钢招量增价涨，钼价取得开门红
　　本周（1.3-1.6）国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4270元/吨度上涨至4380元/吨度，周涨幅2.6%，钼价连续9周上涨。根据全球合金网数据，国际氧化钼由31.85美元/磅钼上涨至32.2美元/磅钼，周涨幅1.1%；欧洲钼铁由72美元/千克钼上涨至74.25美元/千克钼，周涨幅3.1%。根据亿览网数据，截止1月6日，1月份主流钢厂招标钼铁总量约4300吨；根据国际钼协会最新数据，2022Q3全球钼产量约1.424亿磅，同环比均下降约2%；2022Q3全球钼消费量约1.604亿磅，环比持平，同比增长约10%，2022Q3全球钼消费量超过产量1800万磅。新年伊始，钼市场取得开门红，钢招量增价涨，钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。
　　组件排产预期好转，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠需求可期
　　根据SMM，受硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划，其中某陕西龙头企业于1月5日召开提产会议，预期将把原3.2GW的排产计划提升至3.8GW左右，除此之外一线组件企业JK以及JA也纷纷放出提产计划。近两月来，硅料价格持续下跌，跌幅近40%，下游企业盈利水平恢复有望带动2023年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加。供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降。此外，部分国家有望对锑资源加强储备，锑资源战略地位或将重估，矿产锑行业迎来高景气时代，建议关注湖南黄金等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价53.6万元/吨，较上周下跌3.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为54.75万元/吨，较上周下跌3.9%。供给端，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑，天气转凉影响盐湖端生产。整体来看，供应端依旧紧张，市面上现货流通有限。需求端，受终端需求影响，下游正极材料厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等。
　　镍：本周LME镍价为28850美元/吨，下跌3.58%；上期所镍价为210200元/吨，下跌9.4%。本周高镍铁主流成交价格1367.5元/吨，较上周下跌0.18%；低镍铁市场主流成交价5100元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.81万元/吨，下跌0.8%；电镀级硫酸镍价格4.88万元/吨，较上周持平。菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期镍矿出矿量将季节性下降；本周镍铁供应有所下降，三元前驱体市场对原料采购需求减弱，硫酸镍短期市场需求仍处弱势，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕71.75万元/吨，较上周上涨1.41%；中重稀土氧化镝2505元/公斤，较上周持平；氧化铽14050元/公斤，较上周持平。本周稀土价格稳中上行。新的一年稀土矿指标下发，分离企业生产相对稳定，废料回收企业或将开工不足，产出难有增加，独居石和进口矿供应相对稳定，但增量有限。需求端，随着全国疫情放开，经济恢复势在必行，下游消费有望提升；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：电解铝供应减少，地产需求有望复苏
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为2.8%、-3.4%、-2.8%、2.4%、-3.6%、1.8%；供给端，本周电解铝企业继续减复产并存，贵州限电再次升级，省内电解铝企业不同程度减产，复产继续集中于四川地区，新投产主要集中于甘肃地区。整体而言电解铝供应较上周有所减少；需求端，地产政策继续提振消费情绪。铝建议关注天山铝业、神火股份、怡球资源、南山铝业等；铜建议关注紫金矿业、金诚信。
　　金属新材料&小金属：锑锭、铀矿价格分别上涨2.0%、0.1%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。
　　

研究报告全文：-证券研究报告行业动态钢招量增价涨钼价取得开门红有色金属组件排产预期好转锑需求可期钢招量增价涨钼价取得开门红本周13-16国内钼精矿价格持续上涨根据安泰科数据钼维持强于大市精矿45-50由4270元吨度上涨至4380元吨度周涨幅26钼价连续9周上涨根据全球合金网数据国际氧化钼王介超由3185美元磅钼上涨至322美元磅钼周涨幅11欧洲钼wangjiechaocsccomcnSAC执证编号S1440521110005铁由72美元千克钼上涨至7425美元千克钼周涨幅31根据亿览网数据截止1月6日1月份主流钢厂招标钼铁总量发布日期2023年01月07日约4300吨根据国际钼协会最新数据2022Q3全球钼产量约1424亿磅同环比均下降约22022Q3全球钼消费量约市场表现1604亿磅环比持平同比增长约102022Q3全球钼消费8量超过产量1800万磅新年伊始钼市场取得开门红钢招量-2增价涨钼价有望继续上升建议重点关注金钼股份洛阳钼-12业中金黄金等-22组件排产预期好转光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠需求可期-32根据受硅片价格企稳以及组件企业对于月订单需求情20222102022310202241020225102022610202271020228102022910SMM2202211020221210202210102022111020211210有色金属上证指数况的看好市场信心出现恢复多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划其中某陕西龙头企业于1月5日召开提产会相关研究报告议预期将把原32GW的排产计划提升至38GW左右除此之12月国内钼铁需求增长30230102外一线组件企业JK以及JA也纷纷放出提产计划近两月来钼将继续闪耀2023硅料价格持续下跌跌幅近40下游企业盈利水平恢复有望国际钼价4个工作日大涨146221224钼价连续7周上涨再次提示钼投带动2023年光伏装机需求增加光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望资机会带动全球锑需求量大幅增加供给端锑金属稀缺程度较高美联储加息二阶导转负重点关注221218全球锑资源储采比仅181全球锑矿产量逐年下降此外部贵金属投资机会国际钼价7个工作日大涨237分国家有望对锑资源加强储备锑资源战略地位或将重估矿221210钼价连续5周上涨再次提示钼投产锑行业迎来高景气时代建议关注湖南黄金等资机会国际钼价大幅上涨11月国内钼铁221203锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显消费同比增长18钼价再创14年新高重点关注钼221127锂据百川资讯电池级碳酸锂报价536万元吨较上周下跌企投资机会钼价继续上涨重点关注钼企投资22111936电池级氢氧化锂微粉报价为5475万元吨较上周下跌机会39供给端优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂通胀数据回落美加息预期放缓家开工不饱和产量出现明显下滑天气转凉影响盐湖端生221112重点关注贵金属铜锂及小金属投资机会产整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限需求宏观利空压力放缓低库存金属价221106端受终端需求影响下游正极材料厂家订货积极性不高观格一触即发钼资产获得市场重视重点关注钼望情绪较浓采购较为谨慎资源端阿根廷玻利维亚和智221029企投资机会利已开启文件草拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在美加息预期放缓关注黄金钼221022锂矿价值波动的情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓锑和再生铝投资机会俄低碳铝或遭美制裁减产再生铝国家安全为由要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公221016补位将带动需求增长司的投资国内锂资源自主可控意义凸显建议关注天铁股锂板块Q3业绩持续高增基本金221009份天齐锂业永兴材料中矿资源融捷股份等属及贵金属板块业绩承压资源安全支撑保障作用逐步增强220924再生资源回收体系构建提速有色行业碳达峰方案实施在即再220918生资源回收利用未来可期国内外能源供应形势严峻再生铝220912低能耗有望受益本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况云南即将进入枯水季节水电供应220903下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明紧张下铝价有望上涨新能源车进入S型增长曲线供给220828扰动下锂价重回升势有色金属行业动态研究报告镍本周LME镍价为28850美元吨下跌358上期所镍价为210200元吨下跌94本周高镍铁主流成交价格13675元吨较上周下跌018低镍铁市场主流成交价5100元吨较上周持平电池级硫酸镍价格381万元吨下跌08电镀级硫酸镍价格488万元吨较上周持平菲律宾主矿区逐渐进入雨季后期镍矿出矿量将季节性下降本周镍铁供应有所下降三元前驱体市场对原料采购需求减弱硫酸镍短期市场需求仍处弱势建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材稀土方面轻稀土氧化镨钕7175万元吨较上周上涨141中重稀土氧化镝2505元公斤较上周持平氧化铽14050元公斤较上周持平本周稀土价格稳中上行新的一年稀土矿指标下发分离企业生产相对稳定废料回收企业或将开工不足产出难有增加独居石和进口矿供应相对稳定但增量有限需求端随着全国疫情放开经济恢复势在必行下游消费有望提升建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为28-34-2824-3618供给端本周电解铝企业继续减复产并存贵州限电再次升级省内电解铝企业不同程度减产复产继续集中于四川地区新投产主要集中于甘肃地区整体而言电解铝供应较上周有所减少需求端地产政策继续提振消费情绪铝建议关注天山铝业神火股份怡球资源南山铝业等铜建议关注紫金矿业金诚信金属新材料小金属锑锭铀矿价格分别上涨2001新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金锰建议关注南方锰业红星发展湘潭电化及小金属建议关注云海金属等请参阅最后一页的重要声明1有色金属行业动态研究报告目录一周表现回顾4锂电材料5锂供应依旧紧张下游采购欲望较弱5镍LME镍价下跌36库存下跌046稀土磁材稀土价格稳中偏强7工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏9铝铝价下降34库存下降32249铜铜价上涨28库存下降1910锌铅锌价上涨241铅价下降2811锡锡价上涨1812贵金属美联储12月议息纪要偏鹰美国去年12月失业率降至3513小金属新材料14本周行业要闻14重要公司公告15风险提示15请参阅最后一页的重要声明2有色金属行业动态研究报告图表目录图表1沪深300指数与有色行业指数走势4图表2有色行业子版块涨降表现4图表3有色个股本周表现4图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨5图表5电池级氢氧化锂元吨5图表6镍期货价格元吨美元吨6图表镍库存万吨76图表8轻稀土价格元吨7图表9中重稀土价格元公斤7图表10铝期货价格元吨美元吨9图表11中国铝社会库存万吨9图表12铜期货价格元吨美元吨10图表13中国铜库存上期所社会库存万吨10图表14锌期货价格元吨美元吨11图表15锌库存万吨11图表16铅期货价格元吨美元吨11图表17铅库存万吨11图表18锡期货价格元吨美元吨12图表19锡库存万吨12图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司13图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司13图表22钨钼价格元吨元吨度14图表23钛镁价格元吨14图表24本周重要公司公告15请参阅最后一页的重要声明3有色金属行业动态研究报告一周表现回顾本周沪深300指数上涨28有色金属行业指数上涨36跑赢大盘08个百分点有色行业各子板块中表现最好的是磁性材料板块上涨73跑赢有色行业37个百分点其次为锂板块上涨53跑赢有色行业17个百分点再次为稀土板块上涨48跑赢有色行业12个百分点图表1沪深300指数与有色行业指数走势图表2有色行业子版块涨降表现资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是鼎胜新材上涨134其次为阿石创上涨80再次为众源新材上涨77图表3有色个股本周表现资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明4有色金属行业动态研究报告锂电材料锂供应依旧紧张下游采购欲望较弱据百川资讯本周工业级碳酸锂报价为517万元吨较上周下跌37电池级碳酸锂报价536万元吨较上周下跌36电池级氢氧化锂粗粒报价为540万元吨较上周下跌40电池级氢氧化锂微粉报价为5475万元吨较上周下跌39图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨图表5氢氧化锂565元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给端目前矿仍是核心问题四季度西澳锂精矿到港数依旧没有明显增加仍有个别厂家因矿端原料不足而停产优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工不饱和产量出现明显下滑对盐湖产碳酸锂厂家而言天气转凉影响盐湖端生产由于企业自身发展规划整体工碳出货量有限临近年末厂家检修计划在逐步落实预计春节前后部分大厂会陆续减产检修整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限整体资源量不足目前西澳锂矿到港数量依旧不能满足生产氢氧化锂整体产能过剩明显开工仅仅在五六成受低温影响青海工碳厂家产量下调出货量减少虽工业级碳酸锂散单贸易价格近期屡屡下调但市场寻货困难且苛化氢氧化锂厂家采购积极性并不高因此短时间内各厂家仍以消耗原料库存为主产量坚强维持需求端受终端需求影响下游正极材料厂家订货积极性不高观望情绪较浓采购较为谨慎因终端需求预期差正极材料厂家扩产的产能并未释放而在原有产能基础上把需求降到最低沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各地厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段下游采购欲望较弱本周三元市场供应量较上周继续下滑12月下游减采去库的情绪依旧浓烈尽管部分企业出于年底冲量的规划将1月生产需要提前释放但现阶段下游拿货热情并不高出货表现相对偏弱而对于1月市场主流企业供给端减量幅度预计存在差异多数头部企业减量幅度预计在10-15左右年末将至新能源政策补贴到期多数企业对后市呈观望态度企业扩产方面企业多按照原有计划进行扩产多以6系8系型号为主请参阅最后一页的重要声明5有色金属行业动态研究报告镍LME镍价下跌36库存下跌04本周LME镍价为28850美元吨下跌358上期所镍价为210200元吨下跌94本周SHFE镍库存029万吨LME镍库存548万吨合计库存578万吨较上周下跌04本周高镍铁主流成交价格13675元吨较上周下跌018低镍铁市场主流成交价5100元吨较上周持平电池级硫酸镍价格381万元吨下跌08电镀级硫酸镍价格488万元吨较上周持平图表6镍期货价格元吨美元吨图表7镍库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面菲律宾主矿区逐渐进入雨季后期出矿量将季节性下降镍矿市场流通资源相对减少镍矿进口成本高企且矿山招标价格持续上涨矿商挺价情绪难有减弱本周镍铁供应较上周有所下降受矿山持续挺价影响国内镍铁厂成本压力较大开工率低迷同时印尼镍铁产量因为需求下滑转产高冰镍等因素影响出现下降而国内铁厂资源多开始销售1月资源印尼镍铁厂多已销售至1-2月到货资源镍铁资源下降总体来看镍铁供应量较上周有所下降本周受新能源汽车累库影响三元前驱体-硫酸镍产业链相关企业出货情况不佳近期均有不同情况的减产且临近年底部分企业为回笼资金挺价能力下滑实单成交价格多低于市场主流报价听闻部分三元前驱体企业出售硫酸镍及相关原料硫酸镍可流动货源增加长期来看中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量中线预期偏空需求方面镍矿内外盘市场延续冷清局面尤其国内高镍铁议价重心下调后产业远期压力增加而不锈钢终端需求较为疲软不锈钢市场进入春节持续性累库阶段大部分企业春节前检修且钢厂对市场内高报价镍铁资源接受度有限市场待假氛围浓厚成交遇冷本周镍铁需求较上周无甚波动下游300系不锈钢厂节前原料备库多已至尾声叠加不锈钢终端需求较为疲软不锈钢市场进入春节持续性累库阶段钢厂对市场内高报价镍铁资源接受度有限市场成交表现清淡当前供需市场陷入僵持局面本周下游电池厂继续控制库存传导至上游后三元材料对原料采购需求减弱部分厂家后期仍有减产计划硫酸镍企业多表示新单签订不佳虽然硫酸镍的价格连续走跌但在年底企业多资金紧张的情况下仍难以刺激下游采购热情随行就市采买为主请参阅最后一页的重要声明6有色金属行业动态研究报告稀土磁材稀土价格稳中偏强本周稀土价格稳中偏强轻稀土方面氧化镨钕价格较上周上涨141为7175万元吨中重稀土方面氧化镝较上周持平为2505元公斤氧化铽价格较上周持平为14050元公斤图表8轻稀土价格元吨图表9中重稀土价格元公斤资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投从供需基本面看2023年预计指标有增加预期分离企业生产相对正常2023年伊始废料回收企业开工仍不足终端订单增量有限废料回收企业产出难恢复独居石和进口矿供应相对稳定但增量有限整体来看氧化物仍供应不足2023年随着全国疫情放开经济恢复势在必行必然会带动下游消费提升但经济恢复和终端消费恢复需要时间短期内需求端增量不会太大本周稀土价格稳中上行节后返市市场氛围平淡商家多观望询盘活跃度一般氧化物市场现货不多厂家报价高位坚挺低价不愿出货成交价格居高贸易商积极参与场内低价现货收紧金属报价对应上调但下游磁材询单不积极订单恢复不及预期少量采购询单多压价为主金属成交价格不高金属厂价格依旧倒挂低价亦不愿出货成交僵持镝铽方面节后因市场询单少量多数商家补货完毕市场流通散货不多大厂报价坚挺低价出货意愿不强少量商家心态支撑不足低价出货实际成交少量预计年前稀土产品价格高位盘整为主镨钕本周镨钕价格局部小推节后归来市场整体氛围偏暖运行商家看好情绪较浓临近春节上游分离企业出现停产现象各厂家氧化物产量纷纷下滑同时部分地区物流逐步停运休假致使氧化物流通现货紧张叠加部分金属厂家看好年后市场年后氧化镨钕的供应恢复需要时间金属厂家年前适当备货采购需求有所支撑推动氧化镨钕价格小幅上调原料端拉动金属镨钕价格呈上行态势厂家报价试探性上调报价875-88万元吨但实际主流成交价格不及预期少量高价成交磁材企业订单减少有春节休假打算致使金属镨钕走货不畅现货市场需求持续弱势新单商谈氛围有限采购动力不足金属厂家在成本高压及需求的双向作用下难以摆脱倒挂局面当前氧化镨钕715-72万元吨金属镨钕87-88万元吨后续需密切关注成本端走势及下游需求变化情况钕本周氧化钕价格重心上移氧化钕现货数量不多分离企业报出较少金属厂家陆续询单同时氧化镨钕价格坚挺运行原料高位盘整支撑氧化钕价格呈上行态势金属钕价格同步氧化物调整现货市场采购积极性一般当前氧化钕报价79-80万元吨金属钕报价96-97万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况请参阅最后一页的重要声明7有色金属行业动态研究报告镝镝价格维稳上游分离企业陆续出现减停产氧化物产量不足供应持续偏紧分离厂谨慎出货年底多数厂家以结账回款为主主动参与市场不多询单报价积极性不强场内活跃度不高价格高位盘整氧化镝250-251万元吨磁材订单有所释放下游金属对应调整磁材少量补货市场实单成交尚可镝铁价格持稳受氧化物价格高位带动镝铁行情较为坚挺元旦后返市商家多观望市场主动询单不多市场散货数量不多厂家报价坚挺低价不愿出货多数商家看好春节前市场当前氧化镝报价250-251万元吨镝铁报价248-250万元吨铽铽价格维稳氧化物低价货源难寻上游企业出货减少各地区物流陆续停运市场买卖热情不高部分商家询低补货等待春节后交货短期成交数量有限氧化铽主流报价围绕1400-1410万元吨金属铽价格受成本端支撑较强价格高位盘整下游主动询单不多市场散货数量收紧厂家报价坚挺低价出货意愿不强年底下游企业需求减少采购商谨慎按需接入金属铽主流报价围绕1745-1755万元吨观望场内实际成交表现当前氧化铽报价1400-1410万元吨金属铽报价1745-1755万元吨请参阅最后一页的重要声明8有色金属行业动态研究报告工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏铝铝价下降34库存下降3224本周LME铝价为2308美元吨下降339上期所铝价为18万元吨下跌455截止01月06日中国铝库存50万吨较上周增长8万吨增幅183同比下降3224图表10铝期货价格元吨美元吨图表11中国铝社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上原计划元旦后即可拉至满产状态运行的山西河南以及贵州部分氧化铝厂目前仍未能如期提产河南某氧化铝厂元旦过后提产日产量较前期增加1000-1200吨综合来看本周中国氧化铝实际产量供给稍有增加截至1月5日中国氧化铝建成产能为9930万吨开工产能为8010万吨开工率为8066本周电解铝企业继续减复产并存贵州限电再次升级省内电解铝企业不同程度减产复产继续集中于四川地区新投产主要集中于甘肃地区综上本周电解铝供应较上周有所减少成本上近期无论是进口铝矾土还是国产铝矾土价格均持稳运行氧化铝企业用矿成本并未发生明显变化动力煤需求持续性低迷从而港口煤价延续弱势下跌液碱整体价格窄幅向下调整片碱价格走势平稳对氧化铝企业用碱成本影响不大综合来看原辅料价格涨跌不一整体下行带动氧化铝行业生产成本继续小幅回落本周中国国产氧化铝价格大稳小动周均上涨约2元吨涨幅较小基本维稳本周预焙阳极价格由于原料石油焦价格持续回落而大幅下行电价方面市场采购情绪一般国内动力煤市场临近春节下游工业企业也将陆续进入放假状态耗煤需求有所减少动力煤市场价格局部弱势综合来看本周电解铝理论成本下行需求上本周电解铝企业继续复产新投产但同时也有压减产复产主要集中于四川地区新投产主要集中于甘肃贵州地区压减产主要体现在贵州地区截至1月5日电解铝企业建成产能47819万吨运行产能为40355万吨开工率8439运行产能来看周度减少约20万吨本周恰逢元旦节下游加工企业不同程度减产放假部分地区限电以及下游进入淡季需求不佳部分加工企业已经提前开始减产放假并且复产时间不定铝棒以及铝板开工率大幅下滑2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发请参阅最后一页的重要声明9有色金属行业动态研究报告展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价上涨28库存下降19本周LME铜价为8610美元吨上涨28上期所铜价为652万元吨下降15截止01月06日中国铜显性库存14万吨较上周下降34万吨降幅19图表12铜期货价格元吨美元吨图表13中国铜库存上期所社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上智利公布11月铜产量459万吨同比下降55原因是矿山品位下降供水紧张事故和设备改造等之前智利一重要港口出现严重火灾估计可能会对出口造成影响当然目前精矿供应较宽松暂不影响炼厂生产但智利矿山老化设备老化秘鲁社会对抗等诸多干扰因素在年末已有体现未来生产干扰或持续超预期在极端低库存情况下容易带来支撑需求上预计今年国内地产可能好转汽车可能略有下降电力投资增速可能低于去年目前产业链供求和低库存仍有利于铜价尤其是国内新能源对铜需求拉动明显美国12月ISM制造业指数下滑至484连续第二个月萎缩制造业指数新订单分项指数产出分项指数均创2020年5月份以来新低经济放缓的担忧情绪回归美股大跌美元反弹5日早上美联储12月会议纪要偏鹰但措辞无新意通胀决心未见松动人民银行和外汇局发声12月外汇储备超预期人民币大涨请参阅最后一页的重要声明10有色金属行业动态研究报告锌铅锌价上涨241铅价下降28本周LME锌价3039美元吨上涨241上期所锌价为232万元吨下降225截止01月07日中国锌库存6万吨较上周增长134万吨涨幅2709较去年同期下降11万吨下降64图表14锌期货价格元吨美元吨图表15锌库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周LME铅价2227美元吨下降28上期所铅价为16万元吨下降192铅现货库存方面本周SHFE铅库存38万吨LME铅库存26万吨合计库存64万吨较上周增长03吨图表16铅期货价格元吨美元吨图表17铅库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交一般锌锭周内商谈重心有所走低氧化锌成本压力减弱而下游轮胎陆续停车放假氧化锌需求端继续降温场内商谈愈发冷清新单寥寥部分企业已经离市但氧化锌生产厂家放假时间暂未安排预计春节期间大厂仍将正常生产由于终端需求疲弱市场运输今年或将提前停运下游厂家陆续备货完毕需求端的利好支撑一般目前氧化锌行业供应大稳小调厂家执行订单为主库存逐渐减少随着春节临近车辆逐渐减少出货一定程度上会受到影响本周锌合金价格有所下跌首先美联储官员释放鹰派信号表示货币收紧政策不会转向美元指数上涨有色金属大面积承压锌价有所滑落其次考虑到国内春节将近叠加疫情放开后对企业生产及运输均产生一定影响虽上游炼厂生产不停但合金企业自上月末开始顺势接连停产步入假期导致库存消耗速度减慢且下游采买意愿始终难以提高元旦节后终端开工进一步走弱预计下周供需双减局面将延续市场氛围进一步减淡请参阅最后一页的重要声明11有色金属行业动态研究报告原生铅市场上周五铅锭现货库存量下降总量470万吨周减少062万吨本周年底关账原因持货商和下游厂家停止报价和接货其余持货商随盘提高报价或调低价格满足出货需求整体成交情况不一周四铅价大幅下调后厂家报价意愿不高下游询单增加少量备元旦库存带动市场成交量再生铅市场本周1223-1229百川盈孚再生铅市场均价为15419元吨较上周15235元吨相比上调184元吨涨幅121再生铅与原生铅贴水400元吨左右再生精铅不含税主流报价14500元吨宏观上美国通胀指标继续放缓加之库存偏低而明年头号金属消费国的经济有望复苏抵消了近期感染病例激增可能导致需求放缓的影响铅价震荡回调成本端目前废电瓶高位坚挺运行虽市场需求表现不佳但在成本支撑下再生铅价格较为坚挺需求端下游对高价再生铅采购意愿不佳多表现谨慎市场活跃度尚待提升锡锡价上涨18本周LME锡价为25350美元吨上涨18上期所锡价为206470元吨下降26本周SHFE锡库存06万吨LME锡库存03万吨合计库存09万吨较上周增长00万吨图表18锡期货价格元吨美元吨图表19锡库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面国内锡精矿价格上调运行国内市场供应维持稳定市场供应量正常国内货源依旧宽松国内虽疫情影响仍在持续但市场开工依旧维持正常国内炼厂加工费本周维持稳定原料方面持续维持供应大于需求状态国内现货锡市价格上调运行本周隔夜伦锡市场价格上调运行沪期锡价格弱势震荡国内市场商谈氛围持续冷清下游市场询盘积极性有限新单少量成交为主市场观望气氛浓厚本周锡现货价格多随锡期货市场上调运行需求方面本周伦锡市场上调运行截至1月4日收盘伦锡收盘25145美元吨较上周收盘价格上调104本周美元指数震荡运行美联储公布的12月份会议纪要显示预计在取得更大进展前将维持加息且欧美制造业PMI数据表现不佳美元指数承压下行虽中国经济持续得到市场关注对需求端充满期待但市场情绪逐渐回落对市场支撑力度一般抑制伦锡上涨幅度伦锡上涨空间有限整体来看本周伦锡价格小幅震荡上行请参阅最后一页的重要声明12有色金属行业动态研究报告贵金属美联储12月议息纪要偏鹰美国去年12月失业率降至35本周美元指数上涨04至1039COMEX黄金上涨22至1871美元盎司COMEX银下跌08至24美元盎司SHFE黄金下跌029SHFE银下跌39SPDR持仓量下降09吨至917吨NYMEX钯下跌05至1809美元盎司NYMEX铂上涨34至11044美元盎司钯铂价差缩小46美元至705美元盎司图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投当地时间1月4日美国联邦储备委员会公布的2022年12月货币政策会议纪要显示美联储官员重申降低通胀的决心警告市场不要低估其将在一段时间内维持高利率的意愿美联储2022年12月13日至14日召开去年最后一次货币政策会议宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到425至45之间会议纪要显示针对外界普遍预计美联储可能结束加息甚至降息的乐观情绪美联储官员担心这将加大美联储为经济降温的难度破坏抑制通胀的努力而随着近几个月美国物价涨幅放缓持类似观点的比例正在增加美联储官员指出由于货币政策在金融环境中发挥重要作用因此当金融环境出现毫无根据的宽松尤其是这种宽松是由公众对美联储将如何应对新数据产生误解所引起时美联储恢复价格稳定的努力将面临更加复杂的局面美联储官员一致认为随着供应链瓶颈缓解去年10月和11月通胀涨幅出现回落但他们同时强调需要更多依据才能确信通胀正持续下行因此美联储愿意冒着失业率上升和经济增长放缓的风险将通胀率拉回2的长期目标当地时间1月6日美国劳工部公布的数据显示2022年12月美国失业率环比降至35非农业部门新增就业人数为223万高于市场预期数据显示经季节性调整后美国失业率从去年11月的36下降至12月的35当月劳动参与率环比上升02个百分点至623本周黄金价格温和拉涨重心较上周上移截至1月5日国内9995黄金41362元克较上周同期上涨117一周平均41116元克较上周上涨068国内9999黄金41383元克较上周同期上涨121一周平均41165元克较上周上涨095加息放缓的基调叠加对经济衰退预期不断升温的担忧情绪使拥有相对更稳定避险属性的黄金资产走强COMEX期金价格本周内结束了1820附近位置的盘整温和上涨至1860美元附近位置最高突破1870美元国内黄金周内最高价格41383元克创下近一年以来高位但因美联储12月会议纪要整体偏向鹰派当前价格重心稍有下移本周白银价格先扬后抑重心较上周微微上移截至1月5日上海现货1白银5250元千克较上同期持平一周平均5309元千克较上周上涨035截至1月4日COMEX白银结算价格23964美元盎司较上周同期上涨052一周平均24123美元盎司较上周上涨093加息放缓的基调叠加对经济衰退预期不断升温的担忧情绪使拥有相对更稳定避险属性的黄金资产走强COMEX期金价格本周内结束了1820附请参阅最后一页的重要声明13有色金属行业动态研究报告近位置的盘整已温和上涨至1860美元附近位置最高突破1870美元国内黄金周内最高价格41383元克创下近一年以来高位周中前期受避险买盘的支撑国内外银价分别在242美元盎司附近和5300元千克以上位置震荡运行美联储鹰派的会议纪要一出国际银价失守24美元国内白银价格跌至5250元千克小金属新材料钼精矿铀矿镁钨锗铟锰的国内现货价格分别报4370元吨度489美元吨21850元吨320元公斤7950元公斤1435元公斤2324美元吨环比上周分别变动10901-4400000000图表22钨钼价格元吨元吨度图表23钛镁价格元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周行业要闻2022年中国铜杆产量增幅有所放缓据中国金属网数据2022年中国铜杆产量预计总计为1103万吨同比增加464增加4886万吨其中精铜杆产量为871万吨同比增加544增加4496万吨再生铜杆为232万吨同比增加171增加39万吨目前铜杆产量逐年增加趋势不改但较往年数据来看2022年产量增幅有所放缓从当前调研的数据来看全年铜杆增加的主要来源在于新投的产能释放2022年新增年产能达到237万吨其中精铜杆182万吨再生铜杆55万吨虽然部分新投依然尚未达产但对于产量的影响已经正在逐步体现且后续仍有不断的新增产线在陆续计划之中商务部海关总署公布出口许可证管理货物目录2023年2023年实行许可证管理的出口货物为43种对外贸易经营者出口目录内所列货物的应向商务部或者商务部委托的地方商务主管部门申请取得中华人民共和国出口许可证凭出口许可证向海关办理通关验放手续出口稀土锡及锡制品钨及钨制品钼及钼制品锑及锑制品焦炭白银铂金以加工贸易方式出口铟及铟制品等需按规定申领出口许可证请参阅最后一页的重要声明14有色金属行业动态研究报告重要公司公告图表24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要公司收到子公司湖南新龙矿业有限责任公司通知新龙矿业本部于2023年1月2日恢复生产经公司资产财务部初步2023-01-03湖南黄金测算新龙矿业本部本次临时停产预计减少公司2022年度净利润约700万元2023-01-03明泰铝业2022年12月公司铝板带箔产量1005万吨销量968万吨铝型材产量014万吨销量013万吨近日宝镁公司在安徽长江产权交易所以33000万元的价格竞得了青阳县童埠港口经营有限责任公司100的股权2023-01-04云海金属并签署了产权成交确认书公司与浦华公司签订了三元前驱体购买协议协议约定华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期2023-01-04华友钴业间向浦华公司供应电池材料三元前驱体产品合计约15万吨公司与浦项化学签订了三元前驱体购买协议协议约定华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期2023-01-04华友钴业间向浦项化学供应电池材料三元前驱体产品合计约16万吨本次非公开发行股票募集资金总额不超过13450000万元在扣除发行费用后的募集资金净额全部用于以下项目2023-01-04鑫铂股份1年产60万吨再生铝项目2数字化建设项目3补充流动资金2023-01-05云海金属公司于近日得知宝钢金属收到了国家市场监督管理总局出具的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书公司下属全资子公司江西东鹏新材料有限责任公司与爱思开新能源上海有限公司签订了销售合同东鹏新材将2023-01-06中矿资源在2023年至2025年期间向爱思开供应单水氢氧化锂产品合计19000吨10以内公司承担的国家重点研发计划先进结构与复合材料重点专项2022年度项目于近日获取了关于国家重点研发计2023-01-06银邦股份划先进结构与复合材料重点专项2022年度项目立项的通知该项目获得中国科技部批准立项资料来源Wind资讯中信建投风险提示1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币组织IMF在10月的世界经济展望报告中再次下调全球经济增速至27并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧乌克兰危机以及新冠疫情持续严重影响经济增长前景欧美经济数据以及出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请参阅最后一页的重要声明15有色金属行业动态研究报告分析师介绍王介超金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资冶金及建筑行业工作近8年金融行业工作5年2017年开始从事卖方研究工作主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术并参与执行海外一带一路工程项目有较为丰富的行业经验擅长金属及建筑产业链研究研究助理覃静qinjingcsccomcn李想lixiangdcqcsccomcn郭衍哲guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请参阅最后一页的重要声明16有色金属行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼B座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明17