宏观及策略分析
　　日本央行或将转向国内增长有赖内需——宏观经济周报
　　政策部署贯彻会议精神，市场缩量调整提供布局机会——A股市场投资策略周报
　　行业专题评述
　　房地产政策利好不断，效果仍待数据检验——机械设备行业周报——中性

研究报告全文：晨会纪要20221223编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom日本央行或将转向国内增长有赖内需宏观经济周报政策部署贯彻会议精神市场缩量调整提供布局机会A股市场投资策略周报行业专题评述房地产政策利好不断效果仍待数据检验机械设备行业周报中性证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of5晨会纪要20221223宏观及策略分析TableMorningSection日本央行或将转向国内增长有赖内需宏观经济周报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131外围环境而言持续强化的货币紧缩令发达经济体需求延续萎缩态势其中12月美国Markit制造业PMI指数进一步回落至462且远低于477的市场预期相较于此虽然12月欧元区PMI指数依旧维持在萎缩区间但478的绝对读数不仅已连续两月取得回升而且也高于471的市场预期在政策方面继美联储加息50bp后欧央行议息会议也如预期般跟随加息50bp正如欧央行副行长接受采访时所言尽管欧元区经济将陷入温和收缩但是通货膨胀在持续回落后仍远高于2的调控目标出于对信誉的保护央行不得已只能在经济增长承压后继续保持强硬不仅如此本月日本央行议息会议表示可接受的长期利率波动幅度由025放宽至05这或许意味着在黑田东彦卸任日央行行长后日本货币政策也将转向以扭转当前过度宽松的流动性态势综合来看2023年全球的流动性环境或许度过了最困难的边际恶化阶段但是高利率环境的煎熬则一时难改不仅欧美央行实质性放松年内难现而且日本在流动性供给上也将趋于吝啬2国内环境而言11月财政收支数据进一步彰显了经济的疲弱以及土地市场低迷的情绪稳增长的迫切性从该领域也可见一斑上周中央经济工作会议指出2023年经济增长的依托来自于内需扩张其中住房改善新能源汽车养老服务等成为促销费的主攻方向十四五重大工程等则依旧是投资的带动力量在政策呵护方面财政政策要加力提效货币政策要精准有力相较于2021年的表述均对力度有了更重的强调展望来看随着时间逐步向2023年迈进面对高基数和三重压力有增无减的现状各项稳增长措施必将进一步出台以求更快显效除了央行等部委在本周相继召开会议学习传达中央经济工作会议并部署有关工作外国常会也指出要推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间3高频数据而言下游方面房地产成交小幅回落农产品批发价格200指数止跌企稳中游方面钢铁价格延续反弹水泥价格继续回落上游方面煤炭价格止涨下行有色金属价格高位盘横贵金属价格维持强势石油价格止跌反弹4风险提示疫情发展超预期政策部署贯彻会议精神市场缩量调整提供布局机会A股市场投资策略周报宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1市场回顾近五个交易日12月16日-12月22日重要指数纷纷大幅调整其中上证综指收跌360创业板收跌433风格层面大盘股相对占优沪深300收跌293而中证500收跌529成交量方面明显缩量两市统计区间内成交339万亿元环比减少9222亿元其中北上资金继续呈流入态势统计区间内净买入8716亿元行业方面申万一级行业全线收跌其中美容护理银行食品饮料社会服务等行业跌幅相对较小而电力设备计算机有色金属等行业跌幅较大均超过-60请务必阅读正文之后的声明2of5晨会纪要202212232政策方面20日李克强总理主持召开国常会部署三稳工作任务稳经济方面会议指出稳经济一揽子政策和接续措施仍有政策效应的释放空间其中重大项目建设和设备更新改造将是未来一段时间扩投资带消费的重要力量与此同时会议还指出落实支持刚性和改善性住房需求保交楼和地产融资等16条金融政策整体而言会议部署三稳工作旨在稳固经济回稳基础实现明年良好开局以存量政策的落地见效为主与此同时证监会和央行均召开会议研究部署中央经济工作会议落实措施证监会方面除深化资本市场改革扩大开放外特别指出要支持房地产市场平稳发展结合央行方面对支持引导金融机构支持房地产行业重组并购改善头部房企资产负债状况的部署显示当前扩大内需要求下避免地产行业硬着陆较为关键此外证监会会议还指出要引导社保基金等各类中长期资金加大入市力度以维护资本市场平稳运行央行方面则表示将加大金融对国内需求和供给体系的支持力度以支持消费的恢复和扩大以及重点基建项目等的建设整体以落实中央经济工作会议的部署为主3策略方面尽管近期中央经济工作会议深度聚焦明年经济的高质量发展强预期得到印证但市场也深受疫情下较弱现实的影响海外市场也在日央行意外转向的影响下波动加大由此A股在内外环境的叠加作用下出现了一轮调整展望来看在远期经济基本面预期改善的影响下市场的底部复苏机会仍在指数在缩量及回补缺口后风险已经得到了释放此轮调整为前期错失市场底部机会的投资者带来新一轮建仓机会建议投资者立足长期把握A股的长期配置机会行业配置方面一是沿着政策预期边际改善带来修复或反转行情角度可关注1疫情防控不断优化下的可选消费板块可重点关注食品加工白酒医疗服务化妆品行业2融资三支箭齐发力以保交楼下的房屋建设白色家电行业3行业政策基调正由对未成年人沉迷的担忧转向对促进先进技术产业发展的重视下的电子游戏行业二是沿着景气反转角度可关注半导体行业库存现拐点需求待复苏下的布局机会与此同时还可关注资产和负债两端均有修复预期以及低基数叠加成交量投资收益率等指标向上修复的非银金融板块4风险提示海外市场波动风险政策推进不及预期疫情发展超预期行业专题评述房地产政策利好不断效果仍待数据检验机械设备行业周报中性宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011上周行情上周沪深300下跌314申万机械设备板块下跌365跑输大盘051个百分点在申万所有一级行业中位于第13位统计期内子行业中唯一上涨的为工程机械器件板块上涨165估值方面截至2022年12月21日申万机械设备板块市盈率TTM整体法剔除负值为2706倍相对沪深300的估值溢价率为170个股方面涨幅居前的为佳力图信邦智能巨轮智能跌幅居前的为通润装备丰立智能银宝山新2行业新闻1四川发改委等9部门印发四川省电能替代推进方案20222025年211月底全国发电装机容量超25亿千瓦同比813公司新闻1必得科技收购北京京唐德信轨道设备有限公司100股权2科汇股份拟与张店区政府签署关于科汇绿色智能电力装备产业园项目置换框架协议3京山轻机与福建金石能源有限公司展开业务合作请务必阅读正文之后的声明3of5晨会纪要202212234智能自控收到中石化中标通知书5正业科技与景德镇高新技术产业开发区管理委员会签署项目投资合同4本周行业策略与个股推荐根据中国工程机械工业协会的数据11月挖掘机装载机销量分别同比增长158和362其中国内销量改善明显我们认为11月国内工程机械销量改善明显主要与国四排放标准切换下国三产品加速出清有关符合我们此前对11月工程机械销量的预期下游行业来看基建方面延续高景气前11月固定资产投资完成额累计同比1165房地产方面前11月商品房销售房屋新开工面积累计同比分别扩大111pct固定资产投资端也并未出现回暖前11月累计同比为-98政策方面房地产信贷债券股权三只箭利好频出极大提振了地产行业信心近期扩大内需战略规划纲要20222035年的印发也有助于地产需求的回升我们建议关注工程机械龙头三一重工600031中联重科000157徐工机械000425以及核心零部件生产商恒立液压6011005风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明4of5晨会纪要20221223投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明5of5