宏观及策略分析
　　“油”来已久，石油之于世界经济——大类资产配置专题报告
　　磨底提供布局机会，耐心等待市场回暖——A股市场2023年1月投资策略报告
　　国内经济启动在即——宏观经济月报
　　行业专题评述
　　 CME预测12月挖掘机国内销量10500台左右，同比-32%——机械设备行业周报——中性
　　重点公司推荐
　　国内直播电商的龙头公司，运营能力优秀——遥望科技（002291）深度报告——增持
　　金融工程研究
　　主要指数涨跌不一，1月行业看好食品饮料――公募基金月报

研究报告全文：晨会纪要20221230编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom油来已久石油之于世界经济大类资产配置专题报告磨底提供布局机会耐心等待市场回暖A股市场2023年1月投资策略报告国内经济启动在即宏观经济月报行业专题评述CME预测12月挖掘机国内销量10500台左右同比-32机械设备行业证周报中性重点公司推荐券国内直播电商的龙头公司运营能力优秀遥望科技002291深度报告增持研金融工程研究究主要指数涨跌不一1月行业看好食品饮料公募基金月报报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of7晨会纪要20221230宏观及策略分析TableMorningSection油来已久石油之于世界经济大类资产配置专题报告张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1石油的重要性不言而喻石油被称为黑色的金子工业的血液人类的吃穿住行都离不开石油据估算人的一生要吃掉551千克石油要穿掉290千克石油要住掉3790千克石油要行掉3838千克石油石油作为最重要的一次能源之一在全球能源体系中占据重要地位从全球能源消费结构来看自21世纪以来虽然石油消费占比逐步降低但仍高于煤炭天然气水电核能和可再生能源位居首位2石油的成因及储量有关石油成因的争论由来已久总的来说可以分为有机成因和无机成因两种观点自20世纪50年代以来石油有机成因说已被学术界公认根据已有数据全球石油还能以现有的生产水平生产50余年在已探明储量中中东地区的占比达到483中南美洲的占比为187中国的占比为15OPEC组织则拥有702的全球储量3原油和石油的关系及其用途原油是一种从自然界开采出来的黏稠油状可燃物质一般呈黄褐色或黑色并带绿色荧光具有特殊气味石油是天然气和人造石油及其成品油总称原油经过蒸馏和精制加工成各种燃料润滑油总称为石油产品石油主要被用来作为燃油和汽油同时也是许多化学工业产品如溶剂化肥杀虫剂和塑料等的原料4影响原油价格的因素作为大宗商品供应预期和需求预期变化是决定原油价格的最重要因素通常而言供应会随着需求的变化而相应变化但一些突发事件如战争制裁等会对原油供应直接造成冲击从而影响油价走势从数据层面看可以通过跟踪IEAEIAOPECBP等发布的数据对原油价格作出相应的判断52023年原油价格预测我们预计原油供应端保持相对平稳需求端将是影响油价的主要因素2023年全球经济面临衰退压力原油需求预计将面临较大幅度萎缩使得国际油价重心进一步下移布伦特原油价格波动区间可能在70-100美元桶6风险提示地缘政治冲突超预期全球经济衰退超预期等磨底提供布局机会耐心等待市场回暖A股市场2023年1月投资策略报告宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1宏观经济方面疫情影响房屋建造进一步拖累房地产投资只有基建在前期准财政工具落地的推动下表现相对可观消费方面出行物流等高频指标显示12月下旬开始消费正从至暗时刻中逐步走出2022年消费始终是内需的薄弱环节前11个月社零同比增速为-01全年的社零同比大概率也将以负数收官不过政策端对提振消费的决心不宜低估2海外流动性方面日央行货币政策的意外收紧带来海外流动性短期压力上升不过中长期视角下联储的货币政策关注焦点或请务必阅读正文之后的声明2of7晨会纪要20221230将逐渐从中期选举的关注焦点通胀问题转移到对下届大选影响更大的经济问题上因而越强的美国衰退预期将伴随越快的联储转向节奏从这一点看对A股的长期影响将逐渐从整体负面回归偏中性国内流动性方面11月的流动性主要淤积在银行系统未来能否有明显改善还需要关注强预期向弱现实的转化程度短期流动性将延续偏松状态临近年末银行体系流动性面临季节性紧张近期央行公开市场逆回购大幅净投放呵护资金面平稳态度明确与此同时1月处于疫情过峰结束阶段疫情对经济的负面干扰仍旧存在货币政策需维持偏松状态以呵护总需求的回暖复苏3策略方面春节将至及1月全国疫情的持续令经济基本面的实际支撑不多叠加去年12月份的高基数因而短期基本面的看点不在于整体数据而在于疫后社会的生产生活恢复正常后的经济水平和所呈现的活力就估值而言市场估值的底部提升主要来自于信心的积累目前新冠疫情已被归类为乙类乙管伴随管控的放松生产生活的恢复市场的负面情绪将逐步得到扭转对基本面复苏预期的逐渐回升将有助于市场估值端的率先发力总体来看我们坚持年报中的观点未来行情的趋势仍将总体向上考虑到部分负面因素仍未完全消除因此行情的发展将存在曲折过程4行业配置方面延续年报中对于政策预期改善和景气反转两条主线的推荐一沿着政策预期边际改善带来修复或反转行情角度可关注1疫情放开后的消费板块可重点关注食品加工白酒医疗服务化妆品行业2融资三支箭齐发力以保交楼下的房屋建设白色家电行业3行业政策基调正由对未成年人沉迷的担忧转向对促进先进技术产业发展的重视下的电子游戏行业二沿着景气反转角度可关注1半导体行业库存现拐点需求待复苏下的布局机会2资产和负债两端均有修复预期以及低基数叠加成交量和投资收益率等指标向上修复的非银金融板块5风险提示海外衰退超预期疫情发展超预期政策推进不及预期国内经济启动在即宏观经济月报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131海外经济111月美国通胀有明显下行12月FOMC如期放缓加息节奏不过在对经济的预测上美联储又释放了鹰派信号将2023年利率终点上调至512023年FOMC票委会成员也将出现变动鹰派的三位代表人物将轮换出票委会新任成员较2022年略显偏鸽2日本央行意外扩大收益率曲线控制区间本质上是收紧货币政策对全球流动性来说市场预期日元的借贷成本增加套息交易降温非日元资产将会受到压力2国内实体经济1出口仍然面临着全球需求回落订单外流以及价格贡献减弱的三重压力国内供需两端均不同程度受到疫情冲击开工率数据显示12月生产端大概率继续向下疫情影响房屋建造进一步拖累房地产投资只有基建在前期准财政工具落地的推动下表现相对可观2消费方面出行物流等高频指标显示12月下旬开始消费正从至暗时刻中逐步走出2022年消费始终是内需的薄弱环节前11个月社零同比增速为-01全年的社零同比大概率也将以负数收官不过政策端对提振消费的决心不宜低估3国内财政货币环境财政政策方面年末主要消化前期的政策支持包括政策性开发性金融工具的落地专项债限额空间的使用等增量政策有限货币政策方面社融低迷主要是债市调整的拖累理财产品的赎回补充了居民和非银机请务必阅读正文之后的声明3of7晨会纪要20221230构的存款量M2与社融存量同比增速差扩大流动性淤积在银行系统未来的改善程度还需要关注地产和疫情走向4风险提示地缘政治风险超预期国内疫情发展超预期地产风险超预期行业专题评述CME预测12月挖掘机国内销量10500台左右同比-32机械设备行业周报中性宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011上周行情上周沪深300上涨106申万机械设备板块下跌037跑输大盘144个百分点在申万所有一级行业中位于第21位统计期内表现较好的子行业为其他自动化设备制冷空调设备工控设备分别上涨186166142估值方面截至2022年12月28日申万机械设备板块市盈率TTM整体法剔除负值为2705倍相对沪深300的估值溢价率为166个股方面涨幅居前的为永贵电器罗博特科英维克跌幅居前的为青海华鼎新柴股份泰林生物2行业新闻12022年111月份全国规模以上工业企业利润下降362河北发布建筑起重机械使用年限管理规程3中国机械工业企业管理协会发布2022年中国机械500强榜单4CME预测12月挖掘机国内销量10500台左右同比-323公司新闻1宝馨科技发布2022年度业绩预增公告归母净利润同比增长9462-191932科安达发布关于公司部分募投项目延期的公告3宏德股份拟投资建设年产3万吨高端装备关键件精密机械加工制造项目4冠龙节能拟在湘潭投资建设给排水阀门工业阀门及自动控制系统和环保设备生产基地项目4本周行业策略与个股推荐根据CME的预测12月挖掘机销量约为2万台同比下降17其中国内市场预估销量105万台同比-3211月作为国三设备销售的最后窗口期提前预支了部分设备需求排放标准切换后12月国内市场低迷在所难免下游行业来看基建方面延续高景气前11月固定资产投资完成额累计同比1165房地产方面前11月商品房销售房屋新开工面积累计同比分别扩大111pct固定资产投资端也并未出现回暖前11月累计同比为-98政策方面房地产信贷债券股权三只箭利好频出极大提振了地产行业信心近期扩大内需战略规划纲要20222035年的印发也有助于地产需求的回升我们建议关注工程机械龙头三一重工600031中联重科000157徐工机械000425以及核心零部件生产商恒立液压6011005风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险重点公司推荐国内直播电商的龙头公司运营能力优秀遥望科技002291深度报告增持姚磊证券分析师SACNOS1150518070002请务必阅读正文之后的声明4of7晨会纪要20221230投资要点1公司简介遥望科技成立于2002年自成立以来公司不断寻求业务突破业务发展存在阶段性特征在20022014年期间公司聚焦传统女鞋业务2009年在深圳上市成为A股时尚鞋履巨头20182019年公司通过重大资产重组并购遥望网络子公司遥望网络保持独立运营2019年以来公司进军互联网营销业务重点拓展社交电商业务寻求剥离鞋履业务重资产走向轻资产化努力构建以用户为核心数据内容驱动消费场景打通融合的新零售平台2022年11月30日公司名称由星期六股份有限公司变更为佛山遥望科技股份有限公司证券简称由星期六变更为遥望科技2业务优势公司主要业务分为两大板块多品牌中高端时尚皮鞋的销售并批发零售多元化的时尚产品以互联网精准营销为核心的信息技术服务业务互联网广告业务方面公司子公司遥望网络通过与各类互联网流量渠道建立合作关系聚集流量资源依托优秀的流量资源整合能力丰富的互联网营销经验及较强的营销方案策划能力通过多样化的广告形式实现流量变现主要代表模式是以直播带货为众多品牌提供曝光与销售服务3盈利预测和投资评级公司旗下遥望网络在直播电商领域布局多年作为头部MCN机构在主播团队供应链中台架构积累方面都具备先发优势伴随着直播电商行业的快速发展已经拥有一定的优质供应链及庞大的合作艺人及主播优势目前看公司具备后续的成长动力我们看好公司的发展前景首次覆盖公司给予增持的投资评级预计公司2022-2024年EPS分别为033102和121元股4风险提示市场竞争加剧风险政策监管风险主播带货效果不及预期风险红人孵化效果不及预期风险毛利率下降风险新业务开展不达预期风险金融工程研究主要指数涨跌不一1月行业看好食品饮料公募基金月报宋旸证券分析师SACNOS1150517100002核心观点1公募基金市场概况本月偏股型基金月净值平均下跌13正收益占比28偏债型基金平均下跌07正收益占比17纯债型基金平均下跌01正收益占比46QDII基金平均下跌15正收益占比37FOF基金平均下跌13正收益占比4商品型基金平均上涨17正收益占比100基金规模指数方面大盘中盘小盘基金集体回撤其中大盘基金平均下跌070中盘基金平均下跌102小盘基金平均下跌136从基金风格指数来看价值风格下跌206平衡风格下跌116成长风格下跌125大盘风格下跌113中盘风格下跌368小盘风格下跌292通过统计上月不同规模偏股型公募基金收益情况可以看出平均跌幅较小的种类为10亿-40亿的中型基金平均下跌01正收益占比46平均跌幅最大的为40-100亿以上的大型基金平均下跌15正收益占比372ETF市场概况ETF方面在近一月中ETF份额减少76亿份达到14408亿份总规模增加149亿元为15146亿元日均成交额减少375亿元为1063亿元新发行了3只新ETF基金ETF基金数目达到753只份额增加最大的行业为信息目前有7只基金跟踪份额增加最大的指数为科创50有9只基金跟踪个券层面在日均成交活跃的标的中酒ETF食品ETF食品饮料ETF饮食ETF消费50ETF本月涨幅居前上涨80-122基建50ETF创业板ETF能源ETF煤炭ETF房地产ETF跌幅居前本月请务必阅读正文之后的声明5of7晨会纪要20221230下跌84-113资金流向方面资金净流入前五名标的为沪深300ETF科创50ETF中证500ETF沪深300ETF易方达300ETF基金资金净流出前五名标的为饮食ETF酒ETF医疗ETF医药ETF上证50ETF3模型运行情况本月风险平价模型下跌00风险预算模型下跌021月模型看好行业为食品饮料餐饮旅游1月推荐标的为食品饮料ETF515170SH可选消费ETF159936SZ本月基金池上涨55跑赢市场均值684风险提示市场波动和市场风格转换风险本报告不构成投资建议请务必阅读正文之后的声明6of7晨会纪要20221230投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明7of7