12月国内钼铁需求增长30%，“钼”将继续闪耀2023
　　本周（12.26-12.30）国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由3890元/吨度上涨至4270元/吨度，周涨幅9.8%，钼价连续8周上涨，较年初大涨近2000元/吨度，年涨幅86%。根据钨钼云商数据，国际氧化钼由28.93美元/磅钼上涨至32美元/磅钼，周涨幅10.6%，年涨幅73%；欧洲钼铁由69美元/千克钼上涨至72美元/千克钼，周涨幅4.3%，年涨幅63%。根据亿览网数据，12月份主流钢厂招标钼铁总量约1.36万吨，同比增长30%；2022全年钼铁招标量约13.6万吨，在2022年经济低迷背景下，录得16%增长，展望2023年，我国需求复苏，钼需求有望持续高景气。
　　作为制造业及军工材料升级重要添加剂，钼需求对应我国制造业升级大周期，本质是由“铁元素”消费升级到“合金元素”消费，钼下游需求大多是较高景气领域，主要集中在军工航天、汽车、新能源设备（例如锂、钴、镍生产设备、管道等）、风电、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景广阔。未来钼供给端无明显增量（海外品位下滑，国内环保限制），消费端持续扩张（预计全球维持5-10%复合增速），全球钼市供不应求的局面延续，预计2023年缺口仍将达到2万吨以上，钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价55.6万元/吨，较上周下跌1.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为57.00万元/吨，较上周下跌0.4%。供给端，优质品位矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑，天气转凉影响盐湖端生产。需求端，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等
　　镍：本周LME镍价为29920美元/吨，上涨0.4%；上期所镍价为232000元/吨，上涨6.7%。本周高镍铁主流成交价格1370元/吨，较上周下跌0.36%；低镍铁市场主流成交价5100元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.84万元/吨，下跌1.2%；电镀级硫酸镍价格4.88万元/吨，较上周持平。本周镍铁供应有所下降，三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱，硫酸镍短期市场需求仍处弱势，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕70.75万元/吨，较上周上涨0.71%；中重稀土氧化镝2505元/公斤，较上周上涨0.6%；氧化铽14050元/公斤，较上周上涨0.72%。本周稀土价格稳中上探，新的一年稀土矿指标下发，分离企业生产相对稳定，废料回收企业或将开工不足，产出难有增加，磁材厂将进行春节备货，多数商家订单稳定，需求出现支撑价格上行；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：电解铝供应增加，地产需求有望复苏本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-0.1%、-0.3%、1.5%、-0.4%、0.4%、4.0%；供给端，四川地区复产，甘肃、贵州地区新投产，电解铝供应增加；需求端，地产政策继续提振消费情绪。铝建议关注天山铝业、神火股份、怡球资源、南山铝业等；铜建议关注紫金矿业、金诚信。
　　金属新材料&小金属：锑锭、锗价格分别上涨0.7%、0.6%新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等，锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。

研究报告全文：-证券研究报告行业动态12月国内钼铁需求增长30有色金属钼将继续闪耀202312月国内钼铁需求增长30钼将继续闪耀2023本周1226-1230国内钼精矿价格持续上涨根据安泰科数维持强于大市据钼精矿45-50由3890元吨度上涨至4270元吨度周涨幅98钼价连续8周上涨较年初大涨近2000元吨王介超度年涨幅86根据钨钼云商数据国际氧化钼由2893美元wangjiechaocsccomcnSAC执证编号S1440521110005磅钼上涨至32美元磅钼周涨幅106年涨幅73欧洲钼铁由69美元千克钼上涨至72美元千克钼周涨幅43年发布日期2023年01月02日涨幅63根据亿览网数据12月份主流钢厂招标钼铁总量约136万吨同比增长302022全年钼铁招标量约136万吨市场表现在2022年经济低迷背景下录得16增长展望2023年我8国需求复苏钼需求有望持续高景气-2作为制造业及军工材料升级重要添加剂钼需求对应我国制造-12业升级大周期本质是由铁元素消费升级到合金元素-22消费钼下游需求大多是较高景气领域主要集中在军工航-32天汽车新能源设备例如锂钴镍生产设备管道等202211020222102022310202241020225102022610202271020228102022910202212102022101020221110风电石油石化天然气管道LNG储罐及船舶制造需求前景20211210有色金属上证指数广阔未来钼供给端无明显增量海外品位下滑国内环保限相关研究报告制消费端持续扩张预计全球维持5-10复合增速全球钼市供不应求的局面延续预计2023年缺口仍将达到2万吨以国际钼价4个工作日大涨146221224钼价连续7周上涨再次提示钼投上钼价有望继续上升建议重点关注金钼股份洛阳钼业资机会中金黄金等美联储加息二阶导转负重点关注221218贵金属投资机会国际钼价7个工作日大涨237221210钼价连续5周上涨再次提示钼投锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显资机会国际钼价大幅上涨11月国内钼铁221203锂据百川资讯电池级碳酸锂报价556万元吨较上周下跌消费同比增长18钼价再创14年新高重点关注钼16电池级氢氧化锂微粉报价为5700万元吨较上周下跌221127企投资机会04供给端优质品位矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂钼价继续上涨重点关注钼企投资221119家开工不饱和产量出现明显下滑天气转凉影响盐湖端生机会通胀数据回落美加息预期放缓产需求端下游正极材料厂家需求转淡观望情绪较浓采221112重点关注贵金属铜锂及小金属购较为谨慎资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草投资机会宏观利空压力放缓低库存金属价拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的221106格一触即发情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由钼资产获得市场重视重点关注钼221029要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内企投资机会美加息预期放缓关注黄金钼锂资源自主可控意义凸显建议关注天铁股份天齐锂业永221022锑和再生铝投资机会兴材料中矿资源融捷股份等俄低碳铝或遭美制裁减产再生铝221016补位将带动需求增长锂板块Q3业绩持续高增基本金221009属及贵金属板块业绩承压资源安全支撑保障作用逐步增强220924再生资源回收体系构建提速有色行业碳达峰方案实施在即再220918生资源回收利用未来可期国内外能源供应形势严峻再生铝220912低能耗有望受益云南即将进入枯水季节水电供应220903紧张下铝价有望上涨本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况新能源车进入S型增长曲线供给220828下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明扰动下锂价重回升势全球电力紧张导致原铝减产扩大220820再生铝低能耗属性有望受益有色金属行业动态研究报告镍本周LME镍价为29920美元吨上涨04上期所镍价为232000元吨上涨67本周高镍铁主流成交价格1370元吨较上周下跌036低镍铁市场主流成交价5100元吨较上周持平电池级硫酸镍价格384万元吨下跌12电镀级硫酸镍价格488万元吨较上周持平本周镍铁供应有所下降三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱硫酸镍短期市场需求仍处弱势建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材稀土方面轻稀土氧化镨钕7075万元吨较上周上涨071中重稀土氧化镝2505元公斤较上周上涨06氧化铽14050元公斤较上周上涨072本周稀土价格稳中上探新的一年稀土矿指标下发分离企业生产相对稳定废料回收企业或将开工不足产出难有增加磁材厂将进行春节备货多数商家订单稳定需求出现支撑价格上行建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等工业金属电解铝供应增加地产需求有望复苏本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为-01-0315-040440供给端四川地区复产甘肃贵州地区新投产电解铝供应增加需求端地产政策继续提振消费情绪铝建议关注天山铝业神火股份怡球资源南山铝业等铜建议关注紫金矿业金诚信金属新材料小金属锑锭锗价格分别上涨0706新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金锑建议关注湖南黄金华钰矿业等锰建议关注南方锰业红星发展湘潭电化及小金属建议关注云海金属等请参阅最后一页的重要声明1有色金属行业动态研究报告目录一周表现回顾4锂电材料5锂供应紧张局面难缓解下游正极材料厂家需求转淡5镍LME镍价上涨04库存上涨216稀土磁材稀土价格稳中偏强7工业金属电解铝供应增加地产需求有望复苏9铝铝价下降029库存下降219铜铜价下降01库存上涨510锌铅锌价下降04铅价上涨1511锡锡价上涨4012贵金属2022年美联储累计激进加息425个基点13小金属新材料14本周行业要闻14重要公司公告15风险提示16请参阅最后一页的重要声明2有色金属行业动态研究报告图表目录图表1沪深300指数与有色行业指数走势4图表2有色行业子版块涨降表现4图表3有色个股本周表现4图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨5图表5电池级氢氧化锂元吨5图表6镍期货价格元吨美元吨6图表7镍库存万吨6图表8轻稀土价格元吨7图表9中重稀土价格元公斤7图表10铝期货价格元吨美元吨9图表11中国铝社会库存万吨9图表12铜期货价格元吨美元吨10图表13中国铜库存上期所社会库存万吨10图表14锌期货价格元吨美元吨11图表15锌库存万吨11图表16铅期货价格元吨美元吨11图表17铅库存万吨11图表18锡期货价格元吨美元吨12图表19锡库存万吨12图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司13图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司13图表22钨钼价格元吨元吨度14图表23钛镁价格元吨14图表24本周重要公司公告15请参阅最后一页的重要声明3有色金属行业动态研究报告一周表现回顾本周沪深300指数上涨11有色金属行业指数上涨06跑输大盘05个百分点有色行业各子板块中表现最好的是非金属材料板块上涨111跑赢有色行业106个百分点其次为磁性材料板块上涨61跑赢有色行业55个百分点再次为其他金属新材料板块上涨43跑赢有色行业37个百分点图表1沪深300指数与有色行业指数走势图表2有色行业子版块涨降表现资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是贵研铂业上涨130其次为中科三环上涨112再次为众源新材上涨105图表3有色个股本周表现资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明4有色金属行业动态研究报告锂电材料锂供应紧张局面难缓解下游正极材料厂家需求转淡据百川资讯本周工业级碳酸锂报价为537万元吨较上周下跌20电池级碳酸锂报价556万元吨较上周下跌16电池级氢氧化锂粗粒报价为5625万元吨较上周下跌04电池级氢氧化锂微粉报价为5700万元吨较上周下跌04图表4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨图表5电池级氢氧化锂元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给端对硫酸法生产碳酸锂厂家而言缺矿仍是核心问题仍有个别江西四川厂家因矿端原料不足而停产优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工不饱和产量出现明显下滑对盐湖产碳酸锂厂家而言天气转凉影响盐湖端生产由于企业自身发展规划整体工碳出货量有限临近年末厂家检修计划在逐步落实预计春节前后部分大厂会陆续减产检修整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限整体资源量不足目前西澳锂矿到港数量依旧不能满足生产氢氧化锂整体产能过剩明显开工仅仅在五六成而随着天气转凉青海工碳厂家产量下调出货量减少虽工业级碳酸锂散单贸易价格近期屡屡下调但市场寻货困难因此短时间内货源供应紧张局面依旧得不到缓解各厂家目前仍以消耗原料库存为主产量坚强维持需求端下游正极材料厂家需求转淡观望情绪较浓采购较为谨慎据了解因终端需求预期差正极材料厂家扩产的产能并未释放而在原有产能基础上把需求降到最低沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各地厂家优先使用库存加急订单出现时再去市面上询货整体来看市场正处于僵持阶段下游采购欲望较弱本周三元材料减产情况明显市场需求进一步放缓目前三元材料523市场价格在335万元吨较上周下调06万元吨三元材料622市场价格在3625万元吨较上周下调06万元吨高镍811材料市场成4005万元吨较上周持平受原料市场影响本周三元材料价格下滑本周三元材料部分型号价格下滑临近年末终端新能源汽车需求有所下滑整体预期较差电池厂车企减产明显沿产业链向上传导对锂盐的需求较差锂盐厂库存累计价格难以拉涨请参阅最后一页的重要声明5有色金属行业动态研究报告镍LME镍价上涨04库存上涨21本周LME镍价为29920美元吨上涨04上期所镍价为232000元吨上涨67本周SHFE镍库存025万吨LME镍库存555万吨合计库存580万吨较上周上涨21本周高镍铁主流成交价格1370元吨较上周下跌036低镍铁市场主流成交价5100元吨较上周持平电池级硫酸镍价格384万元吨下跌12电镀级硫酸镍价格488万元吨较上周持平图表6镍期货价格元吨美元吨图表7镍库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面时至年末镍矿市场交投氛围冷淡价格整体持稳运行菲律宾北部矿山陆续招标1月船期矿山挺价情绪不减近两轮FOB价格坚挺运行支撑镍矿价格本周镍铁供应较上周有所下降受矿山持续挺价影响国内镍铁厂成本压力较大开工率低迷同时印尼镍铁产量因为需求下滑转产高冰镍等因素影响出现下降而国内铁厂资源多开始销售1月资源印尼镍铁厂多已销售至1-2月到货资源镍铁资源下降总体来看镍铁供应量较上周有所下降近期疫情管控逐步开放短期混乱局面影响下仍对硫酸镍产量带来一定影响但整体市场供应量仍处于宽松状态下游成交活跃度有限镍价高企硫酸镍生产成本持续高位利润不断缩紧年末部分硫酸镍企业产量下调以去库存为主需求方面随着下游钢厂需求的减少叠加原料的节前备货需求临近尾声钢厂目前对原料采购持观望态度市场交投清淡镍铁需求下滑由于镍矿价格坚挺导致国内镍铁厂成本压力较大开工率低迷工厂对高价镍矿接受度有限镍矿市场成交遇冷本周镍铁需求较上周无甚波动不锈钢受冬季常规淡季加之受疫情影响终端需求持续低位虽有节前备货之需但随着春节逐步走近交易氛围日渐冷清市场对原料采购多持观望态度临近年底三元材料需求持续下降中电池企业持续减产短期内对三元材料产业链需求难有明显好转疫情影响下企业开工率短期均有所下滑三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面请参阅最后一页的重要声明6有色金属行业动态研究报告稀土磁材稀土价格稳中偏强本周稀土价格稳中偏强轻稀土方面氧化镨钕价格较上周上涨071为7075万元吨中重稀土方面氧化镝较上周上涨06为2505元公斤氧化铽价格较上周上涨072为14050元公斤图表8轻稀土价格元吨图表9中重稀土价格元公斤资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投从供需基本面看新的一年稀土矿指标下发分离企业生产相对稳定废料回收企业或将开工不足产出难有增加独居石和进口矿相对稳定但增量有限整体来看氧化物供应不足厂家库存现货不多元旦返市预期有补货出现2023年春节较早磁材厂将进行春节备货多数商家订单稳定需求出现支撑价格上行本周稀土价格稳中上探周初市场氛围较好询盘活跃度增加市场现货不多成交价格上调节前最后一周商家低价不愿出货主动报货不多下游询单不多贸易商积极参与场内现货收紧商家报价高位上移心态支撑明显金属报价对应上调但实际成交价格不及预期磁材年底询货不多成交多压价镝铽方面因市场流通散货不多大厂报价高位出货意愿不强低价现货收紧多数商家看好镝铽产品后市实际成交价格稳中上涨预计节后稀土产品价格延续当前涨势镨钕本周镨钕价格小幅探涨周初整体成交氛围偏弱运行厂家谨慎报价出货意愿不强氧化镨钕价格区间整理金属价格随行而稳磁材主动询单不多成交价格在85-855万元吨区间内波动周二镨钕价格小幅探涨氧化物报价坚挺商家持货观望居多市场仍存在补货需求对于价格有所支撑金属价格同步好转但磁材需求不及预期价格传导受阻高价成交困难镨钕价格小涨后延续平稳临近周末镨钕价格局部小推以氧化物价格上涨为主氧化镨钕供应紧张厂家报价坚挺贸易商少量收货高价708万元吨听闻成交然而金属价格大稳小动需求端拖累市场磁材多持谨慎观望态度采购意向薄弱整体来看元旦前夕整体市场活跃度不高氧化物价格居高不下金属中间承压而行当前氧化镨钕705-71万元吨金属镨钕86-87万元吨后续需密切关注成本端走势及下游需求变化情况钕本周氧化钕价格偏暖运行周初氧化钕价格稳定市场需求一般场内交易有限周中氧化钕因流通现货稀少商家主动报出稀少低价货源收紧实际成交价格上涨临近元旦氧化钕价格回归平静场内交投仍显平淡金属钕价格同步氧化物调整下游基本维持刚需采买节奏当前氧化钕报价78-79万元吨金属钕报价95-96万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况请参阅最后一页的重要声明7有色金属行业动态研究报告镝镝价格上调周初市场询单不多上游厂家现货库存较少主动报价出货不多观望态度浓厚厂家成本支撑报价坚挺氧化镝248-250万元吨磁材订单有所释放下游金属对应调整磁材少量补货市场实单成交尚可周后期氧化物备货需求欠佳临近年底多数厂家以结账回款为主主动参与市场不多询单报价积极性不强场内活跃度不高厂家报价高位坚挺氧化镝报价250-251万元吨镝铁价格上调受氧化物价格高位带动镝铁行情较为坚挺年底场内报价出货不多询单采购量一般贸易商主动参与情绪不强观望节后实际成交表现当前氧化镝报价250-251万元吨镝铁报价248-250万元吨铽铽价格上调周初市场询单采购量尚可下游少量按需补货市场低价现货难寻大厂报价高位氧化铽报价1390-1400万元吨下游高位接货不多市场整体流动性偏缓商家控制风险谨慎观望周后期市场现货库存收紧询盘活跃度提高交投气氛向好市场低价现货难寻大厂报价高位成交价格上移氧化铽主流报价围绕1400-1410万元吨金属铽价格受成本端支撑较强市场询单气氛尚可持货商看好后市当前出货意愿不强新冠感染高发部分选择停减产发货周期延长下游企业需求减少采购商谨慎按需接入金属铽主流报价围绕1745-1755万元吨观望场内实际成交表现当前氧化铽报价1400-1410万元吨金属铽报价1745-1755万元吨请参阅最后一页的重要声明8有色金属行业动态研究报告工业金属电解铝供应增加地产需求有望复苏铝铝价下降029库存下降21本周LME铝价为2389美元吨下降029上期所铝价为19万元吨上涨011截止12月30日中国铝库存41万吨较上周下降1万吨降幅21同比下降4408图表10铝期货价格元吨美元吨图表11中国铝社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上山西地区某前期减产氧化铝厂近期提产但尚未达至满产状态山东河南有氧化铝厂因限气以及自身产能规划等原因压减产能综合看减量高于增量本周中国氧化铝实际产量供给略有减少截至12月29日中国氧化铝建成产能为9940万吨开工产能为8010万吨开工率为8058本周电解铝企业继续复产新投产复产主要集中于四川地区新投产主要集中于甘肃贵州地区综上本周电解铝供应较上周增加成本上近期河南地区氧化铝企业矿石采购价较前期有所提高带动国产矿石价格小幅上行动力煤需求持续性低迷从而港口煤价延续弱势下跌液碱整体价格窄幅向下调整片碱价格走势平稳对氧化铝企业用碱成本影响不大综合来看原辅料价格涨跌不一整体下行导致氧化铝行业生产成本继续下降本周中国国产氧化铝价格先涨后稳周均上涨约10元吨较上周涨幅有所减小预焙阳极价格持稳电价方面市场采购情绪一般国内动力煤市场价格小幅回落综合来看本周电解铝理论成本基本维稳需求上本周电解铝企业继续复产新投产复产主要集中于四川地区新投产主要集中于甘肃贵州地区综上本周电解铝供应较上周增加截至12月29日电解铝企业建成产能47439万吨运行产能为405580万吨开工率8550运行产能来看周度增加约10万吨本周下游加工企业继续减产主要是由于工作人员新型冠状病毒感染以及下游加工放假被迫减产且本周由于价格较高下游需求更为冷清终端需求方面地产政策继续提振消费情绪2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将请参阅最后一页的重要声明9有色金属行业动态研究报告进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价下降01库存上涨5本周LME铜价为8374美元吨下降01上期所铜价为663万元吨上涨12截止12月30日中国铜显性库存17万吨较上周增长09万吨增幅5图表12铜期货价格元吨美元吨图表13中国铜库存上期所社会库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供应上近期供应端干扰率提高智利Ventanas港口发生大火Ventanas港口是铜精矿的主要出口港占智利铜精矿总出口的近17智利主流矿山AndinaLosBroncesElTeniente等从Ventanas港口发运铜精矿秘鲁LasBambas发运仍然不畅巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存现货市场的询报盘活跃度低卖方继续下调可成交TC目前买方以观望为主TC价格于上周下降至865美元吨需求上临近年末受疫情反弹影响社会面对疫情担忧仍存少部分加工企业已经提前放假下游需求萎缩整体仍维持刚需拿货受圣诞假期影响港交所西方主要国家交易所因假日休市ICE旗下布伦特原油期货合约CME旗下贵金属美国原油和外汇合约交易全天暂停市场波动相对有限近期美国方面公布的经济数据良莠不齐美元整体仍维持震荡偏弱格局日本央行行长黑田东彦周一排除了短期内退出超宽松货币政策的可能性但表示不断加剧的劳动力短缺有望促使企业提高工资美国11月核心PCE物价指数年率录得47与预期的47一致较前值5继续回落为连续第五个月放缓美国11月核心PCE物价指数月率录得02与预期的02一致前值修正值为03请参阅最后一页的重要声明10有色金属行业动态研究报告锌铅锌价下降04铅价上涨15本周LME锌价2968美元吨下降040上期所锌价为238万元吨上涨217截止12月31日中国锌库存5万吨较上周下降031万吨降幅599较去年同期下降11万吨下降70图表14锌期货价格元吨美元吨图表15锌库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周LME铅价2292美元吨上涨15上期所铅价为16万元吨上涨038铅现货库存方面本周SHFE铅库存35万吨LME铅库存25万吨合计库存60万吨较上周下降06吨图表16铅期货价格元吨美元吨图表17铅库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交基本平稳本周之前的宏观悲观情绪已经宣泄完毕这周市场价格稳定为主导致一些下游生产厂家的接货积极性不是很高本周市场成交一般部分企业暂稳观望氧化锌生产窄幅震荡商家出货普遍不畅行业库存持续累积供应端缺乏利好下游轮胎询单一般部分轮胎企业上半月可能陆续放假届时氧化锌刚需将继续减少总之成本承压但需求欠佳氧化锌新单成交偏少行业运营压力持续增加本周锌合金价格有所上涨宏观方面近期海外宏观消息多空博弈但市场对经济衰退的担忧情绪未减国内方面随着防疫政策的转向快速攀升的感染率使得产业整体运行受到冲击生产经营放缓企业纷纷表示工人到岗率下降开工被迫减弱锌合金产量相对减少不仅如此在货物运输方面也受到一定影响现货市场流通速度放缓去库速度下降加上目前市场处于淡季并且春节降至下游及终端企业已经开始陆续准备停产放假对于锌合金的需求同样难以提高当前市场成交维持刚需新增订单几无请参阅最后一页的重要声明11有色金属行业动态研究报告原生铅市场上周五铅锭现货库存量下降总量470万吨周减少062万吨本周年底关账原因持货商和下游厂家停止报价和接货其余持货商随盘提高报价或调低价格满足出货需求整体成交情况不一周四铅价大幅下调后厂家报价意愿不高下游询单增加少量备元旦库存带动市场成交量再生铅市场本周1223-1229百川盈孚再生铅市场均价为15419元吨较上周15235元吨相比上调184元吨涨幅121再生铅与原生铅贴水400元吨左右再生精铅不含税主流报价14500元吨宏观上美国通胀指标继续放缓加之库存偏低而明年头号金属消费国的经济有望复苏抵消了近期感染病例激增可能导致需求放缓的影响铅价震荡回调成本端目前废电瓶高位坚挺运行虽市场需求表现不佳但在成本支撑下再生铅价格较为坚挺需求端下游对高价再生铅采购意愿不佳多表现谨慎市场活跃度尚待提升锡锡价上涨40本周LME锡价为24900美元吨上涨40上期所锡价为211890元吨上涨78本周SHFE锡库存05万吨LME锡库存03万吨合计库存08万吨较上周增长01万吨图表18锡期货价格元吨美元吨图表19锡库存万吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投供给方面国内锡精矿价格上调运行目前进口窗口处于关闭状态进口货源多为前期订单到货市场供应依旧国内锡冶炼厂因疫情等原因开工小幅下调国内锡供应量下调国内炼厂加工费本周维持稳定原料方面持续维持供应大于需求状态国内现货锡市价格上调运行本周隔夜伦锡市场价格上调运行沪期锡价格高位震荡国内市场采购积极性一般下游市场需求持续弱势少量新单按需补货市场人士依旧对高价格存有抵触情绪本周锡现货价格多随锡期货市场上调运行需求方面本周伦锡市场上调运行截止12月28日收盘伦锡收盘24885美元吨较上周收盘价格下调319本周伦敦金属市场因圣诞假期休市数日开盘后伦锡大幅上涨945美元吨作为第一大金属消费国的中国市场依旧多持续关注中国相关经济政策及疫情防控措施的调整国内第十三届全国人大常委会第三十八次会议审议相关增值税法草案及金融稳定法草案提振市场情绪虽然国内经济复苏还需一段时间但市场依旧对经济和金属市场需求充满希望持续拉高市场人士对后市的期待整体来看本周伦锡价格上调运行请参阅最后一页的重要声明12有色金属行业动态研究报告贵金属2022年美联储累计激进加息425个基点本周美元指数下跌08至1035COMEX黄金上涨13至1830美元盎司COMEX银上涨11至24美元盎司SHFE黄金上涨096SHFE银上涨13SPDR持仓量上升46吨至918吨NYMEX钯上涨67至1789美元盎司NYMEX铂上涨104至10860美元盎司钯铂价差扩大10美元至703美元盎司图表20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图表21白银价格及SLV持仓量美元盎司资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投美联储自今年3月以来连续七次加息加息幅度累计高达425个基点并暗示将进一步加息以控制通胀这打击了此前市场一度认为美联储政策转向在即的乐观情绪市场分析人士普遍认为2023年美国经济面临着美联储货币政策不确定性以及经济可能陷入衰退等一系列的挑战美国圣路易斯联邦储备银行最新研究报告显示美国超过一半的州正表现出经济活动放缓的迹象这一数字突破了通常预示经济衰退到来的关键门槛该研究报告于28日正式发布圣路易斯联邦储备银行表示据费城联储指数来看10月份美国27个州的经济活动有所下降这足以表明经济衰退迫在眉睫报告作者指出2020年春季出现的短暂而严重的衰退之前美国也有35个州的经济出现下滑此外旧金山联邦储备银行本周早些时候也发布了另一份报告深入探讨了美国经济在未来几个月内陷入衰退的可能该报告指出失业率的变化也可能预示着经济衰退即将来临并且这一信号比备受关注的债券市场收益率曲线能提供更多的短期预测价值该报告称当前的失业率预示着经济衰退将在约八个月内开始截至12月美联储预测2023年的失业率将在一年内跃升至46美联储对通货膨胀采取强硬措施激进加息引发了对经济陷入衰退前景的担忧许多批评者认为央行过分关注通胀而对美国人就业的关注不够请参阅最后一页的重要声明13有色金属行业动态研究报告小金属新材料钼精矿铀矿镁钨锗铟锰的国内现货价格分别报4290元吨度4885美元吨21850元吨320元公斤7950元公斤1435元公斤2400美元吨环比上周分别变动9716-0500060000图表22钨钼价格元吨元吨度图表23钛镁价格元吨资料来源Wind资讯中信建投资料来源Wind资讯中信建投本周行业要闻世界黄金协会2023年滞涨衰退风险为黄金上涨奠定基础世界黄金协会WGC表示展望未来通胀和央行货币政策将是决定2023年黄金表现的关键全球经济增长疲软类似于短暂的可能是局部的衰退虽然这种环境可能对黄金有利但总的来说意味着黄金表现稳定但积极基于各国央行加息频率和幅度现在有许多迹象表明各地区的经济减弱经济学家警告存在重大衰退风险与此同时大宗商品下跌使得能源食品价格下跌抑制了通货膨胀但通胀率仍高企经济增长疲软主要市场经济衰退的可能性或将延续经济衰退不是黄金表现良好的先决条件经济增长的急剧紧缩足以使黄金表现良好尤其是在通胀也很高或上升的情况下美元近期的下跌也支撑了黄金明年美元可能会进一步承压尤其是在通胀下降和经济增长放缓的情况下根据世界黄金协会数据美元峰值历来对黄金有利在峰值12个月后80的时间内产生正黄金回报报告中提到的其他黄金积极影响包括地缘政治风险会继续使黄金成为有价值的风险对冲工具另一方面避免经济衰退的不太可能的软着陆可能对黄金不利并使风险资产受益2022年前三季度中国钯进口量同比增长6105据中国海关统计2022年9月份中国大陆海关钯进口量为208吨环比下降3125同比增长56711-9月钯累计进口量为2156吨同比增长6105其中未锻造钯及钯粉累计进口量为1911吨钯板片进口量为245吨2022年前三季度中国铂进口量同比下降1236据中国海关统计2022年9月份中国大陆海关铂进口量为717吨环比增长683同比下降19301-9月铂累计进口量为7417吨同比下降1236其中未锻造铂和铂粉进口量为5821吨铂板片进口量为1596吨请参阅最后一页的重要声明14有色金属行业动态研究报告重要公司公告图表24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要全资子公司西部黄金伊犁有限责任公司于2022年12月24日发生一起井下坍塌事故事故发生时共有40人在井下作2022-12-25西部黄金业22人安全升井井下18人被困目前伊犁公司已经停产富乐铅锌矿取得由曲靖市自然资源和规划局核发的新的采矿许可证有效期限自2022年12月20日至2027年12月2022-12-26罗平锌电20日取得采矿许可证后公司根据复产监管要求完成复产各项准备并于2022年12月26日取得罗平县应急管理局下发的复产通知富乐铅锌矿即日起按通知要求恢复生产2022-12-26云海金属宝镁公司拟以自筹资金参与竞拍青阳县童埠港口经营有限责任公司100股权起拍价为33000万元董事会审议通过了关于全资子公司投资建设年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目的议案公司全资子2022-12-26图南股份公司图南智造拟在辽宁省沈阳市投资建设年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目项目计划投资总额为人民币85500万元子公司云南金诚信矿业管理有限公司近日取得了经签字盖章的云南驰宏锌锗股份有限公司会泽矿业分公司矿山厂2022-12-27金诚信1274-924中段生产接替工程建设工程施工合同签约合同价暂估11095万元公司拟通过全资子公司XinhaiInvestmentLimited以163亿美元购买复星国际有限公司之全资子公司Transcendent2022-12-27海南矿业ResourcesLimited持有的洛克石油49股权交易完成后公司将持有洛克石油100股权为稳妥推进重整计划执行满足东营方圆有色金属有限公司等二十家公司普通债权人一次性现金清偿提前退出的需2022-12-27中金岭南求同意公司以及中金东营与中国信达招商平安光曜致新三家资产管理公司合作收债收股合计投资收购金额不超过人民币194亿元最终收购金额以资产管理公司实际支付的收购金额为准2023-2025年雅安锂业向LGES销售的产品数量合计不超过30000吨2023年的数量按原协议执行2024-2025年的2022-12-28雅化集团数量按补充协议执行交货进度按协议约定执行通过生产勘探有效扩大了矿区资源量规模初步估算自2020年-2022年期间共求获新增探明资源量控制资源量推断资源量矿石量6155万吨含Li2O资源量85091吨伴生Nb2O5资源量630吨伴生Ta2O5资源量558吨矿2022-12-28盛新锂能区内累计求获探明资源量控制资源量推断资源量矿石量12695万吨含Li2O资源量169547吨平均品位134伴生Nb2O5资源量1225吨平均品位00096伴生Ta2O5资源量1009吨平均品位00079矿区氧化锂资源量达大型规模经综合考虑公司的实际情况发展规划GDR发行计划等因素公司决定终止2022年度非公开发行A股股票事项2022-12-28华友钴业同时终止与浙江华友控股集团有限公司签署的附生效条件的非公开发行股票认购协议2022-12-28东阳光公司与遵义市人民政府广州汽车集团股份有限公司于贵州省贵阳市签订了战略合作框架协议公司拟通过在北京产权交易所公开挂牌方式转让所持有的中色南方稀土4156股权首次挂牌价为175722355元人2022-12-29中色股份民币最终交易价格和交易对手将根据竞买结果确定控股子公司天力复合为全国中小企业股份转让系统挂牌企业证券简称天力复合证券代码873576公司持有天2022-12-29西部材料力复合48232000股持股比例为5131天力复合拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市鉴于宁德时代对公司全资子公司鹏珈基金持有的力泰锂能10896股权发起股权收购要约鹏珈基金与宁德时代于近2022-12-29鹏欣资源日签署了股权转让协议鹏珈基金拟将其持有的力泰锂能10896股份以人民币1013362万元转让给宁德时代控股子公司神隆宝鼎新材料有限公司于近日通过汽车行业质量管理体系的审核并于2022年12月29日取得2022-12-29神火股份IATF169492016认证证书公司募投项目年产2万吨钴1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目扩能及完善相关配套建设项目中的年产2万吨钴1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产2022-12-29腾远钴业项目二期中13500金属吨钴盐10000金属吨镍15000吨电池废料综合回收的相关生产车间已经建设完成设备现已调试完毕目前已进入试生产阶段公司于2022年12月30日与刘信李媛媛王忠华云南源浩矿业有限公司及昆明新恒河矿业有限公司签署股权转让协议公司拟以现金方式收购交易对方持有的新恒河矿业合计51股权交易对价为人民币6120万元本次交2022-12-30赤峰黄金易完成后公司将成为新恒河矿业的控股股东新恒河矿业持有锦泰矿业90股权锦泰矿业拥有洱源县溪灯坪金矿一宗采矿权和一宗探矿权锦泰矿业采矿权探矿权内已探明资源矿石量探明控制推断10285万吨平均品位132gt金金属量13558Kg本次非公开发行股票拟募集资金总额含发行费用不超过20295170万元扣除发行费用后的募集资金净额拟全部2022-12-30中国稀土投入以下项目1收购五矿稀土集团持有的江华稀土9467股权2补充流动资金2022-12-30厦门钨业公司拟与中钨高新苏州爱知高斯签订日常关联交易框架协议董事会审议通过了关于将全资子公司清远楚江铜业有限公司整体重组合并至全资子公司清远楚江高精铜带有限公司2022-12-30楚江新材的议案同意全资子公司清远楚江高精铜带有限公司采取同一控制主体下特殊重组方式以2022年12月31日为基准日吸收合并全资子公司清远楚江铜业有限公司及其分支机构资料来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明15有色金属行业动态研究报告风险提示1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币组织IMF在10月的世界经济展望报告中再次下调全球经济增速至27并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧乌克兰危机以及新冠疫情持续严重影响经济增长前景欧美经济数据以及出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息12月加息仍在路上但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请参阅最后一页的重要声明16有色金属行业动态研究报告王介超金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资冶金分析师介绍及建筑行业工作近8年金融行业工作5年2017年开始从事卖方研究工作主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术并参与执行海外一带一路工程项目有较为丰富的行业经验擅长金属及建筑产业链研究研究助理覃静qinjingcsccomcn李想lixiangdcqcsccomcn郭衍哲guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请参阅最后一页的重要声明17有色金属行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由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