策再加码地方层面看继11月杭州成都西安等地放松限购后12月以来厦门武汉合肥等地相继跟进佛山东莞等地则全面放开限购中央层面看1月5日央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限同日住建部部长倪虹在接受央视专访时表示对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都要降下来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政策支持对于购买三套以上住房的原则上不支持就是不给投机炒房者重新入市留有空间近期地方与中央地产政策加码释放地产需求侧托底坚决的信号伴随地产供需两侧政策持续发力后续竣工销售数据好转利好家电终端需求复苏2重要价格追踪2123W01冷轧卷板价格环比上升铜铝ABS价格环比微降铜价本周均价65218吨环比-173同比-700较2020年1034铝价本周均价17943元吨环比-473同比-1271较2020年1469ABS本周均价10775元吨环比-069同比-1397较2020年-1983冷轧卷板本周均价4592元吨环比027同比-1573较2020年-1943图123W01铜价环比下降173图223W01铝价环比下降473资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注铜价指标为长江有色市场平均价铜1注铝价指标为长江有色市场平均价铝A00请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报图323W01ABS价格环比下降069图423W01冷轧卷板价格环比上升027资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注塑料价格指标为市场价丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物注钢价指标为冷轧板卷1mm北京上海广州三地均价ABS注塑26上海高桥275余姚塑料城2223W01海运指数环比下降本周CCFI综合指数欧洲指数美西指数分别为12561753844环比分别为-121-074074同比分别为-6341-6654-6791图52022年8月起海运价格指数下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理23面板价格环比上升人民币汇率环比微降2022年12月下旬65w55w43w32w面板全球均价分别为110美元83美元50美元29美元环比185122204357同比-4359-2906-3333-29272023年01月03日-01月06日美元兑人民币汇率周度均价68857环比-117同比789请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图6全球65w55w43w32w面板价格美元图71美元兑离岸人民币收盘价元资料来源WitsView兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理322M12陆股通合计净流入7635亿元23W01陆股通合计净流入611亿元其中格力电器750亿元TCL科技092亿元老板电器062亿元净流入居前美的集团-158亿元海信家电-049亿元海信智家-049亿元净流出居前22M12陆股通合计净流入7635亿元其中美的集团4685亿元格力电器1403亿元海尔智家675亿元净流入居前TCL科技-232亿元海信家电-148亿元净流出居前图823W01家电板块陆股通净流入611亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报表122M12家电板块美的集团格力电器海尔智家陆股通流入居前23W0122M12陆股通流通盘陆股通流通盘净流入陆股通流通盘陆股通流通净流入增持代码公司简称持股比例持股比例增持比例金额持股比例盘持股比例金额比例23W0122W52亿元22M1222M11亿元000651SZ格力电器11741157017750115710880691403000333SZ美的集团20862091-005-158209119831074685600690SH海尔智家11231120003-04911201109011675000921SZ海信家电551631-080-049631773-142-148000100SZTCL科技295285010092285327-042-232002508SZ老板电器985951034062951830120300002035SZ华帝股份024024000000024024000000002032SZ苏泊尔922912010-021912845068412002242SZ九阳股份517541-024-020541532009018603868SH飞科电器068069-002001069047023067603355SH莱克电气066064002014064051013021603515SH欧普照明281275007011275241034040002050SZ三花智控15621552010-02315521414138393资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理4投资建议地产放松加码叠加疫后复苏推进看好家电板块反转中长期看目前家电板块持仓估值均处于历史底部向下空间有限向上弹性充足大家电白马股与小家电成长股长期配置性价比突出短期看供给端成本下行行业盈利修复趋势已在三季报确认需求端稳步改善双重利好共振疫后复苏利好出行链家电企业地产政策加码利好地产链家电企业配置思路上建议布局估值安全边际高基本面率先修复的稳增长标的如海尔智家美的集团海信视像海信家电格力电器建议关注地产政策加码下的优质后周期标的如老板电器亿田智能推荐基本面有支撑景气度修复的小家电标的如小熊电器九阳股份新宝股份5风险提示1疫情反复若2023年疫情出现反复将扰动家电行业复苏节奏2终端需求不及预期若2023年内外终端需求不及预期行业收入增速将有波动3行业竞争加剧清洁电器投影仪厨房小家电等高成长性细分子行业竞争格局并未稳定新进入者较多若行业竞争加剧整体盈利能力面临下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该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