行业热点及事件点评
　　促进居住消费健康发展，增加智能家电消费——家电行业周报——看好
　　金融工程研究
　　标的指数转为震荡，市场波动预期偏低——期权周报

研究报告全文：晨会纪要20221215编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016行业热点及事件点评cuijianbhzqcom促进居住消费健康发展增加智能家电消费家电行业周报看好金融工程研究标的指数转为震荡市场波动预期偏低期权周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要20221215行业热点及事件点评TableMorningSection促进居住消费健康发展增加智能家电消费家电行业周报看好尤越证券分析师SACNOS11505200800011行业相关数据据奥维云网AVC数据统计2022年第50周2022125-20221211家电全品类合计线上销额同比下降2019销量同比下降1228均价同比下降902线下销额同比下降4166销量同比下降3726均价同比下降743白电方面据奥维云网AVC数据统计2022年第50周2022125-20221211空调线下销额同比下降3946销量同比下降4223线上销额同比下降149销量同比下降741冰箱线下销额同比下降4169销量同比下降4316线上销额同比下降177销量同比下降1918洗衣机线下销额同比下降4798销量同比下降4584线上销额同比下降211销量同比下降741黑电方面据奥维云网AVC数据统计2022年第50周2022125-20221211彩电线下销额同比下降4834销量同比下降4499线下产品均价为5958元均价同比下降123元线上销额同比下降363销量同比下降2961线上产品均价为2394元均价同比下降251元厨电方面据奥维云网AVC数据统计2022年第50周2022125-20221211油烟机燃气灶和集成灶线下销额分别同比下降450364125和4619销量分别同比下降4534273和4389线上销额分别同比下降3223317和4289销量分别同比下降29522322和4602小家电方面据奥维云网AVC数据统计2022年第50周2022125-20221211豆浆机榨汁机养生壶破壁机线下销额分别同比增加-61583292-445和-4499销量分别同比增加-40588167-1216和-4346线上销额分别同比下降350132121268和2599销量分别同比下降2734181179和21272投资建议近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实政策中涉及家电部分再提要加快消费提质升级促进居住消费健康发展增加智能家电消费积极发展绿色低碳消费市场加快构建废旧物资循环利用体系规范发展汽车动力电池家电电子产品回收利用行业今年以来政策端已经多次提及鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动并多次提及促进绿色智能家电消费我们认为这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率有望提振家电终端消费也可以反映出低碳化绿色化智能化将成为家电行业转型升级新趋势促进家电产品结构的优化调整有助于提升企业盈利能力综上暂时给予行业看好评级建议关注美的集团000333海尔智家600690格力电器000651亿田智能300911火星人300894和新宝股份0027053风险提示宏观经济环境波动的风险疫情反复的风险汇率波动造成汇兑损失的风险行业终端需求严重下滑的风险海外出口景气度下滑的风险金融工程研究标的指数转为震荡市场波动预期偏低期权周报祝涛证券分析师SACNOS1150516060002投资要点1金融期权市场表现请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要2022121512月8日至14日各标的指数基本呈震荡走势涨跌幅在-21之间其中上证50涨幅居前中证1000跌幅居前成交方面期权成交活跃度总体明显下降日均总成交额为3121亿元较前周下降2557其中上证50期权日均成交额为885亿元沪深300期权日均成交额总和为1279亿元中证1000期权日均成交额为380亿元中证500期权日均成交额总和为379亿元创业板指期权日均成交额为192亿元综合成交和持仓信息来看投资者对各标的指数的情绪总体较为中性波动率方面目前上证50和沪深300波动率指数在19附近相对前周小幅回落现处于历史中等偏低水平中证500中证1000和创业板指波动率指数在17-23之间现处于历史较低水平偏度方面目前中证1000和创业板指偏度指数较低中证500偏度指数较高总体相对前周有所提升现处于历史中等水平总体而言投资者对标的指数后市的波动预期偏低尾部风险预期中等从品种间波动率指数差值来看沪深300与上证50的差值为-08目前处于年内较低水平中证1000与中证500的差值为22目前处于年内中等水平2策略推荐对于长线投资者仍然建议采取备兑策略结合目前的市场趋势和隐含波动率水平可以选择卖出虚值期权长期来看备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比对于中短线投资者近期可以以中低仓位持有做空50ETF期权波动率的策略目前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下相对前期有一定回落做空波动率策略的收益风险比下降从海外市场来看避险情绪处于近期低位VIX指数降至22附近近期隐含波动率如有回落可以逢低减仓在构建策略时可以加以保护采用蝶式组合等目前500ETF期权波动率指数处于较低水平可以尝试做多波动率的策略3风险提示突发事件造成市场剧烈波动的风险请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要20221215投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4