宏观及策略分析
　　节后指数量价齐升，市场情绪明显回暖——A股市场投资策略周报
　　美国扩张持续弱化国内疫情渐序达峰——宏观经济周报
　　行业专题评述
　　12月制造业PMI指数为47.0%，下降1个百分点——机械设备行业周报——中性

研究报告全文：晨会纪要202316编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom节后指数量价齐升市场情绪明显回暖A股市场投资策略周报美国扩张持续弱化国内疫情渐序达峰宏观经济周报行业专题评述12月制造业PMI指数为470下降1个百分点机械设备行业周报中性证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of5晨会纪要202316宏观及策略分析TableMorningSection节后指数量价齐升市场情绪明显回暖A股市场投资策略周报宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1市场回顾近五个交易日12月30日-01月05日重要指数纷纷反弹其中上证综指收涨265创业板收涨213风格层面分化不大沪深300收涨290中证500收涨261成交量方面明显放量两市统计区间内成交302万亿元日均成交额环比增加1261亿元其中北上资金继续呈流入态势统计区间内净买入14045亿元行业方面申万一级行业除煤炭行业小幅下跌外全线收红其中传媒计算机通信房地产等行业涨幅居前而农林牧渔钢铁石油石化等行业涨幅相对居后2政策方面财政部部长刘昆对中央经济工作会议提出的积极的财政政策要加力提效进行了进一步解答刘昆表示加力主要指2023年财政政策将在支出强度专项债投资拉动财力下沉三个方面进行加力其中专项债方面将扩大投资范围和用作资本金范围预计惠民生增后劲补短板等相关领域将获得资金端的进一步支持货币政策方面央行召开2023年工作会议从会议部署来看2023年货币政策总量上将强调精准有力结构上则将侧重于对内需和供给体系的支持需求端除了支持消费的恢复扩大重点基建和重大项目建设外对房地产市场平稳要求下地产需求端支持政策有望继续推出供给端则侧重于解决民营小微企业的融资问题同时落实金融16条措施要求下房地产融资端也有望获得政策端的进一步加力提效整体而言2023年扩投资带消费将是政策的重要着力点而考虑到消费的恢复和扩大占据优先位置可重点关注政策多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费下相关领域的投资机会3疫情方面开年后伴随重点城市疫情的陆续达峰市场对疫后恢复的预期逐步增强这将带来A股短期情绪层面的修复对于消费端的疫后修复一方面看短期受抑制的消费场景的恢复从海南旅游的回暖到港澳与内地往来措施的放开境内出行的限制正全面松绑而对于线下消费最近一周的观影情况也出现修复虽幅度不大但已初现向好迹象其所代表的线下消费预计也呈现底部改善预期另一方面我们认为仍需要观察的是此前受抑制较明显的房地产能否迎来拐点在保交楼等多项政策已助推行业供给格局企稳后居民端是否能出现中长期的收入改善预期从而带来需求的释放仍有待观察这也将是居民预期主导下经济中期回暖的关键4策略方面市场节后回暖主要由情绪修复所推动北上的流入力度加大也在一定程度上助推行情的发展从以往的经验看北上的流入往往是其他资金流入的先导不排除对市场春季躁动带来增量资金预期因而建议投资者积极布局逢回调进行买入加仓行业配置方面延续年报中对于政策预期改善和景气反转两条主线的推荐一是沿着政策预期边际改善带来修复或反转行情角度可关注1疫情放开后的消费板块可重点关注食品加工白酒医疗服务化妆品行业2融资三支箭齐发力以保交楼下的房屋建设白色家电行业3行业政策基调正由对未成年人沉迷的担忧转向对促进先进技术产业发展的重视下的电子游戏行业二是沿着景气反转角度可关注1半导体行业库存现拐点需求待复苏下的布局机会2资产和负债两端均有修复预期以及低基数叠加成交量和投资收益率等指标向上修复的非银金融板块请务必阅读正文之后的声明2of5晨会纪要2023165风险提示海外市场波动风险政策推进不及预期疫情发展超预期美国扩张持续弱化国内疫情渐序达峰宏观经济周报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131外围环境而言美国制造业PMI指数进一步回落至484略低市场预期其中就业指数企稳回升表明美国就业环境依旧良好同期物价指数和订单指数的走低是拖累主因受此消息冲击全球原油价格显著回调市场对2023年发达经济体的衰退担忧持续强化政策方面本周公布的12月美联储议息会议纪要显示委员们认为通胀水平仍位于高位且就业环境依旧紧张加之通胀回落的确定性仍有待于数据的进一步验证目前尚不会考虑在2023年内采取降息行为纪要偏鹰的态度与此前信息相差无几其公布后美债收益率的先上后下以及股指走势的先跌后涨也印证了的该信息边际影响的微弱2国内环境而言12月PMI指数如预期般进一步回落疫情冲击令供给端更为受挫生产指数大幅回落32个百分点至446新订单指数则进一步回落25个百分点至439连续6个月处于收缩区间供需双弱令企业继续主动去库存随着感染人数的相继达峰一线城市人流数据明显改善高德交通健康指数显示北京市基本已经回归正常展望来看不仅供给端将持续改善而且感染人数达峰也将为需求改善提供助力元旦期间海南旅游人数的激增就是有力印证然而中期内需求改善的力度和持续性则仍有待观察政策方面本周召开的2023年央行工作会议继续强调对经济的支持力度会议指出要在保持充足信用供给的同时推动市场主体融资成本的降低3高频数据而言下游方面房地产成交显著回升农产品批发价格200指数小幅反弹中游方面钢铁价格窄幅波动水泥价格继续下行上游方面煤炭价格延续回落有色金属价格普遍震荡走弱贵金属价格稳中有升石油价格大幅走跌4风险提示疫情发展超预期行业专题评述12月制造业PMI指数为470下降1个百分点机械设备行业周报中性宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011上周行情上周沪深300上涨056申万机械设备板块上涨214跑赢大盘158个百分点在申万所有一级行业中位于第11位统计期内表现较好的子行业为机器人印刷包装机械楼宇设备分别上涨485401396估值方面截至2023年1月4日申万机械设备板块市盈率TTM整体法剔除负值为2768倍相对沪深300的估值溢价率为171个股方面涨幅居前的为文一科技海得控制强瑞技术跌幅居前的为新莱应材金马游乐创世纪2行业新闻112月制造业PMI指数为470下降1个百分点请务必阅读正文之后的声明3of5晨会纪要2023162全国能源工作会议2023年继续加大风电光伏建设3公司新闻1上海沪工全资孙公司南昌诚航获得国家高新技术企业认定2达刚控股拟转让控股子公司达道运维51股权3国林科技拟出资1000万元投资设立全资子公司青岛国林陶瓷新材料科技有限公司4九号公司发布关于部分募集资金投资项目延期的公告5鼎阳科技发布2022年年度业绩预告营收同比增长2800-32006景业智能发布2022年年度业绩预增公告归母净利润同比增加5445左右4本周行业策略与个股推荐根据CME的预测2022年挖掘机全年总销量约2645万台同比下降约23其中国内市场下滑明显销量约为156万台同比-43左右出口市场高增长销量约为108万台同比58左右从下游行业来看基建方面延续高景气前11月固定资产投资完成额累计同比1165房地产方面前11月商品房销售房屋新开工面积累计同比分别扩大111pct固定资产投资端也并未出现回暖前11月累计同比为-98政策方面房地产信贷债券股权三只箭利好频出极大提振了地产行业信心近期扩大内需战略规划纲要20222035年的印发也有助于地产需求的回升我们建议关注工程机械龙头三一重工600031中联重科000157徐工机械000425以及核心零部件生产商恒立液压6011005风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明4of5晨会纪要202316投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明5of5